γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το PSI+ θα υλοποιηθεί. Ωστόσο φαντάζει πολύ οξύμωρο η αγορά να στηρίζεται πάνω στο PSI+ και επειδή υπάρχει η προσδοκία ότι θα υλοποιηθεί να καταγράφεται ένα αξιοσημείωτο ράλι ειδικά στις τράπεζες.
Είναι οξύμωρο γιατί απλά – παρά τους διαπραγματευτικούς θεατρινισμούς – το PSI+ θα προχωρούσε καθώς δεν υπάρχει plan B. Τα πράγματα είναι απλά ή PSI+ ή άτακτη και βίαιη χρεοκοπία της Ελλάδος.
Το μείζον ερώτημα που ανακύπτει είναι το PSI+ θα ζημιώσει το τραπεζικό σύστημα 20-24 δις ευρώ ή καθαρή ζημία 14 με 18 δις ευρώ αν αφαιρεθούν και τα 6,1 δις ευρώ του αρχικού PSI.
H ζημία είναι πολύ μεγάλη και σε αυτή την φάση οι επιλογές αναχρηματοδότησης είναι περιορισμένες. Υπάρχουν κάποιες λύσεις και σίγουρα η λύση του ΤΧΣ.
Γιατί όμως το PSI+ μπορεί να αποτελέσει την απαρχή του τέλους του Γολγοθά των ελληνικών τραπεζών και της οικονομίας;
Αν το PSI+ εκ των πραγμάτων πετύχει και δεν αναφερόμαστε στην συμμετοχή αλλά στην γενική διευκόλυνση που μπορεί να παράσχει στο κράτος μειώνοντας το χρέος, τότε είναι εύλογο οι επενδυτές να πιστέψουν ότι οι τράπεζες που ταλαιπωρήθηκαν από κάθε άποψη θα αρχίσουν να βλέπουν την απαρχή του τέλους του μακροχρόνιου Γολγοθά τους.
Το PSI+ θα βοηθήσει να δούμε λίγο φως υπό την αυστηρή πάντοτε προϋπόθεση ότι, θα προχωρήσει και η δανειακή σύμβαση και ταυτόχρονα η Ελλάδα θα εφαρμόσει ένα πρόγραμμα ανάκαμψης αξιόπιστο και σοβαρό.
Το PSI+ αν πετύχει λοιπόν θα βοηθήσει στους εξής τομείς
1)Θα επιτρέψει στην οικονομία να θέσει τις βάσεις μιας επανεκκίνησης.
Οι επενδυτές θα αρχίσουν τις βραχυχρόνιες προβλέψεις αρχικώς για να περάσουν στις μεσοχρόνιες.
2)Θα επιτρέψει στους επενδυτές να αποκτήσουν ορατότητα με όρους αγοράς.
Έως τώρα βρίσκονται στο σκοτάδι. Αν το PSI+ πετύχει οι επενδυτές θα μπορούν να προχωρούν σε προβλέψεις για την αγορά και αν πειστούν ότι έφθασε στον πάτο το ΧΑ να ξεκινήσουν και τις τοποθετήσεις.
3)Θα επιτρέψει στις διοικήσεις των τραπεζών και στους βασικούς μετόχους να έχουν μια σαφή εικόνα για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών.
Οι τραπεζίτες και οι βασικοί μέτοχοι ήθελαν να γνωρίζουν το εξής. Θα επενδύσουν νέα κεφάλαια θα είναι όμως τα τελευταία; Αν υπάρξει και άλλο haircut; Αν η Ελλάδα χρεοκοπήσει;
Αν το PSI+ πετύχει είναι πολύ πιθανό managers και βασικοί μέτοχοι να επαναξιολογήσουν την συμμετοχή τους στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
4)Κατά ορισμένους αν προχωρήσει το PSI+ μεταξύ των άλλων θα εκδοθούν νέα ομόλογα τα οποία θα φέρουν βαθμολογία 8 βαθμίδες υψηλότερα.
Αν οι τράπεζες διαθέτουν 8 βαθμίδων υψηλότερα από τις τρέχουσες αξιολογήσεις ομόλογα ίσως να επιδιώξουν να βγουν στις αγορές μέσω αμκ ή ομολογιακών.
Το PSI+ είναι γεγονός ότι θα επιτρέψει μεγαλύτερη ορατότητα στους επενδυτές αρκεί να μην διαψευσθούν οι προσδοκίες.
Υποσημείωση
Εσχάτως οι τράπεζες πραγματοποιούν ένα ράλι που μπορεί να έχει και μια μικρή συνέχεια.
Ωστόσο η μακροχρόνια τάση παραμένει καθοδική.
Καλός ο ενθουσιασμός αλλά υπάρχει ακόμη δρόμος που πρέπει να διανύσει η Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Το μείζον ερώτημα που ανακύπτει είναι το PSI+ θα ζημιώσει το τραπεζικό σύστημα 20-24 δις ευρώ ή καθαρή ζημία 14 με 18 δις ευρώ αν αφαιρεθούν και τα 6,1 δις ευρώ του αρχικού PSI.
H ζημία είναι πολύ μεγάλη και σε αυτή την φάση οι επιλογές αναχρηματοδότησης είναι περιορισμένες. Υπάρχουν κάποιες λύσεις και σίγουρα η λύση του ΤΧΣ.
Γιατί όμως το PSI+ μπορεί να αποτελέσει την απαρχή του τέλους του Γολγοθά των ελληνικών τραπεζών και της οικονομίας;
Αν το PSI+ εκ των πραγμάτων πετύχει και δεν αναφερόμαστε στην συμμετοχή αλλά στην γενική διευκόλυνση που μπορεί να παράσχει στο κράτος μειώνοντας το χρέος, τότε είναι εύλογο οι επενδυτές να πιστέψουν ότι οι τράπεζες που ταλαιπωρήθηκαν από κάθε άποψη θα αρχίσουν να βλέπουν την απαρχή του τέλους του μακροχρόνιου Γολγοθά τους.
Το PSI+ θα βοηθήσει να δούμε λίγο φως υπό την αυστηρή πάντοτε προϋπόθεση ότι, θα προχωρήσει και η δανειακή σύμβαση και ταυτόχρονα η Ελλάδα θα εφαρμόσει ένα πρόγραμμα ανάκαμψης αξιόπιστο και σοβαρό.
Το PSI+ αν πετύχει λοιπόν θα βοηθήσει στους εξής τομείς
1)Θα επιτρέψει στην οικονομία να θέσει τις βάσεις μιας επανεκκίνησης.
Οι επενδυτές θα αρχίσουν τις βραχυχρόνιες προβλέψεις αρχικώς για να περάσουν στις μεσοχρόνιες.
2)Θα επιτρέψει στους επενδυτές να αποκτήσουν ορατότητα με όρους αγοράς.
Έως τώρα βρίσκονται στο σκοτάδι. Αν το PSI+ πετύχει οι επενδυτές θα μπορούν να προχωρούν σε προβλέψεις για την αγορά και αν πειστούν ότι έφθασε στον πάτο το ΧΑ να ξεκινήσουν και τις τοποθετήσεις.
3)Θα επιτρέψει στις διοικήσεις των τραπεζών και στους βασικούς μετόχους να έχουν μια σαφή εικόνα για τις κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών.
Οι τραπεζίτες και οι βασικοί μέτοχοι ήθελαν να γνωρίζουν το εξής. Θα επενδύσουν νέα κεφάλαια θα είναι όμως τα τελευταία; Αν υπάρξει και άλλο haircut; Αν η Ελλάδα χρεοκοπήσει;
Αν το PSI+ πετύχει είναι πολύ πιθανό managers και βασικοί μέτοχοι να επαναξιολογήσουν την συμμετοχή τους στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
4)Κατά ορισμένους αν προχωρήσει το PSI+ μεταξύ των άλλων θα εκδοθούν νέα ομόλογα τα οποία θα φέρουν βαθμολογία 8 βαθμίδες υψηλότερα.
Αν οι τράπεζες διαθέτουν 8 βαθμίδων υψηλότερα από τις τρέχουσες αξιολογήσεις ομόλογα ίσως να επιδιώξουν να βγουν στις αγορές μέσω αμκ ή ομολογιακών.
Το PSI+ είναι γεγονός ότι θα επιτρέψει μεγαλύτερη ορατότητα στους επενδυτές αρκεί να μην διαψευσθούν οι προσδοκίες.
Υποσημείωση
Εσχάτως οι τράπεζες πραγματοποιούν ένα ράλι που μπορεί να έχει και μια μικρή συνέχεια.
Ωστόσο η μακροχρόνια τάση παραμένει καθοδική.
Καλός ο ενθουσιασμός αλλά υπάρχει ακόμη δρόμος που πρέπει να διανύσει η Ελλάδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών