γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Στις ίδιες τις επιχειρήσεις έχουν στραφεί για το δανεισμό τους οι ευρωπαϊκές τράπεζες, καθώς παρά τα μέτρα που έχει λάβει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, το κλίμα εμπιστοσύνης στη Γηραιά Ήπειρο παραμένει εξαιρετικά εύθραυστο και οι ροές κεφαλαίων σχεδόν περιορισμένες στο ελάχιστο.
Ομάδα πολυεθνικών εταιρειών, οι οποίες εμφανίζουν σταθερές ταμειακές ροές έχουν επιδοθεί στο δανεισμό των... τραπεζών, με τη μορφή repos, τα οποία μέχρι πρότινος ήταν μια μορφή δανεισμού σχεδόν αποκλειστικά μεταξύ των τραπεζών, καθώς και μεταξύ των τραπεζών και των κεντρικών τραπεζών.
Ομάδα πολυεθνικών εταιρειών, οι οποίες εμφανίζουν σταθερές ταμειακές ροές έχουν επιδοθεί στο δανεισμό των... τραπεζών, με τη μορφή repos, τα οποία μέχρι πρότινος ήταν μια μορφή δανεισμού σχεδόν αποκλειστικά μεταξύ των τραπεζών, καθώς και μεταξύ των τραπεζών και των κεντρικών τραπεζών.
Σύμφωνα με πληροφορίες που διαρρέουν, η μορφή αυτή δανεισμού των τραπεζών, αντιπροσωπεύει ήδη το 25% των συνολικών αναγκών που καλύπτονται, εξέλιξη που έχει σημαντικές αρνητικές προεκτάσεις. Αυτά τα χρήματα, δεν πηγαίνουν στην πραγματική οικονομία, αλλά τοποθετούνται σε overnight καταθέσεις στην ίδια την ΕΚΤ. Με άλλα λόγια, οι τράπεζες δανείζονται για να «παρκάρουν» τα κεφάλαια αυτά στην ΕΚΤ, καθώς η διάθεση πιστωτικής επέκτασεις βρίσκεται σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
"Οι εταιρείες στο παρελθόν προτιμούσαν τις καταθέσεις αποσκοπώντας στην πληρωμή τόκων", δήλωσε ο Frank Reiss, επικεφαλής του κλάδου repo στην Euroclear. «Τώρα, μετά την κρίση, έχουμε δει ότι οι εταιρείες επιδίδονται σε repos, προσδοκώντας σε εξασφαλίσεις μέσω collaterals έναντι των μετρητών που δανείζουν», πρόσθεσε ο Reiss. Αν και αρνηθηκε να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες, ο Reiss, ανέφερε ότι οι πολύ μεγάλες επιχειρήσεις, με αξιόπιστες ταμειακές ροές, επιδίδονται σε repo με τις τράπεζες, δημιουργώντας ένα σκιώδες παράλληλο τραπεζικό σύστημα.
Αυτή τη στιγμή η ΕΚΤ παρέχει την κύρια σανίδα σωτηρίας για τις τράπεζες, από όπου μάλιστα έχουν αντληθεί εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε μετρητά από τις τράπεζες. Αλλά οι ίδιες οι τράπεζες προτιμούν την επανατοποθέτηση των κεφαλαίων αυτών στην ΕΚΤ, από τη διαχείριση τους στην ελεύθερη αγορά.
Ωστόσο, η αύξηση της χρήσης των repos σημαίνει περισσότερα έσοδα για τις εταιρείες, όπως οι Euroclear και Clearstream (Deutsche Boerse), καθώς και Bank of New York Mellon, JP Morgan και State Street. Σε μια συναλλαγή επαναγοράς, ο ένας συμβαλλόμενος αγοράζει εγγύηση από τον άλλον, με την υποχρέωση να το πωλήσει πίσω σε μία προκαθορισμένη μεταγενέστερη ημερομηνία και σε μια ελαφρώς χαμηλότερη τιμή (το λεγόμενο κούρεμα). Με αυτόν τον τρόπο, ο πωλητής προσφέρει μετρητά στον αγοραστή.
Όταν οι επιχειρήσεις και όχι οι τράπεζες συμμετέχουν σε συμφωνίες επαναγοράς που συνήθως βασίζονται σε τρίτους για τη διαχείριση των εξασφαλίσεων, σε αυτό που είναι γνωστό ως τριμερή repos. Ενδεικτικά, από τα στοιχεία της Capital International Market Association (ICMA) κατά το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους, η αγορά των τριμερών repos αυξήθηκε κατά 22,3%. Μόνο η ευρωπαϊκή αγορά repo έφτασε στα 6,2 τρισ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2011, σύμφωνα με την ICMA, με τη συντριπτική πλειοψηφία των εργασιών που διεξάγονται να είναι μεταξύ των τραπεζών, ή των τραπεζών και των κεντρικών τραπεζών.
Η μεγαλύτερη ανησυχία των αναλυτών είναι ότι μέρα με τη μέρα όλο και περισσότερα κεφάλαια δεν ανακυκλώνονται στο σύστημα, ενώ την ίδια ώρα όλο και περισσότερα περιουσιακά στοιχεία δεσμεύονται για την παροχή των εγγυήσεων. Αυτή η τάση εντείνεται πολύ περισσότερο, σε αντίθεση με τις ΗΠΑ. Με αυτό τον τρόπο οι προσπάθειες αναδιάρθρωσης των ισολογισμών τόσο των τραπεζών όσο και των ίδιων των επιχειρήσεων θα γίνεται όλο και περισσότερο δυσχερείς, με τη μετάδοση της κρίσης όλο και περισσότερο εμφανής.
www.bankingnews.gr
"Οι εταιρείες στο παρελθόν προτιμούσαν τις καταθέσεις αποσκοπώντας στην πληρωμή τόκων", δήλωσε ο Frank Reiss, επικεφαλής του κλάδου repo στην Euroclear. «Τώρα, μετά την κρίση, έχουμε δει ότι οι εταιρείες επιδίδονται σε repos, προσδοκώντας σε εξασφαλίσεις μέσω collaterals έναντι των μετρητών που δανείζουν», πρόσθεσε ο Reiss. Αν και αρνηθηκε να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες, ο Reiss, ανέφερε ότι οι πολύ μεγάλες επιχειρήσεις, με αξιόπιστες ταμειακές ροές, επιδίδονται σε repo με τις τράπεζες, δημιουργώντας ένα σκιώδες παράλληλο τραπεζικό σύστημα.
Αυτή τη στιγμή η ΕΚΤ παρέχει την κύρια σανίδα σωτηρίας για τις τράπεζες, από όπου μάλιστα έχουν αντληθεί εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε μετρητά από τις τράπεζες. Αλλά οι ίδιες οι τράπεζες προτιμούν την επανατοποθέτηση των κεφαλαίων αυτών στην ΕΚΤ, από τη διαχείριση τους στην ελεύθερη αγορά.
Ωστόσο, η αύξηση της χρήσης των repos σημαίνει περισσότερα έσοδα για τις εταιρείες, όπως οι Euroclear και Clearstream (Deutsche Boerse), καθώς και Bank of New York Mellon, JP Morgan και State Street. Σε μια συναλλαγή επαναγοράς, ο ένας συμβαλλόμενος αγοράζει εγγύηση από τον άλλον, με την υποχρέωση να το πωλήσει πίσω σε μία προκαθορισμένη μεταγενέστερη ημερομηνία και σε μια ελαφρώς χαμηλότερη τιμή (το λεγόμενο κούρεμα). Με αυτόν τον τρόπο, ο πωλητής προσφέρει μετρητά στον αγοραστή.
Όταν οι επιχειρήσεις και όχι οι τράπεζες συμμετέχουν σε συμφωνίες επαναγοράς που συνήθως βασίζονται σε τρίτους για τη διαχείριση των εξασφαλίσεων, σε αυτό που είναι γνωστό ως τριμερή repos. Ενδεικτικά, από τα στοιχεία της Capital International Market Association (ICMA) κατά το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους, η αγορά των τριμερών repos αυξήθηκε κατά 22,3%. Μόνο η ευρωπαϊκή αγορά repo έφτασε στα 6,2 τρισ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2011, σύμφωνα με την ICMA, με τη συντριπτική πλειοψηφία των εργασιών που διεξάγονται να είναι μεταξύ των τραπεζών, ή των τραπεζών και των κεντρικών τραπεζών.
Η μεγαλύτερη ανησυχία των αναλυτών είναι ότι μέρα με τη μέρα όλο και περισσότερα κεφάλαια δεν ανακυκλώνονται στο σύστημα, ενώ την ίδια ώρα όλο και περισσότερα περιουσιακά στοιχεία δεσμεύονται για την παροχή των εγγυήσεων. Αυτή η τάση εντείνεται πολύ περισσότερο, σε αντίθεση με τις ΗΠΑ. Με αυτό τον τρόπο οι προσπάθειες αναδιάρθρωσης των ισολογισμών τόσο των τραπεζών όσο και των ίδιων των επιχειρήσεων θα γίνεται όλο και περισσότερο δυσχερείς, με τη μετάδοση της κρίσης όλο και περισσότερο εμφανής.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών