γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
H άνοδος που έρχεται πρέπει να δώσει την δυνατότητα στα hedge funds για έξοδο αρκεί να βρουν αγοραστές για να πωλήσουν….
Που το πάει το ελληνικό χρηματιστήριο;
Το ερώτημα αυτό τίθεται γιατί ενώ έχουν πληθύνει τα αρνητικά δημοσιεύματα σε βαθμό προκλήσεως κατά της Ελλάδος, το ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζει απτόητο.
Έφθασε στις 1238 μονάδες κοντά στις 1250 μονάδες ενώ η ανοδική διάσπαση θα οδηγήσει στις 1300-1400 μονάδες.
Κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος στο investment banking με μεγάλη εμπειρία και με επιτυχημένες εσχάτως προβλέψεις αναφέρει μια άποψη την οποία συμμεριζόμαστε.
Η άποψη – εκτίμηση είναι η εξής
«Για να προσδιορίσουμε την εξέλιξη της χρηματιστηριακής αγοράς θα πρέπει να δούμε ορισμένες παραμέτρους με ορόσημο τις ευρωεκλογές.
Τα σενάρια είναι δύο.
Στο δυσμενές σενάριο για την κυβέρνηση όπου στις ευρωεκλογές θα υποστεί ήττα, το ΠΑΣΟΚ συντρίβεται και η ΝΔ ηττάται από τον ΣΥΡΙΖΑ ξεκάθαρα και στο σενάριο όπου η κυβέρνηση θα υποστεί ήττα λόγω ΠΑΣΟΚ, αλλά η ΝΔ καταφέρνει να έρθει έστω και οριακά πρώτο κόμμα κόντρα στις δημοσκοπήσεις.
Στο πρώτο σενάριο το δυσμενές η αγορά θα έχει ενισχυθεί έως τις 1350 με 1450 μονάδες καθώς θα έχουν μεσολαβήσει αιτίες ανόδου πριν τις ευρωεκλογές.
Στο δεύτερο σενάριο όπου έχουν σημειωθεί οι αιτίες ανόδου που αμέσως θα προσδιορίσουμε και η ΝΔ καταφέρει να έρθει πρώτο κόμμα ισορροπώντας την πτώση του ΠΑΣΟΚ τότε το ΧΑ θα μπορούσε να κινηθεί έως τις 1800 μονάδες δηλαδή άνοδος 45% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά.
Ασπάζομαι εν μέρει την άποψη ότι οι ξένοι και ειδικά τα funds αναζητούν σημείο εξόδου.
Κυριαρχεί μια αντίληψη ότι το επόμενο χρονικό διάστημα οι ξένοι εκμεταλλευόμενοι βασικές αιτίες που θα δώσουν ώθηση στην αγορά θα διαμορφώσουν το επενδυτικό περιβάλλον στο χρηματιστήριο κατά τρόπο ώστε να βρουν αγοραστές να πουλήσουν τις μετοχές που κατέχουν.
Η άποψη αυτή έχει βάση στο δυσμενές σενάριο γιατί στο θετικό σενάριο κυριαρχίας της ΝΔ στις ευρωεκλογές τότε απλά η άνοδος θα συνεχιστεί χωρίς μαζικές ρευστοποιήσεις ξένων ώστε να αντικατασταθούν από άλλους επενδυτές πιο μακροπρόθεσμους.
Κομβικής σημασίας θα είναι οι αιτίες ανόδου.
Ποιες είναι οι αιτίες ανόδου της αγοράς;
Οι βασικές αιτίες είναι συνολικά 5
1)Επιτυχία στην αμκ της Eurobank.
Εφόσον συγκεντρώσει 2 δισεκ. ιδιωτικού κεφαλαίου πρόκειται για τεράστια επιτυχία.
Οι πιθανότητες του σεναρίου αυτού είναι 99,99%.
2)Η τρόικα να συμφωνήσει με την Ελλάδα και να καλυφθεί το δημοσιονομικό κενό με τρόπο συμβατό με τις υποχρεώσεις της Ελλάδος αλλά δίδοντας και την ευελιξία στην χώρας μας να χρησιμοποιήσει όλα τα δυνατά εργαλεία.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 80%.
3)Τα warrants θα αποτελέσουν σημείο αναφοράς για τις τράπεζες.
Αν το ΤΧΣ υποβάλλει δημόσιες προτάσεις με premium δίδοντας είτε μετρητά είτε μετοχές (πιθανότερο σενάριο να δοθούν μετοχές) τότε η αγορά θα πυροδοτηθεί από το γεγονός.
Προβληματίζει προφανώς αυτό που θα επακολουθήσει, τα placement δισεκατομμυρίων τραπεζικών μετοχών θα πιέσουν την αγορά αλλά δεν είναι απόλυτα βέβαιο αν κυριαρχήσει το θετικό σενάριο με ορόσημο τις ευρωεκλογές.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 60% με 70%.
Οι δύο κυριότερες αιτίες
4)Θα τεθεί θέμα αναδιάρθρωσης του χρέους αρχές Μαΐου του 2014.
Το καλύτερο σενάριο για την Ελλάδα θα μπορούσε να περιλαμβάνει ένα haircut 20% με 30% στο πρώτο δάνειο, 30ετή επιμήκυνση και μείωση του επιτοκίου στο 1,25% με 1,5%.
Στην περίπτωση αυτή θα πρόκειται για μια καλή αναδιάρθρωση καθώς σε πρακτικές και παρούσες αξίες το όφελος θα φθάσει στα 85 δισεκ. ευρώ.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης σεναρίου αναδιάρθρωσης 80% αλλά είναι ασαφές αν θα υπάρξει έστω και περιορισμένης κλίμακας haircut.
5)Έξοδος της Ελλάδος στις αγορές.
Ορθά αναφέρεται ότι υπάρχει προσυμφωνία για έξοδο στις αγορές.
Η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με στόχο επιτόκιο 5,5%.
Δεν είναι ανέφικτο αν όλα εξελιχθούν θετικά.
Θεωρώ ότι η πρώτη ελληνική έκδοση θα είναι επιτυχής.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 80%.
Υπό αυτές τις 5 βασικές αιτίες με έμφαση προφανώς στην αναδιάρθρωση και στην έξοδο τις αγορές το ελληνικό χρηματιστήριο θα ενισχυθεί μετά βεβαιότητας.
Αν η αγορά διαπιστώσει ότι θα κυριαρχήσει το δυσμενές σενάριο για την κυβέρνηση τότε κάπου αρχές Μαΐου ή περίπου εκείνο το διάστημα θα ξεκινήσει μια διόρθωση για να κορυφωθεί με το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών.
Αν τα μηνύματα από τις δημοσκοπήσεις, είναι τέτοια που δίδουν αμφίρροπη μάχη μεταξύ ΝΔ και ΣΥΡΙΖΑ και η ΝΔ έρθει πρώτο κόμμα στις ευρωεκλογές τότε η άνοδος τις αγοράς θα μπορούσε να συνεχιστεί έως τις 1800 μονάδες.
Σκεφθείτε ότι για να γίνουν placement στις τραπεζικές μετοχές χρειαζόμαστε μια πολύ δυνατή αγορά, με μεγάλους τζίρους πάνω από 150 με 200 εκατ ημερησίως ώστε να δώσει την δυνατότητα σε όσους θέλουν να αποχωρήσουν αλλά κυρίως να επιτρέψει την είσοδο των μακροπρόθεσμων μέσω των placement» κατέληξε ο τραπεζίτης.
Το συμπέρασμα
Οι ευρωεκλογές είναι ορόσημο.
Αν η ΝΔ καταφέρει να διατηρήσει την πρώτη θέση το ράλι στην αγορά θα συνεχιστεί με τεράστια δυναμική.
Αν η ΝΔ ηττηθεί μαζί με την κυβέρνηση καθώς το ΠΑΣΟΚ θα καταποντιστεί ούτως ή άλλως τότε η αγορά θα μπει σε καθεστώς εσωστρέφειας και βαθειάς αβεβαιότητας αποτελώντας μια άριστη ευκαιρία για γενικευμένη διόρθωση.
Σε αυτή την περίπτωση αυτός που θα πουλήσει θα είναι ο έξυπνος και αυτός που θα αγοράσει θα είναι το κορόιδο.......
www.bankingnews.gr
Το ερώτημα αυτό τίθεται γιατί ενώ έχουν πληθύνει τα αρνητικά δημοσιεύματα σε βαθμό προκλήσεως κατά της Ελλάδος, το ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζει απτόητο.
Έφθασε στις 1238 μονάδες κοντά στις 1250 μονάδες ενώ η ανοδική διάσπαση θα οδηγήσει στις 1300-1400 μονάδες.
Κορυφαίο τραπεζικό στέλεχος στο investment banking με μεγάλη εμπειρία και με επιτυχημένες εσχάτως προβλέψεις αναφέρει μια άποψη την οποία συμμεριζόμαστε.
Η άποψη – εκτίμηση είναι η εξής
«Για να προσδιορίσουμε την εξέλιξη της χρηματιστηριακής αγοράς θα πρέπει να δούμε ορισμένες παραμέτρους με ορόσημο τις ευρωεκλογές.
Τα σενάρια είναι δύο.
Στο δυσμενές σενάριο για την κυβέρνηση όπου στις ευρωεκλογές θα υποστεί ήττα, το ΠΑΣΟΚ συντρίβεται και η ΝΔ ηττάται από τον ΣΥΡΙΖΑ ξεκάθαρα και στο σενάριο όπου η κυβέρνηση θα υποστεί ήττα λόγω ΠΑΣΟΚ, αλλά η ΝΔ καταφέρνει να έρθει έστω και οριακά πρώτο κόμμα κόντρα στις δημοσκοπήσεις.
Στο πρώτο σενάριο το δυσμενές η αγορά θα έχει ενισχυθεί έως τις 1350 με 1450 μονάδες καθώς θα έχουν μεσολαβήσει αιτίες ανόδου πριν τις ευρωεκλογές.
Στο δεύτερο σενάριο όπου έχουν σημειωθεί οι αιτίες ανόδου που αμέσως θα προσδιορίσουμε και η ΝΔ καταφέρει να έρθει πρώτο κόμμα ισορροπώντας την πτώση του ΠΑΣΟΚ τότε το ΧΑ θα μπορούσε να κινηθεί έως τις 1800 μονάδες δηλαδή άνοδος 45% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά.
Ασπάζομαι εν μέρει την άποψη ότι οι ξένοι και ειδικά τα funds αναζητούν σημείο εξόδου.
Κυριαρχεί μια αντίληψη ότι το επόμενο χρονικό διάστημα οι ξένοι εκμεταλλευόμενοι βασικές αιτίες που θα δώσουν ώθηση στην αγορά θα διαμορφώσουν το επενδυτικό περιβάλλον στο χρηματιστήριο κατά τρόπο ώστε να βρουν αγοραστές να πουλήσουν τις μετοχές που κατέχουν.
Η άποψη αυτή έχει βάση στο δυσμενές σενάριο γιατί στο θετικό σενάριο κυριαρχίας της ΝΔ στις ευρωεκλογές τότε απλά η άνοδος θα συνεχιστεί χωρίς μαζικές ρευστοποιήσεις ξένων ώστε να αντικατασταθούν από άλλους επενδυτές πιο μακροπρόθεσμους.
Κομβικής σημασίας θα είναι οι αιτίες ανόδου.
Ποιες είναι οι αιτίες ανόδου της αγοράς;
Οι βασικές αιτίες είναι συνολικά 5
1)Επιτυχία στην αμκ της Eurobank.
Εφόσον συγκεντρώσει 2 δισεκ. ιδιωτικού κεφαλαίου πρόκειται για τεράστια επιτυχία.
Οι πιθανότητες του σεναρίου αυτού είναι 99,99%.
2)Η τρόικα να συμφωνήσει με την Ελλάδα και να καλυφθεί το δημοσιονομικό κενό με τρόπο συμβατό με τις υποχρεώσεις της Ελλάδος αλλά δίδοντας και την ευελιξία στην χώρας μας να χρησιμοποιήσει όλα τα δυνατά εργαλεία.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 80%.
3)Τα warrants θα αποτελέσουν σημείο αναφοράς για τις τράπεζες.
Αν το ΤΧΣ υποβάλλει δημόσιες προτάσεις με premium δίδοντας είτε μετρητά είτε μετοχές (πιθανότερο σενάριο να δοθούν μετοχές) τότε η αγορά θα πυροδοτηθεί από το γεγονός.
Προβληματίζει προφανώς αυτό που θα επακολουθήσει, τα placement δισεκατομμυρίων τραπεζικών μετοχών θα πιέσουν την αγορά αλλά δεν είναι απόλυτα βέβαιο αν κυριαρχήσει το θετικό σενάριο με ορόσημο τις ευρωεκλογές.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 60% με 70%.
Οι δύο κυριότερες αιτίες
4)Θα τεθεί θέμα αναδιάρθρωσης του χρέους αρχές Μαΐου του 2014.
Το καλύτερο σενάριο για την Ελλάδα θα μπορούσε να περιλαμβάνει ένα haircut 20% με 30% στο πρώτο δάνειο, 30ετή επιμήκυνση και μείωση του επιτοκίου στο 1,25% με 1,5%.
Στην περίπτωση αυτή θα πρόκειται για μια καλή αναδιάρθρωση καθώς σε πρακτικές και παρούσες αξίες το όφελος θα φθάσει στα 85 δισεκ. ευρώ.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης σεναρίου αναδιάρθρωσης 80% αλλά είναι ασαφές αν θα υπάρξει έστω και περιορισμένης κλίμακας haircut.
5)Έξοδος της Ελλάδος στις αγορές.
Ορθά αναφέρεται ότι υπάρχει προσυμφωνία για έξοδο στις αγορές.
Η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με στόχο επιτόκιο 5,5%.
Δεν είναι ανέφικτο αν όλα εξελιχθούν θετικά.
Θεωρώ ότι η πρώτη ελληνική έκδοση θα είναι επιτυχής.
Πιθανότητα επιβεβαίωσης 80%.
Υπό αυτές τις 5 βασικές αιτίες με έμφαση προφανώς στην αναδιάρθρωση και στην έξοδο τις αγορές το ελληνικό χρηματιστήριο θα ενισχυθεί μετά βεβαιότητας.
Αν η αγορά διαπιστώσει ότι θα κυριαρχήσει το δυσμενές σενάριο για την κυβέρνηση τότε κάπου αρχές Μαΐου ή περίπου εκείνο το διάστημα θα ξεκινήσει μια διόρθωση για να κορυφωθεί με το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών.
Αν τα μηνύματα από τις δημοσκοπήσεις, είναι τέτοια που δίδουν αμφίρροπη μάχη μεταξύ ΝΔ και ΣΥΡΙΖΑ και η ΝΔ έρθει πρώτο κόμμα στις ευρωεκλογές τότε η άνοδος τις αγοράς θα μπορούσε να συνεχιστεί έως τις 1800 μονάδες.
Σκεφθείτε ότι για να γίνουν placement στις τραπεζικές μετοχές χρειαζόμαστε μια πολύ δυνατή αγορά, με μεγάλους τζίρους πάνω από 150 με 200 εκατ ημερησίως ώστε να δώσει την δυνατότητα σε όσους θέλουν να αποχωρήσουν αλλά κυρίως να επιτρέψει την είσοδο των μακροπρόθεσμων μέσω των placement» κατέληξε ο τραπεζίτης.
Το συμπέρασμα
Οι ευρωεκλογές είναι ορόσημο.
Αν η ΝΔ καταφέρει να διατηρήσει την πρώτη θέση το ράλι στην αγορά θα συνεχιστεί με τεράστια δυναμική.
Αν η ΝΔ ηττηθεί μαζί με την κυβέρνηση καθώς το ΠΑΣΟΚ θα καταποντιστεί ούτως ή άλλως τότε η αγορά θα μπει σε καθεστώς εσωστρέφειας και βαθειάς αβεβαιότητας αποτελώντας μια άριστη ευκαιρία για γενικευμένη διόρθωση.
Σε αυτή την περίπτωση αυτός που θα πουλήσει θα είναι ο έξυπνος και αυτός που θα αγοράσει θα είναι το κορόιδο.......
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών