γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το βασικό σενάριο, το σενάριο που πρέπει να επιβεβαιωθεί προς όφελος της εθνικής οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος, είναι η Eurobank να ιδιωτικοποιηθεί επιτυχώς μέσω αύξησης κεφαλαίου 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι η τιμή της αμκ σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να είναι 1,54 ευρώ αλλά αναμένεται να κυμανθεί μεταξύ 0,4 με 0,5 ευρώ.
Λόγω του χαμηλού core tier 1 στο 8,6% μαζί με το good TT και με tangible book value στα 4,1 δισεκ. είναι προφανές ότι η Eurobank χρειάζεται κεφαλαιακή ενίσχυση.
Θα πρέπει να αναφέρουμε με τρόπο σαφή ότι η διοίκηση Μεγάλου δεν χρειάζεται επιθέσεις από διαφόρους δυσαρεστημένους αλλά χρειάζεται στήριξη για να επιτύχει.
Η επιτυχία της Eurobank θα είναι επιτυχία του ΤΧΣ και της ΤτΕ που διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στην ισχυροποίηση της Eurobank, κίνηση που ήταν αντικειμενικά ορθή.
Θα είναι επιτυχία για το ελληνικό κράτος γιατί θα περάσει το μήνυμα ότι η χώρα προσελκύει στρατηγικά κεφάλαια.
Ο στόχος είναι μεγάλος για την Eurobank και μπορεί να επιτευχθεί είτε με την εμπλοκή της Fairfax ή άλλου ξένου θεσμικού.
Όμως κάθε διοίκηση πρέπει να θέτει ένα στόχο που στην περίπτωση της Eurobank είναι η επιτυχής κατάληξη της προσπάθειας ιδιωτικοποίησης μέσω αύξησης κεφαλαίου αλλά ταυτόχρονα να έχει και εναλλακτικά πλάνα στην περίπτωση που ο στόχος δεν επιτευχθεί.
Ας δούμε ορισμένα δεδομένα.
Η Eurobank διαθέτει 4,1 δισεκ. tangible book value και core tier 1 περίπου 8,6% μαζί με το good TT ενώ χωρίς το ΤΤ εμφανίζει core tier 1 στο 8,1%.
Να σημειωθεί ότι έρχεται και η διαγνωστική μελέτη της Blackrock που θα μειώσει κατά 1% τουλάχιστον το core tier 1.
Η Eurobank είναι προφανές ότι ενεργοποιεί τον εσωτερικό μηχανισμό δημιουργίας κεφαλαίου μέσω πώλησης περιουσιακών στοιχείων.
Π.χ. η Eurobank life μια αντικειμενικά καλή ασφαλιστική εταιρία θα πωληθεί σε στρατηγικό ποσοστό κατ΄ ελάχιστο 51%.
Αυτό σημαίνει ότι θα μπορούσε να αποκομίσει περίπου 200 με 250 εκατ σε ένα καλό σενάριο.
Αν πωλήσει τις θυγατρικές στα Βαλκάνια θα περιχαρακωθεί μόνο στην εσωτερική αγορά εξέλιξη που δεν θα αρέσει στους επίδοξους μνηστήρες.
Πρακτικά μέσω της δημιουργίας εσωτερικού κεφαλαίου οι εναλλακτικές επιλογές δεν είναι πολλές.
Άρα ποια μπορεί να είναι τα εναλλακτικά σχέδια;
1)Το ΤΧΣ να καλύψει την αύξηση κεφαλαίου του 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ.
Το ΤΧΣ έχει επενδύσει 5,8 δισεκ. στα 1,54 ευρώ και εκ των πραγμάτων θα επενδύσει πάλι στην ίδια τιμή.
Η εξέλιξη αυτή είναι δυσμενής προφανώς.
2)Να συσταθεί μια ΝΑΜΑ τύπου Ιρλανδίας ώστε να υπαχθούν μέρος των 14 δισεκ. ευρώ σε δάνεια που βρίσκονται σε καθυστέρηση άνω των 90 ημερών.
Σε μια τέτοια περίπτωση μειώνεται το RWA δηλαδή το σταθμισμένο ενεργητικό που διαμορφώνεται στην Eurobank σε τρέχουσες τιμές 39,5 δισεκ. και αναλογικά αυξάνονται οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ειδικά το core tier 1.
3)Μεταξύ αυτών των δύο σεναρίων υπάρχει και ένα τρίτο πολύ χειρότερο το plan C.
Να εμπλακούν οι καταθέσεις.
To σενάριο αυτό αναφέρεται περισσότερο ως κίνδυνος παρά ως ενδεχόμενο σενάριο.
Για να μην υπάρξει ουδεμία παρερμηνεία, το βασικό σενάριο που είναι η επιτυχής ιδιωτικοποίηση πρέπει να επιβεβαιωθεί.
Στο χειρότερο σενάριο το ΤΧΣ θα επενδύσει τα απαραίτητα κεφάλαια.
Ζήτημα για τις καταθέσεις δεν υφίσταται και αυτό δεν το αναφέρουμε για λόγους δημοσίων σχέσεων.
Όσο υπάρχει capital buffer στο ΤΧΣ που φθάνει τα 8,5 δισεκ. οι καταθέτες μπορεί να είναι ήσυχοι δεν έχουν κανένα λόγο να ανησυχούν.
(Πρώτη ενημέρωση 08:13, 5 Σεπτεμβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Λόγω του χαμηλού core tier 1 στο 8,6% μαζί με το good TT και με tangible book value στα 4,1 δισεκ. είναι προφανές ότι η Eurobank χρειάζεται κεφαλαιακή ενίσχυση.
Θα πρέπει να αναφέρουμε με τρόπο σαφή ότι η διοίκηση Μεγάλου δεν χρειάζεται επιθέσεις από διαφόρους δυσαρεστημένους αλλά χρειάζεται στήριξη για να επιτύχει.
Η επιτυχία της Eurobank θα είναι επιτυχία του ΤΧΣ και της ΤτΕ που διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στην ισχυροποίηση της Eurobank, κίνηση που ήταν αντικειμενικά ορθή.
Θα είναι επιτυχία για το ελληνικό κράτος γιατί θα περάσει το μήνυμα ότι η χώρα προσελκύει στρατηγικά κεφάλαια.
Ο στόχος είναι μεγάλος για την Eurobank και μπορεί να επιτευχθεί είτε με την εμπλοκή της Fairfax ή άλλου ξένου θεσμικού.
Όμως κάθε διοίκηση πρέπει να θέτει ένα στόχο που στην περίπτωση της Eurobank είναι η επιτυχής κατάληξη της προσπάθειας ιδιωτικοποίησης μέσω αύξησης κεφαλαίου αλλά ταυτόχρονα να έχει και εναλλακτικά πλάνα στην περίπτωση που ο στόχος δεν επιτευχθεί.
Ας δούμε ορισμένα δεδομένα.
Η Eurobank διαθέτει 4,1 δισεκ. tangible book value και core tier 1 περίπου 8,6% μαζί με το good TT ενώ χωρίς το ΤΤ εμφανίζει core tier 1 στο 8,1%.
Να σημειωθεί ότι έρχεται και η διαγνωστική μελέτη της Blackrock που θα μειώσει κατά 1% τουλάχιστον το core tier 1.
Η Eurobank είναι προφανές ότι ενεργοποιεί τον εσωτερικό μηχανισμό δημιουργίας κεφαλαίου μέσω πώλησης περιουσιακών στοιχείων.
Π.χ. η Eurobank life μια αντικειμενικά καλή ασφαλιστική εταιρία θα πωληθεί σε στρατηγικό ποσοστό κατ΄ ελάχιστο 51%.
Αυτό σημαίνει ότι θα μπορούσε να αποκομίσει περίπου 200 με 250 εκατ σε ένα καλό σενάριο.
Αν πωλήσει τις θυγατρικές στα Βαλκάνια θα περιχαρακωθεί μόνο στην εσωτερική αγορά εξέλιξη που δεν θα αρέσει στους επίδοξους μνηστήρες.
Πρακτικά μέσω της δημιουργίας εσωτερικού κεφαλαίου οι εναλλακτικές επιλογές δεν είναι πολλές.
Άρα ποια μπορεί να είναι τα εναλλακτικά σχέδια;
1)Το ΤΧΣ να καλύψει την αύξηση κεφαλαίου του 1 με 1,5 δισεκ. ευρώ.
Το ΤΧΣ έχει επενδύσει 5,8 δισεκ. στα 1,54 ευρώ και εκ των πραγμάτων θα επενδύσει πάλι στην ίδια τιμή.
Η εξέλιξη αυτή είναι δυσμενής προφανώς.
2)Να συσταθεί μια ΝΑΜΑ τύπου Ιρλανδίας ώστε να υπαχθούν μέρος των 14 δισεκ. ευρώ σε δάνεια που βρίσκονται σε καθυστέρηση άνω των 90 ημερών.
Σε μια τέτοια περίπτωση μειώνεται το RWA δηλαδή το σταθμισμένο ενεργητικό που διαμορφώνεται στην Eurobank σε τρέχουσες τιμές 39,5 δισεκ. και αναλογικά αυξάνονται οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ειδικά το core tier 1.
3)Μεταξύ αυτών των δύο σεναρίων υπάρχει και ένα τρίτο πολύ χειρότερο το plan C.
Να εμπλακούν οι καταθέσεις.
To σενάριο αυτό αναφέρεται περισσότερο ως κίνδυνος παρά ως ενδεχόμενο σενάριο.
Για να μην υπάρξει ουδεμία παρερμηνεία, το βασικό σενάριο που είναι η επιτυχής ιδιωτικοποίηση πρέπει να επιβεβαιωθεί.
Στο χειρότερο σενάριο το ΤΧΣ θα επενδύσει τα απαραίτητα κεφάλαια.
Ζήτημα για τις καταθέσεις δεν υφίσταται και αυτό δεν το αναφέρουμε για λόγους δημοσίων σχέσεων.
Όσο υπάρχει capital buffer στο ΤΧΣ που φθάνει τα 8,5 δισεκ. οι καταθέτες μπορεί να είναι ήσυχοι δεν έχουν κανένα λόγο να ανησυχούν.
(Πρώτη ενημέρωση 08:13, 5 Σεπτεμβρίου 2013)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών