γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Πειραιώς, Alpha bank και Eurobank θα ακολουθήσουν τον σωστό δρόμο υλοποιώντας αμκ και αποπληρώνοντας 1,69 δισεκ. προνομιούχων μετοχών
Κεφάλαια ρεκόρ 6 δισεκ. ευρώ θα αντλήσουν από τις αγορές τρεις τράπεζες η Πειραιώς 1,75 δισεκ. η Alpha bank 1,2 δισεκ. και η Eurobank 3 δισεκ. εκ των οποίων περίπου 800 εκατ θα καταβάλλει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Η Εθνική με κεφαλαιακό έλλειμμα 2,183 δισεκ. και μόλις 1,451 δισεκ. εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου επέλεξε ένα μυστηριώδη τρόπο για να ανακεφαλαιοποιηθεί.
Ενώ όλες οι άλλες τράπεζες επέλεξαν τον δρόμο της αύξησης κεφαλαίου, τον ορθό δρόμο των αγορών, τον ορθό δρόμο για να ισχυροποιήσουν την κεφαλαιακή τους δομή και να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές – πλην της Eurobank – η Εθνική επέλεξε ένα ακατανόητο τρόπο για να καλύψει το κεφαλαιακό της χάσμα.
Ας δούμε τα δεδομένα.
Η Πειραιώς θα υλοποιήσει αμκ 1,75 δισεκ. με την συμμετοχή ισχυρών διεθνών επενδυτικών χαρτοφυλακίων αυξάνοντας το ποσοστό των ιδιωτών στο 35%.
Η αύξηση κεφαλαίου μάλλον στα 1,71 ευρώ θα είναι επιτυχής αποτελώντας ψήφο εμπιστοσύνης προς την τράπεζα καθώς ήδη το ενδιαφέρον είναι τεράστιο.
Η Πειραιώς θα αντλήσει από τις αγορές 1,75 δισεκ. αποπληρώνοντας και τα 750 εκατ των προνομιούχων μετοχών, καλύπτοντας την κεφαλαιακή ανάγκη των 425 εκατ αλλά και των 757 εκατ με βάση στο adverse στο δυσμενές σενάριο.
Άρα η Πειραιώς όχι μόνο θα ισχυροποιηθεί αλλά θα αποπληρώσει και τις προνομιούχες μετοχές το ιδανικό σενάριο.
Η Alpha bank θα υλοποιήσει αμκ 1,2 δισεκ. ευρώ με στόχο να αποπληρώσει τα 940 εκατ των προνομιούχων μετοχών αλλά και τα 262 εκατ της κεφαλαιακής ανάγκης που προέκυψε από τα stress tests.
Οι ιδιώτες μέτοχοι της Alpha bank θα ελέγχουν το 33% της τράπεζας δηλαδή η διαδικασία ιδιωτικοποίησης συνεχίζεται.
Η Alpha bank ούσα κεφαλαιοποιημένη αποτελεί μαζί με την Πειραιώς τους ισχυρότερους παίκτες του ελληνικού banking.
Για την Alpha bank και την Πειραιώς μετά τις αμκ όπου είναι εύλογη μια πίεση χρηματιστηριακά κατά την περίοδο των αμκ, διανοίγεται μια περίοδος ισχυρής ανάκαμψης και ανόδου στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η Eurobank θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου 3 δισεκ. μάλλον 2,6 δισεκ. και 400 εκατ - μέσω άλλης διαδικασίας - συνολικά 3 δισεκ.
Περίπου 2,2 δισεκ. θα επενδύσουν οι ξένοι το Fairfax και το York Capital και 800 εκατ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να μην υποστεί dilution.
Η Eurobank χρειάζεται 2,945 δισεκ. κεφάλαια, δεν θα αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές τα 1,25 δισεκ. ευρώ σε αυτή την φάση αλλά ισχυροποιείται, οι ξένοι θα κατέχουν το 50% και θα είναι η πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στο ελληνικό banking.
Το ΤΧΣ από την άλλη δεν θα υποστεί δραματικό dilution καθώς θα κρατήσει το 50% το οποίο θα μπορούσε να διαθέσει σε νέους στρατηγικούς επενδυτές ή στους Fairfax και York Capital που θα συμμετάσχουν στην αμκ.
Για την Eurobank διανοίγεται μια περίοδος σταθερότητας.
Στην κυριολεξία γυρνάει σελίδα.
Η Εθνική τράπεζα ήταν η μόνη που δεν θα υλοποιήσει αμκ.
Δεν θα υλοποιήσει γιατί απλά δεν μπορεί άπαξ και οι βασικοί ιδιώτες μέτοχοι έθεσαν βέτο.
Η Εθνική έχει την εξής ιδιαιτερότητα.
Χρειάζεται 2,183 δισεκ. ή 2,5 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο της ΤτΕ έχει 1,4 δισεκ. προνομιούχες μετοχές που δεν μπορεί να αποπληρώσει και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 1,45 δισεκ. η χαμηλότερη μεταξύ των 4 συστημικών τραπεζών.
Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου σημαίνει τι κεφάλαια μπορεί να αντλήσει στο διάστημα 2013 με 2016 μέσω κερδών πώλησης περιουσιακών στοιχείων και άλλα.
Στα stress tests του 2011 η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου της Εθνικής στο διάστημα 2011 με 2014 ήταν 4,68 δισεκ. και στα νέα stress tests μόλις 1,45 δισεκ.
Η διαφορά αποδίδεται στις ζημίες που θα εμφανίσει από την Τουρκία και την Finansbank.
Όμως το ερώτημα είναι πως η Εθνική που χρειάζεται υπερτριπλάσια κεφάλαια σε σχέση με την Πειραιώς και Alpha bank δεν υλοποιεί αμκ;
Το μοντέλο που υιοθετεί η Εθνική ενέχει τεράστιους κινδύνους και το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης capital plan μπορεί να απορριφθεί από τις θεσμικές αρχές ως ανεπαρκές.
Από τις πληροφορίες που συγκεντρώνουμε η Εθνική πρέπει σε 6 μήνες το πολύ να έχει βρει 2,18 δισεκ. ευρώ.
Μόνο αν πουλήσει πολλά περιουσιακά στοιχεία σε καλές τιμές θα βρει τα 2,18 δισεκ.
Η Finansbank, δεν μπορεί να πωληθεί για συγκεκριμένους λόγους αποτίμησης, γιατί αν πωληθεί σε τωρινές τιμές θα πωληθεί με τεράστια ζημία.
Η Εθνική πρέπει να βρει σε 6 μήνες 2,18 δισεκ χωρίς αμκ.
Την Δευτέρα θα παρουσιάσουμε άκρως ενδιαφέρουσες πληροφορίες….που αποδεικνύουν ότι η Εθνική προσπαθεί να διασωθεί με τις πλάτες….της κυβέρνησης ακόμη μια φορά…..
www.bankingnews.gr
Η Εθνική με κεφαλαιακό έλλειμμα 2,183 δισεκ. και μόλις 1,451 δισεκ. εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου επέλεξε ένα μυστηριώδη τρόπο για να ανακεφαλαιοποιηθεί.
Ενώ όλες οι άλλες τράπεζες επέλεξαν τον δρόμο της αύξησης κεφαλαίου, τον ορθό δρόμο των αγορών, τον ορθό δρόμο για να ισχυροποιήσουν την κεφαλαιακή τους δομή και να αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές – πλην της Eurobank – η Εθνική επέλεξε ένα ακατανόητο τρόπο για να καλύψει το κεφαλαιακό της χάσμα.
Ας δούμε τα δεδομένα.
Η Πειραιώς θα υλοποιήσει αμκ 1,75 δισεκ. με την συμμετοχή ισχυρών διεθνών επενδυτικών χαρτοφυλακίων αυξάνοντας το ποσοστό των ιδιωτών στο 35%.
Η αύξηση κεφαλαίου μάλλον στα 1,71 ευρώ θα είναι επιτυχής αποτελώντας ψήφο εμπιστοσύνης προς την τράπεζα καθώς ήδη το ενδιαφέρον είναι τεράστιο.
Η Πειραιώς θα αντλήσει από τις αγορές 1,75 δισεκ. αποπληρώνοντας και τα 750 εκατ των προνομιούχων μετοχών, καλύπτοντας την κεφαλαιακή ανάγκη των 425 εκατ αλλά και των 757 εκατ με βάση στο adverse στο δυσμενές σενάριο.
Άρα η Πειραιώς όχι μόνο θα ισχυροποιηθεί αλλά θα αποπληρώσει και τις προνομιούχες μετοχές το ιδανικό σενάριο.
Η Alpha bank θα υλοποιήσει αμκ 1,2 δισεκ. ευρώ με στόχο να αποπληρώσει τα 940 εκατ των προνομιούχων μετοχών αλλά και τα 262 εκατ της κεφαλαιακής ανάγκης που προέκυψε από τα stress tests.
Οι ιδιώτες μέτοχοι της Alpha bank θα ελέγχουν το 33% της τράπεζας δηλαδή η διαδικασία ιδιωτικοποίησης συνεχίζεται.
Η Alpha bank ούσα κεφαλαιοποιημένη αποτελεί μαζί με την Πειραιώς τους ισχυρότερους παίκτες του ελληνικού banking.
Για την Alpha bank και την Πειραιώς μετά τις αμκ όπου είναι εύλογη μια πίεση χρηματιστηριακά κατά την περίοδο των αμκ, διανοίγεται μια περίοδος ισχυρής ανάκαμψης και ανόδου στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η Eurobank θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου 3 δισεκ. μάλλον 2,6 δισεκ. και 400 εκατ - μέσω άλλης διαδικασίας - συνολικά 3 δισεκ.
Περίπου 2,2 δισεκ. θα επενδύσουν οι ξένοι το Fairfax και το York Capital και 800 εκατ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να μην υποστεί dilution.
Η Eurobank χρειάζεται 2,945 δισεκ. κεφάλαια, δεν θα αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές τα 1,25 δισεκ. ευρώ σε αυτή την φάση αλλά ισχυροποιείται, οι ξένοι θα κατέχουν το 50% και θα είναι η πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα στο ελληνικό banking.
Το ΤΧΣ από την άλλη δεν θα υποστεί δραματικό dilution καθώς θα κρατήσει το 50% το οποίο θα μπορούσε να διαθέσει σε νέους στρατηγικούς επενδυτές ή στους Fairfax και York Capital που θα συμμετάσχουν στην αμκ.
Για την Eurobank διανοίγεται μια περίοδος σταθερότητας.
Στην κυριολεξία γυρνάει σελίδα.
Η Εθνική τράπεζα ήταν η μόνη που δεν θα υλοποιήσει αμκ.
Δεν θα υλοποιήσει γιατί απλά δεν μπορεί άπαξ και οι βασικοί ιδιώτες μέτοχοι έθεσαν βέτο.
Η Εθνική έχει την εξής ιδιαιτερότητα.
Χρειάζεται 2,183 δισεκ. ή 2,5 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο της ΤτΕ έχει 1,4 δισεκ. προνομιούχες μετοχές που δεν μπορεί να αποπληρώσει και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 1,45 δισεκ. η χαμηλότερη μεταξύ των 4 συστημικών τραπεζών.
Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου σημαίνει τι κεφάλαια μπορεί να αντλήσει στο διάστημα 2013 με 2016 μέσω κερδών πώλησης περιουσιακών στοιχείων και άλλα.
Στα stress tests του 2011 η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου της Εθνικής στο διάστημα 2011 με 2014 ήταν 4,68 δισεκ. και στα νέα stress tests μόλις 1,45 δισεκ.
Η διαφορά αποδίδεται στις ζημίες που θα εμφανίσει από την Τουρκία και την Finansbank.
Όμως το ερώτημα είναι πως η Εθνική που χρειάζεται υπερτριπλάσια κεφάλαια σε σχέση με την Πειραιώς και Alpha bank δεν υλοποιεί αμκ;
Το μοντέλο που υιοθετεί η Εθνική ενέχει τεράστιους κινδύνους και το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης capital plan μπορεί να απορριφθεί από τις θεσμικές αρχές ως ανεπαρκές.
Από τις πληροφορίες που συγκεντρώνουμε η Εθνική πρέπει σε 6 μήνες το πολύ να έχει βρει 2,18 δισεκ. ευρώ.
Μόνο αν πουλήσει πολλά περιουσιακά στοιχεία σε καλές τιμές θα βρει τα 2,18 δισεκ.
Η Finansbank, δεν μπορεί να πωληθεί για συγκεκριμένους λόγους αποτίμησης, γιατί αν πωληθεί σε τωρινές τιμές θα πωληθεί με τεράστια ζημία.
Η Εθνική πρέπει να βρει σε 6 μήνες 2,18 δισεκ χωρίς αμκ.
Την Δευτέρα θα παρουσιάσουμε άκρως ενδιαφέρουσες πληροφορίες….που αποδεικνύουν ότι η Εθνική προσπαθεί να διασωθεί με τις πλάτες….της κυβέρνησης ακόμη μια φορά…..
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών