γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η διαμάχη ΔΝΤ και ΤτΕ για το ποιος έχει δίκιο στα stress tests….περνάει στο τερέν της αγοράς
Η μεγάλη διαμάχη, η μεγάλη αμφισβήτηση που υπήρξε για τα stress tests της Τράπεζας της Ελλάδος από το ΔΝΤ ήρθε η ώρα να κριθεί από τον μέγιστο κριτή….τις αγορές.
Ήρθε η ώρα οι διεθνείς επενδυτές να επιδοκιμάσουν ή αποδοκιμάσουν την Τράπεζα της Ελλάδος και αυτό θα συμβεί μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου που θα υλοποιήσουν οι τράπεζες αρχής γενομένης από τα 1,75 δισεκ. της τράπεζας Πειραιώς.
Η ΤτΕ ανακοίνωσε – για όσους διάβασαν αναλυτικά το report της ανακεφαλαιοποίησης και της Blackrock – μακράν τα πιο αυστηρά stress tests που έχουν υλοποιηθεί ποτέ από εθνική κεντρική τράπεζα.
Η ΤτΕ κατέληξε στο συμπέρασμα ότι με βάση το βασικό σενάριο προκύπτει κεφαλαιακή ανάγκη για τις τράπεζες 6,382 δισεκ. ευρώ.
Με βάση το adverse σενάριο το δυσμενές σενάριο προκύπτει κεφαλαιακή ζημία 9,418 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο η ΤτΕ επιχειρηματολόγησε πειστικά τονίζοντας ότι πρέπει να ληφθεί υπόψη το βασικό σενάριο καθώς οι παραδοχές του ακραίου σεναρίου ξεπερνούν τα όρια της ακραίας φαντασίας.
Η Πειραιώς θα αντλήσει 1,75 δισεκ. ευρώ και προφανώς θα αποτελέσει βασικό στοιχείο αξιολόγησης.
Αν η αμκ της Πειραιώς πετύχει τότε η αγορά θα σημάνει ότι αναγνωρίζει τα βασικά μεγέθη της ΤτΕ στα stress tests και αποδοκιμάζει τις ακραίες προσεγγίσεις του ΔΝΤ.
Το ίδιο ισχύει και για την Alpha bank που έλαβε εγκρίσεις για αμκ έως 1 δισεκ. ευρώ από το ΤΧΣ και την ΤτΕ.
Είναι προφανές ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου θα είναι δοκιμασία.
Αν πετύχουν θα είναι απόδειξη ότι αναγνωρίζουν ως αξιόπιστα τα stress tests της ΤτΕ.
Η ΤτΕ σύντομα θα λάβει μια ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης από τις αγορές.
Με βάση τα stress tests η ΤτΕ υιοθέτησε το βασικό σενάριο που προέβλεπε ανάπτυξη 0,6% το 2014 και 2,9% το 2015 έναντι του δυσμενούς σεναρίου που προέβλεπε ύφεση -2,9% το 2014 και -0,3% το 2015.
Με βάση το βασικό σενάριο των stress tests προκύπτουν 6,382 δισεκ. ευρώ κεφαλαιακές ανάγκες για τις τράπεζες.
Alpha 262 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 4,047 δισεκ.
Eurobank 2,945 δισεκ. ευρώ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,106 δισεκ. ευρώ.
Στην Εθνική 2,183 δισεκ. κεφάλαια με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 1,451 δισεκ. ευρώ.
Στην Πειραιώς ανάγκες κεφαλαίων 425 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,658 δισεκ. ευρώ.
Στην Attica bank 397 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 106 εκατ.
Στην Πανελλήνια με ανάγκη κεφαλαίων 169 εκατ και -26 εκατ εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου.
Με βάση το δυσμενές σενάριο προκύπτουν για τις τράπεζες κεφαλαιακές ζημίες 9,418 δισεκ. ευρώ.
Στην Alpha 560 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 3,172 δισεκ.
Στην Eurobank 4,980 δισεκ. ανάγκη κεφαλαίων και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 25 εκατ.
Στην Εθνική 2,502 δισεκ. ανάγκη κεφαλαίων και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 656 εκατ.
Στην Πειραιώς 757 εκατ νέα κεφάλαια ενώ η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 1,831 δισεκ. ευρώ.
Στην Attica bank 434 εκατ νέα κεφάλαια και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 77 εκατ.
Στην Πανελλήνια θα χρειαζόταν 186 εκατ νέα κεφάλαια και θα είχε -35 εκατ εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου.
Oι μακροοικονομικές παραδοχές που ακολουθήθηκαν στα stress tests
Η διαδικασία υπολογισμού των κεφαλαιακών αναγκών στο Βασικό Σενάριο (Ιούνιος 2013 - Δεκέμβριος 2016, σε ενοποιημένη βάση)
Η διαδικασία υπολογισμού των κεφαλαιακών αναγκών στο Δυσμενές Σενάριο
Οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών στο Βασικό και στο Δυσμενές σενάριο
www.bankingnews.gr
Ήρθε η ώρα οι διεθνείς επενδυτές να επιδοκιμάσουν ή αποδοκιμάσουν την Τράπεζα της Ελλάδος και αυτό θα συμβεί μέσω των αυξήσεων κεφαλαίου που θα υλοποιήσουν οι τράπεζες αρχής γενομένης από τα 1,75 δισεκ. της τράπεζας Πειραιώς.
Η ΤτΕ ανακοίνωσε – για όσους διάβασαν αναλυτικά το report της ανακεφαλαιοποίησης και της Blackrock – μακράν τα πιο αυστηρά stress tests που έχουν υλοποιηθεί ποτέ από εθνική κεντρική τράπεζα.
Η ΤτΕ κατέληξε στο συμπέρασμα ότι με βάση το βασικό σενάριο προκύπτει κεφαλαιακή ανάγκη για τις τράπεζες 6,382 δισεκ. ευρώ.
Με βάση το adverse σενάριο το δυσμενές σενάριο προκύπτει κεφαλαιακή ζημία 9,418 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο η ΤτΕ επιχειρηματολόγησε πειστικά τονίζοντας ότι πρέπει να ληφθεί υπόψη το βασικό σενάριο καθώς οι παραδοχές του ακραίου σεναρίου ξεπερνούν τα όρια της ακραίας φαντασίας.
Η Πειραιώς θα αντλήσει 1,75 δισεκ. ευρώ και προφανώς θα αποτελέσει βασικό στοιχείο αξιολόγησης.
Αν η αμκ της Πειραιώς πετύχει τότε η αγορά θα σημάνει ότι αναγνωρίζει τα βασικά μεγέθη της ΤτΕ στα stress tests και αποδοκιμάζει τις ακραίες προσεγγίσεις του ΔΝΤ.
Το ίδιο ισχύει και για την Alpha bank που έλαβε εγκρίσεις για αμκ έως 1 δισεκ. ευρώ από το ΤΧΣ και την ΤτΕ.
Είναι προφανές ότι οι αυξήσεις κεφαλαίου θα είναι δοκιμασία.
Αν πετύχουν θα είναι απόδειξη ότι αναγνωρίζουν ως αξιόπιστα τα stress tests της ΤτΕ.
Η ΤτΕ σύντομα θα λάβει μια ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης από τις αγορές.
Με βάση τα stress tests η ΤτΕ υιοθέτησε το βασικό σενάριο που προέβλεπε ανάπτυξη 0,6% το 2014 και 2,9% το 2015 έναντι του δυσμενούς σεναρίου που προέβλεπε ύφεση -2,9% το 2014 και -0,3% το 2015.
Με βάση το βασικό σενάριο των stress tests προκύπτουν 6,382 δισεκ. ευρώ κεφαλαιακές ανάγκες για τις τράπεζες.
Alpha 262 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 4,047 δισεκ.
Eurobank 2,945 δισεκ. ευρώ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,106 δισεκ. ευρώ.
Στην Εθνική 2,183 δισεκ. κεφάλαια με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 1,451 δισεκ. ευρώ.
Στην Πειραιώς ανάγκες κεφαλαίων 425 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 2,658 δισεκ. ευρώ.
Στην Attica bank 397 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 106 εκατ.
Στην Πανελλήνια με ανάγκη κεφαλαίων 169 εκατ και -26 εκατ εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου.
Με βάση το δυσμενές σενάριο προκύπτουν για τις τράπεζες κεφαλαιακές ζημίες 9,418 δισεκ. ευρώ.
Στην Alpha 560 εκατ με εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 3,172 δισεκ.
Στην Eurobank 4,980 δισεκ. ανάγκη κεφαλαίων και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 25 εκατ.
Στην Εθνική 2,502 δισεκ. ανάγκη κεφαλαίων και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 656 εκατ.
Στην Πειραιώς 757 εκατ νέα κεφάλαια ενώ η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου στα 1,831 δισεκ. ευρώ.
Στην Attica bank 434 εκατ νέα κεφάλαια και εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου 77 εκατ.
Στην Πανελλήνια θα χρειαζόταν 186 εκατ νέα κεφάλαια και θα είχε -35 εκατ εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου.
Oι μακροοικονομικές παραδοχές που ακολουθήθηκαν στα stress tests
Η διαδικασία υπολογισμού των κεφαλαιακών αναγκών στο Βασικό Σενάριο (Ιούνιος 2013 - Δεκέμβριος 2016, σε ενοποιημένη βάση)
Η διαδικασία υπολογισμού των κεφαλαιακών αναγκών στο Δυσμενές Σενάριο
Οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών στο Βασικό και στο Δυσμενές σενάριο
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών