γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)H προσπάθεια των τραπεζιτών να υπάρξει τελικά διαχωρισμός μεταξύ ζημιών από τα ομόλογα και αποτιμητικών ζημιών δηλαδή ζημιών που προέρχονται από την Blackrock και τα νέα ομόλογα τα οποία ήδη καταγράφουν μεγάλες υποαξίες είναι πιθανό να είναι επιτυχής.
Οι ζημίες αν υπολογιστεί ότι προσεγγίζουν τα 40 δις ευρώ και περιλαμβάνουν
1)haircut 53,5% στα ομόλογα. Το haircut σε χαρτοφυλάκιο 44-45 δις ευρώ περιλαμβανομένων και των δανείων προς το δημόσιο είναι σωρευτικά 24 δις ευρώ.
2)Απομείωση 20% περίπου στα νέα ομόλογα λόγω των ζημιών που εμφανίζουν σε καθαρές παρούσες αξίες. Τα νέα ομόλογα ξεκίνησαν τυπικά στις 100 μονάδες βάσης ως τιμή έκδοσης και σε διάστημα 35 ημερών έχουν κατρακυλήσει στις 20 μονάδες βάσης μεσοσταθμικά. Η ζημία αυτή η οποία εκτιμάται στα 7 με 7,5 δις ευρώ περιλαμβάνεται στην σωρευτική απομείωση. Ωστόσο δεν είναι σαφές αν οι τράπεζες εγγράψουν τα νέα ομόλογα σε τρέχουσες τιμές ή κάτω από 50 μ.β.
Η πιθανότητα να εγγραφούν στις 100 μονάδες βάσης στα λογιστικά βιβλία των τραπεζών έχει εκμηδενιστεί καθώς το ελληνικό κράτος εγγυάται τα νέα ομόλογα και όχι το EFSF που θα αποτελούσε και την δικλείδα ασφαλείας.
Να εγγυηθεί το ελληνικό κράτος που χρεοκόπησε φαντάζει μη πειστικό, δεν πείθει κανένα διεθνή επενδυτή ότι το ελληνικό κράτος μπορεί να εγγυηθεί τα νέα ομόλογα.
3)Μέσα στην απομείωση του 20% των νέων ομολόγων περιλαμβάνεται και δυνητική ζημία από αναπροσαρμογές επιτοκίων μεταξύ παλαιών και νέων ομολόγων.
4)Οι ζημίες από την Blackrock εκτιμώνται σε 7 δις ευρώ με βάση ένα συντηρητικό σενάριο ίσως να ξεπεράσει και τα 8 δις ευρώ σε βάθος 3ετίας για το διάστημα δηλαδή 2012 με 2014.
Με βάση τις σωρευμένες ζημίες των 40 δις ευρώ έχει αποφασιστεί τα 24 δις ευρώ να ανακεφαλαιοποιηθούν με κοινές με αναστολή ψήφου μετοχές για όσες τράπεζες πετύχουν την ελάχιστη συμμετοχή 10% και για τα υπόλοιπα περίπου 12 δις ευρώ να προέλθουν από άλλες μορφές ανακεφαλαιοποίησης.
Να σημειωθεί ότι το ΤΧΣ επεξεργάζεται σχέδιο ούτως ώστε να μειωθεί η συμμετοχή των κοινών μετοχών στα πλάνα ανακεφαλαιοποίησης αλλά ακόμη και σήμερα δεν υπάρχει κάτι ξεκάθαρο αν δηλαδή αυτό είναι εφικτό.
Ωστόσο ΤΧΣ και Τρόικα επεξεργάζονται ένα σχέδιο που όταν θα ανακοινωθεί ίσως να φέρει σε δεύτερη μοίρα από πλευράς σπουδαιότητας τα warrants.
Λογικά σήμερα το αργότερο έως μεθαύριο θα πρέπει να έχει διαφανεί αν η λύση που επεξεργάζονται μπορεί να υλοποιηθεί.
www.bankingnews.gr
1)haircut 53,5% στα ομόλογα. Το haircut σε χαρτοφυλάκιο 44-45 δις ευρώ περιλαμβανομένων και των δανείων προς το δημόσιο είναι σωρευτικά 24 δις ευρώ.
2)Απομείωση 20% περίπου στα νέα ομόλογα λόγω των ζημιών που εμφανίζουν σε καθαρές παρούσες αξίες. Τα νέα ομόλογα ξεκίνησαν τυπικά στις 100 μονάδες βάσης ως τιμή έκδοσης και σε διάστημα 35 ημερών έχουν κατρακυλήσει στις 20 μονάδες βάσης μεσοσταθμικά. Η ζημία αυτή η οποία εκτιμάται στα 7 με 7,5 δις ευρώ περιλαμβάνεται στην σωρευτική απομείωση. Ωστόσο δεν είναι σαφές αν οι τράπεζες εγγράψουν τα νέα ομόλογα σε τρέχουσες τιμές ή κάτω από 50 μ.β.
Η πιθανότητα να εγγραφούν στις 100 μονάδες βάσης στα λογιστικά βιβλία των τραπεζών έχει εκμηδενιστεί καθώς το ελληνικό κράτος εγγυάται τα νέα ομόλογα και όχι το EFSF που θα αποτελούσε και την δικλείδα ασφαλείας.
Να εγγυηθεί το ελληνικό κράτος που χρεοκόπησε φαντάζει μη πειστικό, δεν πείθει κανένα διεθνή επενδυτή ότι το ελληνικό κράτος μπορεί να εγγυηθεί τα νέα ομόλογα.
3)Μέσα στην απομείωση του 20% των νέων ομολόγων περιλαμβάνεται και δυνητική ζημία από αναπροσαρμογές επιτοκίων μεταξύ παλαιών και νέων ομολόγων.
4)Οι ζημίες από την Blackrock εκτιμώνται σε 7 δις ευρώ με βάση ένα συντηρητικό σενάριο ίσως να ξεπεράσει και τα 8 δις ευρώ σε βάθος 3ετίας για το διάστημα δηλαδή 2012 με 2014.
Με βάση τις σωρευμένες ζημίες των 40 δις ευρώ έχει αποφασιστεί τα 24 δις ευρώ να ανακεφαλαιοποιηθούν με κοινές με αναστολή ψήφου μετοχές για όσες τράπεζες πετύχουν την ελάχιστη συμμετοχή 10% και για τα υπόλοιπα περίπου 12 δις ευρώ να προέλθουν από άλλες μορφές ανακεφαλαιοποίησης.
Να σημειωθεί ότι το ΤΧΣ επεξεργάζεται σχέδιο ούτως ώστε να μειωθεί η συμμετοχή των κοινών μετοχών στα πλάνα ανακεφαλαιοποίησης αλλά ακόμη και σήμερα δεν υπάρχει κάτι ξεκάθαρο αν δηλαδή αυτό είναι εφικτό.
Ωστόσο ΤΧΣ και Τρόικα επεξεργάζονται ένα σχέδιο που όταν θα ανακοινωθεί ίσως να φέρει σε δεύτερη μοίρα από πλευράς σπουδαιότητας τα warrants.
Λογικά σήμερα το αργότερο έως μεθαύριο θα πρέπει να έχει διαφανεί αν η λύση που επεξεργάζονται μπορεί να υλοποιηθεί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών