γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Την εκτίμηση ότι πλησιάζει νέος γύρος μείωσης των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων διατυπώνουν στελέχη dealing rooms ελληνικών τραπεζών.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 10,10% περίπου.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 10,10% περίπου.
Το νέο δάνειο δεν θα αλλάξει το προφίλ ρίσκου του χρέους που είναι αντικειμενικά μη βιώσιμο.
Επίσης και με βάση τις παραδοχές που υπάρχουν η ΕΚΤ δεν θα συμμετάσχει στην αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους ενώ ακόμη υπάρχουν ερωτηματικά για την αναδρομική εμπλοκή του ESM ου μόνιμου μηχανισμού που θα μπορούσε να επιφορτιστεί π.χ. 25 δισεκ. ευρώ των κεφαλαίων του ΤΧΣ.
Με βάση λοιπόν τις εκτιμήσεις αν υπάρξει αναδιάρθρωση χρέους χωρίς haircut με μόνο επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής των δανείων ύψους 245 δισεκ. ευρώ και μείωση των επιτοκίων τότε εκτιμάται ότι η απόδοση του 10ετούς θα υποχωρήσει προς το 8% θα υπάρξει νέα άνοδος των τιμών των ομολόγων ένα νέο κύμα που θα κλείσει περισσότερο τα spreads και θα μειώσει τα CDS.
Αν υπάρξει haircut που αποτελεί την βέλτιστη λύση για την βιωσιμότητα του χρέους τότε τα επιτόκια στην 10ετία θα υποχωρήσουν προς το 5% με 6%.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι στην Ισπανία η απόδοση στην 10ετία διαμορφώνεται στο 4,42%, στην Ιταλία 4,38%, στην Πορτογαλία 6,66% και στην Ιρλανδία 4,01%.
Παράλληλα όπως έχει τονιστεί οι ελληνικές τράπεζες με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) φαίνεται ότι έχουν συμφωνήσει ώστε να μειωθούν τα επιτόκια των εντόκων γραμματίων.
Ως γνωστό τα επιτόκια των εντόκων 3μηνης και 6μηνης διάρκειας δεν καθορίζονται με βάση την αγορά αλλά με βάση τις συμφωνίες του ΟΔΔΗΧ με τις ελληνικές τράπεζες.
Έτσι εξηγείται γιατί ανεξαρτήτως των οικονομικών συνθηκών τα 2 τελευταία χρόνια ακόμη και στις περιόδους ύψιστης αβεβαιότητας τα επιτόκια των εντόκων ήταν σχεδόν ίδια σε 3μηνα 13 εβδομάδων ή 6μηνα 26 εβδομάδων.
Εσχάτως τράπεζες και ΟΔΔΗΧ διαβλέποντας την πτώση των επιτοκίων στις καταθέσεις με προοπτική να υποχωρήσουν στο 3,2% προς 3% σε βάθος λίγων μηνών έχουν εξετάσει φόρμουλα ώστε να μειωθούν και τα επιτόκια των εντόκων.
Να σημειωθεί ότι στα 3μηνα έντοκα το επιτόκιο διαμορφώνεται στο 4,02% και στα 6μηνα έντοκα στο 4,20%.
Με βάση εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών dealing rooms είναι πιθανό η απόδοση του 3μήνου εντόκου να υποχωρήσει στο 3% και στο 6μηνο έντοκο στο 3,5%.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μειώσει τα τοκοχρεολύσια, δηλαδή τους τόκους στα έντονα από 660 εκατ στα 500 εκατ. Η μείωση δεν ανατρέπει τα οικονομικά δεδομένα αλλά οι τράπεζες θέλουν να βοηθήσουν το δημόσιο και τον ΟΔΔΗΧ προς την κατεύθυνση μείωσης των τοκοχρεολυσίων.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό κράτος καταβάλλει σε τόκους 11-12 δισεκ. ευρώ ετησίως για το σύνολο του χρέους.
Τα 11 με 12 δισεκ. τοκοχρεολύσια είναι υπερβολικά υψηλό κόστος για μια ασθενούσα, παθογενή και παρακμάζουσα οικονομία.
(Πρώτη ενημέρωση 08:12, 6 Σεπτεμβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Επίσης και με βάση τις παραδοχές που υπάρχουν η ΕΚΤ δεν θα συμμετάσχει στην αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους ενώ ακόμη υπάρχουν ερωτηματικά για την αναδρομική εμπλοκή του ESM ου μόνιμου μηχανισμού που θα μπορούσε να επιφορτιστεί π.χ. 25 δισεκ. ευρώ των κεφαλαίων του ΤΧΣ.
Με βάση λοιπόν τις εκτιμήσεις αν υπάρξει αναδιάρθρωση χρέους χωρίς haircut με μόνο επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής των δανείων ύψους 245 δισεκ. ευρώ και μείωση των επιτοκίων τότε εκτιμάται ότι η απόδοση του 10ετούς θα υποχωρήσει προς το 8% θα υπάρξει νέα άνοδος των τιμών των ομολόγων ένα νέο κύμα που θα κλείσει περισσότερο τα spreads και θα μειώσει τα CDS.
Αν υπάρξει haircut που αποτελεί την βέλτιστη λύση για την βιωσιμότητα του χρέους τότε τα επιτόκια στην 10ετία θα υποχωρήσουν προς το 5% με 6%.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι στην Ισπανία η απόδοση στην 10ετία διαμορφώνεται στο 4,42%, στην Ιταλία 4,38%, στην Πορτογαλία 6,66% και στην Ιρλανδία 4,01%.
Παράλληλα όπως έχει τονιστεί οι ελληνικές τράπεζες με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) φαίνεται ότι έχουν συμφωνήσει ώστε να μειωθούν τα επιτόκια των εντόκων γραμματίων.
Ως γνωστό τα επιτόκια των εντόκων 3μηνης και 6μηνης διάρκειας δεν καθορίζονται με βάση την αγορά αλλά με βάση τις συμφωνίες του ΟΔΔΗΧ με τις ελληνικές τράπεζες.
Έτσι εξηγείται γιατί ανεξαρτήτως των οικονομικών συνθηκών τα 2 τελευταία χρόνια ακόμη και στις περιόδους ύψιστης αβεβαιότητας τα επιτόκια των εντόκων ήταν σχεδόν ίδια σε 3μηνα 13 εβδομάδων ή 6μηνα 26 εβδομάδων.
Εσχάτως τράπεζες και ΟΔΔΗΧ διαβλέποντας την πτώση των επιτοκίων στις καταθέσεις με προοπτική να υποχωρήσουν στο 3,2% προς 3% σε βάθος λίγων μηνών έχουν εξετάσει φόρμουλα ώστε να μειωθούν και τα επιτόκια των εντόκων.
Να σημειωθεί ότι στα 3μηνα έντοκα το επιτόκιο διαμορφώνεται στο 4,02% και στα 6μηνα έντοκα στο 4,20%.
Με βάση εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών dealing rooms είναι πιθανό η απόδοση του 3μήνου εντόκου να υποχωρήσει στο 3% και στο 6μηνο έντοκο στο 3,5%.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μειώσει τα τοκοχρεολύσια, δηλαδή τους τόκους στα έντονα από 660 εκατ στα 500 εκατ. Η μείωση δεν ανατρέπει τα οικονομικά δεδομένα αλλά οι τράπεζες θέλουν να βοηθήσουν το δημόσιο και τον ΟΔΔΗΧ προς την κατεύθυνση μείωσης των τοκοχρεολυσίων.
Να σημειωθεί ότι το ελληνικό κράτος καταβάλλει σε τόκους 11-12 δισεκ. ευρώ ετησίως για το σύνολο του χρέους.
Τα 11 με 12 δισεκ. τοκοχρεολύσια είναι υπερβολικά υψηλό κόστος για μια ασθενούσα, παθογενή και παρακμάζουσα οικονομία.
(Πρώτη ενημέρωση 08:12, 6 Σεπτεμβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών