Το φουσκωμένο P/E 19,4 φορές της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μετά το πρόσφατο ράλι, η μετοχή σε υψηλά 25 ετών

Σε υψηλά 25 ετών διαπραγματεύεται η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, έχοντας συνολική άνοδο από την αρχή του έτους 34,42% έναντι 41,74%% της αγοράς.
Αφορμή για την άνοδο, η στροφή στις παραχωρήσεις, αλλά και η ενδυνάμωση των περιθωρίων κέρδους στον κατασκευαστικό κλάδο.
Παρά την άνοδο οι αναλυτές το τελευταίο διάστημα, με εκθέσεις τους ανεβάζουν την τιμή στόχο ακόμα και πάνω από τα 30 ευρώ έναντι 24,80 ευρώ που είναι η τρέχουσα τιμή.
Το ΒΝ από τις 4 Μαρτίου είχε αναφερθεί στη μετοχή και στις προοπτικές της σε θέμα με τίτλο «Το απίστευτο ράλι της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που όμως μπορεί να είναι ακόμα στην αρχή - Τι δείχνουν θεμελιώδη και γραφήματα».
Από τότε η μετοχή έχει άνοδο 36,5% έναντι 30% της αγοράς.

Η αποτίμηση και τα θεμελιώδη

Σήμερα η αποτίμηση έχει ενισχυθεί στα 2,6 δισ. ευρώ περίπου. Η Pantelakis πρόσφατα αναβάθμισε την τιμή στόχο στα 31,30 ευρώ και βλέπει μεγάλη αύξηση στα EBITDA, αλλά από το 2028. Η προηγούμενη τιμή στόχος ήταν στα 27,40 ευρώ. Με βάση τις εκτιμήσεις χρηματιστηριακής το 2025 θα έχει καθαρά κέρδη 132 εκατ. ευρώ και το ίδιο περιμένει και για το 2026. Το 2027 περιμένει 164 εκατ. ευρώ. Στην προηγούμενη έκθεση περίμενε 142 εκατ. ευρώ το 2025 και 125 εκατ. ευρώ το 2026. Δηλαδή με παρόμοια κερδοφορία αύξησε σημαντικά την τιμή στόχο.

P/E Φουσκωμένο

Με βάση την αποτίμηση η μετοχή διαπραγματεύεται τα κέρδη του 2025 και του 2026 19,4 φορές και το P/E αυτό πέφτει στις 15,6 φορές το 2027!
Η αγορά έχει σημαντικά χαμηλότερο P/E.
Τα EBITDA από 404 εκατ. ευρώ το 2024 θα αυξηθούν στα 683 εκατ. ευρώ αλλά τα καθαρά κέρδη από 151 εκατ. ευρώ θα πάνε μόλις στα 164 εκατ. ευρώ.
Ο λόγος είναι η πολύ μεγάλη δανειακή έκθεση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ οποία το 2026 αναμένεται στα 4,27 δισ. ευρώ. Μέχρι το τέλος του έτους αναμένεται να αναλάβει την Εγνατία Οδό με συμφωνημένο τίμημα 1,5 δισ. ευρώ.
Η Euroxx τον περασμένο Μάιο είχε δώσει τιμή στόχο τα 28 ευρώ και περίμενε καθαρά κέρδη 105 εκατ. ευρώ το 2025 και 175 εκατ. ευρώ το 2026. Το 2027 περίμενε 203 εκατ. ευρώ δηλαδή P/E 12,6 φορές το 2027 και 14,6 φορές το 2026.
Πιο αισιόδοξη η Piraeus Securities στις εκτιμήσεις της. Στις 29 Ιουλίου είχε δώσει τιμή στόχο τα 31 ευρώ με εκτίμηση για καθαρά κέρδη 195 εκατ. ευρώ το 2026 και 219 εκατ. ευρώ το 2027. Δηλαδή εκτιμώμενο P/E 11,7 φορές το 2027 και 18,8 φορές με βάση τα κέρδη του 2025.
Στην τιμή των 31 ευρώ, το P/E για το 2027 σύμφωνα με την εκτίμηση της Piraeus είναι 14,62 φορές και με την εκτίμηση της Pantelakis είναι 19,5 φορές!
Διαγραμματικά πάντως τα 31 ευρώ που βλέπουν κάποιοι αναλυτές είναι και τα υψηλά του Δεκεμβρίου 1999!

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr