γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd21) Η προσπάθεια αναθέρμανσης στο χρηματιστήριο δεν ήταν ιδιαίτερα πειστική ωστόσο ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 842 μονάδες με κέρδη +0,62%, σκηνικό που διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια των δημοπρασιών. Συνολικά ο Γενικός Δείκτης άλλαξε πρόσημο 10 φορές, ενδεικτό της ασαφούς τάσης.
Θετικά κινήθηκαν τίτλοι όπως Coca Cola HBC +1,23%, ΔΕΗ +2,99%, ΟΤΕ +0,48%, Βιοχάλκο +2,28%, ΕΥΔΑΠ +2,09%, Μέτκα +4,98%, Μυτιληναίος +2,22%, Intralot +2,67% κ.α. Στις τράπεζες ξεχώρισε με κέρδη +6,77% η Εurobank. Η τράπεζα θα υλοποιήσει νέα αμκ στο α΄ τρίμηνο του 2014 οπότε και θα ιδιωτικοποιηθεί σε τιμή περί το 1 ευρώ και όχι 1,54 ευρώ της αμκ του ΤΧΣ. Η Πειραιώς σημείωσε κέρδη +2,62%, ενώ πτώση -2,22% κατέγραψε η Alpha Bank, -2,26% η Attica Bank και -0,38% η Εθνική.
Θετικά κινήθηκαν τίτλοι όπως Coca Cola HBC +1,23%, ΔΕΗ +2,99%, ΟΤΕ +0,48%, Βιοχάλκο +2,28%, ΕΥΔΑΠ +2,09%, Μέτκα +4,98%, Μυτιληναίος +2,22%, Intralot +2,67% κ.α. Στις τράπεζες ξεχώρισε με κέρδη +6,77% η Εurobank. Η τράπεζα θα υλοποιήσει νέα αμκ στο α΄ τρίμηνο του 2014 οπότε και θα ιδιωτικοποιηθεί σε τιμή περί το 1 ευρώ και όχι 1,54 ευρώ της αμκ του ΤΧΣ. Η Πειραιώς σημείωσε κέρδη +2,62%, ενώ πτώση -2,22% κατέγραψε η Alpha Bank, -2,26% η Attica Bank και -0,38% η Εθνική.
Η σημερινή συνεδρίαση αποδείχθηκε εξαιρετικά ρηχή, περισσότερο διαδικαστική με κίνηση αμιγώς τεχνικής φύσεως με το Γενικό Δείκτη να έχει "διαδρομή" μόλις 15 μονάδων, με εξαιρετικά μικρό τζίρο. Πιο αναλυτικά, ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε μεταξύ των χαμηλών των 830,28 μονάδων (-0,80%) και των υψηλών των 845,22 μονάδων (+0,98%). Είναι σαφές ότι η αγορά περιμένει χειροπιαστούς καταλύτες ώστε να διαμορφώσει περαιτέρω την τάση της.
Θυμίζουμε ότι η αγορά προέρχονταν από την αντίδραση +4,08% της περασμένης εβδομάδας, μια αντίδραση καθαρά τεχνικής φύσης, που έγινε με μικρούς τζίρους και χωρίς τα ποιοτικά στοιχεία που θα μπορούσαν να ισχυροποιήσουν την άνοδο. Απλώς ήταν μια αντίδραση αυτοσυντήρησης και "άμυνας" της αγοράς πριν την πλήρη απαξίωση, δεδομένου ότι ο Γενικός Δείκτης είχε κατέλθει στα χαμηλά 8,5 μηνών όπου και αντέδρασε.
Η αγορά κέρδισε χρόνο, κράτησε τις 800 μονάδες όμως δυνάμεις και momentum για μια πειστική επανάκτηση (και) των 850 μονάδων δεν υπάρχουν... Μένει να δούμε αν αύριο και στις επόμενες συνεδριάσεις γίνει προσπάθεια επανάκτησης της κρίσιμης περιοχής των 850 μονάδων, όμως ζητούμενο είναι η αγορά να αποκτήσει ξεκάθαρο momentum που θα φέρει καινούρια κεφάλαια στο σύστημα.
Προς το παρόν δε διαφαίνονται οι καταλύτες εκείνοι που θα ήταν ικανοί να αλλάξουν σημαντικά το σκηνικό στο χρηματιστήριο.
Σε γενικές γραμμές μπορεί να ειπωθεί ότι η αγορά συντηρείται, ωστόσο όσοι έσπευσαν να προδικάσουν ράλι, ανόδους και άλλα τινά, πρέπει να υπενθυμίσουμε ότι η τριήμερη αντίδραση της προηγούμενης εβδομάδας δεν σημειώθηκε με αύξηση του τζίρου, απόδειξη ότι δεν είχε σοβαρό υπόβαθρο.
Ο τζίρος σήμερα ήταν ακόμη πιο περιορισμένος καθώς διαμορφώθηκε μόλις στα 29,1 εκατ. ευρώ με τα 4,5 εκατ. ευρώ σε πακέτα, οπότε ο "καθαρός" τζίρος ήταν χαμηλότερος των 25 εκατ. ευρώ! Θυμίζουμε ότι η αγορά προέρχονταν από την αντίδραση +4,08% της περασμένης εβδομάδας, μια αντίδραση καθαρά τεχνικής φύσης, που έγινε με μικρούς τζίρους και χωρίς τα ποιοτικά στοιχεία που θα μπορούσαν να ισχυροποιήσουν την άνοδο. Απλώς ήταν μια αντίδραση αυτοσυντήρησης και "άμυνας" της αγοράς πριν την πλήρη απαξίωση, δεδομένου ότι ο Γενικός Δείκτης είχε κατέλθει στα χαμηλά 8,5 μηνών όπου και αντέδρασε.
Η αγορά κέρδισε χρόνο, κράτησε τις 800 μονάδες όμως δυνάμεις και momentum για μια πειστική επανάκτηση (και) των 850 μονάδων δεν υπάρχουν... Μένει να δούμε αν αύριο και στις επόμενες συνεδριάσεις γίνει προσπάθεια επανάκτησης της κρίσιμης περιοχής των 850 μονάδων, όμως ζητούμενο είναι η αγορά να αποκτήσει ξεκάθαρο momentum που θα φέρει καινούρια κεφάλαια στο σύστημα.
Προς το παρόν δε διαφαίνονται οι καταλύτες εκείνοι που θα ήταν ικανοί να αλλάξουν σημαντικά το σκηνικό στο χρηματιστήριο.
Σε γενικές γραμμές μπορεί να ειπωθεί ότι η αγορά συντηρείται, ωστόσο όσοι έσπευσαν να προδικάσουν ράλι, ανόδους και άλλα τινά, πρέπει να υπενθυμίσουμε ότι η τριήμερη αντίδραση της προηγούμενης εβδομάδας δεν σημειώθηκε με αύξηση του τζίρου, απόδειξη ότι δεν είχε σοβαρό υπόβαθρο.
Ο όγκος κατήλθε στα 19,3 εκατ. τεμάχια με τα 13,8 εκατ. τεμάχια στις τράπεζες. Να επισημανθεί ότι όσοι αναμένουν πάρτι στις μετοχές των τραπεζών θα απογοητευτούν.
Αναλαμπές, κατασκευασμένες αναλαμπές, δεν θα πρέπει να αποκλείονται αλλά ουσιαστική άνοδος δηλαδή ξέφρενο πάρτι με επίκεντρο τις μετοχές των τραπεζών θα πρέπει να ξεχάσουν οι επενδυτές.
Πολλές φορές έχουμε επισημάνει ότι ράλι στο ΧΑ θα σημειωθεί μόνο με νέο haircut στα δάνεια του επίσημου τομέα προς την Ελλάδα σε ποσοστό 35% ή όφελος 70 δισ. ευρώ.
Αν δεν υπάρξει νέο haircut η Ελλάδα θα καταλήξει εκ νέου σε οδυνηρό αδιέξοδο.
Η Γερμανία παραμονές προεκλογικής περιόδου, δεν επιθυμεί να φέρει στην πολιτική ατζέντα θέμα haircut στο ελληνικό χρέος ώστε να υποστεί ζημία ο έλληνας φορολογούμενος πολίτης. Ωστόσο η Ελλάδα με 317,8 δισ. ευρώ χρέος εκ των πραγμάτων θα βρεθεί σε αδιέξοδο. Η επερχόμενη νέα χρεοκοπία της Ελλάδος πρέπει να αποτραπεί γιατί θα έχει αποτύχει όλη η προσπάθεια της Τρόικα.
Η Ελλάδα έχοντας λάβει τόσα δάνεια από την ΕΕ και το ΔΝΤ δεν μπορεί να αποχωρήσει από το ευρώ και ως εκ τούτου η Τρόικα θα δεχθεί με μεγαλύτερη ευκολία ένα νέο haircut παρά τις αρνήσεις και την σκληρή γλώσσα που χρησιμοποιεί η Γερμανική πλευρά.
Με χρηματιστηριακούς όρους έχουμε επισημάνει πλειστάκις φορές ότι η ενεργοποίηση του short selling στο χρηματιστήριο με επίκεντρο τις τράπεζες θα βοηθήσει να φθηνύνουν οι ακριβές τράπεζες, με επίκεντρο την Εθνικής που συνεχίζει να παραμένει ακριβή.
Τεχνικά η αγορά κινείται μεταξύ 800 και 850 μονάδων και παρά την άνοδο που συντελέστηκε στην αγορά δεν θα πρέπει να τρέφονται αυταπάτες.
Τα νέα stress tests έρχονται
Τα νέα stress tests έρχονται. Θα πρέπει να αναφέρουμε ότι σε ορισμένες τράπεζες τα νέα stress tests μπορεί να πλήξουν το core tier 1 έως 2%. Για την Alpha και Πειραιώς που διαθέτουν capital buffer η ζημία θα είναι ελεγχόμενη και απορροφήσιμη. Όχι όμως για την Εθνική και την Eurobank. Για τους λόγους αυτούς ότι νέες ζημίες προκύψουν θα πρέπει να καλυφθούν από το ΤΧΣ.
Μεικτή εικόνα στις τράπεζες, χωρίς momentum και καταλύτες ο κλάδος
Αδιάφορη ήταν (και) σήμερα η εικόνα των τραπεζικών μετοχών με τον κλάδο να δείχνει για ακόμη μια φορά ότι δεν έχει σ' αυτή τη συγκυρία momentum και καταλύτες. Ξεχώρισε βεβαίως η Eurobank λόγω των δρομολογούμενων εξελίξεων...
Η Εθνική έκλεισε στα 2,59 ευρώ με πτώση -0,38% και όγκο 1 εκατ. τεμάχια στην κεφαλαιοποίηση των 6,207 δισ. ευρώ. Να σημειωθεί ότι η τιμή της αμκ ήταν 4,29 ευρώ.
Το warrants της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ έκλεισε στα 0,7290 ευρώ με πτώση -4,58%, καθώς προέρχονταν από 4ήμερη αντίδραση με κέρδη +41,48%. Υπήρχαν ενδείξεις ότι κάποιοι επενδυτές πουλούσαν παράγωγα και αγόραζαν warrants της Εθνικής, ωστόσο σύντομα το κερδοσκοπικό παιχνίδι τελειώνει.
Η Alpha Βank έκλεισε στα 0,44 ευρώ με πτώση -2,22 και όγκο 6,763 εκατ. τεμάχια με αποτίμηση 4,795 δισ ευρώ. Το warrant της Alpha Βank έκλεισε στα 0,7250 ευρώ με πτώση -3,33% και όγκο 831.784 τεμάχια.
Η Eurobank έκλεισε στα 0,6470 ευρώ με άνοδο +6,77% και όγκο 2,427 εκατ. τεμάχια στην κεφαλαιοποίηση των 2,620 δισ. ευρώ. Η τράπεζα θα υλοποιήσει νέα αμκ στο α΄ τρίμηνο του 2014 οπότε και θα ιδιωτικοποιηθεί σε τιμή περί το 1 ευρώ και όχι 1,54 ευρώ της αμκ του ΤΧΣ.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 0,94 ευρώ με ανοδο +2,62%, όγκο 2,777 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,768 δισ. ευρώ.
Το warrants της Πειραιώς έκλεισε στα 0,4130 ευρώ με άνοδο +0,24%.
Η Attica Βank έκλεισε στα 0,2590 ευρώ με πτώση -2,26%, όγκο 810.000 τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 181 εκατ. ευρώ και πλέον αποτιμάται ορθολογικά.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 12,45 ευρώ με πτώση -1,58% με μικρό όγκο μόλις 2.088 τεμαχίων και αποτίμηση 247 εκατ. ευρώ.
Βελτιωμένη η εικόνα στον FTSE 25 στις δημοπρασίες
Βελτιώθηκε σημαντικά η εικόνα στο χώρο των blue chips στις δημοπρασίες, καθώς στον FTSE 25 μόνο οι Εθνική, Alpha Bank, ΟΠΑΠ, Τέρνα Ενεργειακή και MIG έκλεισαν σε αρνητικό έδαφος.
Η Coca Cola HBC έκλεισε στα 18,90 ευρώ με άνοδο +1,23% και όγκο 71 χιλ. τεμάχια στην αποτίμηση των 6,926 δισ. ευρώ.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 6,33 ευρώ με άνοδο +0,48% με όγκο 189.000 τεμάχια, έχοντας κρίσιμο τεχνικό σημείο στήριξης τα 5,8 ευρώ και αντίστασης τα 6,50 ευρώ.
Η μετοχή του ΟΠΑΠ έκλεισε στα 6,27 ευρώ με πτώση -2,49% και αποτίμηση 2 δισ. ευρώ, με κρίσιμο τεχνικό σημείο στήριξης τα 5,8 ευρώ και αντίστασης τα 6,6 ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 6,65 ευρώ με άνοδο +0,76% και όγκο 36,7 χιλ. τεμάχια στην αποτίμηση των 2 δισ. ευρώ. Έχει κρίσιμα τεχνικά σημεία τα 6 ευρώ ως στήριξη και 7 ευρώ ως αντίσταση.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 6,54 ευρώ με άνοδο +2,99% και τεχνικό σημείο στήριξης τα 5,8 ευρώ και αντίστασης τα 6,8 ευρώ.
Η Folli Follie έκλεισε στα 16,95 με άνοδο +2,73% και η Jumbo στα 8,20 ευρώ με άνοδο 0,12% στην αποτίμηση των 1,065 δισ. ευρώ.
Η Τιτάνας έκλεισε στα 12,91 ευρώ με άνοδο +1,89%, η Motor Oil στα 7,69 ευρώ με άνοδο +0,65% και η Βιοχάλκο στα 4,04 ευρώ με άνοδο +2,28%.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 5,87 ευρώ με άνοδο +2,09% και όγκο 18,7 χιλ. τεμάχια με αποτίμηση 625 εκατ. ευρώ.
Η Μέτκα ξεχώρισε στον FTSE 25 με άνοδο +4,98% στα 11,18 ευρώ με όγκο 35 χιλ. τεμάχια και αποτίμηση 580 εκατ. ευρώ και η Μυτιληναίος στα 4,15 ευρώ με άνοδο +2,22% και αποτίμηση 485 εκατ. ευρώ.
Η Ελλάκτωρ έκλεισε στα 2,13 ευρώ με άνοδο +0,47%, η Τέρνα Ενεργειακή στα 2,90 ευρώ με πτώση -0,34% και η Eurobank Properties στα 6,83 ευρώ με άνοδο +0,29% και αποτίμηση 416 εκατ. ευρώ.
Η MIG έκλεισε στα 0,2850 ευρώ με πτώση -0,35% με τεχνικό σημείο στήριξης τα 0,26 ευρώ και αντίστασης τα 0,32 ευρώ.
H Intralot έκλεισε στα 1,54 ευρώ με άνοδο 2,67% και αποτίμηση 244 εκατ. ευρώ.
Η ΕΧΑΕ έκλεισε στα 6 ευρώ με άνοδο +0,67% και κεφαλαιοποίηση 392 εκατ. ευρώ, ενώ ο ΟΛΠ έκλεισε στα 16 ευρώ με άνοδο +0,31% και αποτίμηση 400 εκατ. ευρώ.
Η Σωλ. Κορίνθου έκλεισε στα 2,10 ευρώ με άνοδο +0,96% και αποτίμηση 260 εκατ. ευρώ, ενώ η Frigoglass στα 4,60 ευρώ αμετάβλητη με αποτίμηση 232 εκατ. ευρώ.
Υπερτιμημένη τράπεζα πλέον μόνο η Εθνική
Η Εθνική τράπεζα είναι η πλέον η μόνη υπερτιμημένη τράπεζα στην Ελλάδα με όρους P/BV.
Το αναφέρουμε καθημερινά γιατί απλά όλες οι υπόλοιπες τράπεζες αποτιμώνται στα 0,6 P/BV.
Κατ' επανάληψη έχουμε τονίσει ότι το πραγματικό fair value της Εθνικής είναι στα 1,25 με 1,5 ευρώ όχι 2,55 ευρώ της τρέχουσας περιόδου ή 4,29 ευρώ της αμκ.
Η Eurobank ήταν πολύ ακριβή αλλά πλέον αποτιμάται ορθολογικότερα ο διορθωτικός κύκλος στην μετοχή έχει ολοκληρωθεί. Η κεφαλαιοποίηση της Eurobank δεν μπορούσε να ήταν 11 δισ. αλλά 2,3-2,5 δισ.. στα επίπεδα που είναι τώρα και της Εθνικής ήταν 11,5 δισ. και θα φθάσει στα 3,8 με 4 δισ. ευρώ.
Οι τιμές αυτές δεν είναι αυθαίρετες. Λαμβάνουμε υπόψη ως μέτρο σύγκρισης το tangible book value της Alpha και Πειραιώς που είναι οι καλύτερα αποτιμημένες και το συγκρίνουμε με Εθνική και Eurobank στο ευρύ πλαίσιο του P/BV.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών