Γιατί συμβαίνει; - Δεκάδες μετοχές με αποτίμηση κάτω από τα ίδια κεφάλαια - Ποιες είναι οι πιο ελκυστικές

Ένα κλασικό ερώτημα όσων παρακολουθούν όλο το ταμπλό της Euronext Athens και τις λογιστικές καταστάσεις των εισηγμένων εταιρειών, είναι τι θα γίνει με αυτές τις εταιρείες που διαπραγματεύονται σημαντικά κάτω από τα ίδια κεφάλαια που έχουν δηλαδή P/BV αρκετά κάτω από μία φορά.
Εδώ και χρόνια όμως η κατάσταση δε βελτιώνεται.
Και μπορεί να υπάρχουν εταιρείες που όπως λένε αναλυτές «καίνε λίπος» δηλαδή να βγάζουν ζημιές και να μειώνουν τα ίδια κεφάλαια, όμως υπάρχουν και αυτές που έχουν καλή κερδοφορία και καλά περιουσιακά στοιχεία, αλλά η σχέση P/BV δε βελτιώνεται. Πότε θα αποκατασταθεί αυτή η στρέβλωση;
Ή μήπως λόγω περιορισμένου ενδιαφέροντος για μικρομεσαία δε θα υπάρξει ουσιαστική αλλαγή;
H πρόσφατη πάντως υποχώρηση της αγοράς στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις, λόγω της πορείας των ομολόγων και του πετρελαίου συμπαρέσυρε όλο το ταμπλό.
Και αυτές δηλαδή που είχαν άνοδο και αυτές που δεν είχαν ακολουθήσει.

Ποιες έχουν το χαμηλότερο δείκτη P/BV

Σε κάθε περίπτωση όταν μία εταιρεία διαπραγματεύεται ακόμα και κάτω από το μισών των ιδίων κεφαλαίων της είναι ένα θέμα προς συζήτηση.
Με βάση τις λογιστικές καταστάσεις α’ εξαμήνου η εταιρεία Δρομέας έχει το χαμηλότερο δείκτη μεταξύ όλων των εταιρειών.
Είναι μόλις στις 0,39 φορές.
Αν και τα τελευταία χρόνια έχει μειώσει το δανεισμό της και έχει πάρει δουλειές (π.χ. για το στρατό της Γερμανίας), δεν έχει καταφέρει να βγάλει σταθερά καλά κέρδη.
Επιπλέον κάθε φορά που παρατηρείται προσπάθεια να ανέβει η τιμή υπάρχουν πολλοί πωλητές.
Η εταιρεία Αφοί Κορδέλλου είναι στη δεύτερη θέση P/BV μόλις 0,397 φορές. Κάποιες κόντρες μεταξύ των βασικών μετόχων και η κυκλικότητα του κλάδου των μετάλλων έχουν καθηλώσει τη μετοχή σε μία αρκετά χαμηλή αποτίμηση.
Η Τεχνική Ολυμπιακή έχει τον αμέσως ελκυστικότερο δείκτη 0,495 φορές και ίσως αξίζει μεγαλύτερης προσοχής, καθώς διαθέτει καθαρό ταμείο 40 εκατ. ευρώ και μεγάλη ακίνητη περιουσία, συν ότι έχει κάνει επενδύσεις στην ποντοπόρο ναυτιλία σε πολύ χαμηλές τιμές.
Η Έλαστρον είχε εξαιρετικό εξάμηνο, με ισχυρή κερδοφορία και μεγάλη μείωση του καθαρού δανεισμού.
Ο δείκτης P/BV είναι μόλις στις 0,51 φορές.
Η επόμενη εταιρεία με χαμηλό δείκτη είναι αυτή των Μύλων Λούλη με 0,518 φορές.
Τα κέρδη στο εξάμηνο υποχώρησαν λίγο.
Η Λανακάμ έχει δείκτη 0,53 φορές αλλά έχει περιορισμένη επιχειρηματική δραστηριότητα.

Με δείκτη P/BV πάνω από 0,55 φορές

Η Χαΐδεμένος εξέπληξε στο εξάμηνο εμφανίζοντας καλά κέρδη και αύξηση τζίρου, ενώ έχει δείκτη P/BV 0,58 φορές.
Η Medicon επίσης είχε πολύ καλό εξάμηνο και έχει χαμηλό καθαρό δανεισμό, ενώ έχει δείκτη 0,628 φορές. Βελτιωμένη η συνολική εικόνα και της Βογιατζόγλου που έχει P/BV 0,63 φορές.
Η Flexopack έχει 0,657 φορές με ισχυρή κερδοφορία, η Έλτον 0,667 φορές με βελτιωμένη κερδοφορία στο εξάμηνο, η Centric 0,69 φορές και με αρνητικό καθαρό δανεισμό 18,7 εκατ. ευρώ, η Βιοκαρπέτ 0,72 φορές, αλλά έχει υψηλό δανεισμό, η Intracom 0,73 φορές με αρνητικό καθαρό δανεισμό 216 εκατ. ευρώ και βελτιωμένη κερδοφορία και η Πλαστικά Θράκης με ισχυρή κερδοφορία, μεγάλες επενδύσεις στην πενταετία και P/BV 0,75 φορές. Τέλος χαμηλός και κάτω από μία φορά είναι ο δείκτης και για τις Attica Group, Πετρόπουλος, Interlife, Πλαστικά Κρήτης, Lamda Dev., Παΐρης και Φουρλής.

Η στρέβλωση στις ΑΕΕΑΠ (Ακίνητα)

Οι εταιρείες ακινήτων εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με αξιόλογο discount παρά την άνοδο των τιμών των ακινήτων και τις πωλήσεις πάνω από την εύλογη αξία που έχουν κάνει κάποιες εταιρείες.
Η Noval Property παίζει με P/BV 0,548 φορές, η Premia Properties 0,588 φορές, η Trastor 0,636 φορές, η Trade Estates 0,69 φορές, η Orilina 0,748 φορές, η Prodea 0,77 φορές και η BriQ Properties η οποία έχει την καλύτερη πορεία 0,867 φορές.

Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr