Όταν τα επιτόκια της FED φθάσουν στο 3% με 3,5% από 2,25% με 2,50% της τρέχουσας περιόδου και της ΕΚΤ στο 1,50% με 1,75% από 0,50%... θα ξεκινήσει… η μείωση των επιτοκίων δηλαδή η αντιστροφή της νομισματικής πολιτικής.
Με βάση όλες τις ενδείξεις για τους επόμενους 5-6 μήνες έως τέλος του 2022 ή το αργότερο αρχές 2023 θα διατηρηθεί η υφιστάμενη πολιτική από τις κεντρικές τράπεζες… αλλά όταν κορυφώσουν τα επιτόκια… οι αγορές θα ξεκινήσουν να προεξοφλούν την μείωση των επιτοκίων…
Η μείωση των επιτοκίων μπορεί να μην είναι άμεση αλλά σίγουρα θα προεξοφληθεί από τις αγορές νωρίτερα όταν μάλιστα επιτευχθούν οι στόχοι δηλαδή η αντιστροφή της τάσης στον πληθωρισμό και η επιβράδυνση της οικονομίας που θα οδηγήσει ακόμη και σε ύφεση….
Η αλλαγή νομισματικής πολιτικής όμως δεν σημαίνει ότι θα επανέλθουμε στα μηδενικά ή αρνητικά επιτόκια καταθέσεων… οι κεντρικές τράπεζες πήραν το μάθημα τους, οι ακρότητες, οι αλχημείες και η ακραία χειραγώγηση… προκαλεί ακραίες στρεβλώσεις.
Ο πληθωρισμός είναι το αποτέλεσμα του λάθος των κεντρικών τραπεζών.
Που βρίσκονται σήμερα τα επιτόκια δανεισμού των κρατών;
Τα επιτόκια δανεισμού της Γερμανίας στα 10ετή ομόλογα που είναι και το βασικό benchmark δηλαδή επιτόκιο αναφοράς βρίσκεται στο 0,82% έχει υποχωρήσει από το 1,40% που βρισκόταν.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο έχει απόδοση στο 2,95% από 4,72% που είχε εκτιναχθεί στο αποκορύφωμα της κρίσης.
Ειδικά στην Ευρώπη ρόλο διαδραμάτισε το ειδικό εργαλείο που ανακοίνωσε η ΕΚΤ και το οποίο υπάρχει μεν αλλά δεν χρειάστηκε ακόμη να ενεργοποιηθεί.
Η κατάσταση στην Ιταλία είναι πιο τεταμένη το 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 3,15% από 4,20% που είχε βρεθεί… και παραμένει υψηλότερα από το ελληνικό 10ετές λόγω των πρόωρων εκλογών στις 25 Σεπτεμβρίου 2022.
Το ομόλογο ετήσιας διάρκειας στην Ουκρανία π.χ. έχει επιτόκιο 80%.
Στις ΗΠΑ το 10ετές ομόλογο έχει απόδοση 2,65% είχε φθάσει και στο 3,50%...
H αποκλιμάκωση των αποδόσεων στα ομόλογα δείχνει ότι οι αγορές θεωρούν ότι κορυφώνει το πρόβλημα και ότι η κατάσταση θα παραμείνει ελεγχόμενη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών