γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Στα 10 με 15 δις ευρώ εκτιμάται η συνολική κεφαλαιακή επιβάρυνση για τις ελληνικές τράπεζες αν το haircut στα ομόλογα είναι 20% ή 30%.
Η πλειοψηφία των ελληνικών τραπεζών και βεβαίως οι ξένοι στις αναλύσεις τους εκτιμούν ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε κάποιας μορφής αναδιάρθρωση χρέους.
Η πλειοψηφία των ελληνικών τραπεζών και βεβαίως οι ξένοι στις αναλύσεις τους εκτιμούν ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε κάποιας μορφής αναδιάρθρωση χρέους.
Προφανώς haircut 20% είναι πιο εύκολα απορροφήσιμο ενώ 30% θα έχει μεγαλύτερη κεφαλαιακή επίπτωση στις τράπεζες.
Σε haircut 20% η Alpha, Εθνική, Κύπρου, Marfin φαίνεται ότι θα καταφέρνουν να απορροφήσουν τους κραδασμούς.
Σε haircut 30% η Alpha, Κύπρου και Marfin επίσης φαίνεται να απορροφούν τους κραδασμούς με μεγαλύτερες επιπτώσεις στην κεφαλαιακή τους επάρκεια.
Με βάση αυτά τα δύο σενάρια την μεγαλύτερη επίπτωση εμφανίζει το ταχυδρομικό Ταμιευτήριο το οποίο διαθέτει το 32% του ενεργητικού του σε ομόλογα περίπου 5,37 δις ευρώ.
Επιπτώσεις θα υπάρξουν και μάλιστα σοβαρές στην Πειραιώς, στην ΑΤΕ και στην Eurobank λόγω των χαρτοφυλακίων ομολόγων.
Όπως έχει τονιστεί από το www.bankingnews.gr το εδεχόμενο haircut ύψους 30% στο ελληνικό χρέος φαίνεται ότι εξετάζει το ελληνικό δημόσιο.
Συγκεκριμένα
Α)Τι χρέος θα μπορούσε να επαναγοράσει το ελληνικό δημόσιο
Β)Αν ένα haircut 30% θα μπορούσε και υπό ποιες προϋποθέσεις θα μπορούσε να υλοποιηθεί.
Για τον σκοπό αυτό έχουν υπάρξει δύο πολύ κρίσιμες συναντήσεις μια με αμερικανικούς επενδυτικούς οίκους που ετέθη το θέμα αναδιάρθρωσης χρέους και μια άλλη με ευρωπαίους ειδικά μεγάλες τράπεζες που επίσης διερευνήθηκε το ενδεχόμενο haircut.
Από τις συναντήσεις αυτές που ακόμη και αν διαψευσθούν, η πηγή μας επιμένει ότι έχουν υπάρξει, προκύπτουν ορισμένα συμπεράσματα.
Τα συμπεράσματα είναι κατά βάση 4
1)Το ελληνικό δημόσιο εξετάζει την αναδιάρθρωση χρέους. Αυτό πλέον είναι γεγονός.
Να σημειωθεί ότι τα δύο βασικά σενάρια είναι ή η Ελλάδα λαμβάνει ρευστότητα από το Ευρωπαϊκό Ταμείο και επαναγοράζει ελληνικό χρέος σε τρέχουσες τιμές ή ανακοινώνει haircut 30% στο ελληνικό χρέος.
Η επαναγορά θεωρείται το καλό σενάριο και ήπιας μορφής haircut καθώς η απομείωση θα καθοριστεί από τις αγορές.
Το haircut χωρίς επαναγορά είναι πιο επώδυνη λύση καθώς η Ελλάδα θα καθορίσει τι θα χάσουν οι τωρινοί κάτοχοι ομολόγων δηλαδή οι δανειστές….
2)Οι αμερικανικοί επενδυτικοί οίκοι λόγω και της μικρότερης συμμετοχής τους στο ελληνικό χρέος είναι πιο θετικοί στο haircut ενώ αντιθέτως στους ευρωπαϊκούς κύκλους οι προβληματισμοί είναι πολύ μεγαλύτεροι.
3)Ορισμένες ελληνικές τράπεζες έχουν προετοιμασθεί για haircut 30%. Η Εθνική τράπεζα π.χ. δεν υπερθωρακίσθηκε τόσο πολύ κεφαλαιακά χωρίς λόγο.
Η Εθνική θα μπορούσε να αντέξει ένα haircut 20% με 30%.
4)Χρονικά η αναδιάρθρωση θα συμβεί μέσα στους επόμενους λίγους μήνες δηλαδή θα πραγματοποιηθεί το 2011 και όχι το 2012 ή το 2013.
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 20%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 20%
Εθνική* 11 8 15 (5,2) 3
Alpha 5,2 4,3 4,6 0,920
Eurobank 5,5 4 7,45 1,5
Πειραιώς 4,2 2,44 8,8 1,760
Κύπρου 3,2 2,8 1,894 0,380
Μarfin 4,6 4 2,943 0,590
ATE ** 1,3 0,400 4,4 (5,5) 0,880
TT 0,853 -0,15 5,371 1
Σύνολο 35,8 25 55,7 10,03
Σύνολο Πριν Μετά Ομόλογα Ηaircut
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 30%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 30%
Εθνική* 11 6,5 15 (5,2) 4,5
Alpha 5,2 3,8 4,6 1,38
Eurobank 5,5 3,2 7,45 2,3
Πειραιώς 4,2 1,6 8,8 2,6
Κύπρου 3,2 2,6 1,894 0,560
Μarfin 4,6 3,7 2,943 0,880
ATE ** 1,3 0 4,4 (5,5) 1,3
TT 0,853 -0,7 5,371 1,6
Σύνολο 35,8 20,7 55,7 15,12
Κεφάλαια πριν το haircut και μετά το haircut
Haircut 30% : Ποσά σε δισ ευρώ
*Στην ΕΤΕ δεν περιλαμβάνεται το Τίτλος των 5,2 δις ευρώ
** Στην ΑΤΕ τα επιπλέον 5,5 δις στα ομόλογα αφορούν δάνεια προς το δημόσιο
www.bankingnews.gr
Σε haircut 20% η Alpha, Εθνική, Κύπρου, Marfin φαίνεται ότι θα καταφέρνουν να απορροφήσουν τους κραδασμούς.
Σε haircut 30% η Alpha, Κύπρου και Marfin επίσης φαίνεται να απορροφούν τους κραδασμούς με μεγαλύτερες επιπτώσεις στην κεφαλαιακή τους επάρκεια.
Με βάση αυτά τα δύο σενάρια την μεγαλύτερη επίπτωση εμφανίζει το ταχυδρομικό Ταμιευτήριο το οποίο διαθέτει το 32% του ενεργητικού του σε ομόλογα περίπου 5,37 δις ευρώ.
Επιπτώσεις θα υπάρξουν και μάλιστα σοβαρές στην Πειραιώς, στην ΑΤΕ και στην Eurobank λόγω των χαρτοφυλακίων ομολόγων.
Όπως έχει τονιστεί από το www.bankingnews.gr το εδεχόμενο haircut ύψους 30% στο ελληνικό χρέος φαίνεται ότι εξετάζει το ελληνικό δημόσιο.
Συγκεκριμένα
Α)Τι χρέος θα μπορούσε να επαναγοράσει το ελληνικό δημόσιο
Β)Αν ένα haircut 30% θα μπορούσε και υπό ποιες προϋποθέσεις θα μπορούσε να υλοποιηθεί.
Για τον σκοπό αυτό έχουν υπάρξει δύο πολύ κρίσιμες συναντήσεις μια με αμερικανικούς επενδυτικούς οίκους που ετέθη το θέμα αναδιάρθρωσης χρέους και μια άλλη με ευρωπαίους ειδικά μεγάλες τράπεζες που επίσης διερευνήθηκε το ενδεχόμενο haircut.
Από τις συναντήσεις αυτές που ακόμη και αν διαψευσθούν, η πηγή μας επιμένει ότι έχουν υπάρξει, προκύπτουν ορισμένα συμπεράσματα.
Τα συμπεράσματα είναι κατά βάση 4
1)Το ελληνικό δημόσιο εξετάζει την αναδιάρθρωση χρέους. Αυτό πλέον είναι γεγονός.
Να σημειωθεί ότι τα δύο βασικά σενάρια είναι ή η Ελλάδα λαμβάνει ρευστότητα από το Ευρωπαϊκό Ταμείο και επαναγοράζει ελληνικό χρέος σε τρέχουσες τιμές ή ανακοινώνει haircut 30% στο ελληνικό χρέος.
Η επαναγορά θεωρείται το καλό σενάριο και ήπιας μορφής haircut καθώς η απομείωση θα καθοριστεί από τις αγορές.
Το haircut χωρίς επαναγορά είναι πιο επώδυνη λύση καθώς η Ελλάδα θα καθορίσει τι θα χάσουν οι τωρινοί κάτοχοι ομολόγων δηλαδή οι δανειστές….
2)Οι αμερικανικοί επενδυτικοί οίκοι λόγω και της μικρότερης συμμετοχής τους στο ελληνικό χρέος είναι πιο θετικοί στο haircut ενώ αντιθέτως στους ευρωπαϊκούς κύκλους οι προβληματισμοί είναι πολύ μεγαλύτεροι.
3)Ορισμένες ελληνικές τράπεζες έχουν προετοιμασθεί για haircut 30%. Η Εθνική τράπεζα π.χ. δεν υπερθωρακίσθηκε τόσο πολύ κεφαλαιακά χωρίς λόγο.
Η Εθνική θα μπορούσε να αντέξει ένα haircut 20% με 30%.
4)Χρονικά η αναδιάρθρωση θα συμβεί μέσα στους επόμενους λίγους μήνες δηλαδή θα πραγματοποιηθεί το 2011 και όχι το 2012 ή το 2013.
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 20%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 20%
Εθνική* 11 8 15 (5,2) 3
Alpha 5,2 4,3 4,6 0,920
Eurobank 5,5 4 7,45 1,5
Πειραιώς 4,2 2,44 8,8 1,760
Κύπρου 3,2 2,8 1,894 0,380
Μarfin 4,6 4 2,943 0,590
ATE ** 1,3 0,400 4,4 (5,5) 0,880
TT 0,853 -0,15 5,371 1
Σύνολο 35,8 25 55,7 10,03
Σύνολο Πριν Μετά Ομόλογα Ηaircut
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 30%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 30%
Εθνική* 11 6,5 15 (5,2) 4,5
Alpha 5,2 3,8 4,6 1,38
Eurobank 5,5 3,2 7,45 2,3
Πειραιώς 4,2 1,6 8,8 2,6
Κύπρου 3,2 2,6 1,894 0,560
Μarfin 4,6 3,7 2,943 0,880
ATE ** 1,3 0 4,4 (5,5) 1,3
TT 0,853 -0,7 5,371 1,6
Σύνολο 35,8 20,7 55,7 15,12
Κεφάλαια πριν το haircut και μετά το haircut
Haircut 30% : Ποσά σε δισ ευρώ
*Στην ΕΤΕ δεν περιλαμβάνεται το Τίτλος των 5,2 δις ευρώ
** Στην ΑΤΕ τα επιπλέον 5,5 δις στα ομόλογα αφορούν δάνεια προς το δημόσιο
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών