γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Μετά την έγκαιρη διάγνωση – πρόβλεψη του www.bankingnews.gr ότι το πάρτι στο ΧΑ τελειώνει όπως και στα warrants των τραπεζών πολλοί ρωτούν πως θα μπορούσαν να κινηθούν οι κάτοχοι των warrants;
Σε καμία περίπτωση δεν υποκαθιστούμε τους έμπειρους συμβούλους επενδύσεων και επίσης σε καμία περίπτωση δεν προτρέπουμε για αγορά ή πώληση μετοχών ή warrants.
Όπως πάντα θα καταθέσουμε την άποψη μας με πολύ καθαρό και απλό τρόπο ώστε να αποφεύγονται οι παρερμηνείες.
Σε γενικές γραμμές μπορούμε να πούμε ότι οι κάτοχοι των warrants ειδικά σε Alpha και Πειραιώς βρίσκονται σε καλύτερη επενδυτικά κατάσταση αλλά ακόμη απέχουν από τον στρατηγικό στόχο.
Υπενθυμίζουμε ότι το warrants της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ βρίσκεται στα 0,9820 ευρώ.
Τα warrants της Alpha bank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρίσκεται στα 0,9870 ευρώ.
Το warrants της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ βρίσκεται στα 0,6740 ευρώ.
Ας δούμε ορισμένες παραμέτρους.
Ακόμη και η «κινδυνολογία» Στουρνάρα του έλληνα ΥΠΟΙΚ ο οποίος δήλωσε πλειστηριασμοί ή χρεοκοπία τραπεζών δεν μας πείθει.
Αν οι τράπεζες κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν λυπούμαστε αλλά έχετε εκ πρωίμου καταστραφεί και μαζί και το ΤΧΣ και επίσης και το ελληνικό κράτος που δανείστηκε τα 50 δισεκ. ευρώ.
Οι τράπεζες δεν θα χρεοκοπήσουν.
Το ερώτημα παραμένει τι κάνουμε από εδώ και πέρα;
Το warrants είναι ένα εργαλείο ένα επενδυτικό εργαλείο ένα παράγωγο που επιτρέπει στρατηγικές κινήσεις που δεν θα πρέπει να έχουν μόνο ως στόχο την άνοδο αλλά και την πτώση.
Όταν πριν καιρό γράφαμε απλά ότι κάποιοι θα πουλάνε μετοχές θα αγοράζουν warrants άπαξ και έχουν το δυνητικό δικαίωμα της μόχλευσης και από την διαδικασία αυτή θα επιτύχουν υπερκέρδη και εν συνεχεία θα έρθει πτώση κάποιοι μας απαξίωσαν.
Δυστυχώς συνέβη αρχικά ανέβασαν την αγορά και εν συνεχεία ήρθε η πτώση.
Γνωρίζετε ότι η πλειοψηφία των hedge funds έχει warrants πολύ περισσότερα από αυτά που αναλογούν στις μετοχές που κατέχουν ή ορισμένοι κατείχαν από τις αμκ;
Τα warrants είναι ένα πολύ ενδιαφέρον εργαλείο αλλά αν ο επενδυτής φοβηθεί ακόμη και το short θα έχει χάσει την μεγάλη ευκαιρία.
Δηλαδή προτείνουμε short στα warrants;
Είναι μια επιλογή αλλά δεν την προτείνουμε ακόμη τουλάχιστον.
Ας θέσουμε ορισμένα ερωτήματα – διλήμματα.
1)Θα υπάρξει νέο haircut στο ελληνικό χρέος;
2)Θα υπάρξει νέο haircut με παράλληλο κούρεμα και των ελληνικών καταθέσεων;
3)Οι τράπεζες κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν από τα προβληματικά δάνεια;
Επειδή αυτά τα ερωτήματα μπορούν να συνοδευτούν από πλειάδα απαντήσεων θα μείνουμε σε 2-3 γεγονότα.
Ο καλύτερος μήνας για το ΧΑ και τα warrants θα είναι μετά από τα μέσα Οκτωβρίου και τον Νοέμβριο κυρίως.
Ο λόγος απλός τον Νοέμβριο θα υποβαθμιστεί σε αναδυόμενη αγορά το ΧΑ με βάση τους δείκτες της MSCI και η στάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς θα είναι 0,3% από 0,018% που ήταν ως ώριμης αγοράς.
Οι μετοχές των ΕΤΕ, ΔΕΗ, ΕΛΠΕ, Alpha, Πειραιώς αναμένεται να είναι οι κερδισμένοι των εισροών ενώ αντίθετα σε ΟΤΕ και ΟΠΑΠ εκτιμάται ότι θα υποστούν εκροές.
Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για 2,5 δισεκ. ευρώ εισροές – όχι 5 ή 8 δισεκ. που έχουν αναφερθεί θα είναι μια καλή αιτία για ένα ράλι στο χρηματιστήριο.
Αν μάλιστα ανοίξει εκείνη την περίοδο και το μείζον θέμα για την Ελλάδα το νέο haircut οι πιθανότητες για το ράλι θα αυξηθούν κατακόρυφα.
Ωραία μέχρι εδώ αλλά ακόμη δεν έχουμε απαντήσει τι κάνουμε με τα warrants.
Δεν μπορούμε να δώσουμε τιμή στόχο για τα warrants για ένα και μόνο λόγο.
Δεν ξέρουμε ακόμη τον ακριβή χρόνο που θα ξεκινήσουν οι μεγάλες ρευστοποιήσεις των hedge funds που συμμετείχαν στις αμκ και λογικά προ της πρώτης εξάσκησης επιδιώξουν να αποχωρήσουν.
Ο καταλύτης λοιπόν είναι να γνωρίζουμε πότε θα αποφασίσουν να πωλήσουν τα hedge funds.
Με βάση ένα λογικό σενάριο και όχι πληροφορία ο λογικός χρόνος είναι ο Νοέμβριος.
Τα hedge funds θα φύγουν νέα funds θα τοποθετηθούν.
Το θέμα είναι όμως ότι το μεγάλο ράλι θα το πραγματοποιήσουν ή θα επιχειρήσουν να το πραγματοποιήσουν τα τωρινά hedge funds και όχι τόσο τα μελλοντικά.
Υποσημείωση
Τα warrants δεν είναι επενδύσεις μακροπρόθεσμου ορίζοντα.
Αυτή την παράμετρο δεν θα πρέπει κανείς να αψηφήσει.
Πουθενά στον κόσμο δεν διακρατούνται επί μακρόν τα warrants.
Με βάση αυτό το σενάριο η στιγμή της μεγάλης πώλησης δεν έχει έρθει ακόμη.
Ο κύκλος δεν έχει κλείσει όπως έχει σχεδιαστεί.
www.bankingnews.gr
Όπως πάντα θα καταθέσουμε την άποψη μας με πολύ καθαρό και απλό τρόπο ώστε να αποφεύγονται οι παρερμηνείες.
Σε γενικές γραμμές μπορούμε να πούμε ότι οι κάτοχοι των warrants ειδικά σε Alpha και Πειραιώς βρίσκονται σε καλύτερη επενδυτικά κατάσταση αλλά ακόμη απέχουν από τον στρατηγικό στόχο.
Υπενθυμίζουμε ότι το warrants της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ βρίσκεται στα 0,9820 ευρώ.
Τα warrants της Alpha bank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρίσκεται στα 0,9870 ευρώ.
Το warrants της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ βρίσκεται στα 0,6740 ευρώ.
Ας δούμε ορισμένες παραμέτρους.
Ακόμη και η «κινδυνολογία» Στουρνάρα του έλληνα ΥΠΟΙΚ ο οποίος δήλωσε πλειστηριασμοί ή χρεοκοπία τραπεζών δεν μας πείθει.
Αν οι τράπεζες κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν λυπούμαστε αλλά έχετε εκ πρωίμου καταστραφεί και μαζί και το ΤΧΣ και επίσης και το ελληνικό κράτος που δανείστηκε τα 50 δισεκ. ευρώ.
Οι τράπεζες δεν θα χρεοκοπήσουν.
Το ερώτημα παραμένει τι κάνουμε από εδώ και πέρα;
Το warrants είναι ένα εργαλείο ένα επενδυτικό εργαλείο ένα παράγωγο που επιτρέπει στρατηγικές κινήσεις που δεν θα πρέπει να έχουν μόνο ως στόχο την άνοδο αλλά και την πτώση.
Όταν πριν καιρό γράφαμε απλά ότι κάποιοι θα πουλάνε μετοχές θα αγοράζουν warrants άπαξ και έχουν το δυνητικό δικαίωμα της μόχλευσης και από την διαδικασία αυτή θα επιτύχουν υπερκέρδη και εν συνεχεία θα έρθει πτώση κάποιοι μας απαξίωσαν.
Δυστυχώς συνέβη αρχικά ανέβασαν την αγορά και εν συνεχεία ήρθε η πτώση.
Γνωρίζετε ότι η πλειοψηφία των hedge funds έχει warrants πολύ περισσότερα από αυτά που αναλογούν στις μετοχές που κατέχουν ή ορισμένοι κατείχαν από τις αμκ;
Τα warrants είναι ένα πολύ ενδιαφέρον εργαλείο αλλά αν ο επενδυτής φοβηθεί ακόμη και το short θα έχει χάσει την μεγάλη ευκαιρία.
Δηλαδή προτείνουμε short στα warrants;
Είναι μια επιλογή αλλά δεν την προτείνουμε ακόμη τουλάχιστον.
Ας θέσουμε ορισμένα ερωτήματα – διλήμματα.
1)Θα υπάρξει νέο haircut στο ελληνικό χρέος;
2)Θα υπάρξει νέο haircut με παράλληλο κούρεμα και των ελληνικών καταθέσεων;
3)Οι τράπεζες κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν από τα προβληματικά δάνεια;
Επειδή αυτά τα ερωτήματα μπορούν να συνοδευτούν από πλειάδα απαντήσεων θα μείνουμε σε 2-3 γεγονότα.
Ο καλύτερος μήνας για το ΧΑ και τα warrants θα είναι μετά από τα μέσα Οκτωβρίου και τον Νοέμβριο κυρίως.
Ο λόγος απλός τον Νοέμβριο θα υποβαθμιστεί σε αναδυόμενη αγορά το ΧΑ με βάση τους δείκτες της MSCI και η στάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς θα είναι 0,3% από 0,018% που ήταν ως ώριμης αγοράς.
Οι μετοχές των ΕΤΕ, ΔΕΗ, ΕΛΠΕ, Alpha, Πειραιώς αναμένεται να είναι οι κερδισμένοι των εισροών ενώ αντίθετα σε ΟΤΕ και ΟΠΑΠ εκτιμάται ότι θα υποστούν εκροές.
Αν επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για 2,5 δισεκ. ευρώ εισροές – όχι 5 ή 8 δισεκ. που έχουν αναφερθεί θα είναι μια καλή αιτία για ένα ράλι στο χρηματιστήριο.
Αν μάλιστα ανοίξει εκείνη την περίοδο και το μείζον θέμα για την Ελλάδα το νέο haircut οι πιθανότητες για το ράλι θα αυξηθούν κατακόρυφα.
Ωραία μέχρι εδώ αλλά ακόμη δεν έχουμε απαντήσει τι κάνουμε με τα warrants.
Δεν μπορούμε να δώσουμε τιμή στόχο για τα warrants για ένα και μόνο λόγο.
Δεν ξέρουμε ακόμη τον ακριβή χρόνο που θα ξεκινήσουν οι μεγάλες ρευστοποιήσεις των hedge funds που συμμετείχαν στις αμκ και λογικά προ της πρώτης εξάσκησης επιδιώξουν να αποχωρήσουν.
Ο καταλύτης λοιπόν είναι να γνωρίζουμε πότε θα αποφασίσουν να πωλήσουν τα hedge funds.
Με βάση ένα λογικό σενάριο και όχι πληροφορία ο λογικός χρόνος είναι ο Νοέμβριος.
Τα hedge funds θα φύγουν νέα funds θα τοποθετηθούν.
Το θέμα είναι όμως ότι το μεγάλο ράλι θα το πραγματοποιήσουν ή θα επιχειρήσουν να το πραγματοποιήσουν τα τωρινά hedge funds και όχι τόσο τα μελλοντικά.
Υποσημείωση
Τα warrants δεν είναι επενδύσεις μακροπρόθεσμου ορίζοντα.
Αυτή την παράμετρο δεν θα πρέπει κανείς να αψηφήσει.
Πουθενά στον κόσμο δεν διακρατούνται επί μακρόν τα warrants.
Με βάση αυτό το σενάριο η στιγμή της μεγάλης πώλησης δεν έχει έρθει ακόμη.
Ο κύκλος δεν έχει κλείσει όπως έχει σχεδιαστεί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών