γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Την αξιολόγηση Β-/Β για την Ελλάδα επιβεβαίωσε ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s. Σύμφωνα με τον οίκο το outlook για την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση παραμένει «σταθερό».
Ο Standard & Poor's αποδίδει την αξιολόγηση της στο ότι παραμένουν αβέβαιες οι προοπτικές της οικονομικής ανάπτυξης και ότι παραμένει υψηλό το δημόσιο χρέος, τονίζοντας ότι η αξιολόγηση δικαιολογείται επίσης από το σχετικά υψηλό, αν και εξακολουθεί να υποχωρεί, κατά κεφαλήν εισοδόημα, από τις σημαντικές μμεταρρυθμίσεις αλλά και από τη διατήρηση της παροχής ρευστότητας από την Ε.Ε. και το ΔΝΤ. Επιπλέον, υπογραμμίζεται ότι η ελληνική οικονομία βαίνει προς εξισορρόπηση χάρη στη μείωση του ελλείμματος των τρεχουσών συναλλαγών, στη δημοσιονομική εξυγίανση και στη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας.
«Η μακροπρόθεσμη αξιολόγηση «Β-» για την Ελλάδα αντικατοπτρίζει την άποψη μας για τις αβέβαιες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης, το υψηλό - αν και με μακροπρόθεσμες ημερομηνίες αποπληρωμής - κρατικό χρέος και τη σημαντική θέση εξωτερικού χρέους. Παράλληλα, η αξιολόγηση στηρίζεται από το συγκριτικά υψηλό (αν και ακόμη βαίνει μειούμενο) κατά κεφαλήν ΑΕΠ, τις σημαντικές διαρθρωτικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις και τις μεγάλες πιστωτικές γραμμές που δίνονται υπό προϋποθέσεις από την ευρωζώνη και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο» υπογραμμίζει ο οίκος αξιολόγησης.
Επιπλέον, αναφέρεται ότι η κατανάλωση έχει υποχωρήσει λόγω της αυξανόμενης ανεργίας, της μείωσης των μισθών, της αύξησης της φορολογίας ενώ εκτιμάται ότι η επενδυτική ανάπτυξη θα παραμείνει αρνητικήκ καθώς οι τράπεζες έχουν περιορίσει το δανεισμό προς τις επιχειρήσεις.
«Θεωρούμε ότι τα κράτη-μέλη της ευρωζώνης παραμένουν αποφασισμένα να διατηρήσουν την Ελλάδα στην ευρωζώνη και ως εκ τούτου επιβεβαιώνουμε την αξιολόγησή μας Β-/Β για τη χώρα», αναφέρει η Standard & Poor’s, επισημαίνοντας πως «το outlook για την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση είναι σταθερό, και ισορροπεί την άποψή μας για τη δέσμευση της κυβέρνησης έναντι της δημοσιονομικής και διαρθρωτικής προσαρμογής, σε σχέση με τις οικονομικές και πολιτικές προκλήσεις που συναντά στην προσπάθειά της να το κάνει».
Ο Standard & Poor’s εκτιμά ότι η ύφεση θα ανέλθει στο -4% το 2013 και στο -1% το 2014 ενώ προβλέπει ότι ανάπτυξη της τάξης του 1% του ΑΠΕ θα υπάρξει από το 2015.
«Εκτιμούμε ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 4% το 2013 και κατά 1% το 2014 καθώς μειώνεται το διαθέσιμο εισόδημα από την περαιτέρω μείωση της απασχόλησης, την υποχώρηση των μισθών, τις φορολογικές αυξήσεις και τη σοβαρή συρρίκνωση του προϋπολογισμού εν μέσω πιστωτικής συρρίκνωσης. Εκτιμούμε ότι οι επενδύσεις θα συνεχίσουν να συρρικνώνονται καθώς οι εγχώριες τράπεζες θα συγκρατούν την χρηματοδότηση, ενώ παράλληλα οι επιχειρήσεις προχωρούν σε απομόχλευση. Παράλληλα όμως, πιστεύουμε ότι η οικονομία εξισορροπείται. Εκτιμούμε ότι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα μειωθεί στο 1% του ΑΕΠ το 2013, από σχεδόν 15% το 2008, με σημαντική συρρίκνωση των εισαγωγών και χαμηλότερες πληρωμές σε τόκους μετά τις δύο αναδιαρθρώσεις χρέους το 2012. Μεσοπρόθεσμα, εκτιμούμε ότι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα ενισχυθεί σταδιακά, ως αποτέλεσμα του συνεχιζόμενου επαναπροσανατολισμού της οικονομίας προς την εξωτερική ζήτηση. Εκτιμούμε ότι αυτό θα γίνει καθώς η παρούσα αδύναμη πορεία των εξαγωγών θα ενισχυθεί με τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας, ειδικότερα εάν συνοδεύεται από πολιτική σταθερότητα» αναφέρει στην ανάλυση του ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s.
Στην ανάλυση του ο οίκος αναφέρει μεταξύ άλλων πως το κόστος εργασίας έχει μειωθεί δραματικά από το 2010 και εκτιμά πως η συνεχιζόμενη πίεση στους ονομαστικούς μισθούς θα συνδυαστεί με περαιτέρω άνοδο της ανεργίας, η οποία θα φτάσει στο 28,5% στα τέλη του 2014, ποσοστό που εν μέρει θα εξαρτηθεί και από τις απολύσεις στο δημόσιο τομέα.
Επιπλέον, υπογραμμίζεται πως από το 2010 οι ονομαστικοί μισθοί στον ιδιωτικό τομέα έχουν μειωθεί στην Ελλάδα σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό σε σύγκριση με οποιαδήποτε άλλη ευρωπαϊκή οικονομία, συμπεριλαμβανομένων και των κρατών της Βαλτικής, γεγονός που σύμφωνα με τον S&P, «υπονομεύει την κοινωνική σταθερότητα» στην Ελλάδα
Στην ανάλυση υπογραμμίζεται ότι οι εξωτερικές παθογένειες της Ελλάδας επιμένουν κυρίως λόγω του μεγάλου αποθέματος του εξωτερικού χρέους ενώ θεωρείται σημαντική η πρόοδος της κυβέρνησης στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού.
Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης θα μειωθεί στο 4% του ΑΕΠ το 2013 από 15,6% που ήταν το 2009, κάτι που αποδίδεται στη μείωση των δαπανών για τόκους λόγω της επιτυχούς ανταλλαγής του χρέους, εξέλιξη που όπως υπογραμμίζεται, είναι πιθανό να οδηγήσει σε ένα μικρό πρωτογενές πλεόνασμα.
Επιπλέον, ο S&P αναφέρει ότι οι μεταρρυθμίσεις στη δημόσια διοίκηση, στην υγειονομική περίθαλψη και στη διαχείριση των εσόδων δεν έχουν ακόμα ολοκληρωθεί ενώ υπογραμμίζεται ότι είναι αργή η πορεία των ιδιωτικοποιήσεων.
«Ωστόσο, εάν η κυβέρνηση επιτύχει ένα πρωτογενές πλεόνασμα αυτόν τον χρόνο, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω χαλάρωση των όρων δανεισμού από τους επίσημους δανειστές. Αυτό θα βοηθούσε την κυβέρνηση να μειώσει ή ακόμα και να εξαλείψει το χρηματοδοτικό κενό που έχει προσδιοριστεί για το 2015-2016» αναφέρει ο S&P, υπογραμμίζοντας ότι παρά τη εμπορική αναδιάρθρωση του χρέους και τη σημαντική χαλάρωση των όρων δανεισμού από τους επίσημους δανειστές, το δημόσιο χρέος της κυβέρνησης θα ανέλθει στο 170% του ΑΕΠ την περίοδο 2013-2015.
«Αυτό θα εξαρτηθεί από τη συμμόρφωση της Ελλάδα με τους οικονομικούς στόχους του προγράμματος της, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας της κυβέρνησης να παράγει έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις και από τις επιδόσεις της στην οικονομική ανάπτυξη» υπογραμμίζει ο S&P.
Ο οίκος υποστηρίζει ότι θα μπορούσε να αυξήσει την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας, εάν η κυβέρνηση συμμορφωθεί πλήρως με το πρόγραμμα της τρόικα, καθώς με αυτόν τον τρόπο θα αποκαθιστούσε την προβλεψιμότητα αναφορικά με την χάραξη της πολιτικής της, η οποία θα συνέδραμε στη βιώσιμη οικονομική ανάκαμψη και στη βελτίωση των προοπτικών της βιώσιμης εξυπηρέτησης του χρέους.
Αντίθετα, η αξιολόγηση θα μπορούσε να μειωθεί, αν διαπιστωθεί ότι υπάρχει πιθανότητα για μια νέα ανταλλαγή επί του χρέους εξαιτίας μιας περαιτέρω αποδυνάμωσης της πολιτικής κατάστασης ή της απόσυρσης της σχεδιασμένης στήριξης από τους επίσημους πιστωτές.
www.bankingnews.gr
«Η μακροπρόθεσμη αξιολόγηση «Β-» για την Ελλάδα αντικατοπτρίζει την άποψη μας για τις αβέβαιες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης, το υψηλό - αν και με μακροπρόθεσμες ημερομηνίες αποπληρωμής - κρατικό χρέος και τη σημαντική θέση εξωτερικού χρέους. Παράλληλα, η αξιολόγηση στηρίζεται από το συγκριτικά υψηλό (αν και ακόμη βαίνει μειούμενο) κατά κεφαλήν ΑΕΠ, τις σημαντικές διαρθρωτικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις και τις μεγάλες πιστωτικές γραμμές που δίνονται υπό προϋποθέσεις από την ευρωζώνη και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο» υπογραμμίζει ο οίκος αξιολόγησης.
Επιπλέον, αναφέρεται ότι η κατανάλωση έχει υποχωρήσει λόγω της αυξανόμενης ανεργίας, της μείωσης των μισθών, της αύξησης της φορολογίας ενώ εκτιμάται ότι η επενδυτική ανάπτυξη θα παραμείνει αρνητικήκ καθώς οι τράπεζες έχουν περιορίσει το δανεισμό προς τις επιχειρήσεις.
«Θεωρούμε ότι τα κράτη-μέλη της ευρωζώνης παραμένουν αποφασισμένα να διατηρήσουν την Ελλάδα στην ευρωζώνη και ως εκ τούτου επιβεβαιώνουμε την αξιολόγησή μας Β-/Β για τη χώρα», αναφέρει η Standard & Poor’s, επισημαίνοντας πως «το outlook για την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση είναι σταθερό, και ισορροπεί την άποψή μας για τη δέσμευση της κυβέρνησης έναντι της δημοσιονομικής και διαρθρωτικής προσαρμογής, σε σχέση με τις οικονομικές και πολιτικές προκλήσεις που συναντά στην προσπάθειά της να το κάνει».
Ο Standard & Poor’s εκτιμά ότι η ύφεση θα ανέλθει στο -4% το 2013 και στο -1% το 2014 ενώ προβλέπει ότι ανάπτυξη της τάξης του 1% του ΑΠΕ θα υπάρξει από το 2015.
«Εκτιμούμε ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 4% το 2013 και κατά 1% το 2014 καθώς μειώνεται το διαθέσιμο εισόδημα από την περαιτέρω μείωση της απασχόλησης, την υποχώρηση των μισθών, τις φορολογικές αυξήσεις και τη σοβαρή συρρίκνωση του προϋπολογισμού εν μέσω πιστωτικής συρρίκνωσης. Εκτιμούμε ότι οι επενδύσεις θα συνεχίσουν να συρρικνώνονται καθώς οι εγχώριες τράπεζες θα συγκρατούν την χρηματοδότηση, ενώ παράλληλα οι επιχειρήσεις προχωρούν σε απομόχλευση. Παράλληλα όμως, πιστεύουμε ότι η οικονομία εξισορροπείται. Εκτιμούμε ότι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα μειωθεί στο 1% του ΑΕΠ το 2013, από σχεδόν 15% το 2008, με σημαντική συρρίκνωση των εισαγωγών και χαμηλότερες πληρωμές σε τόκους μετά τις δύο αναδιαρθρώσεις χρέους το 2012. Μεσοπρόθεσμα, εκτιμούμε ότι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα ενισχυθεί σταδιακά, ως αποτέλεσμα του συνεχιζόμενου επαναπροσανατολισμού της οικονομίας προς την εξωτερική ζήτηση. Εκτιμούμε ότι αυτό θα γίνει καθώς η παρούσα αδύναμη πορεία των εξαγωγών θα ενισχυθεί με τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας, ειδικότερα εάν συνοδεύεται από πολιτική σταθερότητα» αναφέρει στην ανάλυση του ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s.
Στην ανάλυση του ο οίκος αναφέρει μεταξύ άλλων πως το κόστος εργασίας έχει μειωθεί δραματικά από το 2010 και εκτιμά πως η συνεχιζόμενη πίεση στους ονομαστικούς μισθούς θα συνδυαστεί με περαιτέρω άνοδο της ανεργίας, η οποία θα φτάσει στο 28,5% στα τέλη του 2014, ποσοστό που εν μέρει θα εξαρτηθεί και από τις απολύσεις στο δημόσιο τομέα.
Επιπλέον, υπογραμμίζεται πως από το 2010 οι ονομαστικοί μισθοί στον ιδιωτικό τομέα έχουν μειωθεί στην Ελλάδα σε πολύ μεγαλύτερο βαθμό σε σύγκριση με οποιαδήποτε άλλη ευρωπαϊκή οικονομία, συμπεριλαμβανομένων και των κρατών της Βαλτικής, γεγονός που σύμφωνα με τον S&P, «υπονομεύει την κοινωνική σταθερότητα» στην Ελλάδα
Στην ανάλυση υπογραμμίζεται ότι οι εξωτερικές παθογένειες της Ελλάδας επιμένουν κυρίως λόγω του μεγάλου αποθέματος του εξωτερικού χρέους ενώ θεωρείται σημαντική η πρόοδος της κυβέρνησης στη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού.
Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης θα μειωθεί στο 4% του ΑΕΠ το 2013 από 15,6% που ήταν το 2009, κάτι που αποδίδεται στη μείωση των δαπανών για τόκους λόγω της επιτυχούς ανταλλαγής του χρέους, εξέλιξη που όπως υπογραμμίζεται, είναι πιθανό να οδηγήσει σε ένα μικρό πρωτογενές πλεόνασμα.
Επιπλέον, ο S&P αναφέρει ότι οι μεταρρυθμίσεις στη δημόσια διοίκηση, στην υγειονομική περίθαλψη και στη διαχείριση των εσόδων δεν έχουν ακόμα ολοκληρωθεί ενώ υπογραμμίζεται ότι είναι αργή η πορεία των ιδιωτικοποιήσεων.
«Ωστόσο, εάν η κυβέρνηση επιτύχει ένα πρωτογενές πλεόνασμα αυτόν τον χρόνο, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω χαλάρωση των όρων δανεισμού από τους επίσημους δανειστές. Αυτό θα βοηθούσε την κυβέρνηση να μειώσει ή ακόμα και να εξαλείψει το χρηματοδοτικό κενό που έχει προσδιοριστεί για το 2015-2016» αναφέρει ο S&P, υπογραμμίζοντας ότι παρά τη εμπορική αναδιάρθρωση του χρέους και τη σημαντική χαλάρωση των όρων δανεισμού από τους επίσημους δανειστές, το δημόσιο χρέος της κυβέρνησης θα ανέλθει στο 170% του ΑΕΠ την περίοδο 2013-2015.
«Αυτό θα εξαρτηθεί από τη συμμόρφωση της Ελλάδα με τους οικονομικούς στόχους του προγράμματος της, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας της κυβέρνησης να παράγει έσοδα από ιδιωτικοποιήσεις και από τις επιδόσεις της στην οικονομική ανάπτυξη» υπογραμμίζει ο S&P.
Ο οίκος υποστηρίζει ότι θα μπορούσε να αυξήσει την μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας, εάν η κυβέρνηση συμμορφωθεί πλήρως με το πρόγραμμα της τρόικα, καθώς με αυτόν τον τρόπο θα αποκαθιστούσε την προβλεψιμότητα αναφορικά με την χάραξη της πολιτικής της, η οποία θα συνέδραμε στη βιώσιμη οικονομική ανάκαμψη και στη βελτίωση των προοπτικών της βιώσιμης εξυπηρέτησης του χρέους.
Αντίθετα, η αξιολόγηση θα μπορούσε να μειωθεί, αν διαπιστωθεί ότι υπάρχει πιθανότητα για μια νέα ανταλλαγή επί του χρέους εξαιτίας μιας περαιτέρω αποδυνάμωσης της πολιτικής κατάστασης ή της απόσυρσης της σχεδιασμένης στήριξης από τους επίσημους πιστωτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών