γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd3)Αγωνιώδεις παρασκηνιακές διεργασίες από την Ελλάδα και το IIF βρίσκονται σε εξέλιξη με βασικό στόχο να πετύχει με κάθε τρόπο το PSI+ η αναδιάταξη του ελληνικού χρέους με την εμπλοκή των ιδιωτών είτε εθελοντικά είτε υποχρεωτικά.
Οι χθεσινές δηλώσεις του έλληνα υπουργού Οικονομικών ο οποίος χρησιμοποίησε ως απειλή την ενεργοποίηση των CACs προς τους ομολογιούχους είναι καθαρός εκβιασμός.
Οι χθεσινές δηλώσεις του έλληνα υπουργού Οικονομικών ο οποίος χρησιμοποίησε ως απειλή την ενεργοποίηση των CACs προς τους ομολογιούχους είναι καθαρός εκβιασμός.
Ταυτόχρονα αποτελεί και μια πίεση προφανώς ώστε να πειστούν όσο το δυνατό περισσότεροι ομολογιούχοι ώστε να συμμετάσχουν στην διαδικασία που την χαρακτηρίζουν εθελοντική αλλά είναι μια διαδικασία ξεκάθαρα υποχρεωτική.
Το ελληνικό δημόσιο αντί να απειλεί να κοιτάξει να διασφαλίσει τουλάχιστον τα φυσικά πρόσωπα από την απομείωση του χρέους ωστόσο και στο θέμα αυτό οι αποφάσεις έχουν παρθεί θα κουρευτούν όλοι και σε εύθετο χρόνο θα αποζημιωθούν
Το www.bankingnews.gr σε χθεσινό ρεπορτάζ ανέφερε ότι το ελληνικό δημόσιο έχει θέσει ως στόχο να συγκεντρώσει τα 119 δις από τα 177,4 δις ευρώ τουλάχιστον από τα ελληνικά ομόλογα ISIN GR, τα 2/3 από τα 18 δις ομόλογα SX και όλα τα δάνεια προς κρατικές εταιρίες ΟΣΕ, ΕΑΣ κ.α. ύψους 7,9 δις ευρώ.
Αν πετύχει αυτούς τους στόχους θα ενεργοποιήσει τα CACs δηλαδή τι ρήτρες συλλογικής δράσης καθιστώντας την διαδικασία από εθελοντική υποχρεωτική.
Με βάση πηγή το ελληνικό δημόσιο σχεδιάζει να ενεργοποιήσει τα CACs όχι μόνο ως απειλή αλλά μέθοδο για να επιτύχει 100% συμμετοχή σε όλα τα ομόλογα με εξαίρεση αυτών που εξαιρούνται από τα CACs.
Πρωτίστως θα πρέπει για λόγους ενημέρωσης να παρουσιαστούν απλά τα βασικά σενάρια τι θα συμβεί αν συγκεντρωθεί η α ή η β συμμετοχή στο PSI+.
Σενάριο πρώτο και καταστροφικό – Πιθανότητες 10%
Αργά το βράδυ της Πέμπτης 8 Μαρτίου και ενώ παρήλθε η 7η Μαρτίου και το ελληνικό δημόσιο δεν ζήτησε παράταση της διαδικασίας διαπιστώνεται ότι η συμμετοχή είναι χαμηλή χαμηλότερη από το 66,66%. Σε αυτή την περίπτωση η διαδικασία τινάσσεται στον αέρα το PSI+ ακυρώνεται και η Ελλάδα επανέρχεται με νέα πρόταση haircut 90% για όλους.
Η λύση αυτή είναι δυσμενής για την Ελλάδα ως διαδικασία με σοβαρές επιπτώσεις στις σχέσεις της με την Τρόικα αλλά το haircut θα είναι 90% το όφελος για την χώρα θα είναι βραχυπρόθεσμα πολύ μεγαλύτερο.
Σενάριο δεύτερο και ρεαλιστικό – Πιθανότητες 80% (για ορισμένους δεδομένο)
Το PSI+ ολοκληρώνεται και διαπιστώνεται ότι η συμμετοχή έχει ξεπεράσει το 66,66% με στόχο το 68% με 72%.
Σε αυτή την περίπτωση η Ελλάδα ενεργοποιεί τα CACs τις ρήτρες συλλογικής δράσης και καθίσταται η διαδικασία υποχρεωτική.
Προφανώς και καταγράφεται credit event και πληρώνονται τα CDS.
Σενάριο τρίτο και υπαρκτό – Πιθανότητες 25%
Στις 7 Μαρτίου αύριο δηλαδή έως τις 4 ώρα Κεντρικής Ευρώπης η Ελλάδα έχει δυνατότητα να παρατείνει την διαδικασία.
Αν η Ελλάδα ζητήσει παράταση αυτό σημαίνει ότι η διαδικασία δεν πάει καλά και η παράταση ήταν αναγκαία.
Σενάριο τέταρτο και ιδεατό – Πιθανότητες 25%
Στις 8 Μαρτίου και ώρα 9 Κεντρικής Ευρώπης ολοκληρώνεται το PSI+ και από την καταμέτρηση της συμμετοχής προκύπτει ότι επιτεύχθηκε ο στόχος του 75%.
Σε αυτή την περίπτωση η Ελλάδα σε διαβούλευση με την Τρόικα συναποφασίζουν αν θα ενεργοποιήσουν τις ρήτρες συλλογικής δράσης τα CACs.
Σενάριο πέμπτο – Το λιγότερο πιθανό 5%
Η συμμετοχή φθάνει στο PSI+ ή και ξεπερνάει το 90%.
Σε αυτή την περίπτωση και ειδικά στο 90% θα πρόκειται για επιτυχία καθώς το PSI+ θα έχει ολοκληρωθεί εθελοντικά.
Το συμπέρασμα
Το πιθανότερο σενάριο είναι η συμμετοχή να ξεπεράσει το 66,66% με στόχο το 72% 73% ή στο καλύτερο σενάριο 75%.
Μέχρι χθες θεωρούσαν πηγές στο υπουργείο Οικονομικών ότι τα CACs θα ενεργοποιηθούν μετά βεβαιότητας.
Στόχος είναι η Ελλάδα να πετύχει την μέγιστη δυνατή συμμετοχή και κακά τα ψέματα η μέγιστη συμμετοχή θα επιτευχθεί με ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης.
Το credit event και η πληρωμή των CDS που τόσο πολύ έχουν δαιμονοποιηθεί από άγνοια δεν ζημιώνουν περαιτέρω την Ελλάδα. Η Ελλάδα ούτως ή άλλως χρεοκοπημένη χώρα θεωρείται οπότε….
Kατά την άποψη πολλών η ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης θα είναι σημαντική για την πλήρη επιτυχία έστω και υποχρεωτικά της διαδικασία αναδιάταξης του ελληνικού χρέους.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Το ελληνικό δημόσιο αντί να απειλεί να κοιτάξει να διασφαλίσει τουλάχιστον τα φυσικά πρόσωπα από την απομείωση του χρέους ωστόσο και στο θέμα αυτό οι αποφάσεις έχουν παρθεί θα κουρευτούν όλοι και σε εύθετο χρόνο θα αποζημιωθούν
Το www.bankingnews.gr σε χθεσινό ρεπορτάζ ανέφερε ότι το ελληνικό δημόσιο έχει θέσει ως στόχο να συγκεντρώσει τα 119 δις από τα 177,4 δις ευρώ τουλάχιστον από τα ελληνικά ομόλογα ISIN GR, τα 2/3 από τα 18 δις ομόλογα SX και όλα τα δάνεια προς κρατικές εταιρίες ΟΣΕ, ΕΑΣ κ.α. ύψους 7,9 δις ευρώ.
Αν πετύχει αυτούς τους στόχους θα ενεργοποιήσει τα CACs δηλαδή τι ρήτρες συλλογικής δράσης καθιστώντας την διαδικασία από εθελοντική υποχρεωτική.
Με βάση πηγή το ελληνικό δημόσιο σχεδιάζει να ενεργοποιήσει τα CACs όχι μόνο ως απειλή αλλά μέθοδο για να επιτύχει 100% συμμετοχή σε όλα τα ομόλογα με εξαίρεση αυτών που εξαιρούνται από τα CACs.
Πρωτίστως θα πρέπει για λόγους ενημέρωσης να παρουσιαστούν απλά τα βασικά σενάρια τι θα συμβεί αν συγκεντρωθεί η α ή η β συμμετοχή στο PSI+.
Σενάριο πρώτο και καταστροφικό – Πιθανότητες 10%
Αργά το βράδυ της Πέμπτης 8 Μαρτίου και ενώ παρήλθε η 7η Μαρτίου και το ελληνικό δημόσιο δεν ζήτησε παράταση της διαδικασίας διαπιστώνεται ότι η συμμετοχή είναι χαμηλή χαμηλότερη από το 66,66%. Σε αυτή την περίπτωση η διαδικασία τινάσσεται στον αέρα το PSI+ ακυρώνεται και η Ελλάδα επανέρχεται με νέα πρόταση haircut 90% για όλους.
Η λύση αυτή είναι δυσμενής για την Ελλάδα ως διαδικασία με σοβαρές επιπτώσεις στις σχέσεις της με την Τρόικα αλλά το haircut θα είναι 90% το όφελος για την χώρα θα είναι βραχυπρόθεσμα πολύ μεγαλύτερο.
Σενάριο δεύτερο και ρεαλιστικό – Πιθανότητες 80% (για ορισμένους δεδομένο)
Το PSI+ ολοκληρώνεται και διαπιστώνεται ότι η συμμετοχή έχει ξεπεράσει το 66,66% με στόχο το 68% με 72%.
Σε αυτή την περίπτωση η Ελλάδα ενεργοποιεί τα CACs τις ρήτρες συλλογικής δράσης και καθίσταται η διαδικασία υποχρεωτική.
Προφανώς και καταγράφεται credit event και πληρώνονται τα CDS.
Σενάριο τρίτο και υπαρκτό – Πιθανότητες 25%
Στις 7 Μαρτίου αύριο δηλαδή έως τις 4 ώρα Κεντρικής Ευρώπης η Ελλάδα έχει δυνατότητα να παρατείνει την διαδικασία.
Αν η Ελλάδα ζητήσει παράταση αυτό σημαίνει ότι η διαδικασία δεν πάει καλά και η παράταση ήταν αναγκαία.
Σενάριο τέταρτο και ιδεατό – Πιθανότητες 25%
Στις 8 Μαρτίου και ώρα 9 Κεντρικής Ευρώπης ολοκληρώνεται το PSI+ και από την καταμέτρηση της συμμετοχής προκύπτει ότι επιτεύχθηκε ο στόχος του 75%.
Σε αυτή την περίπτωση η Ελλάδα σε διαβούλευση με την Τρόικα συναποφασίζουν αν θα ενεργοποιήσουν τις ρήτρες συλλογικής δράσης τα CACs.
Σενάριο πέμπτο – Το λιγότερο πιθανό 5%
Η συμμετοχή φθάνει στο PSI+ ή και ξεπερνάει το 90%.
Σε αυτή την περίπτωση και ειδικά στο 90% θα πρόκειται για επιτυχία καθώς το PSI+ θα έχει ολοκληρωθεί εθελοντικά.
Το συμπέρασμα
Το πιθανότερο σενάριο είναι η συμμετοχή να ξεπεράσει το 66,66% με στόχο το 72% 73% ή στο καλύτερο σενάριο 75%.
Μέχρι χθες θεωρούσαν πηγές στο υπουργείο Οικονομικών ότι τα CACs θα ενεργοποιηθούν μετά βεβαιότητας.
Στόχος είναι η Ελλάδα να πετύχει την μέγιστη δυνατή συμμετοχή και κακά τα ψέματα η μέγιστη συμμετοχή θα επιτευχθεί με ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης.
Το credit event και η πληρωμή των CDS που τόσο πολύ έχουν δαιμονοποιηθεί από άγνοια δεν ζημιώνουν περαιτέρω την Ελλάδα. Η Ελλάδα ούτως ή άλλως χρεοκοπημένη χώρα θεωρείται οπότε….
Kατά την άποψη πολλών η ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης θα είναι σημαντική για την πλήρη επιτυχία έστω και υποχρεωτικά της διαδικασία αναδιάταξης του ελληνικού χρέους.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών