γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Η ρευστότητα που παρείχε για 3 χρόνια η ΕΚΤ στις Ευρωπαικές τράπεζες ύψους 489 εκατ ευρώ καταλήγουν και στις δημοπρασίες των χωρών μελών της ευρωζώνης. Οι χθεσινές επιτυχημένες δημοπρασίες στην Ισπανία κατέδειξαν ότι οι τράπεζες χρησιμοποίησαν μέρος της πλεονάζουσας ρευστότητας τους ώστε να συμμετάσχουν στις δημοπρασίες ομολόγων.
Με τον τρόπο αυτό υποχωρούν οι αποδόσεις ομολόγων, αυξάνονται οι τιμές και υποχωρούν και τα CDS.
Με τον τρόπο αυτό υποχωρούν οι αποδόσεις ομολόγων, αυξάνονται οι τιμές και υποχωρούν και τα CDS.
Είναι προφανές ότι σε έναν από τους πιο καθοριστικούς παράγοντες ανακοπής της ευρωπαϊκής κρίσης έχει αρχίσει να μετατρέπεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αφού τα νέα μέτρα ενίσχυσης της τραπεζικής ρευστότητας που εφαρμόζει έχουν αρχίσει να αποδίδουν σημαντικά, καθώς τα τελευταία 24ωρα βλέπουμε τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης να αποκλιμακώνονται, ενώ την ίδια ώρα οι δημοπρασίες τόσο της Ιταλίας όσο και της Ισπανίας να είναι επιτυχημένες.
Πως όμως η ΕΚΤ κατάφερε να αποσυμπιέσει την αγορά κρατικών ομολόγων, η οποία το τελευταίο εξάμηνο έδειχνε ότι βρίσκεται σε οριακό σημείο απειλώντας ακόμη και την τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της Ζώνης, την Ιταλία; Στην προηγούμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ, αυτή του Δεκεμβρίου, αποφασίστηκε η χορήγηση 3ετών δανείων (Long Term Refinancing Operation - LTROs) στις εμπορικές τράπεζες, απεριόριστου ποσού για 1.134 ημέρες, έναντι 13 μηνών που ήταν το ανώτατο χρονικό όριο στα δάνεια που έδινε η ευρωτράπεζα πριν τις 8 Δεκεμβρίου. Η ΕΚΤ στόχευσε με αυτή την κίνηση να προσφέρει φθηνή ρευστότητα στις τράπεζες της Ευρωζώνης ώστε αφενός να μπορούν να αναχρηματοδοτήσουν τις υποχρεώσεις τους και αφετέρου να στηρίξουν τις εκδόσεις κρατικών ομολόγων.
Το αποτέλεσμα της κίνησης αυτής ήταν στις 21 Δεκεμβρίου να χορηγηθούν 3ετή δάνεια συνολικού ύψους 489 δισ. ευρώ σε 523 ευρωπαϊκές τράπεζες. Η συμμετοχή ήταν μαζική, ακόμη υψηλότερη από τα 12μηνα προγράμματα της ΕΚΤ τον Ιούνιο του 2009.
Πολλοί κορυφαίοι αναλυτές αμέσως μέμφθηκαν την αποτελεσματικότητα αυτού του μέτρου, θεωρώντας ότι οι τράπεζες θα διοχέτευαν αυτή τη ρευστότητα στις ίδιες ανάγκες τους αποκλειστικά. Άλλωστε όλοι γνώριζαν ότι μέσα στο 2012 πρέπει να αποπληρώσουν χρέος ύψους 600 δισ. ευρώ (35% υψηλότερα από το 2011), εκ του οποίου το 75% είναι μη εξασφαλισμένο, σύμφωνα με μελέτη της Τράπεζας της Αγγλίας.
Τα αποτελέσματα, μόλις 20 μέρες μετά τη διοχέτευση της ρευστότητας ύψους σχεδόν μισού τρις, είναι ήδη εμφανή. Η Ισπανία δανείστηκε χτες με επιτόκια σχεδόν στο μισό από τις προηγούμενες δημοπρασίες, ενώ και για τις σημερινές δημοπρασίες στην Ιταλία οι εκτιμήσεις είναι ενθαρρυντικές.
Υποχωρούν οι αποδόσεις και τα CDS
Σημαντική υποχώρηση καταγράφονται στα CDS και στις αποδόσεις των ομολόγων μετά τις χθεσινές επιτυχημένες δημοπρασίες στην Ισπανία. Σήμερα δημοπρατεί ομόλογα η Ιταλία με στόχο να αντλήσει 4,75 δισ μέσω ομολόγων λήξης 2014 και 2018 και οι οποίες επίσης εκτιμάται ότι θα εξελιχθούν θετικά.
Τα CDS πλην Ελλάδος έχουν υποχωρήσει. Ελλάδα 72%, Πορτογαλία 1060 μ.β. από 1100 μ.β. Ιρλανδία 665 μ.β. από 695 μ.β. Ισπανία 378 μ.β. από 410 μ.β. Ιταλία 475 μ.β. από 510 μ.β.
Οι αποδόσεις επίσης έχουν υποχωρήσει στην Ιταλία 6,48% στην 10ετία από 6,81%, στην Ισπανία 5,05% από 5,20% και στην Γαλλία 3,01% από 3,07%.
www.bankingnews.gr
Πως όμως η ΕΚΤ κατάφερε να αποσυμπιέσει την αγορά κρατικών ομολόγων, η οποία το τελευταίο εξάμηνο έδειχνε ότι βρίσκεται σε οριακό σημείο απειλώντας ακόμη και την τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της Ζώνης, την Ιταλία; Στην προηγούμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ, αυτή του Δεκεμβρίου, αποφασίστηκε η χορήγηση 3ετών δανείων (Long Term Refinancing Operation - LTROs) στις εμπορικές τράπεζες, απεριόριστου ποσού για 1.134 ημέρες, έναντι 13 μηνών που ήταν το ανώτατο χρονικό όριο στα δάνεια που έδινε η ευρωτράπεζα πριν τις 8 Δεκεμβρίου. Η ΕΚΤ στόχευσε με αυτή την κίνηση να προσφέρει φθηνή ρευστότητα στις τράπεζες της Ευρωζώνης ώστε αφενός να μπορούν να αναχρηματοδοτήσουν τις υποχρεώσεις τους και αφετέρου να στηρίξουν τις εκδόσεις κρατικών ομολόγων.
Το αποτέλεσμα της κίνησης αυτής ήταν στις 21 Δεκεμβρίου να χορηγηθούν 3ετή δάνεια συνολικού ύψους 489 δισ. ευρώ σε 523 ευρωπαϊκές τράπεζες. Η συμμετοχή ήταν μαζική, ακόμη υψηλότερη από τα 12μηνα προγράμματα της ΕΚΤ τον Ιούνιο του 2009.
Πολλοί κορυφαίοι αναλυτές αμέσως μέμφθηκαν την αποτελεσματικότητα αυτού του μέτρου, θεωρώντας ότι οι τράπεζες θα διοχέτευαν αυτή τη ρευστότητα στις ίδιες ανάγκες τους αποκλειστικά. Άλλωστε όλοι γνώριζαν ότι μέσα στο 2012 πρέπει να αποπληρώσουν χρέος ύψους 600 δισ. ευρώ (35% υψηλότερα από το 2011), εκ του οποίου το 75% είναι μη εξασφαλισμένο, σύμφωνα με μελέτη της Τράπεζας της Αγγλίας.
Τα αποτελέσματα, μόλις 20 μέρες μετά τη διοχέτευση της ρευστότητας ύψους σχεδόν μισού τρις, είναι ήδη εμφανή. Η Ισπανία δανείστηκε χτες με επιτόκια σχεδόν στο μισό από τις προηγούμενες δημοπρασίες, ενώ και για τις σημερινές δημοπρασίες στην Ιταλία οι εκτιμήσεις είναι ενθαρρυντικές.
Υποχωρούν οι αποδόσεις και τα CDS
Σημαντική υποχώρηση καταγράφονται στα CDS και στις αποδόσεις των ομολόγων μετά τις χθεσινές επιτυχημένες δημοπρασίες στην Ισπανία. Σήμερα δημοπρατεί ομόλογα η Ιταλία με στόχο να αντλήσει 4,75 δισ μέσω ομολόγων λήξης 2014 και 2018 και οι οποίες επίσης εκτιμάται ότι θα εξελιχθούν θετικά.
Τα CDS πλην Ελλάδος έχουν υποχωρήσει. Ελλάδα 72%, Πορτογαλία 1060 μ.β. από 1100 μ.β. Ιρλανδία 665 μ.β. από 695 μ.β. Ισπανία 378 μ.β. από 410 μ.β. Ιταλία 475 μ.β. από 510 μ.β.
Οι αποδόσεις επίσης έχουν υποχωρήσει στην Ιταλία 6,48% στην 10ετία από 6,81%, στην Ισπανία 5,05% από 5,20% και στην Γαλλία 3,01% από 3,07%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών