γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Η αγορά ομολόγων καταρρέει και αυτό καταδεικνύεται περίτρανα στις αποδόσεις που έφθασαν έως το 28,2% και τα spreads στο ομόλογο λήξης Μαρτίου 2012 στις 2680 μονάδες βάσης.
Στην 10ετία το spread στις 1273 μονάδες βάσης και η απόδοση 16,03%.
Είναι ξεκάθαρο ότι η κατάσταση στην αγορά ομολόγων έχει προσλάβει χαρακτηριστικά που οδηγούν σχεδόν με μαθηματική ακρίβεια στο αδιέξοδο και οριακά προ της κατάρρευσης.
Στην 10ετία το spread στις 1273 μονάδες βάσης και η απόδοση 16,03%.
Είναι ξεκάθαρο ότι η κατάσταση στην αγορά ομολόγων έχει προσλάβει χαρακτηριστικά που οδηγούν σχεδόν με μαθηματική ακρίβεια στο αδιέξοδο και οριακά προ της κατάρρευσης.
Οι αποδόσεις στην αγορά ομολόγων και τα spreads δεν βρίσκονται πλέον στις παρυφές της χρεοκοπίας αλλά έχουν περάσει την ζώνη της χρεοκοπίας.
Στο Λονδίνο οι φήμες οργιάζουν ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε επιθετικό haircut που αυτό θα σημάνει μεγάλες κεφαλαιακές απώλειες για τις τράπεζες και τους κατέχοντες ομόλογα.
Μάλιστα διαρρέουν ότι στις βραχυπρόθεσμες περιόδους μπορεί να καταγραφούν και spreads έως 3500 μονάδες βάσης δηλαδή 35% υψηλότερη απόδοση από το αντίστοιχο Γερμανικό ενώ στην 10ετία μπορεί να καταγραφούν spreads μεταξύ 1400 και 1800 μονάδων βάσης δηλαδή 14% με 18% υψηλότερο επιτόκιο από τα αντίστοιχα Γερμανικά.
Και ενώ η αγορά ομολόγων βρίσκεται στην ζώνη της χρεοκοπίας ο ΟΔΔΗΧ επαναγοράζει τους τελευταίους μήνες ελληνικά ομόλογα και όπως αποκάλυψε ο Π. Χριστοδούλου στο www.bankingnews.gr έχει επαναγοραστεί περίπου 2,5 δις ευρώ χρέους.
Με βάση πληροφορίες οι επαναγορές αφορούν μόνο την βραχυχρόνια καμπύλη αποδόσεων από 1 έως 6 μήνες ωστόσο το τελευταίο διάστημα ελληνικές τράπεζες κυρίως η τράπεζα Πειραιώς προβαίνει σε επιθετικές αγορές μάλλον για λογαριασμό του ΟΔΔΗΧ. Π.χ. ένα ομόλογο που λήγει σε 2 μήνες και εμφανίζει τιμή 99,5 μ.β. ο ΟΔΔΗΧ το αγοράζει και μόνο βραχυχρόνιες λήξεις.
Ο ΟΔΔΗΧ εμφανίζεται εμμέσως στην αγορά.
Παράλληλα εκτιμάται ότι από αυτά τα 2,5 δις ευρώ περίπου 500 με 600 εκατ προέρχονται από την εγχώρια αγορά και 2 δις με 1,9 δις ευρώ από την διεθνή αγορά.
Οι παρεμβάσεις αυτές όμως δεν έχουν αποδώσει έως τώρα καθώς το spread έχει εκτοξευθεί σε επίπεδα ρεκόρ στις 1270 με 1280 μονάδες βάσης στην 10ετία και σε βραχυχρόνιες εκδόσεις έως 2.680 μονάδες.
Οι παρεμβάσεις λοιπόν δεν έχουν στόχο να ανακόψουν τον εκτροχιασμό της αγοράς ομολόγων αλλά να επαναγοραστεί χρέος σε χαμηλότερες τιμές.
Με βάση ενδείξεις από τα 2,5 δις ευρώ που αγόρασε ο ΟΔΔΗΧ έχει κερδίσει περίπου 500 εκατ ευρώ.
Και ενώ συμβαίνουν όλα αυτά , η ελληνική αγορά ομολόγων καταρρέει η ΕΚΤ σταμάτησε τις παρεμβάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Αγόραζε ελληνικό χρέος με spread 750 έως 880 μονάδες βάσης και τώρα στις 1270 με 1280 μονάδες βάσης η ΕΚΤ δεν παρεμβαίνει.
Οι λόγοι είναι δύο
1)Η ΕΚΤ διαβλέπει ότι ήταν αναποτελεσματική η προσπάθεια της και το κυριότερο προβλέπει ότι πλησιάζει κάποιας μορφής αναδιάρθρωση χρέους.
2)Η ΕΚΤ πλέον δεν διαθέτει κεφαλαιακή επάρκεια ώστε να συνεχίσει τις επαναγορές ομολόγων.
Η ΕΚΤ κινδυνεύει να μετατραπεί σε bad bank αφού ενδεικτικά η ΕΚΤ εμφανίζει λογιστικές ζημίες από τα ελληνικά ομόλογα 2,5 δις ευρώ.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Στο Λονδίνο οι φήμες οργιάζουν ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε επιθετικό haircut που αυτό θα σημάνει μεγάλες κεφαλαιακές απώλειες για τις τράπεζες και τους κατέχοντες ομόλογα.
Μάλιστα διαρρέουν ότι στις βραχυπρόθεσμες περιόδους μπορεί να καταγραφούν και spreads έως 3500 μονάδες βάσης δηλαδή 35% υψηλότερη απόδοση από το αντίστοιχο Γερμανικό ενώ στην 10ετία μπορεί να καταγραφούν spreads μεταξύ 1400 και 1800 μονάδων βάσης δηλαδή 14% με 18% υψηλότερο επιτόκιο από τα αντίστοιχα Γερμανικά.
Και ενώ η αγορά ομολόγων βρίσκεται στην ζώνη της χρεοκοπίας ο ΟΔΔΗΧ επαναγοράζει τους τελευταίους μήνες ελληνικά ομόλογα και όπως αποκάλυψε ο Π. Χριστοδούλου στο www.bankingnews.gr έχει επαναγοραστεί περίπου 2,5 δις ευρώ χρέους.
Με βάση πληροφορίες οι επαναγορές αφορούν μόνο την βραχυχρόνια καμπύλη αποδόσεων από 1 έως 6 μήνες ωστόσο το τελευταίο διάστημα ελληνικές τράπεζες κυρίως η τράπεζα Πειραιώς προβαίνει σε επιθετικές αγορές μάλλον για λογαριασμό του ΟΔΔΗΧ. Π.χ. ένα ομόλογο που λήγει σε 2 μήνες και εμφανίζει τιμή 99,5 μ.β. ο ΟΔΔΗΧ το αγοράζει και μόνο βραχυχρόνιες λήξεις.
Ο ΟΔΔΗΧ εμφανίζεται εμμέσως στην αγορά.
Παράλληλα εκτιμάται ότι από αυτά τα 2,5 δις ευρώ περίπου 500 με 600 εκατ προέρχονται από την εγχώρια αγορά και 2 δις με 1,9 δις ευρώ από την διεθνή αγορά.
Οι παρεμβάσεις αυτές όμως δεν έχουν αποδώσει έως τώρα καθώς το spread έχει εκτοξευθεί σε επίπεδα ρεκόρ στις 1270 με 1280 μονάδες βάσης στην 10ετία και σε βραχυχρόνιες εκδόσεις έως 2.680 μονάδες.
Οι παρεμβάσεις λοιπόν δεν έχουν στόχο να ανακόψουν τον εκτροχιασμό της αγοράς ομολόγων αλλά να επαναγοραστεί χρέος σε χαμηλότερες τιμές.
Με βάση ενδείξεις από τα 2,5 δις ευρώ που αγόρασε ο ΟΔΔΗΧ έχει κερδίσει περίπου 500 εκατ ευρώ.
Και ενώ συμβαίνουν όλα αυτά , η ελληνική αγορά ομολόγων καταρρέει η ΕΚΤ σταμάτησε τις παρεμβάσεις στα ελληνικά ομόλογα.
Αγόραζε ελληνικό χρέος με spread 750 έως 880 μονάδες βάσης και τώρα στις 1270 με 1280 μονάδες βάσης η ΕΚΤ δεν παρεμβαίνει.
Οι λόγοι είναι δύο
1)Η ΕΚΤ διαβλέπει ότι ήταν αναποτελεσματική η προσπάθεια της και το κυριότερο προβλέπει ότι πλησιάζει κάποιας μορφής αναδιάρθρωση χρέους.
2)Η ΕΚΤ πλέον δεν διαθέτει κεφαλαιακή επάρκεια ώστε να συνεχίσει τις επαναγορές ομολόγων.
Η ΕΚΤ κινδυνεύει να μετατραπεί σε bad bank αφού ενδεικτικά η ΕΚΤ εμφανίζει λογιστικές ζημίες από τα ελληνικά ομόλογα 2,5 δις ευρώ.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών