γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Επανήλθαν στο προσκήνιο μετά από αίτημα της Τρόικα τα σχέδια αποκρατικοποιήσεων και μεταξύ των άλλων και των τραπεζών.
Όμως οι αποκρατικοποιήσεις των τραπεζών είναι μια περίπλοκη διαδικασία και χρονικά δεν μπορεί να ξεκινήσει άμεσα.
Όμως οι αποκρατικοποιήσεις των τραπεζών είναι μια περίπλοκη διαδικασία και χρονικά δεν μπορεί να ξεκινήσει άμεσα.
Η ΑΤΕ πρέπει πρωτίστως να επιλύσει βασικά προβλήματα που είναι η κεφαλαιακή επάρκεια και που στο θέμα αυτό έχουν υπάρξει τεράστιες καθυστερήσεις.
Το ΤΤ για να ιδιωτικοποιηθεί θα πρέπει να υπάρξει σχεδιασμός.
Η λύση πωλείται το ΤΤ για να το αγοράσει μια άλλη ελληνική τράπεζα δεν αποτελεί ιδιωτικοποίηση αλλά στήριξη στις ελληνικές τράπεζες.
Συν τοις άλλοις υπάρχει και θέμα με τις αποτιμήσεις του ΤΤ.
Για την Αttica Bank είναι προφανές ότι βγαίνει εκτός σχεδιασμών δημοσίου λόγω του ΤΣΜΕΔΕ.
Στην Attica bank αυτό που θα μπορούσε να συμβεί είναι η διάθεση του 22,5% του ΤΤ και του 19% του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων.
Και ενώ αναμένεται να υπάρξουν εξελίξεις στον μέτωπο των κρατικών τραπεζών η Τρόικα συνεχίζει να πιέζει τις τράπεζες να απεξαρτηθούν από την ΕΚΤ αλλά ταυτόχρονα θα χορηγήσει νέο πακέτο εγγυήσεων 30 δις ευρώ αυτή την φορά ανεβάζοντας την συνολική βοήθεια του κράτους προς τις τράπεζες στα 98 δις ευρώ.
Νέα κεφάλαια απαραίτητα στην ΑΤΕ ή ΤΧΣ
Η ΑΤΕ Bank θα έπρεπε να είχε υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου χθες και όχι προσεχώς καθώς έχουν παρέλθει μήνες χωρίς να έχει ξεκαθαρίσει η φόρμουλα της κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Η ΑΤΕ χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου πάνω από 1 δις ευρώ καθώς σύμφωνα με τελευταίες πληροφορίες από τον έλεγχο των δανείων που διενήργησε ανεξάρτητη ελεγκτική εταιρία προέκυψε ότι χρειάζονται και νέες προβλέψεις για προβληματικά δάνεια.
Επισήμως την πληροφορία αυτή η τράπεζα αρνείται να διαψεύσει ή επιβεβαιώσει.
Όμως είναι γεγονός και τελικά η ΑΤΕ θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση μεγαλύτερη του 1 δις ευρώ τότε είναι ξεκάθαρο ότι η λύση που είχε εξετασθεί δηλαδή το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων να συμμετάσχει στην αύξηση συμμετέχοντας με το 40% ή 50% των αποθεματικών του στην αύξηση της ΑΤΕ, δεν είναι επαρκής.
Συν τοις άλλοις υπάρχει και άλλο ζήτημα το Ταμείο ως νομικό πρόσωπο δημοσίου δικαίου δεν μπορεί να επενδύει το 50% των αποθεματικών του στο χρηματιστήριο και μάλιστα συμμετέχοντας ως μέτοχος σε άλλη τράπεζα ή κατά το απλούστερο αποκτώντας μια μεγάλη συμμετοχή.
Σύμφωνα δε με άλλες πληροφορίες η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού εγείρει ζήτημα …ανταγωνισμού στην ΑΤΕ καθώς έχει ήδη υποστηριχθεί από το ελληνικό δημόσιο περισσότερο του επιτρεπτού και ταυτόχρονα δεν φαίνεται να αντιμετωπίζεται θετικά και η λύση εμπλοκής του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων…
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις 3 φαίνεται να είναι οι λύσεις για την ΑΤΕ
1)Αύξηση 1 δις ευρώ όπου οι προνομιούχες μετοχές του κράτους των 675 εκατ μετατρέπονται σε κοινές και αναζητείται μια φόρμουλα ώστε να καλυφθεί η διαφορά των 325 εκατ ευρώ έως το 1 δις ευρώ.
Τα 325 εκατ είναι περίπου το 50% των αποθεματικών του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων.
2)Λύση δεύτερη η ΑΤΕ χρειάζεται αύξηση μεγαλύτερη του 1 δις ευρώ και εκ των πραγμάτων η τράπεζα υποχρεώνεται να καταφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Με βάση πληροφορίες όμως η Τρόικα δεν είναι και ένθερμη υποστηρικτικής της λύσης αυτής.
Αν όμως ξεπεραστούν τα εμπόδια αυτά η αύξηση που θα υλοποιήσει η ΑΤΕ θα είναι 1,5 δις ευρώ.
Μια τέτοια λύση θα συνοδευτεί με ριζικές αλλαγές σε όλα τα επίπεδα στην ΑΤΕ.
3)Λύση Τρίτη την οποία και εξέτασαν ορισμένοι να κλείσουν την τράπεζα.
Τέτοιο σενάριο δεν πρόκειται να υιοθετηθεί και όλοι πρέπει να ταχθούν κατά ενός τέτοιου σεναρίου..
Μπορεί να διατηρηθεί αυτόνομο το ΤΤ
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο μπορεί να διατηρηθεί αυτόνομο υποστηρίζει η διοίκηση στο www.bankingnews.gr
Αν και απέφυγε να σχολιάσει την θέση του βασικού μετόχου αλλά και τις αναφορές του μνημονίου για το Ταμιευτήριο το οποίο δυνητικά θα μπορούσε να ιδιωτικοποιηθεί ωστόσο επισήμανε η διοίκηση ότι το ΤΤ όλα αυτά τα χρόνια τα έχει καταφέρει ορθά να παραμένει αυτόνομο και να έχει λόγο και ρόλο στην αγορά.
Στρατηγικός στόχος στα επόμενα 2-3 χρόνια είναι το ΤΤ να μειώσει το χαρτοφυλάκιο ομολόγων από τα 5,3 δις ευρώ και να αυξήσει τον δανεισμό αλλά και να βελτιώσει περαιτέρω την σχέση δανείων προς καταθέσεις.
Σημειώνεται ότι το Ταμιευτήριο διαθέτει 8 δις δάνεια 12,5 δις ευρώ καταθέσεις έχει δηλαδή ένα πλεόνασμα ρευστότητας 4,5 δις ευρώ.
Το συνολικό ενεργητικό του ΤΤ στα 17,3 δις ευρώ και τα κεφάλαια στα 910 εκατ ευρώ.
Το ΤΤ στο 9μηνο του 2010 σημείωσε σημαντική βελτίωση 42% στα καθαρά έσοδα από τόκους ωστόσο λόγω των ζημιών από τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις εμφάνισε ζημία 54 εκατ ευρώ περίπου.
Τι θα πράξει με την Attica bank;
Όσον αφορά την συμμετοχή στην Attica bank είχε αναφερθεί ότι η Attica Bank θα επιθυμούσε μετοχικές μεταβολές στην τράπεζα εφόσον το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο αποφάσιζε να πωλήσει.
Αν αυτό συνέβαινε και το ΤΤ αποφάσιζε να απεμπλακεί από την συμμετοχή στην Attica Bank αυτό θα άνοιγε τον δρόμο για την Attica Bank να διερευνήσει πιθανά deals με άλλες μικρές τράπεζες και ταυτόχρονα το Ταμείο των δημοσιογράφων να αποκτήσει το 22,5% της Attica bank.
Το ΤΤ φαίνεται ότι έχει εξετάσει σειρά εναλλακτικών σχεδίων.
Το ενδεχόμενο εξαγοράς της Attica Bank εξετάσθηκε αλλά δεν φαίνεται να προκρίνεται ενώ και η διοίκηση της Attica bank δεν αντιμετωπίζει θετικά ένα τέτοιο ενδεχόμενο. Μετά την εξαγορά του 32,9% της Aspis bank το ΤΤ έχει βρεθεί με δύο στρατηγικού χαρακτήρα συμμετοχές, της Aspis bank και της Attica bank.
H Aspis bank που έχει μετονομασθεί σε TBank αποτελεί το τελευταίο απόκτημα του ΤΤ. Το ΤΤ δεν έχει αποφασίσει αν θα απορροφήσει ή θα πουλήσει την TBank αλλά σίγουρα πρέπει να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου.
Η παρουσία στην Attica bank είναι πιο περίπλοκη.
Το μέσο κόστος κτήσης εκτιμάται περίπου στα 1,8 με 2 ευρώ.
Άμεσα λύση και για την TBank
Υπέρ της άμεσης επίλυσης του ανοικτού ζητήματος της TBank τάσσεται το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο.
Σύμφωνα με καλά ενημερωμένες τραπεζικές η διοίκηση του Ταχυδρομικού Ταμιευτήριου εξετάζει 3 εναλλακτικά σενάρια για τα οποία δίδεται η ίδια πιθανότητα επαλήθευσης.
1)Πώληση της TBank καθώς είναι ζημιογόνος τράπεζα ενώ τα περιουσιακά της στοιχεία εμφανίζουν χαμηλό περιθώριο κέρδους.
Η έκπληξη προέρχεται όχι από το γεγονός ότι το ΤΤ εξετάζει να πωλήσει το 32,9% της TBank αλλά το γεγονός ότι έχουν υπάρξει δύο ενδιαφερόμενοι.
Το ΤΤ λοιπόν πουλάει και αυτό είναι γεγονός. Μπορεί να μην έχει αποφασίσει ότι αυτή θα είναι η τελική απόφαση αλλά γεγονός είναι ότι η πώληση του 32,9% της TBank εξετάζεται και μάλιστα πολύ σοβαρά.
Βέβαια το εύλογο ερώτημα είναι θα επιτρέψει το δημόσιο, η ΤτΕ να πωλήσει την ΤBank το ΤΤ όταν την εξαγόρασε για να την διασώσει;
Ναι αν ο αγοραστής είναι φερέγγυος το ΤΤ θα πωλήσει.
2)Να προχωρήσει σε νέα μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση η TBank στην οποία θα συμμετάσχει ενεργά το ΤΤ και πιθανότατα να κληθεί να καλύψει μεγάλο μέρος του αντλούμενου ποσού.
Με βάση ορισμένες πληροφορίες δεν εξετάζεται - εφόσον υιοθετεί η λύση της κεφαλαιακής ενίσχυσης – η αύξηση κεφαλαίου αλλά η έκδοση ομολογιακού μειωμένης εξασφάλισης ή υβριδικού τίτλου ύψους 80 με 100 εκατ ευρώ.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η κεφαλαιακή ενίσχυση της TBank είναι απολύτως επιβεβλημένη.
Τα κεφάλαια που αναλογούν στους μετόχους της TBank ανέρχονται σε 52,48 εκατ ευρώ. Τα υβριδικά 39 εκατ ευρώ.
Τα συνολικά κεφάλαια 92 εκατ ευρώ.
Επίσης η TBank έχει 87 εκατ τιτλοποιούμενα δάνεια και 50 εκατ δάνεια μειωμένης εξασφάλισης.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 9,6% και ο βασικός δείκτης στα 6,5%.
Είναι προφανές ότι η τράπεζα χρειάζεται μια σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση περί τα 80 με 100 εκατ ευρώ.
Αν ληφθεί υπόψη ότι η TBank εμφανίζει χαρτοφυλάκιο ομολόγων 450 εκατ ευρώ 284 εκατ στα AFS και 170 εκατ στα HTM είναι προφανές ότι η κεφαλαιακή ενίσχυση της τράπεζας θα πρέπει να είναι υψηλή.
Με 80 με 100 εκατ ευρώ καλύπτει τις τρέχουσες κεφαλαιακές ανάγκες.
3)Το ΤΤ έχει εξετάσει και την απορρόφηση της TBank μια τράπεζα που διαθέτει ενεργητικό 2,6 δις ευρώ δάνεια 1,7 δις ενώ οι ζημίες ανέρχονται στα 58,7 εκατ ευρώ.
Το σενάριο της απορρόφησης πάντως παρ΄ ότι θα πλήξει βραχυχρόνια το ΤΤ έχει εξετασθεί και είναι πιθανό να υιοθετηθεί.
Η ΤBank είναι καθετοποιημένη τράπεζα πουλάει προϊόντα και διαθέτει τραπεζική κουλτούρα και αν το ΤΤ απορροφούσε την ΤBank θα αποκτούσε δραστηριότητες και τεχνογνωσία που δεν έχει ή τώρα αποκτά.
Ωστόσο υπάρχει ένα ισχυρό αντικίνητρο. Η ΤBank είναι και μάλλον θα παραμείνει ζημιογόνος τράπεζα παρά τις προσπάθειες που καταβάλλονται ώστε να μειώσει δραστικά τα έξοδα της και ταυτόχρονα να βελτιώσει την ανταγωνιστικότητα της και ως εκ τούτου η πιθανότητα απορρόφησης δεν μπορεί να αποκλειστεί αλλά έχει αντικίνητρα.
Νέες εγγυήσεις 30 δις στις τράπεζες
Νέο πακέτο εγγυήσεων 30 δις ευρώ ανακοίνωσε ο υπουργός Οικονομικών κ Γ Παπακωνσταντίνου προς τις τράπεζες.
Το νέο αυτό πακέτο είναι το 4ο κατά σειρά.
Το πρώτο ήταν 15 δις ευρώ, ακολούθησε δεύτερο 15 δις ευρώ, το τρίτο 25 δις ευρώ και το τέταρτο 30 δις ευρώ.
Το νέο πακέτο εγγυήσεων δίδεται προς τις τράπεζες με στόχο να χρηματοδοτήσουν την οικονομία.
Να σημειωθεί ότι το πρώτο πακέτο του νόμου Αλογοσκούφη ήταν 28 δις ευρώ και αφορούσε 15 δις εγγυήσεις, 5 δισ προνομιούχες και 8 δισ ομόλογα για παροχή ρευστότητας.
Το δεύτερο πακέτο δόθηκε αρχές του 2010 ύψους 15 δις και ακολούθησε στο τέλος του 2010 νέο ύψους 25 δις ευρώ.
Το νέο πακέτο των 30 δις ευρώ θα ανεβάσει την συνολική βοήθεια του κράτους προς τις τράπεζες στα 98 δις ευρώ.
Οι εγγυήσεις δεν είναι ρευστότητα που παράσχει το κράτος στις τράπεζες αλλά μηχανισμός εγγυήσεων όπου το το κράτος εγγυάται εκδόσεις τραπεζών τις οποίες εν συνεχεία οι τράπεζες τις υποβάλλουν στην ΕΚΤ για να λάβουν ρευστότητα.
Η Τρόικα ζητάει απεξάρτηση
Σαφή μηνύματα προς τις ελληνικές τράπεζες έστειλε η Τρόικα ώστε να αντιμετωπίσουν την εξάρτηση από την ΕΚΤ, τα μεγάλα χαρτοφυλάκια ομολόγων, τα προβληματικά δάνεια και την συμμετοχή του δημοσίου στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών μέσω των προνομιούχων μετοχών.
Στις συναντήσεις που είχαν οι τραπεζίτες με εκπροσώπους της Τρόικα διεμηνύθηκε εμμέσως πλην σαφώς ότι η περίοδος χάριτος της ΕΚΤ όσον αφορά την ρευστότητα αρχίζει να εξαντλείται προς τις ελληνικές τράπεζες.
Μέσα στους επόμενους μήνες η ΕΚΤ θα πιέζει για μείωση της εξάρτησης της ρευστότητας επιβάλλοντας και κεφαλαιακά πέναλτι δεσμεύοντας μέρος των κεφαλαίων άρα απαιτώντας υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Να σημειωθεί για πρώτη φορά γίνεται άμεση διασύνδεση της ρευστότητας με τα κεφάλαια και οι τράπεζες θα πιεσθούν.
Αρχές Φθινοπώρου η ΕΚΤ μπορεί να ασκήσει ακόμη μεγαλύτερη πίεση προς τις ελληνικές τράπεζες.
Η Τρόικα σε συναντήσεις που είχε με τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών ζήτησε επίσης από τις τράπεζες να προετοιμασθούν κατάλληλα και για τα επερχόμενα stress tests ενώ ανέφεραν ότι δεν θεωρούν κίνηση προς την σωστή κατεύθυνση την διανομή μερισμάτων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι στα Ευρωπαϊκά stress tests των τραπεζών θα περιλαμβάνονται και η ρευστότητα και η εξάρτηση από την ΕΚΤ αλλά και τα ζητήματα κεφαλαιακής επάρκειας.
Όμως το κεφαλαιώδες θέμα που απασχολεί τις τράπεζες είναι η ρευστότητα.
Η μεγάλη εξάρτηση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος από την ΕΚΤ ύψους 95 δις ευρώ και η συνακόλουθη δέσμευση εγγυήσεων 137,7 δις ευρώ προφανώς και αποτελεί μείζον πρόβλημα για όλους τους εμπλεκόμενους.
Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη περιμένουν τους επόμενους μήνες τόσο την ΕΚΤ όσο και την Τρόικα να θέτει χρονοδιαγράμματα προς τις ελληνικές τράπεζες για το πώς και πότε θα μειώσουν την εξάρτηση τους από την Κεντρική Τράπεζα.
Στα ευρωπαϊκά stress tests είναι προφανές ότι οι Ελληνικές τράπεζες δεν θα λάβουν καλή βαθμολογία στο σκέλος της ρευστότητας καθώς αδυνατούν να προσφύγουν στις αγορές.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες στα επιτελεία των μεγάλων τραπεζών, Εθνικής, Alpha, Eurobank, Πειραιώς κ.α. έχουν εξετασθεί εναλλακτικοί τρόποι αποδέσμευσης από την ΕΚΤ, σταδιακά.
Γνωρίζουν οι τραπεζίτες ότι θα ήταν ιδανικό σενάριο τα 95 δις ευρώ ρευστότητας που έχουν αντλήσει να τα μειώσουν στα 50 δις ευρώ, ωστόσο αυτό είναι ανέφικτο σε αυτή την συγκυρία.
Με βάση ενδείξεις θα τεθούν χρονοδιαγράμματα και στάδια αποκλιμάκωσης. Από τα 95 δις στα 80 δις στα 65 δις στα 50 δις ευρώ.
Όμως κατανοούν ότι αργά ή γρήγορα η ΕΚΤ και η Τρόικα θα θέσουν θέμα ρευστότητας ειδικά για την υπέρμετρα μεγάλη έκθεση των τραπεζών στην ΕΚΤ. Τα 95 δις ευρώ αντιστοιχούν στο 20% του ενεργητικού των τραπεζών.
Η πίεση της ΕΚΤ και της Τρόικας θα είναι ακόμη ασφυκτικότερη σύμφωνα με τους τραπεζίτες τους επόμενους μήνες και ειδικά προς το καλοκαίρι η πίεση αυτή θα ενταθεί.
Οι έλληνες τραπεζίτες ήδη προετοιμάζονται και εξετάζουν εναλλακτικά σενάρια..
Πως θα μειωθούν τα 95 δις ρευστότητας στην ΕΚΤ;
Με βάση πληροφορίες 4 φαίνεται να είναι τα εναλλακτικά σενάρια που έχουν εξετάσει οι ελληνικές τράπεζες ώστε στο μέλλον και υπό καταλληλότερες συνθήκες να ξεκινήσουν μια διαδικασία μείωσης της εξάρτησης από την ΕΚΤ.
Λύση πρώτη
Οι τράπεζες αρχίζουν να πραγματοποιούν repos στα ελληνικά ομόλογα.
Οι τράπεζες διαθέτουν 55 δις ευρώ ελληνικό χρέος.
Αν μπορούσαν μέσα στους επόμενους 12 μήνες να χρησιμοποιήσουν τα 20 δις ευρώ για repos αυτομάτως θα επιμήκυναν την αντληθείσα ρευστότητα τους θα την πλήρωναν ακριβότερα αλλά αντί για 3 μήνες θα μπορούσαν να δανεισθούν για 1 χρόνο.
Όμως ενώ το σχέδιο θεωρείται υλοποιήσιμο εμφανίζει μια πολύ σοβαρή αδυναμία.
Το 2012 προσδιορίζουν πολλοί την αναδιάρθρωση του χρέους της Ελλάδος και σε μια τέτοια περίπτωση δεν θα είναι εφικτό οι ξένες τράπεζες να αποδεχθούν ομόλογα ως εγγύηση για repos.
Άρα ίσως να καθυστερήσει η εφαρμογή.
Στην λύση αυτή περιλαμβάνεται και η χρήση σε repos ομολόγων τρίτων χωρών τα οποία φθάνουν στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών στα 5,5 με 6 δις ευρώ.
Λύση δεύτερη
Να αποφασίσουν να μειώσουν το ενεργητικό τους.
Δηλαδή να πωλήσουν στοιχεία του ισολογισμού τους όπως ομόλογα άλλων τραπεζών, δάνεια να μην ανανεώσουν αναχρηματοδοτήσεις και άλλα.
Η λύση αυτή μερικώς εφαρμόζεται από ορισμένες τράπεζες αλλά με βάση την πίεση που μπορεί να ασκηθεί από την ΕΚΤ μπορεί να παρθούν επιθετικότερες πρωτοβουλίες.
Λύση Τρίτη
Να επιδιώξουν να υλοποιήσουν repos και συναλλαγές με ξένες τράπεζες δίνοντας ως εγγύηση δάνεια από τον ισολογισμό.
Είτε υπό την μορφή της τιτλοποίησης, είτε υπό την μορφή απευθείας χρήσης των δανείων ως εγγυήσεις.
Λύση τέταρτη
Να βγει η Ελλάδα το 2012 στις αγορές και αυτό να αποτελέσει ένα καλό κίνητρο για τις ελληνικές τράπεζες να βγουν στις αγορές.
Προφανώς από τις λύσεις που εξετάζονται δεν μπορούν να επιφέρουν άμεσο αποτέλεσμα. Χρειάζονται τουλάχιστον μήνες.
Όμως από το Φθινόπωρο η ΕΚΤ θα ασκήσει ακόμη μεγαλύτερες πιέσεις προς τις ελληνικές τράπεζες και το κεφάλαιο αποδέσμευση από την εξάρτηση της ΕΚΤ θα αποτελεί μείζονος σημασίας πρώτιστη προτεραιότητα για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Το ΤΤ για να ιδιωτικοποιηθεί θα πρέπει να υπάρξει σχεδιασμός.
Η λύση πωλείται το ΤΤ για να το αγοράσει μια άλλη ελληνική τράπεζα δεν αποτελεί ιδιωτικοποίηση αλλά στήριξη στις ελληνικές τράπεζες.
Συν τοις άλλοις υπάρχει και θέμα με τις αποτιμήσεις του ΤΤ.
Για την Αttica Bank είναι προφανές ότι βγαίνει εκτός σχεδιασμών δημοσίου λόγω του ΤΣΜΕΔΕ.
Στην Attica bank αυτό που θα μπορούσε να συμβεί είναι η διάθεση του 22,5% του ΤΤ και του 19% του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων.
Και ενώ αναμένεται να υπάρξουν εξελίξεις στον μέτωπο των κρατικών τραπεζών η Τρόικα συνεχίζει να πιέζει τις τράπεζες να απεξαρτηθούν από την ΕΚΤ αλλά ταυτόχρονα θα χορηγήσει νέο πακέτο εγγυήσεων 30 δις ευρώ αυτή την φορά ανεβάζοντας την συνολική βοήθεια του κράτους προς τις τράπεζες στα 98 δις ευρώ.
Νέα κεφάλαια απαραίτητα στην ΑΤΕ ή ΤΧΣ
Η ΑΤΕ Bank θα έπρεπε να είχε υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου χθες και όχι προσεχώς καθώς έχουν παρέλθει μήνες χωρίς να έχει ξεκαθαρίσει η φόρμουλα της κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Η ΑΤΕ χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου πάνω από 1 δις ευρώ καθώς σύμφωνα με τελευταίες πληροφορίες από τον έλεγχο των δανείων που διενήργησε ανεξάρτητη ελεγκτική εταιρία προέκυψε ότι χρειάζονται και νέες προβλέψεις για προβληματικά δάνεια.
Επισήμως την πληροφορία αυτή η τράπεζα αρνείται να διαψεύσει ή επιβεβαιώσει.
Όμως είναι γεγονός και τελικά η ΑΤΕ θα πρέπει να προχωρήσει σε αύξηση μεγαλύτερη του 1 δις ευρώ τότε είναι ξεκάθαρο ότι η λύση που είχε εξετασθεί δηλαδή το Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων να συμμετάσχει στην αύξηση συμμετέχοντας με το 40% ή 50% των αποθεματικών του στην αύξηση της ΑΤΕ, δεν είναι επαρκής.
Συν τοις άλλοις υπάρχει και άλλο ζήτημα το Ταμείο ως νομικό πρόσωπο δημοσίου δικαίου δεν μπορεί να επενδύει το 50% των αποθεματικών του στο χρηματιστήριο και μάλιστα συμμετέχοντας ως μέτοχος σε άλλη τράπεζα ή κατά το απλούστερο αποκτώντας μια μεγάλη συμμετοχή.
Σύμφωνα δε με άλλες πληροφορίες η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού εγείρει ζήτημα …ανταγωνισμού στην ΑΤΕ καθώς έχει ήδη υποστηριχθεί από το ελληνικό δημόσιο περισσότερο του επιτρεπτού και ταυτόχρονα δεν φαίνεται να αντιμετωπίζεται θετικά και η λύση εμπλοκής του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων…
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις 3 φαίνεται να είναι οι λύσεις για την ΑΤΕ
1)Αύξηση 1 δις ευρώ όπου οι προνομιούχες μετοχές του κράτους των 675 εκατ μετατρέπονται σε κοινές και αναζητείται μια φόρμουλα ώστε να καλυφθεί η διαφορά των 325 εκατ ευρώ έως το 1 δις ευρώ.
Τα 325 εκατ είναι περίπου το 50% των αποθεματικών του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων.
2)Λύση δεύτερη η ΑΤΕ χρειάζεται αύξηση μεγαλύτερη του 1 δις ευρώ και εκ των πραγμάτων η τράπεζα υποχρεώνεται να καταφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Με βάση πληροφορίες όμως η Τρόικα δεν είναι και ένθερμη υποστηρικτικής της λύσης αυτής.
Αν όμως ξεπεραστούν τα εμπόδια αυτά η αύξηση που θα υλοποιήσει η ΑΤΕ θα είναι 1,5 δις ευρώ.
Μια τέτοια λύση θα συνοδευτεί με ριζικές αλλαγές σε όλα τα επίπεδα στην ΑΤΕ.
3)Λύση Τρίτη την οποία και εξέτασαν ορισμένοι να κλείσουν την τράπεζα.
Τέτοιο σενάριο δεν πρόκειται να υιοθετηθεί και όλοι πρέπει να ταχθούν κατά ενός τέτοιου σεναρίου..
Μπορεί να διατηρηθεί αυτόνομο το ΤΤ
Το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο μπορεί να διατηρηθεί αυτόνομο υποστηρίζει η διοίκηση στο www.bankingnews.gr
Αν και απέφυγε να σχολιάσει την θέση του βασικού μετόχου αλλά και τις αναφορές του μνημονίου για το Ταμιευτήριο το οποίο δυνητικά θα μπορούσε να ιδιωτικοποιηθεί ωστόσο επισήμανε η διοίκηση ότι το ΤΤ όλα αυτά τα χρόνια τα έχει καταφέρει ορθά να παραμένει αυτόνομο και να έχει λόγο και ρόλο στην αγορά.
Στρατηγικός στόχος στα επόμενα 2-3 χρόνια είναι το ΤΤ να μειώσει το χαρτοφυλάκιο ομολόγων από τα 5,3 δις ευρώ και να αυξήσει τον δανεισμό αλλά και να βελτιώσει περαιτέρω την σχέση δανείων προς καταθέσεις.
Σημειώνεται ότι το Ταμιευτήριο διαθέτει 8 δις δάνεια 12,5 δις ευρώ καταθέσεις έχει δηλαδή ένα πλεόνασμα ρευστότητας 4,5 δις ευρώ.
Το συνολικό ενεργητικό του ΤΤ στα 17,3 δις ευρώ και τα κεφάλαια στα 910 εκατ ευρώ.
Το ΤΤ στο 9μηνο του 2010 σημείωσε σημαντική βελτίωση 42% στα καθαρά έσοδα από τόκους ωστόσο λόγω των ζημιών από τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις εμφάνισε ζημία 54 εκατ ευρώ περίπου.
Τι θα πράξει με την Attica bank;
Όσον αφορά την συμμετοχή στην Attica bank είχε αναφερθεί ότι η Attica Bank θα επιθυμούσε μετοχικές μεταβολές στην τράπεζα εφόσον το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο αποφάσιζε να πωλήσει.
Αν αυτό συνέβαινε και το ΤΤ αποφάσιζε να απεμπλακεί από την συμμετοχή στην Attica Bank αυτό θα άνοιγε τον δρόμο για την Attica Bank να διερευνήσει πιθανά deals με άλλες μικρές τράπεζες και ταυτόχρονα το Ταμείο των δημοσιογράφων να αποκτήσει το 22,5% της Attica bank.
Το ΤΤ φαίνεται ότι έχει εξετάσει σειρά εναλλακτικών σχεδίων.
Το ενδεχόμενο εξαγοράς της Attica Bank εξετάσθηκε αλλά δεν φαίνεται να προκρίνεται ενώ και η διοίκηση της Attica bank δεν αντιμετωπίζει θετικά ένα τέτοιο ενδεχόμενο. Μετά την εξαγορά του 32,9% της Aspis bank το ΤΤ έχει βρεθεί με δύο στρατηγικού χαρακτήρα συμμετοχές, της Aspis bank και της Attica bank.
H Aspis bank που έχει μετονομασθεί σε TBank αποτελεί το τελευταίο απόκτημα του ΤΤ. Το ΤΤ δεν έχει αποφασίσει αν θα απορροφήσει ή θα πουλήσει την TBank αλλά σίγουρα πρέπει να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου.
Η παρουσία στην Attica bank είναι πιο περίπλοκη.
Το μέσο κόστος κτήσης εκτιμάται περίπου στα 1,8 με 2 ευρώ.
Άμεσα λύση και για την TBank
Υπέρ της άμεσης επίλυσης του ανοικτού ζητήματος της TBank τάσσεται το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο.
Σύμφωνα με καλά ενημερωμένες τραπεζικές η διοίκηση του Ταχυδρομικού Ταμιευτήριου εξετάζει 3 εναλλακτικά σενάρια για τα οποία δίδεται η ίδια πιθανότητα επαλήθευσης.
1)Πώληση της TBank καθώς είναι ζημιογόνος τράπεζα ενώ τα περιουσιακά της στοιχεία εμφανίζουν χαμηλό περιθώριο κέρδους.
Η έκπληξη προέρχεται όχι από το γεγονός ότι το ΤΤ εξετάζει να πωλήσει το 32,9% της TBank αλλά το γεγονός ότι έχουν υπάρξει δύο ενδιαφερόμενοι.
Το ΤΤ λοιπόν πουλάει και αυτό είναι γεγονός. Μπορεί να μην έχει αποφασίσει ότι αυτή θα είναι η τελική απόφαση αλλά γεγονός είναι ότι η πώληση του 32,9% της TBank εξετάζεται και μάλιστα πολύ σοβαρά.
Βέβαια το εύλογο ερώτημα είναι θα επιτρέψει το δημόσιο, η ΤτΕ να πωλήσει την ΤBank το ΤΤ όταν την εξαγόρασε για να την διασώσει;
Ναι αν ο αγοραστής είναι φερέγγυος το ΤΤ θα πωλήσει.
2)Να προχωρήσει σε νέα μεγάλη κεφαλαιακή ενίσχυση η TBank στην οποία θα συμμετάσχει ενεργά το ΤΤ και πιθανότατα να κληθεί να καλύψει μεγάλο μέρος του αντλούμενου ποσού.
Με βάση ορισμένες πληροφορίες δεν εξετάζεται - εφόσον υιοθετεί η λύση της κεφαλαιακής ενίσχυσης – η αύξηση κεφαλαίου αλλά η έκδοση ομολογιακού μειωμένης εξασφάλισης ή υβριδικού τίτλου ύψους 80 με 100 εκατ ευρώ.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η κεφαλαιακή ενίσχυση της TBank είναι απολύτως επιβεβλημένη.
Τα κεφάλαια που αναλογούν στους μετόχους της TBank ανέρχονται σε 52,48 εκατ ευρώ. Τα υβριδικά 39 εκατ ευρώ.
Τα συνολικά κεφάλαια 92 εκατ ευρώ.
Επίσης η TBank έχει 87 εκατ τιτλοποιούμενα δάνεια και 50 εκατ δάνεια μειωμένης εξασφάλισης.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 9,6% και ο βασικός δείκτης στα 6,5%.
Είναι προφανές ότι η τράπεζα χρειάζεται μια σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση περί τα 80 με 100 εκατ ευρώ.
Αν ληφθεί υπόψη ότι η TBank εμφανίζει χαρτοφυλάκιο ομολόγων 450 εκατ ευρώ 284 εκατ στα AFS και 170 εκατ στα HTM είναι προφανές ότι η κεφαλαιακή ενίσχυση της τράπεζας θα πρέπει να είναι υψηλή.
Με 80 με 100 εκατ ευρώ καλύπτει τις τρέχουσες κεφαλαιακές ανάγκες.
3)Το ΤΤ έχει εξετάσει και την απορρόφηση της TBank μια τράπεζα που διαθέτει ενεργητικό 2,6 δις ευρώ δάνεια 1,7 δις ενώ οι ζημίες ανέρχονται στα 58,7 εκατ ευρώ.
Το σενάριο της απορρόφησης πάντως παρ΄ ότι θα πλήξει βραχυχρόνια το ΤΤ έχει εξετασθεί και είναι πιθανό να υιοθετηθεί.
Η ΤBank είναι καθετοποιημένη τράπεζα πουλάει προϊόντα και διαθέτει τραπεζική κουλτούρα και αν το ΤΤ απορροφούσε την ΤBank θα αποκτούσε δραστηριότητες και τεχνογνωσία που δεν έχει ή τώρα αποκτά.
Ωστόσο υπάρχει ένα ισχυρό αντικίνητρο. Η ΤBank είναι και μάλλον θα παραμείνει ζημιογόνος τράπεζα παρά τις προσπάθειες που καταβάλλονται ώστε να μειώσει δραστικά τα έξοδα της και ταυτόχρονα να βελτιώσει την ανταγωνιστικότητα της και ως εκ τούτου η πιθανότητα απορρόφησης δεν μπορεί να αποκλειστεί αλλά έχει αντικίνητρα.
Νέες εγγυήσεις 30 δις στις τράπεζες
Νέο πακέτο εγγυήσεων 30 δις ευρώ ανακοίνωσε ο υπουργός Οικονομικών κ Γ Παπακωνσταντίνου προς τις τράπεζες.
Το νέο αυτό πακέτο είναι το 4ο κατά σειρά.
Το πρώτο ήταν 15 δις ευρώ, ακολούθησε δεύτερο 15 δις ευρώ, το τρίτο 25 δις ευρώ και το τέταρτο 30 δις ευρώ.
Το νέο πακέτο εγγυήσεων δίδεται προς τις τράπεζες με στόχο να χρηματοδοτήσουν την οικονομία.
Να σημειωθεί ότι το πρώτο πακέτο του νόμου Αλογοσκούφη ήταν 28 δις ευρώ και αφορούσε 15 δις εγγυήσεις, 5 δισ προνομιούχες και 8 δισ ομόλογα για παροχή ρευστότητας.
Το δεύτερο πακέτο δόθηκε αρχές του 2010 ύψους 15 δις και ακολούθησε στο τέλος του 2010 νέο ύψους 25 δις ευρώ.
Το νέο πακέτο των 30 δις ευρώ θα ανεβάσει την συνολική βοήθεια του κράτους προς τις τράπεζες στα 98 δις ευρώ.
Οι εγγυήσεις δεν είναι ρευστότητα που παράσχει το κράτος στις τράπεζες αλλά μηχανισμός εγγυήσεων όπου το το κράτος εγγυάται εκδόσεις τραπεζών τις οποίες εν συνεχεία οι τράπεζες τις υποβάλλουν στην ΕΚΤ για να λάβουν ρευστότητα.
Η Τρόικα ζητάει απεξάρτηση
Σαφή μηνύματα προς τις ελληνικές τράπεζες έστειλε η Τρόικα ώστε να αντιμετωπίσουν την εξάρτηση από την ΕΚΤ, τα μεγάλα χαρτοφυλάκια ομολόγων, τα προβληματικά δάνεια και την συμμετοχή του δημοσίου στο μετοχικό κεφάλαιο των τραπεζών μέσω των προνομιούχων μετοχών.
Στις συναντήσεις που είχαν οι τραπεζίτες με εκπροσώπους της Τρόικα διεμηνύθηκε εμμέσως πλην σαφώς ότι η περίοδος χάριτος της ΕΚΤ όσον αφορά την ρευστότητα αρχίζει να εξαντλείται προς τις ελληνικές τράπεζες.
Μέσα στους επόμενους μήνες η ΕΚΤ θα πιέζει για μείωση της εξάρτησης της ρευστότητας επιβάλλοντας και κεφαλαιακά πέναλτι δεσμεύοντας μέρος των κεφαλαίων άρα απαιτώντας υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Να σημειωθεί για πρώτη φορά γίνεται άμεση διασύνδεση της ρευστότητας με τα κεφάλαια και οι τράπεζες θα πιεσθούν.
Αρχές Φθινοπώρου η ΕΚΤ μπορεί να ασκήσει ακόμη μεγαλύτερη πίεση προς τις ελληνικές τράπεζες.
Η Τρόικα σε συναντήσεις που είχε με τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών ζήτησε επίσης από τις τράπεζες να προετοιμασθούν κατάλληλα και για τα επερχόμενα stress tests ενώ ανέφεραν ότι δεν θεωρούν κίνηση προς την σωστή κατεύθυνση την διανομή μερισμάτων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι στα Ευρωπαϊκά stress tests των τραπεζών θα περιλαμβάνονται και η ρευστότητα και η εξάρτηση από την ΕΚΤ αλλά και τα ζητήματα κεφαλαιακής επάρκειας.
Όμως το κεφαλαιώδες θέμα που απασχολεί τις τράπεζες είναι η ρευστότητα.
Η μεγάλη εξάρτηση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος από την ΕΚΤ ύψους 95 δις ευρώ και η συνακόλουθη δέσμευση εγγυήσεων 137,7 δις ευρώ προφανώς και αποτελεί μείζον πρόβλημα για όλους τους εμπλεκόμενους.
Σύμφωνα με τραπεζικά στελέχη περιμένουν τους επόμενους μήνες τόσο την ΕΚΤ όσο και την Τρόικα να θέτει χρονοδιαγράμματα προς τις ελληνικές τράπεζες για το πώς και πότε θα μειώσουν την εξάρτηση τους από την Κεντρική Τράπεζα.
Στα ευρωπαϊκά stress tests είναι προφανές ότι οι Ελληνικές τράπεζες δεν θα λάβουν καλή βαθμολογία στο σκέλος της ρευστότητας καθώς αδυνατούν να προσφύγουν στις αγορές.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες στα επιτελεία των μεγάλων τραπεζών, Εθνικής, Alpha, Eurobank, Πειραιώς κ.α. έχουν εξετασθεί εναλλακτικοί τρόποι αποδέσμευσης από την ΕΚΤ, σταδιακά.
Γνωρίζουν οι τραπεζίτες ότι θα ήταν ιδανικό σενάριο τα 95 δις ευρώ ρευστότητας που έχουν αντλήσει να τα μειώσουν στα 50 δις ευρώ, ωστόσο αυτό είναι ανέφικτο σε αυτή την συγκυρία.
Με βάση ενδείξεις θα τεθούν χρονοδιαγράμματα και στάδια αποκλιμάκωσης. Από τα 95 δις στα 80 δις στα 65 δις στα 50 δις ευρώ.
Όμως κατανοούν ότι αργά ή γρήγορα η ΕΚΤ και η Τρόικα θα θέσουν θέμα ρευστότητας ειδικά για την υπέρμετρα μεγάλη έκθεση των τραπεζών στην ΕΚΤ. Τα 95 δις ευρώ αντιστοιχούν στο 20% του ενεργητικού των τραπεζών.
Η πίεση της ΕΚΤ και της Τρόικας θα είναι ακόμη ασφυκτικότερη σύμφωνα με τους τραπεζίτες τους επόμενους μήνες και ειδικά προς το καλοκαίρι η πίεση αυτή θα ενταθεί.
Οι έλληνες τραπεζίτες ήδη προετοιμάζονται και εξετάζουν εναλλακτικά σενάρια..
Πως θα μειωθούν τα 95 δις ρευστότητας στην ΕΚΤ;
Με βάση πληροφορίες 4 φαίνεται να είναι τα εναλλακτικά σενάρια που έχουν εξετάσει οι ελληνικές τράπεζες ώστε στο μέλλον και υπό καταλληλότερες συνθήκες να ξεκινήσουν μια διαδικασία μείωσης της εξάρτησης από την ΕΚΤ.
Λύση πρώτη
Οι τράπεζες αρχίζουν να πραγματοποιούν repos στα ελληνικά ομόλογα.
Οι τράπεζες διαθέτουν 55 δις ευρώ ελληνικό χρέος.
Αν μπορούσαν μέσα στους επόμενους 12 μήνες να χρησιμοποιήσουν τα 20 δις ευρώ για repos αυτομάτως θα επιμήκυναν την αντληθείσα ρευστότητα τους θα την πλήρωναν ακριβότερα αλλά αντί για 3 μήνες θα μπορούσαν να δανεισθούν για 1 χρόνο.
Όμως ενώ το σχέδιο θεωρείται υλοποιήσιμο εμφανίζει μια πολύ σοβαρή αδυναμία.
Το 2012 προσδιορίζουν πολλοί την αναδιάρθρωση του χρέους της Ελλάδος και σε μια τέτοια περίπτωση δεν θα είναι εφικτό οι ξένες τράπεζες να αποδεχθούν ομόλογα ως εγγύηση για repos.
Άρα ίσως να καθυστερήσει η εφαρμογή.
Στην λύση αυτή περιλαμβάνεται και η χρήση σε repos ομολόγων τρίτων χωρών τα οποία φθάνουν στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών στα 5,5 με 6 δις ευρώ.
Λύση δεύτερη
Να αποφασίσουν να μειώσουν το ενεργητικό τους.
Δηλαδή να πωλήσουν στοιχεία του ισολογισμού τους όπως ομόλογα άλλων τραπεζών, δάνεια να μην ανανεώσουν αναχρηματοδοτήσεις και άλλα.
Η λύση αυτή μερικώς εφαρμόζεται από ορισμένες τράπεζες αλλά με βάση την πίεση που μπορεί να ασκηθεί από την ΕΚΤ μπορεί να παρθούν επιθετικότερες πρωτοβουλίες.
Λύση Τρίτη
Να επιδιώξουν να υλοποιήσουν repos και συναλλαγές με ξένες τράπεζες δίνοντας ως εγγύηση δάνεια από τον ισολογισμό.
Είτε υπό την μορφή της τιτλοποίησης, είτε υπό την μορφή απευθείας χρήσης των δανείων ως εγγυήσεις.
Λύση τέταρτη
Να βγει η Ελλάδα το 2012 στις αγορές και αυτό να αποτελέσει ένα καλό κίνητρο για τις ελληνικές τράπεζες να βγουν στις αγορές.
Προφανώς από τις λύσεις που εξετάζονται δεν μπορούν να επιφέρουν άμεσο αποτέλεσμα. Χρειάζονται τουλάχιστον μήνες.
Όμως από το Φθινόπωρο η ΕΚΤ θα ασκήσει ακόμη μεγαλύτερες πιέσεις προς τις ελληνικές τράπεζες και το κεφάλαιο αποδέσμευση από την εξάρτηση της ΕΚΤ θα αποτελεί μείζονος σημασίας πρώτιστη προτεραιότητα για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών