γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ορισμένες πικρές αλήθειες θα καταγράψουμε και όσοι επενδυτές θέλουν να τις αξιολογήσουν έχει καλώς όσοι τις αντιμετωπίσουν με σκεπτικισμό έχει καλώς όσοι τις απορρίψουν έχει κακώς….
Θα ήθελα σήμερα να σχολιάσω περισσότερο τα warrants το παράγωγο επενδυτικό προϊόν που εκδόθηκε με σκοπό να δώσει το μελλοντικό δικαίωμα στον ιδιώτη επενδυτών των τραπεζών να αποκτήσει μετοχές στο μέλλον.
Συνολικά έχουν εκδοθεί 2,4 με 2,5 δισεκ. warrants το οποίο κάθε ένα από αυτά περικλείει ένα αριθμό μετοχών.
Τα warrants δεν είναι ο μηχανισμός που θα σας κάνει πλούσιους.
Τα warrants απαιτούν κεφάλαια και θα πρέπει ο κάθε επενδυτής να γνωρίζει ότι μπορεί να αποτελέσουν καλή παγίδια, επώδυνη παγίδα.
Βέβαια αν κάποιοι διαθέτουν ρευστότητα και παρακολουθούν στενά τις τραπεζικές και χρηματιστηριακές εξελίξεις τότε είναι πιθανό να κερδίσουν από τα warrants.
Τραπεζικά στελέχη με μεγάλη εμπειρία μας προειδοποιούσαν εδώ και καιρό για κάτι απλό.
Τα warrants είναι παράγωγο και να συνδυαστούν με το short selling μπορούν να δημιουργήσουν ένα εκρηκτικό μίγμα.
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα που παρουσιάστηκε σε πολύ γνωστό τραπεζικό στέλεχος.
«Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής κατέχει 10 νέες μετοχές που του αντιστοιχούν 10 warrants τα οποία το καθένα εμπεριέχει 7 μετοχές δηλαδή συνολικά 70 νέες μετοχές.
Ο επενδυτής αυτός μπορεί κάλλιστα (ως ένα απλό παράδειγμα το αναφέρουμε) πουλώντας την μετοχή στην δευτερογενή αγορά να σορτάρει έως και 7 φορές την μετοχή. Στο καλό σενάριο η μετοχή πέφτει και κερδίζει στο καλό σενάριο η μετοχή ενισχύεται και επειδή το warrants σχετίζεται με την μετοχή με ένα μηχανισμό arbitrage θα χάσει από το short αλλά θα κερδίζει από το warrants».
Το παράδειγμα είναι προφανώς τραβηγμένο για να μην παρεξηγηθούμε από τους μυημένους στο short selling αλλά δείχνει μια επενδυτική τακτική.
Το μείγμα short selling και warrants είναι εκρηκτικό.
Ένα άλλο θέμα που θέλουμε να σχολιάσουμε είναι τα χαρακτηριστικά των κατόχων των warrants.
Μια μεγάλη μερίδα ποντάρει στην εξάσκηση αλλά υπάρχουν και κάτοχοι warrants που είναι hedge funds τα οποία όταν διαμορφώσουν το κατάλληλο πλασματικό περιβάλλον τεχνικής ευφορίας για ανόητους επενδυτές θα τα ξεφορτώσουν τα warrants.
Ορισμένα hedge funds δεν θα έπρεπε να είναι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών και το γράφουμε πολύ καθαρά χωρίς ωραιοποιήσεις, γιατί θα καταλάβετε εν καιρώ......
Τα distressed funds
Τα distressed funds είναι χαρτοφυλάκια που εμφανίζονται όταν προκύπτουν επενδυτικά πτώματα.
Εταιρίες στο χείλος της καταστροφής, τράπεζες έτοιμες να κλείσουν και γενικώς σε περιπτώσεις πριν την κατάρρευση.
Η περίπτωση της Probank μιας τράπεζας αξιόλογης αποδεικνύει ότι ούτε distressed funds δεν κατάφερε να συγκεντρώσει.
Το Ellington έθεσε όρους που δεν μπορούσαν να τεθούν σε διαπραγμάτευση και απορρίφθηκαν από την Τρόικα.
Η ουσία παραμένει μια τράπεζα όπως η Probank που αξίζει ούτε distressed funds δεν την πλησίασαν;
(Πρώτη ενημέρωση: 08:12)
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Συνολικά έχουν εκδοθεί 2,4 με 2,5 δισεκ. warrants το οποίο κάθε ένα από αυτά περικλείει ένα αριθμό μετοχών.
Τα warrants δεν είναι ο μηχανισμός που θα σας κάνει πλούσιους.
Τα warrants απαιτούν κεφάλαια και θα πρέπει ο κάθε επενδυτής να γνωρίζει ότι μπορεί να αποτελέσουν καλή παγίδια, επώδυνη παγίδα.
Βέβαια αν κάποιοι διαθέτουν ρευστότητα και παρακολουθούν στενά τις τραπεζικές και χρηματιστηριακές εξελίξεις τότε είναι πιθανό να κερδίσουν από τα warrants.
Τραπεζικά στελέχη με μεγάλη εμπειρία μας προειδοποιούσαν εδώ και καιρό για κάτι απλό.
Τα warrants είναι παράγωγο και να συνδυαστούν με το short selling μπορούν να δημιουργήσουν ένα εκρηκτικό μίγμα.
Ας αναφέρουμε ένα παράδειγμα που παρουσιάστηκε σε πολύ γνωστό τραπεζικό στέλεχος.
«Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής κατέχει 10 νέες μετοχές που του αντιστοιχούν 10 warrants τα οποία το καθένα εμπεριέχει 7 μετοχές δηλαδή συνολικά 70 νέες μετοχές.
Ο επενδυτής αυτός μπορεί κάλλιστα (ως ένα απλό παράδειγμα το αναφέρουμε) πουλώντας την μετοχή στην δευτερογενή αγορά να σορτάρει έως και 7 φορές την μετοχή. Στο καλό σενάριο η μετοχή πέφτει και κερδίζει στο καλό σενάριο η μετοχή ενισχύεται και επειδή το warrants σχετίζεται με την μετοχή με ένα μηχανισμό arbitrage θα χάσει από το short αλλά θα κερδίζει από το warrants».
Το παράδειγμα είναι προφανώς τραβηγμένο για να μην παρεξηγηθούμε από τους μυημένους στο short selling αλλά δείχνει μια επενδυτική τακτική.
Το μείγμα short selling και warrants είναι εκρηκτικό.
Ένα άλλο θέμα που θέλουμε να σχολιάσουμε είναι τα χαρακτηριστικά των κατόχων των warrants.
Μια μεγάλη μερίδα ποντάρει στην εξάσκηση αλλά υπάρχουν και κάτοχοι warrants που είναι hedge funds τα οποία όταν διαμορφώσουν το κατάλληλο πλασματικό περιβάλλον τεχνικής ευφορίας για ανόητους επενδυτές θα τα ξεφορτώσουν τα warrants.
Ορισμένα hedge funds δεν θα έπρεπε να είναι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών και το γράφουμε πολύ καθαρά χωρίς ωραιοποιήσεις, γιατί θα καταλάβετε εν καιρώ......
Τα distressed funds
Τα distressed funds είναι χαρτοφυλάκια που εμφανίζονται όταν προκύπτουν επενδυτικά πτώματα.
Εταιρίες στο χείλος της καταστροφής, τράπεζες έτοιμες να κλείσουν και γενικώς σε περιπτώσεις πριν την κατάρρευση.
Η περίπτωση της Probank μιας τράπεζας αξιόλογης αποδεικνύει ότι ούτε distressed funds δεν κατάφερε να συγκεντρώσει.
Το Ellington έθεσε όρους που δεν μπορούσαν να τεθούν σε διαπραγμάτευση και απορρίφθηκαν από την Τρόικα.
Η ουσία παραμένει μια τράπεζα όπως η Probank που αξίζει ούτε distressed funds δεν την πλησίασαν;
(Πρώτη ενημέρωση: 08:12)
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών