γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τι πραγματικά κρύβει η άνοδος στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Η αγορά προεξοφλεί haircut στο ελληνικό χρέος 40% που αντιστοιχεί σε 100 δισεκ. ευρώ.
Θα πρέπει να σημειωθεί κατά τρόπο απόλυτα ξεκάθαρο ότι το haircut στο ελληνικό χρέος πρέπει να θεωρείται δεδομένο καθώς αποτελεί μονόδρομο.
Η αγορά προεξοφλεί haircut στο ελληνικό χρέος 40% που αντιστοιχεί σε 100 δισεκ. ευρώ.
Θα πρέπει να σημειωθεί κατά τρόπο απόλυτα ξεκάθαρο ότι το haircut στο ελληνικό χρέος πρέπει να θεωρείται δεδομένο καθώς αποτελεί μονόδρομο.
Η αγορά προεξοφλεί εισροές κεφαλαίων από διεθνή funds λόγω της διαμόρφωσης του δείκτη MSCI emerging market όπου θα περιλαμβάνονται η Εθνική, Alpha, Πειραιώς, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και ΔΕΗ.
Όμως η αγορά προεξοφλεί νέο haircut στο ελληνικό χρέος και κατά ένα παράδοξο τρόπο δεν προδικάζει δεν προεξοφλεί επώδυνα ανταλλάγματα.
Είναι γεγονός ότι το ελληνικό χρέος στα 317 δισεκ. ευρώ είναι αντικειμενικά μη βιώσιμο.
Είναι γεγονός ότι τα 250 δισεκ. ευρώ που έχουν δοθεί προς την Ελλάδα υπό την μορφή δανείων καλύπτουν τις ανάγκες αλλά μέχρι τα μέσα του 2014.
Είναι γεγονός ότι μετά τα μέσα του 2014 προκύπτει χρηματοδοτικό κενό μεταξύ 10 και 16 δισεκ. ευρώ.
Όμως το βασικό θέμα είναι το haircut που αν καταλήξει να είναι 40% αυτό θα σημάνει ότι το πρώτο δάνειο των 109 δισεκ. ευρώ η ΕΕ θα το χαρίσει στην Ελλάδα.
Πάνω σε αυτό το σενάριο έχει χτιστεί το σχέδιο της απόλυτης κερδοσκοπίας.
Τα hedge funds τύπου the Baupost, ή Paulson ή York capital π.χ. που έχουν επενδύσει στην Πειραιώς ή επενδυτικοί οίκοι όπως Citigroup J P Morgan και Goldman Sachs που επενδύουν για λογαριασμό πελατών τους σε Πειραιώς και Alpha bank έχουν ένα βασικό στόχο.
Τα hedge funds συμμετείχαν στις αυξήσεις κεφαλαίου για να αγοράσουν warrants δηλαδή το παράγωγο προϊόν.
Δεν τους ενδιαφέρει η εξάσκηση των warrants αλλά να διαμορφωθούν οι κατάλληλες συνθήκες ώστε να εκδηλωθεί ένα εντυπωσιακό ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο προς τις 1500 μονάδες ή άνοδος 58% ώστε να μπορέσουν μέσα από ένα ντελίριο ανόδου να πωλήσουν τα εκατομμύρια warrants που διαθέτουν, να πάρουν δηλαδή αποδόσεις έως και 250%.
Τα hedge funds δεν ήταν και δεν είναι αρεστά στην ΤτΕ όπως και σε καμία θεσμική αρχή.
Είναι κερδοσκοπικοί παίκτες που εστιάζονται στα warrants και απλά ποντάρουν σε εξωφρενικά κέρδη.
Το βασικό σενάριο λοιπόν των hedge funds είναι το εξής να υλοποιηθεί haircut χωρίς ανταλλάγματα στο ελληνικό χρέος.
Είναι τυχαίο ότι τα περισσότερα αμερικανικά hedge funds είναι κάτοχοι των warrants των ελληνικών τραπεζών;
Είναι τυχαίο ότι οι ΗΠΑ στηρίζουν νέο ελληνικό haircut;
Προφανώς και όχι.
Το βασικό σχέδιο είναι λοιπόν haircut ή κάποιας μορφής haircut χωρίς ανταλλάγματα.
Αυτό θα ήταν το ιδανικό σενάριο για τα hedge funds ώστε στο διάστημα μέσα Σεπτεμβρίου με τέλη Νοεμβρίου του 2013 να σημειωθεί ένα εντυπωσιακό ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αν σημειωθεί το ράλι θα μπορέσουν να πωλήσουν καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη.
Όμως αν ξεπεραστεί ο προβληματισμός….αν η ΕΕ δεχθεί να χάσει 100 δισεκ. για την Ελλάδα και τελικώς αποφασιστεί το haircut τότε δεν θα πρέπει να τρέφονται αυταπάτες ότι η Γερμανία αλλά και άλλες χώρες δεν θα ζητήσουν σοβαρά ανταλλάγματα.
Η παρελθούσα εμπειρία έχει δείξει ότι θα ζητηθούν ισχυρά ανταλλάγματα...από την Ελλάδα, επώδυνα...
Η βασική ανησυχία και η στρατηγική πρόνοια της ΤτΕ είναι να μην εμπλακούν οι καταθέσεις.
Η ΤτΕ θέλει να έχει ολοκληρώσει το κεφάλαιο αξιολόγησης των τραπεζών και να έχουν καθοριστεί οι νέες κεφαλαιακές απαιτήσεις από τα stress tests ώστε να διαφυλάξει το ελληνικό banking όποτε πραγματοποιηθεί το νέο haircut.
Μετά το νέο haircut θα υπάρξει και νέος γύρος συγχωνεύσεων στις ελληνικές τράπεζες με στόχο να παραμείνουν 3 συστημικές και 2 μικρές τράπεζες.
Η Eurobank θα παραμείνει στο παιχνίδι, όπως και η Alpha ομοίως και η Πειραιώς.
H Εθνική θα μικρύνει και εν συνεχεία θα πωληθεί.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Όμως η αγορά προεξοφλεί νέο haircut στο ελληνικό χρέος και κατά ένα παράδοξο τρόπο δεν προδικάζει δεν προεξοφλεί επώδυνα ανταλλάγματα.
Είναι γεγονός ότι το ελληνικό χρέος στα 317 δισεκ. ευρώ είναι αντικειμενικά μη βιώσιμο.
Είναι γεγονός ότι τα 250 δισεκ. ευρώ που έχουν δοθεί προς την Ελλάδα υπό την μορφή δανείων καλύπτουν τις ανάγκες αλλά μέχρι τα μέσα του 2014.
Είναι γεγονός ότι μετά τα μέσα του 2014 προκύπτει χρηματοδοτικό κενό μεταξύ 10 και 16 δισεκ. ευρώ.
Όμως το βασικό θέμα είναι το haircut που αν καταλήξει να είναι 40% αυτό θα σημάνει ότι το πρώτο δάνειο των 109 δισεκ. ευρώ η ΕΕ θα το χαρίσει στην Ελλάδα.
Πάνω σε αυτό το σενάριο έχει χτιστεί το σχέδιο της απόλυτης κερδοσκοπίας.
Τα hedge funds τύπου the Baupost, ή Paulson ή York capital π.χ. που έχουν επενδύσει στην Πειραιώς ή επενδυτικοί οίκοι όπως Citigroup J P Morgan και Goldman Sachs που επενδύουν για λογαριασμό πελατών τους σε Πειραιώς και Alpha bank έχουν ένα βασικό στόχο.
Τα hedge funds συμμετείχαν στις αυξήσεις κεφαλαίου για να αγοράσουν warrants δηλαδή το παράγωγο προϊόν.
Δεν τους ενδιαφέρει η εξάσκηση των warrants αλλά να διαμορφωθούν οι κατάλληλες συνθήκες ώστε να εκδηλωθεί ένα εντυπωσιακό ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο προς τις 1500 μονάδες ή άνοδος 58% ώστε να μπορέσουν μέσα από ένα ντελίριο ανόδου να πωλήσουν τα εκατομμύρια warrants που διαθέτουν, να πάρουν δηλαδή αποδόσεις έως και 250%.
Τα hedge funds δεν ήταν και δεν είναι αρεστά στην ΤτΕ όπως και σε καμία θεσμική αρχή.
Είναι κερδοσκοπικοί παίκτες που εστιάζονται στα warrants και απλά ποντάρουν σε εξωφρενικά κέρδη.
Το βασικό σενάριο λοιπόν των hedge funds είναι το εξής να υλοποιηθεί haircut χωρίς ανταλλάγματα στο ελληνικό χρέος.
Είναι τυχαίο ότι τα περισσότερα αμερικανικά hedge funds είναι κάτοχοι των warrants των ελληνικών τραπεζών;
Είναι τυχαίο ότι οι ΗΠΑ στηρίζουν νέο ελληνικό haircut;
Προφανώς και όχι.
Το βασικό σχέδιο είναι λοιπόν haircut ή κάποιας μορφής haircut χωρίς ανταλλάγματα.
Αυτό θα ήταν το ιδανικό σενάριο για τα hedge funds ώστε στο διάστημα μέσα Σεπτεμβρίου με τέλη Νοεμβρίου του 2013 να σημειωθεί ένα εντυπωσιακό ράλι στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αν σημειωθεί το ράλι θα μπορέσουν να πωλήσουν καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη.
Όμως αν ξεπεραστεί ο προβληματισμός….αν η ΕΕ δεχθεί να χάσει 100 δισεκ. για την Ελλάδα και τελικώς αποφασιστεί το haircut τότε δεν θα πρέπει να τρέφονται αυταπάτες ότι η Γερμανία αλλά και άλλες χώρες δεν θα ζητήσουν σοβαρά ανταλλάγματα.
Η παρελθούσα εμπειρία έχει δείξει ότι θα ζητηθούν ισχυρά ανταλλάγματα...από την Ελλάδα, επώδυνα...
Η βασική ανησυχία και η στρατηγική πρόνοια της ΤτΕ είναι να μην εμπλακούν οι καταθέσεις.
Η ΤτΕ θέλει να έχει ολοκληρώσει το κεφάλαιο αξιολόγησης των τραπεζών και να έχουν καθοριστεί οι νέες κεφαλαιακές απαιτήσεις από τα stress tests ώστε να διαφυλάξει το ελληνικό banking όποτε πραγματοποιηθεί το νέο haircut.
Μετά το νέο haircut θα υπάρξει και νέος γύρος συγχωνεύσεων στις ελληνικές τράπεζες με στόχο να παραμείνουν 3 συστημικές και 2 μικρές τράπεζες.
Η Eurobank θα παραμείνει στο παιχνίδι, όπως και η Alpha ομοίως και η Πειραιώς.
H Εθνική θα μικρύνει και εν συνεχεία θα πωληθεί.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών