γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Σοβαρές αποχρώσες ενδείξεις ότι έρχονται καλύτερες ημέρες στο ελληνικό banking εξυφαίνονται και όπως εκτιμούν τραπεζικές και θεσμικές πηγές η εξάσκηση των warrants είναι μια πηγή ανησυχίας αλλά όχι δομική που μπορεί να πλήξει κεφαλαιακά τον κλάδο.
Δεν είναι ακόμη ξεκάθαρο αν οι καλύτερες μέρες σε επίπεδο σταθερότητας και δομών στο banking θα είναι καλύτερες μέρες σε επίπεδο χρηματιστηρίου αλλά σίγουρα τα πολύ χειρότερα είναι πίσω.
Με χρηματιστηριακούς όρους χρειάζονται και άλλα πράγματα να υλοποιηθούν ώστε να αλλάξει άρδην το τοπίο.
Τα stress tests και η Blackrock θα συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι οι πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες δεν θα ξεπεράσουν τα 5 δισεκ. ευρώ εξέλιξη θετική υπό την έννοια ότι βασικό μέρος αυτής της πρόσθετης κεφαλαιακής απαίτησης θα μπορούσε να καλυφθεί από τις πηγές εσόδων των τραπεζών σε βάθος 3ετίας με βάση τα business plan 2013 με 2016.
Με αυστηρά τραπεζικούς όρους τα νέα stress tests και η νέα έκθεση της Blackrock δεν θα αποτελέσουν παράγοντα αποσταθεροποίησης.
Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν περί τα τέλη Νοεμβρίου του 2013 αλλά προκαταβολικά μπορεί να ειπωθεί ότι δεν είναι αυτή η βασική πηγή ανησυχίας.
Θεωρείται πρόβλημα υπαρκτό αλλά διαχειρήσιμο.
Η περίπτωση της Εθνικής είναι όντως μια πηγή ανησυχίας.
Ενώ η Alpha είναι πανίσχυρη κεφαλαιακά και διαθέτει κεφαλαιακό απόθεμα, όπως και η Πειραιώς, η Eurobank θα ιδιωτικοποιηθεί μέσω αύξησης κεφαλαίου και έτσι θα ενισχυθούν τα κεφάλαια της άρα θα καλυφθούν οι κεφαλαιακές ανάγκες των stress tests η Εθνική αποτελεί ειδική περίπτωση.
Έχει επισημανθεί πλειστάκις φορές ότι αν από τις πωλήσεις της ασφαλιστικής και του Αστέρα δεν προκύψει ένα ικανοποιητικό κεφάλαιο που να διασφαλίζει πλήρως την Εθνική εκ των πραγμάτων θα τεθεί θέμα πώλησης της Finansbank.
Όμως η πώληση ποσοστού της Finansbank πρέπει να συνεκτιμηθεί με προσοχή αν πωληθεί ένα στρατηγικό ποσοστό η Εθνική θα ενισχύσει τα κεφάλαια της αλλά από την άλλη θα χάσει μια σταθερή πηγή εσόδων στον ενοποιημένο ισολογισμό.
Άρα ακόμη δεν είναι ξεκάθαρο ποια είναι η βέλτιστη λύση για την Finansbank.
Αν ξεπεραστεί αυτό το εμπόδιο θα πρέπει να εκτιμηθεί επίσης και το γεγονός ότι οι ενδιαφερόμενοι θέλουν το 51% και management άρα η Εθνική θα μετατραπεί σε μέτοχο μειοψηφίας χωρίς να ελέγχει την διοίκηση.
Η έσχατη λύση είναι νέα αύξηση κεφαλαίου είτε από ιδιώτες είτε από το ΤΧΣ αλλά σε αυτή την περίπτωση θα υποστούν dilution οι παλαιοί μέτοχοι.
Όλοι αυτοί οι προβληματισμοί θα έρθουν έντονα στην επιφάνεια τους επόμενους λίγους μήνες.
Ο τραπεζικός κλάδος έχει να αντιμετωπίσει προβλήματα όπως τα stress tests και ενδεχόμενη αποτυχία εξάσκησης των warrants σε ορισμένες τράπεζες, ωστόσο τα προβλήματα αυτά δεν μπορούν να αποσταθεροποιήσουν το ελληνικό banking.
Οι τράπεζες δεν κινδυνεύουν από κατάρρευση κεφαλαιακή.
Η βασική ανησυχία του συστήματος για την οποία μεριμνά και θα αποτρέψει με κάθε μέσο και τρόπο η Τράπεζα της Ελλάδος είναι όταν υλοποιηθεί το νέο haircut ίσως μέσα στο α΄ 6μηνο του 2014 να μην υπάρξει καμία εμπλοκή με τις καταθέσεις.
Βασική επιδίωξη της ΤτΕ είναι οι καταθέσεις να παραμείνουν άθικτες στην Ελλάδα και με βάση σοβαρές ενδείξεις ο στόχος αυτός είναι πολύ πιθανό να επιτευχθεί.
Η ΤτΕ θέλει απόλυτα θωρακισμένες κεφαλαιακά τις τράπεζες ώστε να παραμείνουν άθικτες και οι καταθέσεις.
Παράλληλα η Κεντρική Τράπεζα επιδιώκει σε λίγους μήνες να κλείσει το κεφάλαιο του ELA της έκτακτης παροχής ρευστότητας ώστε όλες οι τράπεζες μέσα στους επόμενους 6-8 μήνες να έχουν πλήρως μηδενίσει την ρευστότητα που αντλούν από την ΤτΕ απελευθερώνοντας collaterals και ελαχιστοποιώντας το κόστος δανεισμού από 2,75% στο ELA στο 0,50% από την ΕΚΤ.
Η Τράπεζα της Ελλάδος η οποία αποτέλεσε τον θετικό πρωταγωνιστή του συστήματος διασφαλίζει τις τράπεζες και διασφαλίζει και τις καταθέσεις.
Επίσης σε αγαστή συνεργασία με το ΤΧΣ θα διαμορφώσουν τις προϋποθέσεις ώστε οι δυνητικοί ιδιώτες μέτοχοι του μέλλοντος να αγοράσουν θωρακισμένες κεφαλαιακά τράπεζες.
Το ελληνικό banking του μέλλοντος ξαναχτίζεται και οι προοπτικές είναι πιο ευοίωνες όπως και οιωνοί θετικότεροι……
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Με χρηματιστηριακούς όρους χρειάζονται και άλλα πράγματα να υλοποιηθούν ώστε να αλλάξει άρδην το τοπίο.
Τα stress tests και η Blackrock θα συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι οι πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες δεν θα ξεπεράσουν τα 5 δισεκ. ευρώ εξέλιξη θετική υπό την έννοια ότι βασικό μέρος αυτής της πρόσθετης κεφαλαιακής απαίτησης θα μπορούσε να καλυφθεί από τις πηγές εσόδων των τραπεζών σε βάθος 3ετίας με βάση τα business plan 2013 με 2016.
Με αυστηρά τραπεζικούς όρους τα νέα stress tests και η νέα έκθεση της Blackrock δεν θα αποτελέσουν παράγοντα αποσταθεροποίησης.
Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν περί τα τέλη Νοεμβρίου του 2013 αλλά προκαταβολικά μπορεί να ειπωθεί ότι δεν είναι αυτή η βασική πηγή ανησυχίας.
Θεωρείται πρόβλημα υπαρκτό αλλά διαχειρήσιμο.
Η περίπτωση της Εθνικής είναι όντως μια πηγή ανησυχίας.
Ενώ η Alpha είναι πανίσχυρη κεφαλαιακά και διαθέτει κεφαλαιακό απόθεμα, όπως και η Πειραιώς, η Eurobank θα ιδιωτικοποιηθεί μέσω αύξησης κεφαλαίου και έτσι θα ενισχυθούν τα κεφάλαια της άρα θα καλυφθούν οι κεφαλαιακές ανάγκες των stress tests η Εθνική αποτελεί ειδική περίπτωση.
Έχει επισημανθεί πλειστάκις φορές ότι αν από τις πωλήσεις της ασφαλιστικής και του Αστέρα δεν προκύψει ένα ικανοποιητικό κεφάλαιο που να διασφαλίζει πλήρως την Εθνική εκ των πραγμάτων θα τεθεί θέμα πώλησης της Finansbank.
Όμως η πώληση ποσοστού της Finansbank πρέπει να συνεκτιμηθεί με προσοχή αν πωληθεί ένα στρατηγικό ποσοστό η Εθνική θα ενισχύσει τα κεφάλαια της αλλά από την άλλη θα χάσει μια σταθερή πηγή εσόδων στον ενοποιημένο ισολογισμό.
Άρα ακόμη δεν είναι ξεκάθαρο ποια είναι η βέλτιστη λύση για την Finansbank.
Αν ξεπεραστεί αυτό το εμπόδιο θα πρέπει να εκτιμηθεί επίσης και το γεγονός ότι οι ενδιαφερόμενοι θέλουν το 51% και management άρα η Εθνική θα μετατραπεί σε μέτοχο μειοψηφίας χωρίς να ελέγχει την διοίκηση.
Η έσχατη λύση είναι νέα αύξηση κεφαλαίου είτε από ιδιώτες είτε από το ΤΧΣ αλλά σε αυτή την περίπτωση θα υποστούν dilution οι παλαιοί μέτοχοι.
Όλοι αυτοί οι προβληματισμοί θα έρθουν έντονα στην επιφάνεια τους επόμενους λίγους μήνες.
Ο τραπεζικός κλάδος έχει να αντιμετωπίσει προβλήματα όπως τα stress tests και ενδεχόμενη αποτυχία εξάσκησης των warrants σε ορισμένες τράπεζες, ωστόσο τα προβλήματα αυτά δεν μπορούν να αποσταθεροποιήσουν το ελληνικό banking.
Οι τράπεζες δεν κινδυνεύουν από κατάρρευση κεφαλαιακή.
Η βασική ανησυχία του συστήματος για την οποία μεριμνά και θα αποτρέψει με κάθε μέσο και τρόπο η Τράπεζα της Ελλάδος είναι όταν υλοποιηθεί το νέο haircut ίσως μέσα στο α΄ 6μηνο του 2014 να μην υπάρξει καμία εμπλοκή με τις καταθέσεις.
Βασική επιδίωξη της ΤτΕ είναι οι καταθέσεις να παραμείνουν άθικτες στην Ελλάδα και με βάση σοβαρές ενδείξεις ο στόχος αυτός είναι πολύ πιθανό να επιτευχθεί.
Η ΤτΕ θέλει απόλυτα θωρακισμένες κεφαλαιακά τις τράπεζες ώστε να παραμείνουν άθικτες και οι καταθέσεις.
Παράλληλα η Κεντρική Τράπεζα επιδιώκει σε λίγους μήνες να κλείσει το κεφάλαιο του ELA της έκτακτης παροχής ρευστότητας ώστε όλες οι τράπεζες μέσα στους επόμενους 6-8 μήνες να έχουν πλήρως μηδενίσει την ρευστότητα που αντλούν από την ΤτΕ απελευθερώνοντας collaterals και ελαχιστοποιώντας το κόστος δανεισμού από 2,75% στο ELA στο 0,50% από την ΕΚΤ.
Η Τράπεζα της Ελλάδος η οποία αποτέλεσε τον θετικό πρωταγωνιστή του συστήματος διασφαλίζει τις τράπεζες και διασφαλίζει και τις καταθέσεις.
Επίσης σε αγαστή συνεργασία με το ΤΧΣ θα διαμορφώσουν τις προϋποθέσεις ώστε οι δυνητικοί ιδιώτες μέτοχοι του μέλλοντος να αγοράσουν θωρακισμένες κεφαλαιακά τράπεζες.
Το ελληνικό banking του μέλλοντος ξαναχτίζεται και οι προοπτικές είναι πιο ευοίωνες όπως και οιωνοί θετικότεροι……
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών