γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ενδιαφέρουσες προτάσεις έχει εξετάσει η Τρόικα για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα στο εξωτερικό.
Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες στο τραπέζι έχουν πέσει 2 σοβαρές εναλλακτικές λύσεις η μια αφορά τα Βαλκάνια και η άλλη ειδικά την Finansbank την θυγατρική της Εθνικής στην Τουρκία.
Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες στο τραπέζι έχουν πέσει 2 σοβαρές εναλλακτικές λύσεις η μια αφορά τα Βαλκάνια και η άλλη ειδικά την Finansbank την θυγατρική της Εθνικής στην Τουρκία.
Οι πληροφορίες που μεταφέρουμε, έχουν διασταυρωθεί και αποτελούν σχέδια που έχουν εξεταστεί αλλά όχι οριστικές αποφάσεις.
Η Τρόικα προωθεί την εξής λύση για τα Βαλκάνια.
Να εξεταστούν με κριτήρια, κεφαλαίων, ρευστότητας, προοπτικών κερδοφορίας και μεριδίων αγοράς σε ποιες χώρες οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να παραμείνουν και σε ποιες να αποχωρήσουν.
Μια ενδιαφέρουσα πρόταση της Τρόικα είναι αν αποφασίσουν οι τράπεζες να αποχωρήσουν π.χ. από την Βουλγαρία ή την Ρουμανία να συγχωνεύσουν οι ελληνικές τράπεζες τις θυγατρικές τους στις χώρες αυτές και να τις πωλήσουν σε άλλη τράπεζα ή επενδυτή.
Το σκεπτικό της λύσης αυτής είναι ότι αλλιώς πωλείται ένα περιουσιακό στοιχείο με κατακερματισμένα μερίδια αγοράς και αλλιώς να κατέχει π.χ. το 25% του μεριδίου αγοράς.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αν κάποια τράπεζα αντιδρά π.χ. στην πώληση αλλά συμφωνούν όλες οι άλλες την λύση θα δίνει το ΤΧΣ που είναι και ο βασικός μέτοχος όλων των τραπεζών.
Μην λησμονούμε ότι το ΤΧΣ ως βασικός μέτοχος μπορεί να επιβάλλει τους σχεδιασμούς του για οποιαδήποτε θέμα.
Για την Finansbank η Τρόικα αναφέρει ότι θα πρέπει πριν εξεταστεί η πώληση της Finansbank
1)Μπορεί η Εθνική να ενισχύσει τα οριακά της κεφάλαια με πώληση άλλων περιουσιακών στοιχείων π.χ. ασφαλιστική, Αστέρας, ή Βαλκάνια;
2)Πουλώντας ένα στρατηγικό ποσοστό στην Finansbank θα επηρεαστεί η κερδοφορία του ομίλου;
3)Τα κεφάλαια που θα λάβει θα καλύψουν κεφαλαιακές ανάγκες αλλά μπορεί να καταστήσουν φτωχό τον ισολογισμό της Εθνικής;
Με βάση όλες τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις η Finansbank αξίζει το 100% περίπου 5 δισεκ. ευρώ.
Το 51% 2,5 δισεκ. ευρώ συν ένα premium για το management.
Η Εθνική από το 95% της Finansbank λαμβάνει ετησίως 500 εκατ ευρώ κέρδη αυτό σημαίνει ότι σε 10 χρόνια θα έχει λάβει την αξία της Finansbank σε παρούσες αξίες.
Ωστόσο κομβικά θέματα είναι τα εξής για την Εθνική που πρέπει να περάσει τα stress tests.
Α) Αν πωλήσει το 51% της Finansbank και διατηρήσει το 45% τα έσοδα που θα αναλογούν ως μέτοχος μειοψηφίας θα μπορούν να στηρίζουν τον ισολογισμό της Εθνικής;
Β)Αν πωληθεί στρατηγικό ποσοστό της Finansbank αποδυναμώνεται ή όχι ο ισολογισμός της Εθνικής σε επίπεδο εσόδων; Ενισχύεται σε επίπεδο κεφαλαίων αλλά η Εθνική θα καταστεί μικρότερη τράπεζα.
Όλα αυτά θα πρέπει να ζυγιστούν πολύ προσεκτικά πριν παρθεί απόφαση πώλησης της Finansbank.
Τα σενάρια που κατά καιρούς αναφέρονται για το Κατάρ π.χ. έως μια βάση αλλά δεν μπορεί να θεωρηθούν ως επίσημες προτάσεις που έχουν υποβληθεί και περιμένουν απάντηση.
Προφανώς το Κατάρ θα ήθελε να επενδύσει στην Τουρκική τραπεζική αγορά και η Finansbank που είναι μια καλή τράπεζα θα βοηθούσε σημαντικά προς αυτή την κατεύθυνση.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η Τρόικα προωθεί την εξής λύση για τα Βαλκάνια.
Να εξεταστούν με κριτήρια, κεφαλαίων, ρευστότητας, προοπτικών κερδοφορίας και μεριδίων αγοράς σε ποιες χώρες οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να παραμείνουν και σε ποιες να αποχωρήσουν.
Μια ενδιαφέρουσα πρόταση της Τρόικα είναι αν αποφασίσουν οι τράπεζες να αποχωρήσουν π.χ. από την Βουλγαρία ή την Ρουμανία να συγχωνεύσουν οι ελληνικές τράπεζες τις θυγατρικές τους στις χώρες αυτές και να τις πωλήσουν σε άλλη τράπεζα ή επενδυτή.
Το σκεπτικό της λύσης αυτής είναι ότι αλλιώς πωλείται ένα περιουσιακό στοιχείο με κατακερματισμένα μερίδια αγοράς και αλλιώς να κατέχει π.χ. το 25% του μεριδίου αγοράς.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αν κάποια τράπεζα αντιδρά π.χ. στην πώληση αλλά συμφωνούν όλες οι άλλες την λύση θα δίνει το ΤΧΣ που είναι και ο βασικός μέτοχος όλων των τραπεζών.
Μην λησμονούμε ότι το ΤΧΣ ως βασικός μέτοχος μπορεί να επιβάλλει τους σχεδιασμούς του για οποιαδήποτε θέμα.
Για την Finansbank η Τρόικα αναφέρει ότι θα πρέπει πριν εξεταστεί η πώληση της Finansbank
1)Μπορεί η Εθνική να ενισχύσει τα οριακά της κεφάλαια με πώληση άλλων περιουσιακών στοιχείων π.χ. ασφαλιστική, Αστέρας, ή Βαλκάνια;
2)Πουλώντας ένα στρατηγικό ποσοστό στην Finansbank θα επηρεαστεί η κερδοφορία του ομίλου;
3)Τα κεφάλαια που θα λάβει θα καλύψουν κεφαλαιακές ανάγκες αλλά μπορεί να καταστήσουν φτωχό τον ισολογισμό της Εθνικής;
Με βάση όλες τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις η Finansbank αξίζει το 100% περίπου 5 δισεκ. ευρώ.
Το 51% 2,5 δισεκ. ευρώ συν ένα premium για το management.
Η Εθνική από το 95% της Finansbank λαμβάνει ετησίως 500 εκατ ευρώ κέρδη αυτό σημαίνει ότι σε 10 χρόνια θα έχει λάβει την αξία της Finansbank σε παρούσες αξίες.
Ωστόσο κομβικά θέματα είναι τα εξής για την Εθνική που πρέπει να περάσει τα stress tests.
Α) Αν πωλήσει το 51% της Finansbank και διατηρήσει το 45% τα έσοδα που θα αναλογούν ως μέτοχος μειοψηφίας θα μπορούν να στηρίζουν τον ισολογισμό της Εθνικής;
Β)Αν πωληθεί στρατηγικό ποσοστό της Finansbank αποδυναμώνεται ή όχι ο ισολογισμός της Εθνικής σε επίπεδο εσόδων; Ενισχύεται σε επίπεδο κεφαλαίων αλλά η Εθνική θα καταστεί μικρότερη τράπεζα.
Όλα αυτά θα πρέπει να ζυγιστούν πολύ προσεκτικά πριν παρθεί απόφαση πώλησης της Finansbank.
Τα σενάρια που κατά καιρούς αναφέρονται για το Κατάρ π.χ. έως μια βάση αλλά δεν μπορεί να θεωρηθούν ως επίσημες προτάσεις που έχουν υποβληθεί και περιμένουν απάντηση.
Προφανώς το Κατάρ θα ήθελε να επενδύσει στην Τουρκική τραπεζική αγορά και η Finansbank που είναι μια καλή τράπεζα θα βοηθούσε σημαντικά προς αυτή την κατεύθυνση.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών