Επιτόκιο της τάξης του 1,5% χωρίζει την Ελλάδα….από την έξοδο στις αγορές
Η πολυδιαφημισμένη έξοδος στις αγορές της Ελλάδος είναι μια διαδικασία προσυμφωνημένη ειδικά με αμερικανικές τράπεζες ή επενδυτές τύπου Calamos οι οποίοι θα επενδύσουν στο ελληνικό χρέος στο private placement ύψους 3 δισεκ. και διάρκειας 5 ετών.
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές είναι σχεδιασμένη να υλοποιηθεί πριν τις ευρωεκλογές και ίσως μετά την αξιολόγηση της οικονομίας από την Standard and Poor’s στις 21 Μαρτίου του 2014.
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές είναι προαποφασισμένη.
Όμως για να βγει η Ελλάδα στις αγορές χρειάζεται να επιλυθεί ένα ζήτημα που αφορά την καμπύλη αποδόσεων του ελληνικού χρέους όπως έχουμε αναφέρει.
Η ελληνική 10ετία εμφανίζει απόδοση 8,05%.
Όπως έχουμε επισημάνει αναλυτικά για να μπορέσει η Ελλάδα να βγει στις αγορές με 5ετές ομόλογο private placement θα πρέπει η απόδοση του 10ετούς ομολόγου να υποχωρήσει στο 6,5% από 6,8%.
Η διαφορά 5ετούς από 10ετές ομόλογο κινείται μεταξύ 1,25 με 1,35%.
Οι χώρες που διαθέτουν μνημόνια έχουν σημειώσει μεγάλη βελτίωση στην τιμολόγηση του χρέους τους καθώς οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει στα ομόλογα και ενισχυθεί οι τιμές.
Άρα λοιπόν με στόχο επιτοκίου 5% με 5,5% σημαίνει ότι το ελληνικό 10ετές ομόλογο θα πρέπει να κινείται κοντά στο 6,3% με 6,8% ώστε η 5ετία να διαμορφωθεί στο 5% με 5,5%.
Άρα η 10ετία από 8,05% πρέπει να υποχωρήσει στο 6,3% με 6,8%.
Το ερώτημα έχει τεθεί ακόμη μια φορά.
Τι συμφέρει περισσότερο να πληρώσει η Ελλάδα επιτόκιο 5,5% ή 1% με 1,5% για δάνειο από την Τρόικα;
Ως παράδειγμα θα αναφέρουμε ότι στα 5 χρόνια και για ποσό 3 δισεκ. η Ελλάδα θα πληρώσει στην 5ετία 825 εκατ ευρώ.
Στην Τρόικα με επιτόκιο 1,5% για το ίδιο ποσό αλλά για μεγαλύτερη χρονική διάρκεια π.χ. 10ετία θα πληρώσει 450 εκατ ευρώ.
Με όρους πρακτικούς συμφέρει το νέο δάνειο από την Τρόικα και όχι η έξοδος στις αγορές…..
Επίσης ένα ερώτημα που δεν μπορεί να απαντηθεί ακόμη είναι κινδυνεύει η Ελλάδα να υποστεί ότι και η Πορτογαλία, δηλαδή να βγει στις αγορές και εν συνεχεία…οι αγορές να κλείσουν το window opportunity το παράθυρο ευκαιριών;
Λόγω των ευρωεκλογών είναι πιθανό η Ελλάδα να τεθεί εκ νέου εκτός αγορών.
Η άλλη άποψη
Η άλλη άποψη είναι σχόλιο αναγνώστη του site και την μεταφέρουμε ως έχει καθώς είναι άκρως ενδιαφέρουσα…..
«Όταν η Ελλάδα βγει από τα Μνημόνια, τότε θα έχει μεν εποπτεία, αλλά δεν θα έχει επιβολή μέτρων, όπως έχει τώρα.
Δηλαδή, δεν είναι ότι δεν θα αλλάξει τίποτε πολιτικο-οικονομικά. Ασφαλώς και θα αλλάξει.
Η καταστροφή που επήλθε στην Ελλάδα τα τελευταία τέσσερα χρόνια δεν επήλθε αόριστα «λόγω της κρίσης», αλλά πολύ συγκεκριμένα λόγω ενός εγκληματικού προγράμματος, που δημιούργησε τεράστια ύφεση και προκάλεσε κατάρρευση των εσόδων (φόρων, ασφαλιστικών εισφορών) και εκτόξευση των εξόδων (επιδομάτων ανεργίας, επιχορηγήσεων για κάλυψη ελλειμμάτων ασφαλιστικών ταμείων κλπ.).
Το ίδιο το ΔΝΤ έχει ομολογήσει το «λάθος», όπως το χαρακτήρισε ευγενικά, τώρα γιατί επιμένει στο ομολογημένο λάθος, αυτό πρέπει να διερευνηθεί είτε με όρους ψυχιατρικής, είτε με θεωρίες συνωμοσίας.
Εν πάση περιπτώσει, αν θέλει η Ελλάδα να ξεφύγει από ένα λάθος πρόγραμμα που την οδήγησε και θα την οδηγεί και στο μέλλον στην καταστροφή, η μόνη λύση είναι η έξοδος στις αγορές. Δεν θα σταματήσει η λιτότητα (και κατά τη γνώμη μου δεν υπάρχει κανένας λόγος να σταματήσει), όμως αυτό που βιώσαμε τέσσερα χρόνια δεν ήταν λιτότητα, ήταν πρόγραμμα εξανδραποδισμού. Και αυτό είναι το βασικό πλεονέκτημα της εξόδου στις αγορές. Δεν είναι απλώς πλεονέκτημα: Είναι το ίδιο το τέλος της ελληνικής κρίσης!
Επίσης, η σύγκριση με την Πορτογαλία είναι πλήρως εσφαλμένη. Καταρχάς η δημοσιονομική προσαρμογή της Ελλάδος είναι τεράστια, συγκρινόμενη με την πορτογαλική. Η Ελλάδα είναι σε θέση να παραγάγει τεράστια πλεονάσματα, μόλις λήξει η ύφεση. Αυτό δεν είναι σε θέση να το κάνει ούτε η Πορτογαλία, ούτε η Ιρλανδία, ούτε κανένας άλλος.
Πολύ απλά, διότι καμία από αυτές της χώρες δεν βίωσε εκτόξευση της ανεργίας από το 8% στο 27%.
Αυτό το 19% επιπλέον ανεργίας είναι σε μεγάλο βαθμό το 25% ύφεση που βιώσαμε σωρευτικά 1% να μειώνεται κάθε χρόνο η ανεργία (συντηρητική εκτίμηση, όταν επίσημοι φορείς κάνουν λόγο για 10-15 χρόνια για την μείωση της ανεργίας σε λογικά επίπεδα), αυτό θα σημαίνει αντίστοιχη αύξηση της φοροδοτικής ικανότητας της κοινωνίας και των αναγκών για κοινωνικές και λοιπές δαπάνες. Η Πορτογαλία δεν έχει τέτοιο potential, πολύ απλά δεν το έχει.
Άρα, η εμπιστοσύνη των αγορών είναι πολύ δύσκολο να διαψευστεί. Τολμώ να πω ότι ούτε ο ΣΥΡΙΖΑ των μαθητευόμενων μάγων μπορεί να τα κάνει τόσο μαντάρα, ώστε να ανατραπεί η εμπιστοσύνη των αγορών.
Τα πράγματα για την Ελλάδα από εδώ και πέρα μπορούν να πάνε μόνον καλύτερα.
Και αυτό ασφαλώς το γνωρίζουν οι αγορές, δηλαδή, οι επενδυτικοί κολοσσοί που θέλουν να μας δώσουν τα ωραία τους λεφτά.
Δεν είναι δυνατό να μας εμπιστεύονται τα λεφτά τους οι κολοσσοί αυτοί και εμείς να μην έχουμε ούτε τόσο λίγη αυτοπεποίθηση ώστε να απλώσουμε απλώς το χέρι και να πάρουμε αυτά τα χρήματα, με ένα υψηλότερο μεν επιτόκιο, που θα σημάνει όμως την απαρχή ανάκαμψης που τόσο μα τόσο εμποδίζει η τρόικα.
Κάτι τελευταίο:
Όταν σε δανείζουν οι επενδυτικοί αυτοί κολοσσοί, αυτό σημαίνει με πολύ απλά λόγια το χρέος σου κρίνεται από αυτούς τους κολοσσούς βιώσιμο.
Πόσο μάλλον όταν ο δανεισμός θα γίνει (και θα πετύχει) χωρίς να έχει «λυθεί» το υποτιθέμενο ψευδοπρόβλημα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Η επιτυχία αυτή θα καταδείξει ως άτοπες τις φωνές για κούρεμα του χρέους εκ μέρους του επίσημου τομέα δανειστών.
Θα αποτύχει, λοιπόν, το παιχνιδάκι του ΔΝΤ με το χρέος της ευρωζώνης, εξαιτίας του οποίου τόσα επιπλέον προβλήματα μας δημιουργούνται.
Αυτή είναι και η ουσία όσων επιχειρούν να εμποδίσουν ή να συκοφαντήσουν την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές.
Πρώτη ενημέρωση: 08:14, 7 Ιανουαρίου 2013
www.bankingnews.gr
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές είναι σχεδιασμένη να υλοποιηθεί πριν τις ευρωεκλογές και ίσως μετά την αξιολόγηση της οικονομίας από την Standard and Poor’s στις 21 Μαρτίου του 2014.
Η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές είναι προαποφασισμένη.
Όμως για να βγει η Ελλάδα στις αγορές χρειάζεται να επιλυθεί ένα ζήτημα που αφορά την καμπύλη αποδόσεων του ελληνικού χρέους όπως έχουμε αναφέρει.
Η ελληνική 10ετία εμφανίζει απόδοση 8,05%.
Όπως έχουμε επισημάνει αναλυτικά για να μπορέσει η Ελλάδα να βγει στις αγορές με 5ετές ομόλογο private placement θα πρέπει η απόδοση του 10ετούς ομολόγου να υποχωρήσει στο 6,5% από 6,8%.
Η διαφορά 5ετούς από 10ετές ομόλογο κινείται μεταξύ 1,25 με 1,35%.
Οι χώρες που διαθέτουν μνημόνια έχουν σημειώσει μεγάλη βελτίωση στην τιμολόγηση του χρέους τους καθώς οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει στα ομόλογα και ενισχυθεί οι τιμές.
Άρα λοιπόν με στόχο επιτοκίου 5% με 5,5% σημαίνει ότι το ελληνικό 10ετές ομόλογο θα πρέπει να κινείται κοντά στο 6,3% με 6,8% ώστε η 5ετία να διαμορφωθεί στο 5% με 5,5%.
Άρα η 10ετία από 8,05% πρέπει να υποχωρήσει στο 6,3% με 6,8%.
Το ερώτημα έχει τεθεί ακόμη μια φορά.
Τι συμφέρει περισσότερο να πληρώσει η Ελλάδα επιτόκιο 5,5% ή 1% με 1,5% για δάνειο από την Τρόικα;
Ως παράδειγμα θα αναφέρουμε ότι στα 5 χρόνια και για ποσό 3 δισεκ. η Ελλάδα θα πληρώσει στην 5ετία 825 εκατ ευρώ.
Στην Τρόικα με επιτόκιο 1,5% για το ίδιο ποσό αλλά για μεγαλύτερη χρονική διάρκεια π.χ. 10ετία θα πληρώσει 450 εκατ ευρώ.
Με όρους πρακτικούς συμφέρει το νέο δάνειο από την Τρόικα και όχι η έξοδος στις αγορές…..
Επίσης ένα ερώτημα που δεν μπορεί να απαντηθεί ακόμη είναι κινδυνεύει η Ελλάδα να υποστεί ότι και η Πορτογαλία, δηλαδή να βγει στις αγορές και εν συνεχεία…οι αγορές να κλείσουν το window opportunity το παράθυρο ευκαιριών;
Λόγω των ευρωεκλογών είναι πιθανό η Ελλάδα να τεθεί εκ νέου εκτός αγορών.
Η άλλη άποψη
Η άλλη άποψη είναι σχόλιο αναγνώστη του site και την μεταφέρουμε ως έχει καθώς είναι άκρως ενδιαφέρουσα…..
«Όταν η Ελλάδα βγει από τα Μνημόνια, τότε θα έχει μεν εποπτεία, αλλά δεν θα έχει επιβολή μέτρων, όπως έχει τώρα.
Δηλαδή, δεν είναι ότι δεν θα αλλάξει τίποτε πολιτικο-οικονομικά. Ασφαλώς και θα αλλάξει.
Η καταστροφή που επήλθε στην Ελλάδα τα τελευταία τέσσερα χρόνια δεν επήλθε αόριστα «λόγω της κρίσης», αλλά πολύ συγκεκριμένα λόγω ενός εγκληματικού προγράμματος, που δημιούργησε τεράστια ύφεση και προκάλεσε κατάρρευση των εσόδων (φόρων, ασφαλιστικών εισφορών) και εκτόξευση των εξόδων (επιδομάτων ανεργίας, επιχορηγήσεων για κάλυψη ελλειμμάτων ασφαλιστικών ταμείων κλπ.).
Το ίδιο το ΔΝΤ έχει ομολογήσει το «λάθος», όπως το χαρακτήρισε ευγενικά, τώρα γιατί επιμένει στο ομολογημένο λάθος, αυτό πρέπει να διερευνηθεί είτε με όρους ψυχιατρικής, είτε με θεωρίες συνωμοσίας.
Εν πάση περιπτώσει, αν θέλει η Ελλάδα να ξεφύγει από ένα λάθος πρόγραμμα που την οδήγησε και θα την οδηγεί και στο μέλλον στην καταστροφή, η μόνη λύση είναι η έξοδος στις αγορές. Δεν θα σταματήσει η λιτότητα (και κατά τη γνώμη μου δεν υπάρχει κανένας λόγος να σταματήσει), όμως αυτό που βιώσαμε τέσσερα χρόνια δεν ήταν λιτότητα, ήταν πρόγραμμα εξανδραποδισμού. Και αυτό είναι το βασικό πλεονέκτημα της εξόδου στις αγορές. Δεν είναι απλώς πλεονέκτημα: Είναι το ίδιο το τέλος της ελληνικής κρίσης!
Επίσης, η σύγκριση με την Πορτογαλία είναι πλήρως εσφαλμένη. Καταρχάς η δημοσιονομική προσαρμογή της Ελλάδος είναι τεράστια, συγκρινόμενη με την πορτογαλική. Η Ελλάδα είναι σε θέση να παραγάγει τεράστια πλεονάσματα, μόλις λήξει η ύφεση. Αυτό δεν είναι σε θέση να το κάνει ούτε η Πορτογαλία, ούτε η Ιρλανδία, ούτε κανένας άλλος.
Πολύ απλά, διότι καμία από αυτές της χώρες δεν βίωσε εκτόξευση της ανεργίας από το 8% στο 27%.
Αυτό το 19% επιπλέον ανεργίας είναι σε μεγάλο βαθμό το 25% ύφεση που βιώσαμε σωρευτικά 1% να μειώνεται κάθε χρόνο η ανεργία (συντηρητική εκτίμηση, όταν επίσημοι φορείς κάνουν λόγο για 10-15 χρόνια για την μείωση της ανεργίας σε λογικά επίπεδα), αυτό θα σημαίνει αντίστοιχη αύξηση της φοροδοτικής ικανότητας της κοινωνίας και των αναγκών για κοινωνικές και λοιπές δαπάνες. Η Πορτογαλία δεν έχει τέτοιο potential, πολύ απλά δεν το έχει.
Άρα, η εμπιστοσύνη των αγορών είναι πολύ δύσκολο να διαψευστεί. Τολμώ να πω ότι ούτε ο ΣΥΡΙΖΑ των μαθητευόμενων μάγων μπορεί να τα κάνει τόσο μαντάρα, ώστε να ανατραπεί η εμπιστοσύνη των αγορών.
Τα πράγματα για την Ελλάδα από εδώ και πέρα μπορούν να πάνε μόνον καλύτερα.
Και αυτό ασφαλώς το γνωρίζουν οι αγορές, δηλαδή, οι επενδυτικοί κολοσσοί που θέλουν να μας δώσουν τα ωραία τους λεφτά.
Δεν είναι δυνατό να μας εμπιστεύονται τα λεφτά τους οι κολοσσοί αυτοί και εμείς να μην έχουμε ούτε τόσο λίγη αυτοπεποίθηση ώστε να απλώσουμε απλώς το χέρι και να πάρουμε αυτά τα χρήματα, με ένα υψηλότερο μεν επιτόκιο, που θα σημάνει όμως την απαρχή ανάκαμψης που τόσο μα τόσο εμποδίζει η τρόικα.
Κάτι τελευταίο:
Όταν σε δανείζουν οι επενδυτικοί αυτοί κολοσσοί, αυτό σημαίνει με πολύ απλά λόγια το χρέος σου κρίνεται από αυτούς τους κολοσσούς βιώσιμο.
Πόσο μάλλον όταν ο δανεισμός θα γίνει (και θα πετύχει) χωρίς να έχει «λυθεί» το υποτιθέμενο ψευδοπρόβλημα της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Η επιτυχία αυτή θα καταδείξει ως άτοπες τις φωνές για κούρεμα του χρέους εκ μέρους του επίσημου τομέα δανειστών.
Θα αποτύχει, λοιπόν, το παιχνιδάκι του ΔΝΤ με το χρέος της ευρωζώνης, εξαιτίας του οποίου τόσα επιπλέον προβλήματα μας δημιουργούνται.
Αυτή είναι και η ουσία όσων επιχειρούν να εμποδίσουν ή να συκοφαντήσουν την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές.
Πρώτη ενημέρωση: 08:14, 7 Ιανουαρίου 2013
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών