Στο τραπέζι μόνο επανεκδόσεις από το φθινόπωρο
«Πάγο» στα σχέδια για νέο δανεισμό βάζει ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), καθώς ο συνδυασμός των υψηλών ταμειακών διαθεσίμων που αγγίζουν τα 44 δισ. ευρώ και του επιβαρυμένου διεθνούς περιβάλλοντος λόγω της σύγκρουσης Ισραήλ - Ιράν οδηγούν σε συνειδητή παύση της εκδοτικής δραστηριότητας.
Παρά την ισχυρή ζήτηση για ελληνικούς τίτλους στις προηγούμενες εκδόσεις και τη βελτίωση των όρων δανεισμού σε σχέση με το παρελθόν, η γεωπολιτική ανασφάλεια έχει ενισχύσει τη μεταβλητότητα στις χρηματαγορές, καθιστώντας μη ελκυστική τη λήψη επιπλέον ρίσκου εν μέσω αβεβαιότητας . Ήδη, η δημοπρασία του Ιουνίου έχει ακυρωθεί, ενώ και εκείνη του Ιουλίου βαίνει προς την ίδια κατεύθυνση.
«Το κόστος ευκαιρίας μιας έκδοσης υπό πίεση είναι αχρείαστο όταν το ταμείο είναι γεμάτο», αναφέρει χαρακτηριστικά αρμόδια πηγή, επιβεβαιώνοντας ότι δεν υπάρχει καμία επείγουσα ανάγκη εξόδου στις αγορές μέχρι το τέλος της χρονιάς.
Ο φετινός δανειακός στόχος των 8 δισ. ευρώ έχει ήδη καλυφθεί κατά 93%, με 7,45 δισ. ευρώ να έχουν αντληθεί από τις αρχές του έτους. Υπό τις παρούσες συνθήκες, η κάλυψη των υπολειπόμενων αναγκών, της τάξης των 500–600 εκατ. ευρώ, θα μπορούσε να προέλθει από μία επιλεκτική επανέκδοση το φθινόπωρο – σενάριο που, σύμφωνα με πληροφορίες, κερδίζει έδαφος.
Η επιλογή της επανέκδοσης (reopening) προσφέρει ένα ισχυρό πλεονέκτημα αφού διατηρεί την παρουσία του ελληνικού Δημοσίου στις αγορές, χωρίς να αυξάνει σημαντικά το ύψος του χρέους. Επιπλέον, περιορίζει την έκθεση σε νέα επιτόκια και θωρακίζει την ελληνική οικονομία απέναντι σε πιθανές διακυμάνσεις του κόστους δανεισμού, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου η Fed και η ΕΚΤ παραμένουν επιφυλακτικές στις κινήσεις μείωσης επιτοκίων.
Ισχυρό ταμειακό απόθεμα
Ταυτόχρονα, η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ για τη χρονιά στηρίζεται στο ισχυρό ταμειακό απόθεμα αλλά και στο ευνοϊκό προφίλ λήξεων του ελληνικού χρέους. Το 2025, οι λήξεις περιορίζονται στα 4,5 δισ. ευρώ, ενώ και η πενταετία 2026–2029 εμφανίζει διαχειρίσιμα επίπεδα αποπληρωμών, εξασφαλίζοντας ευελιξία στον σχεδιασμό.
Πιο συγκεκριμένα το 2026 οι δανειακές ανάγκες αυξάνονται στα 6,2 δισ. ευρώ και στα 7 δισ. ευρώ το 2027 ενώ το 2028 και το 2029, οι υποχρεώσεις κινούνται σε ήπια επίπεδα, στα 5 - 6 δισ. ευρώ ετησίως, χωρίς απότομες μεταβολές. Το 2030 εντοπίζεται ως η μόνη χρονιά με πιο αυξημένες υποχρεώσεις, καθώς ωριμάζουν τίτλοι αξίας 8 δισ. ευρώ.
Υπενθυμίζεται ότι τον Ιανουάριο αντλήθηκαν 4 δισ. ευρώ από την έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου, με απόδοση 3,64%, ενώ τον Φεβρουάριο ακολούθησε επανέκδοση του τίτλου με επιπλέον 250 εκατ. ευρώ.
Τον Μάρτιο, ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε σε επανεκδόσεις του 15ετούς τίτλου που είχε εκδοθεί το 2023 (με απόδοση 4,057%) και του 30ετούς του 2024 (με απόδοση 4,408%), αντλώντας 2 δισ. ευρώ και 1 δισ. ευρώ αντίστοιχα.
Οι εκδόσεις αυτές πραγματοποιήθηκαν με αποδόσεις χαμηλότερες από τις αρχικές και συνοδεύτηκαν από υψηλούς δείκτες κάλυψης, επιβεβαιώνοντας τη σταθερή ζήτηση για ελληνικά ομόλογα και την αυξημένη εμπιστοσύνη στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Αξιοσημείωτο είναι ότι οι επανεκδόσεις του Μαρτίου συνδυάστηκαν με ανταλλαγή δύο ομολόγων που λήγουν εντός του 2026, μέσω της διαδικασίας switch and tender.
Από τα συνολικά 3 δισ. ευρώ που αντλήθηκαν, τα 1,5 δισ. ευρώ προήλθαν από την ανταλλαγή, ενώ τα υπόλοιπα 1,5 δισ. ευρώ ενίσχυσαν το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου ως «νέο χρήμα».
Μάριος Χριστοδούλου
www.bankingnews.gr
Παρά την ισχυρή ζήτηση για ελληνικούς τίτλους στις προηγούμενες εκδόσεις και τη βελτίωση των όρων δανεισμού σε σχέση με το παρελθόν, η γεωπολιτική ανασφάλεια έχει ενισχύσει τη μεταβλητότητα στις χρηματαγορές, καθιστώντας μη ελκυστική τη λήψη επιπλέον ρίσκου εν μέσω αβεβαιότητας . Ήδη, η δημοπρασία του Ιουνίου έχει ακυρωθεί, ενώ και εκείνη του Ιουλίου βαίνει προς την ίδια κατεύθυνση.
«Το κόστος ευκαιρίας μιας έκδοσης υπό πίεση είναι αχρείαστο όταν το ταμείο είναι γεμάτο», αναφέρει χαρακτηριστικά αρμόδια πηγή, επιβεβαιώνοντας ότι δεν υπάρχει καμία επείγουσα ανάγκη εξόδου στις αγορές μέχρι το τέλος της χρονιάς.
Ο φετινός δανειακός στόχος των 8 δισ. ευρώ έχει ήδη καλυφθεί κατά 93%, με 7,45 δισ. ευρώ να έχουν αντληθεί από τις αρχές του έτους. Υπό τις παρούσες συνθήκες, η κάλυψη των υπολειπόμενων αναγκών, της τάξης των 500–600 εκατ. ευρώ, θα μπορούσε να προέλθει από μία επιλεκτική επανέκδοση το φθινόπωρο – σενάριο που, σύμφωνα με πληροφορίες, κερδίζει έδαφος.
Η επιλογή της επανέκδοσης (reopening) προσφέρει ένα ισχυρό πλεονέκτημα αφού διατηρεί την παρουσία του ελληνικού Δημοσίου στις αγορές, χωρίς να αυξάνει σημαντικά το ύψος του χρέους. Επιπλέον, περιορίζει την έκθεση σε νέα επιτόκια και θωρακίζει την ελληνική οικονομία απέναντι σε πιθανές διακυμάνσεις του κόστους δανεισμού, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου η Fed και η ΕΚΤ παραμένουν επιφυλακτικές στις κινήσεις μείωσης επιτοκίων.
Ισχυρό ταμειακό απόθεμα
Ταυτόχρονα, η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ για τη χρονιά στηρίζεται στο ισχυρό ταμειακό απόθεμα αλλά και στο ευνοϊκό προφίλ λήξεων του ελληνικού χρέους. Το 2025, οι λήξεις περιορίζονται στα 4,5 δισ. ευρώ, ενώ και η πενταετία 2026–2029 εμφανίζει διαχειρίσιμα επίπεδα αποπληρωμών, εξασφαλίζοντας ευελιξία στον σχεδιασμό.
Πιο συγκεκριμένα το 2026 οι δανειακές ανάγκες αυξάνονται στα 6,2 δισ. ευρώ και στα 7 δισ. ευρώ το 2027 ενώ το 2028 και το 2029, οι υποχρεώσεις κινούνται σε ήπια επίπεδα, στα 5 - 6 δισ. ευρώ ετησίως, χωρίς απότομες μεταβολές. Το 2030 εντοπίζεται ως η μόνη χρονιά με πιο αυξημένες υποχρεώσεις, καθώς ωριμάζουν τίτλοι αξίας 8 δισ. ευρώ.
Υπενθυμίζεται ότι τον Ιανουάριο αντλήθηκαν 4 δισ. ευρώ από την έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου, με απόδοση 3,64%, ενώ τον Φεβρουάριο ακολούθησε επανέκδοση του τίτλου με επιπλέον 250 εκατ. ευρώ.
Τον Μάρτιο, ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε σε επανεκδόσεις του 15ετούς τίτλου που είχε εκδοθεί το 2023 (με απόδοση 4,057%) και του 30ετούς του 2024 (με απόδοση 4,408%), αντλώντας 2 δισ. ευρώ και 1 δισ. ευρώ αντίστοιχα.
Οι εκδόσεις αυτές πραγματοποιήθηκαν με αποδόσεις χαμηλότερες από τις αρχικές και συνοδεύτηκαν από υψηλούς δείκτες κάλυψης, επιβεβαιώνοντας τη σταθερή ζήτηση για ελληνικά ομόλογα και την αυξημένη εμπιστοσύνη στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.
Αξιοσημείωτο είναι ότι οι επανεκδόσεις του Μαρτίου συνδυάστηκαν με ανταλλαγή δύο ομολόγων που λήγουν εντός του 2026, μέσω της διαδικασίας switch and tender.
Από τα συνολικά 3 δισ. ευρώ που αντλήθηκαν, τα 1,5 δισ. ευρώ προήλθαν από την ανταλλαγή, ενώ τα υπόλοιπα 1,5 δισ. ευρώ ενίσχυσαν το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου ως «νέο χρήμα».
Μάριος Χριστοδούλου
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών