γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το πρόβλημα είναι απορροφήσιμο για Πειραιώς και Alpha bank 100% αλλά τι θα συμβεί με την Εθνική; - Η Eurobank υλοποιεί υποχρεωτικά αμκ
Λαμβάνοντας υπόψη το βασικό σενάριο και όχι το δυσμενές σενάριο και με παραδοχή ότι το core tier 1 από 9% θα μειωθεί στο 8% οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών θα προσδιοριστούν στα 5,5 με 6,5 δισεκ. ευρώ, από αρχικό σχεδιασμό 4,5 δισεκ. ευρώ.
Αν και κατά την πρώτη συνάντηση που είχαν ο Γιώργος Προβόπουλος ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος και οι επικεφαλής της Τρόικα δεν υπήρξε συμφωνία, ωστόσο η Τρόικα έχει υπαναχωρήσει από τις αρχικώς ακραίες προσεγγίσεις της.
Η Τρόικα ζητάει αξιολόγηση όλων των τραπεζών, της μεθοδολογίας που ακολουθήθηκε ώστε να διαπιστωθεί αν οι κεφαλαιακές ανάγκες που έχουν καθοριστεί κατά τράπεζα αντικατοπτρίζουν την πραγματικότητα και κυρίως διασφαλίζουν ότι οι τράπεζες δεν θα χρειαστούν νέα κεφάλαια στο μέλλον...
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες, η ΤτΕ έχει καταφέρει να περάσει την θέση της στην Τρόικα ωστόσο η θέση αυτή πρέπει να εγκριθεί από την Τρόικα σενάριο που θεωρείται πολύ πιθανό....
Όμως ως bankingnews.gr ένα τραπεζικό site που δεν παρακολουθεί ευκαιριακά αλλά καθημερινά το ελληνικό banking πρέπει να επισημάνουμε ορισμένες κρισιμότατες παραμέτρους.
1)Στα stress tests πάντα και αυτό ισχύει παντού λαμβάνονται υπόψη τα δυσμενή σενάρια.
Στα stress tests υπάρχει μια βασική παραδοχή και μια δυσμενής παραδοχή.
Στην δυσμενή παραδοχή – stress scenario – είχε ληφθεί υπόψη μεταξύ άλλων ότι θα υπάρξει ύφεση -2,2% για το 2014.
Η Commission προβλέπει ανάπτυξη +0,6% για το 2014 στην Ελλάδα.
Η ΤτΕ λοιπόν επικαλέστηκε και ορθά ότι το δυσμενές σενάριο είναι εξωπραγματικό και ότι το βασικό σενάριο αντικατοπτρίζει πιο κοντά την πραγματικότητα.
Η ΕΚΤ λοιπόν δέχθηκε ότι το βασικό σενάριο – που και αυτό εκτιμά ύφεση οριακά κάτω του 1% - είναι πιο ρεαλιστικό από το δυσμενές σενάριο.
Άρα η ΤτΕ ορθά επιμένει για το βασικό σενάριο και κατά 99,99% θα γίνει αποδεκτό από την Τρόικα.
2)Όμως η μείωση του core tier 1 από το 9% στο 8% που σημαίνει όφελος 2 με 2,2 δισεκ. ευρώ δεν θεωρούμε ότι είναι ρεαλιστική.
Η Τροίκα ωστόσο έχει δεθχεί την μείωση από 9% στο 8% στο core tier 1.
Ας εξηγήσουμε τι ακριβώς συμβαίνει.
Εδώ και 3,5 χρόνια οι ελληνικές τράπεζες υποχρεούνται να διαθέτουν κατώτερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 στο 9% και όχι 8% που ισχύει σε όλη την Ευρώπη λόγω της ύφεσης στην οικονομία.
Core tier 1 στο 9% σημαίνει ότι μια τράπεζα με 10 δισεκ. σταθμισμένο ενεργητικό πρέπει να διαθέτει 900 εκατ core tier 1 κεφάλαιο δηλαδή 9% επί του μέσου σταθμισμένου ενεργητικού.
Η ΤτΕ ζήτησε το core tier 1 να μειωθεί από 9% στο 8% στις ελληνικές τράπεζες ώστε να εναρμονιστεί με την Ευρώπη ενώ την ίδια ώρα η ΕΚΤ αυξάνει από το 5% στο 6% το κατώτερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
Η μείωση του core tier 1 από 9% στο 8% θεωρούμε ότι είναι λάθος σε αυτή την συγκυρία όσο δηλαδή τα NPLs αυξάνονται.
Θα μπορούσε να μειωθεί το core tier 1 από 9% στο 8% σε 5 ή 8 μήνες από τώρα όταν υπάρξουν σαφείς ενδείξεις για την συμπεριφορά των NPLs.
3)Τα stress tests πραγματοποιούνται στην Ελλάδα για να διασφαλίσουν επάρκεια κεφαλαίων στις τράπεζες και κυρίως να διασφαλίσουν τις τράπεζες από τον κίνδυνο των NPLs.
Τα NPLs δηλαδή ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων διαμορφώνεται στο 32,5% με 33% στο τέλος του 2013 που συνεπάγεται 71 με 72 δισεκ. ευρώ....προβληματικά δάνεια.
Οι εκτιμήσεις αναφέρουν ότι τα συνολικά NPLs στο ελληνικό banking αρχές του 2015 θα έχουν φθάσει τα 82-83 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν διενεργήσει προβλέψεις 47 δισεκ. και υπάρχει ένα χάσμα 24 δισεκ. ευρώ με βάση τα υπάρχοντα στοιχεία - χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα μελλοντικά μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Η εμπειρία η παρελθούσα έχει δείξει ότι για κάθε 10 δισεκ. NPLs χρειάζονται 3 δισεκ. κεφάλαια άρα για 24 δισεκ. NPLs χρειάζονται 7,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο για την διαμόρφωση των οριστικών κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών λαμβάνονται υπόψη οι διενεργηθείσες προβλέψεις αλλά και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων δηλαδή μέσω της κερδοφορίας, της πώλησης θυγατρικών και μείωσης κόστους που αφαιρούνται από τις αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ζημίες.
Π.χ. αν μια τράπεζα χρειάζεται 2 δισεκ. κεφάλαια και από την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου μπορεί να διασφαλίσει 1 δισεκ. τότε οι τελικές κεφαλαιακές ζημίες φθάνουν το 1 δισεκ. ευρώ.
4)Ετέθη θέμα για τα 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών, καθώς τα ομόλογα λήγουν 21 Μαίου και 23 Ιουλίου του 2014.
Η ΕΚΤ είχε ενστάσεις για roll over ή επιμήκυνση.
Εξετάστηκε να συμπεριληφεί στις υφιστάμενες κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών εξέλιξη καταστροφική.
Το bankingnews.gr πολύ έγκαιρα είχε προτείνει μια λύση που είναι πιθανό να γίνει δεκτή.
Η πρόταση ήταν η εξής για τις προνομιούχες μετοχές ύψους 4,47 δισεκ. ευρώ.
Οι ίδιες οι τράπεζες θα μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν το roll over των ομολόγων των προνομιούχων μετοχών με έντοκα γραμμάτια.
Η πρόταση αυτή για να μπορέσει να υλοποιηθεί προαπαιτεί όλες οι τράπεζες να μηδενίσουν την εξάρτηση τους από το ELA τον έκτακτο μηχανισμό παροχής ρευστότητας από την ΤτΕ που αγγίζει τα 9,7 δισεκ. ευρώ.
Εφόσον μηδενισθεί το ELA και διατηρηθεί η παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ στα 63 με 65 δισεκ. ευρώ οι ελληνικές τράπεζες σε συνεργασία με τον ελληνικό δημόσιο και εφόσον υπήρχαν οι εγκρίσεις από την Τρόικα θα μπορούσαν να υλοποιήσουν το εξής σχέδιο.
Οι τράπεζες διαθέτουν έντοκα γραμμάτια.
Συνολικά έχουν εκδοθεί και κατέχουν κυρίως ελληνικές τράπεζες αλλά και ξένοι έντοκα γραμμάτια 14,9 με 15,4 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες παράλληλα κατέχουν 1,4 δισεκ. ομόλογα από προνομιούχες μετοχές η Εθνική, η Alpha bank 940 εκατ, 750 εκατ η Πειραιώς, η Eurobank 1,25 δισεκ. ευρώ η Attica bank 100 εκατ ευρώ και η Πανελλήνια 28,3 εκατ ευρώ.
Συνολικά το ελληνικό banking κατέχει ομόλογα που εκδόθηκαν έναντι προνομιούχων μετοχών 4,473 δισεκ. ευρώ.
Τα ομόλογα έναντι προνομιούχων λήγουν 21 Μαΐου του 2014 και 23 Ιουλίου του 2014 και στόχος είναι να μπουν σε καθεστώς roll over δηλαδή μετακύλησης.
Θα μπορούσε λοιπόν να συμβεί το εξής.
Οι τράπεζες διαθέτοντας έντοκα γραμμάτια ίσης αξίας με τα ομόλογα των προνομιούχων να αντικαταστήσουν τα κεφάλαια που έχουν επενδύσει στα έντοκα με τους νέους τίτλους που θα εκδοθούν π.χ. 3ετής διάρκειας.
Δηλαδή οι τράπεζες θα χρηματοδοτήσουν το roll over των ομολόγων των προνομιούχων, θα χρηματοδοτήσουν τα ίδια τους τα κεφάλαια.
Η λύση αυτή έχει κάποιες αδυναμίες και ιδιαιτερότητες αλλά αποτελεί μια λύση ουσιώδη ώστε να τεθούν σε καθεστώς roll over τα ομόλογα των προνομιούχων μετοχών.
Η Τροίκα εξετάζει αυτή την λύση.
5)Με βάση όλες αυτές τις παραδοχές οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα διαμορφωθούν ως εξής
Eurobank 2,7-2,8 δισεκ. ευρώ
Εθνική 2,3-2,4 δισεκ. ευρώ
Πειραιώς 300-600 εκατ ευρώ
Alpha 300-500 εκατ ευρώ
Attica bank 80-100 εκατ ευρώ.
To συμπέρασμα
Η ΤτΕ χωρίς καμία αμφιβολία θέλει να διασφαλίσει το ελληνικό banking.
Το έπραξε με μεγάλη συνέπεια όλα αυτά τα χρόνια και ορθά.
Όμως θεωρούμε λάθος την μείωση του core tier 1 από το 9% στο 8% σε αυτή την συγκυρία, θα μπορούσε να μειωθεί αργότερα όταν θα υπήρχαν αποδείξεις για μείωση των NPLs.
Με βάση τους σχεδιασμούς η έκθεση της Blackrock θα δημοσιευθεί στις 5 ή 6 Μαρτίου από την Τράπεζα της Ελλάδος.
www.bankingnews.gr
Αν και κατά την πρώτη συνάντηση που είχαν ο Γιώργος Προβόπουλος ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος και οι επικεφαλής της Τρόικα δεν υπήρξε συμφωνία, ωστόσο η Τρόικα έχει υπαναχωρήσει από τις αρχικώς ακραίες προσεγγίσεις της.
Η Τρόικα ζητάει αξιολόγηση όλων των τραπεζών, της μεθοδολογίας που ακολουθήθηκε ώστε να διαπιστωθεί αν οι κεφαλαιακές ανάγκες που έχουν καθοριστεί κατά τράπεζα αντικατοπτρίζουν την πραγματικότητα και κυρίως διασφαλίζουν ότι οι τράπεζες δεν θα χρειαστούν νέα κεφάλαια στο μέλλον...
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες, η ΤτΕ έχει καταφέρει να περάσει την θέση της στην Τρόικα ωστόσο η θέση αυτή πρέπει να εγκριθεί από την Τρόικα σενάριο που θεωρείται πολύ πιθανό....
Όμως ως bankingnews.gr ένα τραπεζικό site που δεν παρακολουθεί ευκαιριακά αλλά καθημερινά το ελληνικό banking πρέπει να επισημάνουμε ορισμένες κρισιμότατες παραμέτρους.
1)Στα stress tests πάντα και αυτό ισχύει παντού λαμβάνονται υπόψη τα δυσμενή σενάρια.
Στα stress tests υπάρχει μια βασική παραδοχή και μια δυσμενής παραδοχή.
Στην δυσμενή παραδοχή – stress scenario – είχε ληφθεί υπόψη μεταξύ άλλων ότι θα υπάρξει ύφεση -2,2% για το 2014.
Η Commission προβλέπει ανάπτυξη +0,6% για το 2014 στην Ελλάδα.
Η ΤτΕ λοιπόν επικαλέστηκε και ορθά ότι το δυσμενές σενάριο είναι εξωπραγματικό και ότι το βασικό σενάριο αντικατοπτρίζει πιο κοντά την πραγματικότητα.
Η ΕΚΤ λοιπόν δέχθηκε ότι το βασικό σενάριο – που και αυτό εκτιμά ύφεση οριακά κάτω του 1% - είναι πιο ρεαλιστικό από το δυσμενές σενάριο.
Άρα η ΤτΕ ορθά επιμένει για το βασικό σενάριο και κατά 99,99% θα γίνει αποδεκτό από την Τρόικα.
2)Όμως η μείωση του core tier 1 από το 9% στο 8% που σημαίνει όφελος 2 με 2,2 δισεκ. ευρώ δεν θεωρούμε ότι είναι ρεαλιστική.
Η Τροίκα ωστόσο έχει δεθχεί την μείωση από 9% στο 8% στο core tier 1.
Ας εξηγήσουμε τι ακριβώς συμβαίνει.
Εδώ και 3,5 χρόνια οι ελληνικές τράπεζες υποχρεούνται να διαθέτουν κατώτερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 στο 9% και όχι 8% που ισχύει σε όλη την Ευρώπη λόγω της ύφεσης στην οικονομία.
Core tier 1 στο 9% σημαίνει ότι μια τράπεζα με 10 δισεκ. σταθμισμένο ενεργητικό πρέπει να διαθέτει 900 εκατ core tier 1 κεφάλαιο δηλαδή 9% επί του μέσου σταθμισμένου ενεργητικού.
Η ΤτΕ ζήτησε το core tier 1 να μειωθεί από 9% στο 8% στις ελληνικές τράπεζες ώστε να εναρμονιστεί με την Ευρώπη ενώ την ίδια ώρα η ΕΚΤ αυξάνει από το 5% στο 6% το κατώτερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
Η μείωση του core tier 1 από 9% στο 8% θεωρούμε ότι είναι λάθος σε αυτή την συγκυρία όσο δηλαδή τα NPLs αυξάνονται.
Θα μπορούσε να μειωθεί το core tier 1 από 9% στο 8% σε 5 ή 8 μήνες από τώρα όταν υπάρξουν σαφείς ενδείξεις για την συμπεριφορά των NPLs.
3)Τα stress tests πραγματοποιούνται στην Ελλάδα για να διασφαλίσουν επάρκεια κεφαλαίων στις τράπεζες και κυρίως να διασφαλίσουν τις τράπεζες από τον κίνδυνο των NPLs.
Τα NPLs δηλαδή ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων διαμορφώνεται στο 32,5% με 33% στο τέλος του 2013 που συνεπάγεται 71 με 72 δισεκ. ευρώ....προβληματικά δάνεια.
Οι εκτιμήσεις αναφέρουν ότι τα συνολικά NPLs στο ελληνικό banking αρχές του 2015 θα έχουν φθάσει τα 82-83 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν διενεργήσει προβλέψεις 47 δισεκ. και υπάρχει ένα χάσμα 24 δισεκ. ευρώ με βάση τα υπάρχοντα στοιχεία - χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα μελλοντικά μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Η εμπειρία η παρελθούσα έχει δείξει ότι για κάθε 10 δισεκ. NPLs χρειάζονται 3 δισεκ. κεφάλαια άρα για 24 δισεκ. NPLs χρειάζονται 7,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο για την διαμόρφωση των οριστικών κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών λαμβάνονται υπόψη οι διενεργηθείσες προβλέψεις αλλά και η εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων δηλαδή μέσω της κερδοφορίας, της πώλησης θυγατρικών και μείωσης κόστους που αφαιρούνται από τις αρχικώς εκτιμώμενες κεφαλαιακές ζημίες.
Π.χ. αν μια τράπεζα χρειάζεται 2 δισεκ. κεφάλαια και από την εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου μπορεί να διασφαλίσει 1 δισεκ. τότε οι τελικές κεφαλαιακές ζημίες φθάνουν το 1 δισεκ. ευρώ.
4)Ετέθη θέμα για τα 4,47 δισεκ. των προνομιούχων μετοχών, καθώς τα ομόλογα λήγουν 21 Μαίου και 23 Ιουλίου του 2014.
Η ΕΚΤ είχε ενστάσεις για roll over ή επιμήκυνση.
Εξετάστηκε να συμπεριληφεί στις υφιστάμενες κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών εξέλιξη καταστροφική.
Το bankingnews.gr πολύ έγκαιρα είχε προτείνει μια λύση που είναι πιθανό να γίνει δεκτή.
Η πρόταση ήταν η εξής για τις προνομιούχες μετοχές ύψους 4,47 δισεκ. ευρώ.
Οι ίδιες οι τράπεζες θα μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν το roll over των ομολόγων των προνομιούχων μετοχών με έντοκα γραμμάτια.
Η πρόταση αυτή για να μπορέσει να υλοποιηθεί προαπαιτεί όλες οι τράπεζες να μηδενίσουν την εξάρτηση τους από το ELA τον έκτακτο μηχανισμό παροχής ρευστότητας από την ΤτΕ που αγγίζει τα 9,7 δισεκ. ευρώ.
Εφόσον μηδενισθεί το ELA και διατηρηθεί η παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ στα 63 με 65 δισεκ. ευρώ οι ελληνικές τράπεζες σε συνεργασία με τον ελληνικό δημόσιο και εφόσον υπήρχαν οι εγκρίσεις από την Τρόικα θα μπορούσαν να υλοποιήσουν το εξής σχέδιο.
Οι τράπεζες διαθέτουν έντοκα γραμμάτια.
Συνολικά έχουν εκδοθεί και κατέχουν κυρίως ελληνικές τράπεζες αλλά και ξένοι έντοκα γραμμάτια 14,9 με 15,4 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες παράλληλα κατέχουν 1,4 δισεκ. ομόλογα από προνομιούχες μετοχές η Εθνική, η Alpha bank 940 εκατ, 750 εκατ η Πειραιώς, η Eurobank 1,25 δισεκ. ευρώ η Attica bank 100 εκατ ευρώ και η Πανελλήνια 28,3 εκατ ευρώ.
Συνολικά το ελληνικό banking κατέχει ομόλογα που εκδόθηκαν έναντι προνομιούχων μετοχών 4,473 δισεκ. ευρώ.
Τα ομόλογα έναντι προνομιούχων λήγουν 21 Μαΐου του 2014 και 23 Ιουλίου του 2014 και στόχος είναι να μπουν σε καθεστώς roll over δηλαδή μετακύλησης.
Θα μπορούσε λοιπόν να συμβεί το εξής.
Οι τράπεζες διαθέτοντας έντοκα γραμμάτια ίσης αξίας με τα ομόλογα των προνομιούχων να αντικαταστήσουν τα κεφάλαια που έχουν επενδύσει στα έντοκα με τους νέους τίτλους που θα εκδοθούν π.χ. 3ετής διάρκειας.
Δηλαδή οι τράπεζες θα χρηματοδοτήσουν το roll over των ομολόγων των προνομιούχων, θα χρηματοδοτήσουν τα ίδια τους τα κεφάλαια.
Η λύση αυτή έχει κάποιες αδυναμίες και ιδιαιτερότητες αλλά αποτελεί μια λύση ουσιώδη ώστε να τεθούν σε καθεστώς roll over τα ομόλογα των προνομιούχων μετοχών.
Η Τροίκα εξετάζει αυτή την λύση.
5)Με βάση όλες αυτές τις παραδοχές οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα διαμορφωθούν ως εξής
Eurobank 2,7-2,8 δισεκ. ευρώ
Εθνική 2,3-2,4 δισεκ. ευρώ
Πειραιώς 300-600 εκατ ευρώ
Alpha 300-500 εκατ ευρώ
Attica bank 80-100 εκατ ευρώ.
To συμπέρασμα
Η ΤτΕ χωρίς καμία αμφιβολία θέλει να διασφαλίσει το ελληνικό banking.
Το έπραξε με μεγάλη συνέπεια όλα αυτά τα χρόνια και ορθά.
Όμως θεωρούμε λάθος την μείωση του core tier 1 από το 9% στο 8% σε αυτή την συγκυρία, θα μπορούσε να μειωθεί αργότερα όταν θα υπήρχαν αποδείξεις για μείωση των NPLs.
Με βάση τους σχεδιασμούς η έκθεση της Blackrock θα δημοσιευθεί στις 5 ή 6 Μαρτίου από την Τράπεζα της Ελλάδος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών