γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η έλευση της Τρόικα θα πρέπει να ξεκαθαρίσει το τοπίο – Η ΤτΕ θέλει έως τις 5 Μαρτίου να έχει κλείσει την Blackrock
«Δεν ξέρω από που προέρχεται, από που πηγάζει αυτή η αισιοδοξία ότι ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα είναι έτοιμος τον Μάρτιο αλλά εμείς δεν γνωρίζουμε τίποτε» δήλωσε στο bankingnews κορυφαίος έλληνας τραπεζίτης.
Παράλληλα ο έτοιμος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση δεν είναι σε γνώση των θεσμικών αρχών, ενώ πληροφορούμαστε ότι το ΤΧΣ, αγνοεί τις παραμέτρους του νόμου.
Για να το θέσουμε στην ορθή βάση το ΥΠΟΙΚ θα έπρεπε να είχε ενημερώσει τους τραπεζίτες που αγνοούν τις προθέσεις του υπουργείου.
Θα έπρεπε το ΥΠΟΙΚ να έχει ενημερώσει το ΤΧΣ και την ΤτΕ για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης αντί να επιλέγονται διαρροές.
Άρα σύντομα θα διαπιστωθεί αν τελικώς η έκθεση της Blackrock θα ανακοινωθεί έως τις 5 Μαρτίου και έως τις 18 Μαρτίου θα έχει κατατεθεί προς ψήφιση ο νέος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Πάντως προκαλεί αλγεινή εντύπωση πως τραπεζίτες και θεσμικές αρχές δηλώνουν άγνοια.
Είναι προφανές ότι η Τρόικα που έρχεται 24 Φεβρουαρίου, πρέπει να πάρει πάνω της την όλη υπόθεση ώστε να ξεμπλοκάρει τόσο η διαγνωστική μελέτη της Blackrock όσο και ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση.
Η έλευση της Τρόικα, θα βοηθήσει να κλείσουν όλες αυτές οι εκκρεμότητες, επιτρέποντας στην Eurobank να συγκεντρώσει 2 με 2,5 δισεκ. ευρώ με την στήριξη διεθνών θεσμικών επενδυτών, εξέλιξη άκρως θετική για την οικονομία και τις τράπεζες.
Η επιτυχής αμκ της Eurobank θα είναι ίσης ή και μεγαλύτερης αξίας σε σχέση με έξοδο της Ελλάδος στις αγορές.
Επίσης το ΥΠΟΙΚ δεν μπορεί για τόσο λεπτά θέματα να ακολουθεί τακτικές ερήμην των τραπεζιτών και των θεσμικών αρχών.
Δεν είναι σοβαρά πράγματα αυτά.
Έκθεση της Blackrock και stress tests αρχές Μαρτίου
Με βάση το ιδανικό χρονοδιάγραμμα, η έκθεση της Blackrock και τα stress tests θα ανακοινωθούν αρχές Μαρτίου από την Τράπεζα της Ελλάδος.
Με βάση όλες τις συγκλίνουσες πληροφορίες μόνο 4,5 δισεκ. ευρώ θα είναι τελικώς η κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι ελληνικές τράπεζες από την διαγνωστική μελέτη της Blackrock και τα stress tests.
Παρ΄ ότι ακόμη δεν έχουν οριστικοποιηθεί οι δομικές παραδοχές των stress tests, καθώς αναμένεται η τελική τους έγκριση από την Τρόικα, παρά την ακραία μεθοδολογία που ακολουθείται καθώς π.χ. στο stress scenario προβλέπεται ύφεση -2,2% το 2014 και παρά τις αρχικές αιτιάσεις της Τρόικα που ανέβαζαν….το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων στα 8,5 δισεκ. φαίνεται ότι…τα νέα είναι θετικά.
Η κεφαλαιακή ζημία θα είναι 4,5 δισεκ. και αναφερόμαστε σε τελική καθαρή ζημία.
Για τον καθορισμό των κεφαλαιακών ζημιών περιλαμβάνονται υπάρχουσες και μελλοντικές προβλέψεις για επισφαλή δάνεια, εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου όπως ορίζονται από τα business plan κερδοφορίας και πώλησης θυγατρικών.
Π.χ. μπορεί να προκύπτει αρχική ζημία 8 με 8,5 δισεκ. και τελική 4,5 δισεκ. αφαιρώντας όλες τις προηγούμενες παραμέτρους.
Νόμος ανακεφαλαιοποίησης έως τέλη Μαρτίου
Έως τα τέλη Μαρτίου πρέπει να ψηφιστεί ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Αρμόδιες πηγές δηλώνουν «πλέον αναμένουμε την Τρόικα θα ήταν καλή εξέλιξη αν είχαμε νόμος ανακεφαλαιοποίησης έως τα τέλη Μαρτίου»
Στο νέο νόμο θα πρέπει να τονιστεί θα περάσει η ρήτρα για τα warrants με βάση την οποία το ΤΧΣ θα μπορεί να αγοράζει warrants μέσω δημοσίων προτάσεων και τις κοινές μετοχές που θα συγκεντρώσει το Ταμείο θα μπορεί εν συνεχεία να τις πουλάει μέσω placement.
Αύξηση κεφαλαίου 2 με 2,5 δισεκ. της Eurobank έως τα τέλη Απριλίου
Με βάση το ιδανικό σενάριο και εφόσον, έχει ανακοινωθεί η έκθεση της Blackrock και οριστικοποιηθεί ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank θα μπορούσε να ξεκινήσει αρχές Απριλίου για να ολοκληρωθεί έως τα τέλη Απριλίου.
Με την Fairfax και την Apollo να έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον επενδύοντας έως 1,5 δισεκ. ευρώ, αν δεν υπάρξει άλλη μετάθεση η αύξηση θα καλυφθεί μετά μεγάλης βεβαιότητας.
Να σημειωθεί ότι ακόμη και στο χειρότερο σενάριο της μετάθεσης η Eurobank με 12,5% core tier 1 λόγω της αναβαλλόμενης φορολογίας περνάει τα stress tests ακόμη και να δεν υλοποιήσει αμκ καθώς το core tier 1 θα υποχωρήσει στο 9% με 9,5% με την Blackrock.
Όμως η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank θα έχει πολλαπλασιαστικές θετικές επιδράσεις στην αγορά.
Η Eurobank θα ισοδυναμεί σαν μια επιτυχημένη έξοδο στις αγορές.
Θα είναι μεγάλη επιτυχία για την Ελλάδα η επιτυχία της Eurobank.
Το συμπέρασμα
Στο ιδανικό σενάριο όλες οι εκκρεμότητες έχουν κλείσει έως τα τέλη Απριλίου.
Στο σενάριο που όλα πάνε στραβά για να το γράψουμε κατανοητά, ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση αντί για τέλη Μαρτίου θα πάει Ιούλιο του 2014 και η αμκ της Eurobank Ιούλιο ή Σεπτέμβριο του 2014.
Οι θεσμικές αρχές ποντάρουν και θα πιέσουν ώστε να εφαρμοστεί το ιδανικό σενάριο.
Τι θα συμβεί ο καιρός γαρ εγγύς…
www.bankingnews.gr
Παράλληλα ο έτοιμος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση δεν είναι σε γνώση των θεσμικών αρχών, ενώ πληροφορούμαστε ότι το ΤΧΣ, αγνοεί τις παραμέτρους του νόμου.
Για να το θέσουμε στην ορθή βάση το ΥΠΟΙΚ θα έπρεπε να είχε ενημερώσει τους τραπεζίτες που αγνοούν τις προθέσεις του υπουργείου.
Θα έπρεπε το ΥΠΟΙΚ να έχει ενημερώσει το ΤΧΣ και την ΤτΕ για τον νόμο ανακεφαλαιοποίησης αντί να επιλέγονται διαρροές.
Άρα σύντομα θα διαπιστωθεί αν τελικώς η έκθεση της Blackrock θα ανακοινωθεί έως τις 5 Μαρτίου και έως τις 18 Μαρτίου θα έχει κατατεθεί προς ψήφιση ο νέος νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Πάντως προκαλεί αλγεινή εντύπωση πως τραπεζίτες και θεσμικές αρχές δηλώνουν άγνοια.
Είναι προφανές ότι η Τρόικα που έρχεται 24 Φεβρουαρίου, πρέπει να πάρει πάνω της την όλη υπόθεση ώστε να ξεμπλοκάρει τόσο η διαγνωστική μελέτη της Blackrock όσο και ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση.
Η έλευση της Τρόικα, θα βοηθήσει να κλείσουν όλες αυτές οι εκκρεμότητες, επιτρέποντας στην Eurobank να συγκεντρώσει 2 με 2,5 δισεκ. ευρώ με την στήριξη διεθνών θεσμικών επενδυτών, εξέλιξη άκρως θετική για την οικονομία και τις τράπεζες.
Η επιτυχής αμκ της Eurobank θα είναι ίσης ή και μεγαλύτερης αξίας σε σχέση με έξοδο της Ελλάδος στις αγορές.
Επίσης το ΥΠΟΙΚ δεν μπορεί για τόσο λεπτά θέματα να ακολουθεί τακτικές ερήμην των τραπεζιτών και των θεσμικών αρχών.
Δεν είναι σοβαρά πράγματα αυτά.
Έκθεση της Blackrock και stress tests αρχές Μαρτίου
Με βάση το ιδανικό χρονοδιάγραμμα, η έκθεση της Blackrock και τα stress tests θα ανακοινωθούν αρχές Μαρτίου από την Τράπεζα της Ελλάδος.
Με βάση όλες τις συγκλίνουσες πληροφορίες μόνο 4,5 δισεκ. ευρώ θα είναι τελικώς η κεφαλαιακή ζημία που θα υποστούν οι ελληνικές τράπεζες από την διαγνωστική μελέτη της Blackrock και τα stress tests.
Παρ΄ ότι ακόμη δεν έχουν οριστικοποιηθεί οι δομικές παραδοχές των stress tests, καθώς αναμένεται η τελική τους έγκριση από την Τρόικα, παρά την ακραία μεθοδολογία που ακολουθείται καθώς π.χ. στο stress scenario προβλέπεται ύφεση -2,2% το 2014 και παρά τις αρχικές αιτιάσεις της Τρόικα που ανέβαζαν….το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων στα 8,5 δισεκ. φαίνεται ότι…τα νέα είναι θετικά.
Η κεφαλαιακή ζημία θα είναι 4,5 δισεκ. και αναφερόμαστε σε τελική καθαρή ζημία.
Για τον καθορισμό των κεφαλαιακών ζημιών περιλαμβάνονται υπάρχουσες και μελλοντικές προβλέψεις για επισφαλή δάνεια, εσωτερική δημιουργία κεφαλαίου όπως ορίζονται από τα business plan κερδοφορίας και πώλησης θυγατρικών.
Π.χ. μπορεί να προκύπτει αρχική ζημία 8 με 8,5 δισεκ. και τελική 4,5 δισεκ. αφαιρώντας όλες τις προηγούμενες παραμέτρους.
Νόμος ανακεφαλαιοποίησης έως τέλη Μαρτίου
Έως τα τέλη Μαρτίου πρέπει να ψηφιστεί ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Αρμόδιες πηγές δηλώνουν «πλέον αναμένουμε την Τρόικα θα ήταν καλή εξέλιξη αν είχαμε νόμος ανακεφαλαιοποίησης έως τα τέλη Μαρτίου»
Στο νέο νόμο θα πρέπει να τονιστεί θα περάσει η ρήτρα για τα warrants με βάση την οποία το ΤΧΣ θα μπορεί να αγοράζει warrants μέσω δημοσίων προτάσεων και τις κοινές μετοχές που θα συγκεντρώσει το Ταμείο θα μπορεί εν συνεχεία να τις πουλάει μέσω placement.
Αύξηση κεφαλαίου 2 με 2,5 δισεκ. της Eurobank έως τα τέλη Απριλίου
Με βάση το ιδανικό σενάριο και εφόσον, έχει ανακοινωθεί η έκθεση της Blackrock και οριστικοποιηθεί ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank θα μπορούσε να ξεκινήσει αρχές Απριλίου για να ολοκληρωθεί έως τα τέλη Απριλίου.
Με την Fairfax και την Apollo να έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον επενδύοντας έως 1,5 δισεκ. ευρώ, αν δεν υπάρξει άλλη μετάθεση η αύξηση θα καλυφθεί μετά μεγάλης βεβαιότητας.
Να σημειωθεί ότι ακόμη και στο χειρότερο σενάριο της μετάθεσης η Eurobank με 12,5% core tier 1 λόγω της αναβαλλόμενης φορολογίας περνάει τα stress tests ακόμη και να δεν υλοποιήσει αμκ καθώς το core tier 1 θα υποχωρήσει στο 9% με 9,5% με την Blackrock.
Όμως η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank θα έχει πολλαπλασιαστικές θετικές επιδράσεις στην αγορά.
Η Eurobank θα ισοδυναμεί σαν μια επιτυχημένη έξοδο στις αγορές.
Θα είναι μεγάλη επιτυχία για την Ελλάδα η επιτυχία της Eurobank.
Το συμπέρασμα
Στο ιδανικό σενάριο όλες οι εκκρεμότητες έχουν κλείσει έως τα τέλη Απριλίου.
Στο σενάριο που όλα πάνε στραβά για να το γράψουμε κατανοητά, ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση αντί για τέλη Μαρτίου θα πάει Ιούλιο του 2014 και η αμκ της Eurobank Ιούλιο ή Σεπτέμβριο του 2014.
Οι θεσμικές αρχές ποντάρουν και θα πιέσουν ώστε να εφαρμοστεί το ιδανικό σενάριο.
Τι θα συμβεί ο καιρός γαρ εγγύς…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών