Για ποια εισηγμένη εταιρεία «χτυπάει η καμπάνα» με την αλλαγή του Κανονισμού από την ΕΧΑΕ

Μία σημαντική αλλαγή που δημιουργεί ερωτηματικά πέρασε στον Κανονισμό Λειτουργίας του Χ.Α. την περασμένη εβδομάδα.
Δεν υπήρχε ανάλογη πρόβλεψη ή δημιουργήθηκε η ανάγκη τροποποίησης λόγω κάποιων εταιρικών κινήσεων που θα συμβούν το επόμενο διάστημα;
Ας τα δούμε από την αρχή όλα.
Στις 5 Ιουνίου, η συνεδρίαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε τροποποίηση του Κανονισμού Λειτουργίας του Χ.Α., κίνηση που μάλλον πέρασε απαρατήρητη.
Ωστόσο, αναζητώντας τις διαφορές και τις αλλαγές που υιοθετεί η έγκριση, πέσαμε σε μία αλλαγή που δεν μπορούσε να μην τραβήξει το βλέμμα μας.
Η διοίκηση της ΕΧΑΕ, πρόσθεσε στον Κανονισμό ένα άρθρο που προβλέπει τι γίνεται ότι έχουμε εισαγωγή εταιρείας με παράλληλη συγχώνευση με απορρόφηση εισηγμένης.

Για ποια εταιρεία «χτυπάει η καμπάνα»

Στην αγορά κυκλοφορούν διάφορα σενάρια για κάποιες εισηγμένες.
Η μία έχει εξαγοραστεί από εταιρεία μη εισηγμένη και έχει ανακοινώσει δημόσια πρόταση και η δεύτερη από φυσικά πρόσωπα, αλλά υπάρχουν πληροφορίες ότι θέλουν να βάλουν άλλες επιχειρήσεις τους στην εισηγμένη. Εσχάτως υπάρχει φημολογία και για μία ακόμη, αλλά δεν έχει γνωστοποιηθεί αν εξαγοράζεται ή εξαγοράζει.

Η περίπτωση της Intertech

Για την πρώτη πρέπει να σημειωθεί πως η έγκριση της δημόσιας πρότασης καθυστερεί, εξέλιξη που έχει δημιουργήσει ερωτήματα και μεταξύ των επενδυτών και των στελεχών της αγοράς.
Βέβαια, δεν έχει ανακοινωθεί επίσημα πως η εταιρεία που έχει εξαγοράσει την εισηγμένη θέλει να μπει στο Χ.Α., αλλά οι πληροφορίες που κυκλοφορούν στα χρηματιστηριακά γραφεία, αυτό λένε.
Ο λόγος για την Intertech, η οποία εξαγοράστηκε από τη CD Media και έχει ανακοινωθεί δημόσια πρόταση, χωρίς πρόθεση εξόδου από το Χ.Α., αλλά δεν έχει πάρει το πράσινο φως ακόμα, από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Το ερώτημα λοιπόν είναι αν η αλλαγή στον Κανονισμό έχει να κάνει με τη συγκεκριμένη, ή πρόκειται για τυχαία σύμπτωση και απλά η διοίκηση του Χ.Α. έδρασε προληπτικά.

Η περίπτωση της Κυριακούλης

Η δεύτερη είναι η Κυριακούλης, στην οποία ο Παναγιώτης και ο Ρήγας Τζώρτζης απέκτησαν το 26,75% και φημολογείται ότι θέλουν να βάλουν άλλες τους επιχειρήσεις στο Χ.Α. μέσω της εισηγμένης.
Να σημειωθεί πάντως πως το τελευταίο διάστημα και λόγω αύξησης του ενδιαφέροντος για μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, έχουν κυκλοφορήσει και πάλι σενάρια περί εξαγορών, οχημάτων κτλ.

Η περίπτωση της AVE

Η μετοχή της συγκεκριμένης εταιρείας έχει ενισχυθεί στις τελευταίες συνεδριάσεις, με τις πληροφορίες να λένε ότι υπάρχουν συζητήσεις με αλυσίδα σούπερ μάρκετ, χωρίς να είναι γνωστό αν θα απορροφήσει ή θα απορροφηθεί.

Τι λέει η αλλαγή του Κανονισμού

Στην πρώτη παράγραφο αναφέρεται: Σε περίπτωση αίτησης εισαγωγής Εκδότη, για τον οποίο εκκρεμεί συγχώνευση με απορρόφηση εισηγμένης στο Χ.Α. εταιρείας από τον Εκδότη, το Χ.Α. δύναται, κατ’ εξαίρεση, να εγκρίνει την εισαγωγή των μετοχών του Εκδότη και χωρίς την επίτευξη της επαρκούς διασποράς.
Δηλαδή, στο σενάριο της συγχώνευσης της CD Media με την Intertech, θα μπορούσε ο βασικός μέτοχος της CD Media να έχει τέτοιο ποσοστό που δε θα ικανοποιείται το κριτήριο του 25% για αποτίμηση έως 200 εκατ. ευρώ και 15% για πάνω από 200 εκατ. ευρώ. Αυτό με τη ρύθμιση λύνεται.
Στη δεύτερη παράγραφο αναφέρεται: Στην περίπτωση της παρ. 1, η έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών δεν πραγματοποιείται αν δεν έχει ολοκληρωθεί η συγχώνευση, δεν έχει επιτευχθεί η επάρκεια της διασποράς και η συνολική κεφαλαιοποίηση του Εκδότη μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης είναι κάτω των 40 εκατ. ευρώ.
Η αποτίμηση της Intertech είναι 10 εκατ. ευρώ και κάποιες πληροφορίες αναφέρουν πως η CD Media θα έχει σημαντικά μεγαλύτερη αποτίμηση. Η Κυριακούλης έχει αποτίμηση 8,4 εκατ. ευρώ, άρα θα πρέπει να δούμε καλύτερα περιουσιακά στοιχεία να απορροφούν την εισηγμένη.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr