Το ΔΝΤ... παραμένει στο πρόγραμμα... αναμένοντας
Μπορεί οι Ευρωπαίοι και η Ελλάδα να παρουσίασαν την ολοκλήρωση της αξιολόγησης ως μια επιτυχία του Eurogroup της 15ης Ιουνίου, ωστόσο, η υποδοχή των αναλυτών για την απόφαση δεν ήταν ξεκάθαρη.
Η αιτία αυτής την υποδοχής ήταν η φράση που υποτίθεται ότι θα αποσαφήνιζε το ρόλο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, η οποία επιβεβαίωσε ότι οι Ευρωπαίοι την έβαλαν μόνο και μόνο για να κερδίσουν χρόνο.
Δηλαδή, όπως αναφερόταν, το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα με την ρήτρα της Συμφωνίας Επί της Αρχής.
Αυτό σημαίνει ότι η τελική DSA η έκθεση βιωσιμότητας θα πραγματοποιηθεί στο τέλος του προγράμματος δηλαδή το καλοκαίρι του 2018.
Άρα το ΔΝΤ... παραμένει στο πρόγραμμα... αναμένοντας.
Η εξέλιξη αυτή βρέθηκε στο επίκεντρο των αναλυτών, οι οποίοι τόνισαν τα εξής:
Eurasia Group: Απίθανο το Eurogroup να παρέχει στο ΔΝΤ περαιτέρω διαβεβαιώσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους
Την αμφιβολία του σχετικά το εάν η ευρωζώνη θα παρέχει τελικά στο ΔΝΤ περαιτέρω διαβεβαιώσεις σχετικά με την ελάφρυνση του ελληνικού εκφράζει ο Mutjaba Rahman της Eurasia Group.
Όπως αναφέρει ο ίδιος, η επίμονη αντίθεση της ΕΕ -με επικεφαλής το Βερολίνο- όσον αφορά στην τολμηρή αναδιάρθρωση του χρέους, κάνει πολύ απίθανο το ενδεχόμενο να παρέχει οποιαδήποτε οικονομική βοήθεια στην Ελλάδα το 2018.
«Η γλώσσα του Eurogroup υποδηλώνει ότι το ΔΝΤ είναι μέσα, αλλά στην πράξη είναι έξω», δήλωσε ο κ. Rahman και προσθέτει «είναι πλέον πολύ απίθανο το Eurogroup να παράσχει πρόσθετες διαβεβαιώσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους που ζητά το ΔΝΤ».
HSBC: Φως στην άκρη του ελληνικού τούνελ - Η «δήλωση» συμμετοχής του ΔΝΤ μπορεί να είναι αρκετή για την ένταξη στο QE
Φως στην άκρη του τούνελ, βλέπει η HSBC, για την Ελλάδα, εκτιμώντας ότι η ολοκλήρωση της συμφωνίας του Eurogroup είναι ένα θετικό σημάδι για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Ειδικότερα, στη σημερινή 70σέλιδη ανάλυσή της για την ευρωπαϊκή οικονομία, το ειδικό κεφάλαιο για την Ελλάδα τιτλοφορείται "Light at the end of the tunnel" (Φως στο τέλος του τούνελ).
Μάλιστα, υπενθυμίζει ότι το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4% το α' τρίμηνο του 2017, σε τριμηναία βάση, με την ιδιωτική κατανάλωση να συμβάλει θετικά στα μεγέθη.
Επίσης, η ελληνική κυβέρνηση κατάφερε να φτάσει σε πρωτογενές πλεόνασμα ρεκόρ όλων των εποχών (4,2% του ΑΕΠ), πολύ πάνω από το στόχο του προγράμματος του 0,5%.
Ωστόσο, η μεταβλητότητα των εμπορικών δεδομένων παραμένει πολύ υψηλή, λόγω κυρίως των ελέγχων κεφαλαίου.
Η υγιής δημιουργία θέσεων εργασίας και οι έντονες τουριστικές προ-κρατήσεις δείχνουν ένα βελτιωμένο περιβάλλον ανάπτυξης.
Οι δαπάνες του δημόσιου τομέα πρέπει να αρχίσουν να ενισχύουν την αύξηση του ΑΕΠ, συνεπώς, η HSBC συνεχίζει να περιμένει ενίσχυση της ανάκαμψη το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Στις 15 Ιουνίου, το Eurogroup πέτυχε μια συμφωνία σχετικά με το ελληνικό πρόγραμμα διάσωσης, απελευθερώνοντας εκταμιεύσεις ύψους 8,5 δισ. ευρώ.
Αυτό θα επιτρέψει στην Ελλάδα να καλύψει τις υποχρεώσεις για τον Ιούλιο, ενώ το ΔΝΤ συμφώνησε να ενταχθεί κατ 'αρχήν στο πρόγραμμα (Αν και τα κεφάλαια από το ΔΝΤ δεν θα εκταμιευθούν μέχρις ότου η ευρωζώνη δώσει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τα πρόσθετα μέτρα που προτίθενται να αναλάβουν για την ελάφρυνση του χρέους).
Αυτό αποτελεί σημαντικό βήμα προς τα εμπρός, καθώς καταργεί την αβεβαιότητα που επικρατούσε τις τελευταίες εβδομάδες.
Κίνδυνοι
Η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης του προγράμματος θα μπορούσε να είναι ζωτικής σημασίας για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Με την παροχή εισφοράς μετρητών στην οικονομία (1,6 δισ. ευρώ από τα 8,5 δισ. ευρώ που θα εκταμιευτούν), η Ελλάδα θα τα χρησιμοποιήσει για να καλύψει τις ληξιπρόθεσμες οφειλές του Δημοσίου προς τους ιδιώτες.
Αυτό θα δώσει ώθηση στους καταναλωτές και τους επενδυτές.
Θα μπορούσε επίσης να προτρέψει στην επιστροφή μέρους των καταθέσεων προς τις τράπεζες, η οποία είναι πρωταρχικής σημασίας για να καταστεί δυνατή η κατάργηση των ελέγχων κεφαλαίου.
Ωστόσο, οι παρατεταμένες καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση της αξιολόγησης έχουν επηρεάσει σημαντικά τις προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2017.
Σημαντική εξέλιξη εντούτοις για την HSBC είναι το γεγονός ότι ακόμη και αν δεν έχει ακόμη χορηγηθεί πραγματική ελάφρυνση του χρέους, η δηλωμένη πρόθεση του ΔΝΤ να συμμετάσχει θα πρέπει, κατά την άποψή της, να αποκαταστήσει την πρόσβαση της Ελλάδας στο πρόγραμμα QE της ΕΚΤ.
Η ολοκλήρωση της αξιολόγησης και η πιθανή πρόσβαση στο QE θα πρέπει επίσης να επιτρέψει στην Ελλάδα να αποκτήσει πρόσβαση στις αγορές.
Αυτή είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την έξοδο της Ελλάδας από το πρόγραμμα διάσωσης το επόμενο έτος (αν και ίσως όχι μια καθαρή έξοδο, αλλά μία προληπτική γραμμή στήριξης).
Citigroup: Η Ελλάδα κινδυνεύει με 4ο μνημόνιο - Καμία πρόοδος για το χρέος
Υψηλή παραμένει η πιθανότητα ενός τέταρτου μνημονίου για την Ελλάδα, προειδοποιεί η Citigroup, στο ημερήσιο σχόλιό της, στον απόηχο των χθεσινών αποφάσεων του Eurogroup.
«Είναι μάλλον απίθανο η Ελλάδα να επιστρέψει στις αγορές στη λήξη του προγράμματος τον Αύγουστο του 2018», εκτιμούν οι αναλυτές της Citigroup.
Οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας εκτιμούν επίσης ότι η χθεσινή συμφωνία του Eurogroup δεν συμπεριλαμβάνει καμία ουσιαστική πρόοδο στο ζήτημα της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
«Τα μέτρα που βρίσκονται στο τραπέζι, είναι τα ίδια που συμφωνήθηκαν το 2016», υπογραμμίζει η Citi.
Eurobank Equities: Η συμφωνία του Eurogroup μειώνει τον κίνδυνο για την ελληνική οικονομία και το ΧΑ - Σε επαγρύπνηση για ευκαιρίες
Οι υπουργοί Οικονομικών της Ευρωζώνης κατέληξαν χθες (15/6) σε συμφωνία για το ελληνικό ζήτημα, με το Eurogroup να ανανεώνει τη δέσμευσή του να εφαρμόσει μια δεύτερη δέσμη μέτρων για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους, εξασφαλίζοντας έτσι τη συμμετοχή του ΔΝΤ.
Με αυτόν τον τρόπο η Ελλάδα εξασφάλισε και την εκταμίευση της δόσης των 8,5 δισ. ευρώ, σχολιάζει η Eurobank Equities, αλλα δεν υπήρξε σημαντική πρόοδος όσον αφορά την ελάφρυνση του χρέους, με τους Υπουργούς Οικονομικών της Ευρωζώνης να δεσμεύονται να αντιμετωπίσουν το χρέος της Ελλάδας μέσω ενός δεύτερου συνόλου μέτρων.
Στόχος είναι οι ετήσιες ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης να μην ξεπερνούν το 15-20% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα αντίστοιχα.
Θα εξεταστούν διάφορες επιλογές και θα εφαρμοστούν σύμφωνα με έναν "λειτουργικό μηχανισμό προσαρμογής με βάση την ανάπτυξη". Ωστόσο, το EWG θα εργαστεί για τη διαμόρφωση αυτού του μηχανισμού από το 2018.
Κατά συνέπεια, οι αποφάσεις δεν θα ληφθούν πριν από το τέλος του προγράμματος.
Το ΔΣ του ΔΝΤ σύντομα θα συστήσει στο εκτελεστικό συμβούλιο του Ταμείου την κατ 'αρχήν έγκριση της αίτησης της Ελλάδας για 14μηνη συμφωνία stand-by (έως τις 27 Ιουλίου).
Το ποσό θα είναι μάλλον περιορισμένο, ήτοι 2 δισ. σολάρια, και θα δοθεί μόνο αφού οι ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας αναλάβουν δεσμεύσεις για την ελάφρυνση του χρέους.
Υπό αυτή την έννοια, ο χρόνος κατά τον οποίο το ΔΝΤ θα αποφασίσει τη συμμετοχή θα μπορούσε να είναι ανά πάσα στιγμή μεταξύ του τρίτου τριμήνου του 2017 έως το τρίτο τρίμηνο του 2018.
Παράλληλα, το Eurogroup καθόρισε σε πιο ρεαλιστική βάση τους μακροπρόθεσμους στόχους πρωτογενούς πλεονάσματος, ήτοι στο 2% του ΑΕΠ.
Ένα από τα νέα στοιχεία της χθεσινής συμφωνίας ήταν ότι οι Υπουργοί Οικονομικών της Ευρωζώνης καθόρισαν την επιθυμητή δημοσιονομική πορεία στην εποχή μετά το πρόγραμμα, συμφωνώντας ότι αυτό θα πρέπει να συμβαδίζει με το ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο, δηλαδή "σχεδόν 2%" του ΑΕΠ κατά τη διάρκεια της περιόδου 2023-2060, δηλαδή σε πιο ρεαλιστικά επίπεδα σε σχέση με το 3,5% για το 2017-2022.
Η επίδραση στην αγορά
Εδώ και πολύ καιρό η Eurobank Equities υποστηρίζει την επανεξέταση της σύστασης για τις ελληνικές μετοχές.
Όπως και σε οποιαδήποτε "μακροοικονομική αγορά", οι κινήσεις ιδίων κεφαλαίων συσχετίζονται πολύ περισσότερο με τις μεταβολές των γενικών συνθηκών κινδύνου παρά με την καθαρή οικονομική απόδοση σε εταιρικό επίπεδο.
Υπό αυτήν την έννοια, οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο κίνδυνος έχει μειωθεί μόνο κατά το ήμισυ.
Άλλωστε, η απόδοση του ομολόγου έχει μειωθεί από το 8% στα επίπεδα των 6,5%.
Από την άλλη πλευρά, προβλέπει μια περίοδο ηρεμίας, όπως είχαμε το 2013-2014.
Συνεπώς, η προσέγγιση στο πλαίσιο του νέου κινδύνου προβλέπει μια δυναμική ανόδου της τάξης του 15-20%, υποθέτοντας την πλήρη επανάληψη των χαμηλότερων επιπέδων κινδύνου.
Στα top picks παραμένουν οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, του ΟΤΕ, του ΟΠΑΠ και του Φουρλή, ενώ συστήνει επαγρύπνηση για τυχόν νέες ευκαιρίες που μπορεί να προκύψουν.
Bank of America Merrill Lynch: Αναμενόμενη η συμφωνία στο Eurogroup
Η Bank of America Merrill Lynch τονίζει ότι το αποτέλεσμα της συμφωνίας περιελαμβανόταν στο βασικό της σενάριο.
Το ΔΝΤ συμφώνησε να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα επί της αρχής, ενώ χρηματοδοτικά θα συμμετάσχει μόλις αποσαφηνιστούν οι όροι της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
Πηγές ΕΚΤ: Χρειάζεται μεγαλύτερη σαφήνεια στο χρέος για ένταξη της Ελλάδας στο QE
Στη θέση ότι είναι αναγκαία μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, ώστε να ενταχθεί η Ελλάδα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), εμμένει η ΕΚΤ, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Reuters.
Χθες, αμέσως μετά τη συνεδρίαση, πηγές της ΕΚΤ δήλωναν πως "λαμβάνουμε υπόψη τη συζήτηση στο Eurogroup που βλέπουμε ως ένα πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση της εξασφάλισης βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους".
Σημειώνεται ότι για να εγκριθεί η ένταξη της Ελλάδας στην ποσοτική χαλάρωση θα πρέπει:
1)Να υπάρχουν συγκεκριμένα μέτρα για το χρέος της Ελλάδος
2)Να εκπονηθεί έκθεση βιωσιμότητας DSA από την ΕΚΤ
3)Να εκπονηθεί έκθεση βιωσιμότητας DSA για το ελληνικό χρέος από το ΔΝΤ
4)Το ΔΝΤ θα παραμείνει σε αναμονή για 14 μήνες και στο τέλος του προγράμματος θα εκπονήσει δεύτερη έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος για να αξιολογήσει εάν τα μέτρα που θα ληφθούν για το χρέος το καθιστούν βιώσιμο.
www.bankingnews.gr
Η αιτία αυτής την υποδοχής ήταν η φράση που υποτίθεται ότι θα αποσαφήνιζε το ρόλο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, η οποία επιβεβαίωσε ότι οι Ευρωπαίοι την έβαλαν μόνο και μόνο για να κερδίσουν χρόνο.
Δηλαδή, όπως αναφερόταν, το ΔΝΤ θα παραμείνει στο ελληνικό πρόγραμμα με την ρήτρα της Συμφωνίας Επί της Αρχής.
Αυτό σημαίνει ότι η τελική DSA η έκθεση βιωσιμότητας θα πραγματοποιηθεί στο τέλος του προγράμματος δηλαδή το καλοκαίρι του 2018.
Άρα το ΔΝΤ... παραμένει στο πρόγραμμα... αναμένοντας.
Η εξέλιξη αυτή βρέθηκε στο επίκεντρο των αναλυτών, οι οποίοι τόνισαν τα εξής:
Eurasia Group: Απίθανο το Eurogroup να παρέχει στο ΔΝΤ περαιτέρω διαβεβαιώσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους
Την αμφιβολία του σχετικά το εάν η ευρωζώνη θα παρέχει τελικά στο ΔΝΤ περαιτέρω διαβεβαιώσεις σχετικά με την ελάφρυνση του ελληνικού εκφράζει ο Mutjaba Rahman της Eurasia Group.
Όπως αναφέρει ο ίδιος, η επίμονη αντίθεση της ΕΕ -με επικεφαλής το Βερολίνο- όσον αφορά στην τολμηρή αναδιάρθρωση του χρέους, κάνει πολύ απίθανο το ενδεχόμενο να παρέχει οποιαδήποτε οικονομική βοήθεια στην Ελλάδα το 2018.
«Η γλώσσα του Eurogroup υποδηλώνει ότι το ΔΝΤ είναι μέσα, αλλά στην πράξη είναι έξω», δήλωσε ο κ. Rahman και προσθέτει «είναι πλέον πολύ απίθανο το Eurogroup να παράσχει πρόσθετες διαβεβαιώσεις για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους που ζητά το ΔΝΤ».
HSBC: Φως στην άκρη του ελληνικού τούνελ - Η «δήλωση» συμμετοχής του ΔΝΤ μπορεί να είναι αρκετή για την ένταξη στο QE
Φως στην άκρη του τούνελ, βλέπει η HSBC, για την Ελλάδα, εκτιμώντας ότι η ολοκλήρωση της συμφωνίας του Eurogroup είναι ένα θετικό σημάδι για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Ειδικότερα, στη σημερινή 70σέλιδη ανάλυσή της για την ευρωπαϊκή οικονομία, το ειδικό κεφάλαιο για την Ελλάδα τιτλοφορείται "Light at the end of the tunnel" (Φως στο τέλος του τούνελ).
Μάλιστα, υπενθυμίζει ότι το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4% το α' τρίμηνο του 2017, σε τριμηναία βάση, με την ιδιωτική κατανάλωση να συμβάλει θετικά στα μεγέθη.
Επίσης, η ελληνική κυβέρνηση κατάφερε να φτάσει σε πρωτογενές πλεόνασμα ρεκόρ όλων των εποχών (4,2% του ΑΕΠ), πολύ πάνω από το στόχο του προγράμματος του 0,5%.
Ωστόσο, η μεταβλητότητα των εμπορικών δεδομένων παραμένει πολύ υψηλή, λόγω κυρίως των ελέγχων κεφαλαίου.
Η υγιής δημιουργία θέσεων εργασίας και οι έντονες τουριστικές προ-κρατήσεις δείχνουν ένα βελτιωμένο περιβάλλον ανάπτυξης.
Οι δαπάνες του δημόσιου τομέα πρέπει να αρχίσουν να ενισχύουν την αύξηση του ΑΕΠ, συνεπώς, η HSBC συνεχίζει να περιμένει ενίσχυση της ανάκαμψη το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Στις 15 Ιουνίου, το Eurogroup πέτυχε μια συμφωνία σχετικά με το ελληνικό πρόγραμμα διάσωσης, απελευθερώνοντας εκταμιεύσεις ύψους 8,5 δισ. ευρώ.
Αυτό θα επιτρέψει στην Ελλάδα να καλύψει τις υποχρεώσεις για τον Ιούλιο, ενώ το ΔΝΤ συμφώνησε να ενταχθεί κατ 'αρχήν στο πρόγραμμα (Αν και τα κεφάλαια από το ΔΝΤ δεν θα εκταμιευθούν μέχρις ότου η ευρωζώνη δώσει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τα πρόσθετα μέτρα που προτίθενται να αναλάβουν για την ελάφρυνση του χρέους).
Αυτό αποτελεί σημαντικό βήμα προς τα εμπρός, καθώς καταργεί την αβεβαιότητα που επικρατούσε τις τελευταίες εβδομάδες.
Κίνδυνοι
Η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης του προγράμματος θα μπορούσε να είναι ζωτικής σημασίας για την επιτάχυνση της ανάπτυξης.
Με την παροχή εισφοράς μετρητών στην οικονομία (1,6 δισ. ευρώ από τα 8,5 δισ. ευρώ που θα εκταμιευτούν), η Ελλάδα θα τα χρησιμοποιήσει για να καλύψει τις ληξιπρόθεσμες οφειλές του Δημοσίου προς τους ιδιώτες.
Αυτό θα δώσει ώθηση στους καταναλωτές και τους επενδυτές.
Θα μπορούσε επίσης να προτρέψει στην επιστροφή μέρους των καταθέσεων προς τις τράπεζες, η οποία είναι πρωταρχικής σημασίας για να καταστεί δυνατή η κατάργηση των ελέγχων κεφαλαίου.
Ωστόσο, οι παρατεταμένες καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση της αξιολόγησης έχουν επηρεάσει σημαντικά τις προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2017.
Σημαντική εξέλιξη εντούτοις για την HSBC είναι το γεγονός ότι ακόμη και αν δεν έχει ακόμη χορηγηθεί πραγματική ελάφρυνση του χρέους, η δηλωμένη πρόθεση του ΔΝΤ να συμμετάσχει θα πρέπει, κατά την άποψή της, να αποκαταστήσει την πρόσβαση της Ελλάδας στο πρόγραμμα QE της ΕΚΤ.
Η ολοκλήρωση της αξιολόγησης και η πιθανή πρόσβαση στο QE θα πρέπει επίσης να επιτρέψει στην Ελλάδα να αποκτήσει πρόσβαση στις αγορές.
Αυτή είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την έξοδο της Ελλάδας από το πρόγραμμα διάσωσης το επόμενο έτος (αν και ίσως όχι μια καθαρή έξοδο, αλλά μία προληπτική γραμμή στήριξης).
Citigroup: Η Ελλάδα κινδυνεύει με 4ο μνημόνιο - Καμία πρόοδος για το χρέος
Υψηλή παραμένει η πιθανότητα ενός τέταρτου μνημονίου για την Ελλάδα, προειδοποιεί η Citigroup, στο ημερήσιο σχόλιό της, στον απόηχο των χθεσινών αποφάσεων του Eurogroup.
«Είναι μάλλον απίθανο η Ελλάδα να επιστρέψει στις αγορές στη λήξη του προγράμματος τον Αύγουστο του 2018», εκτιμούν οι αναλυτές της Citigroup.
Οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας εκτιμούν επίσης ότι η χθεσινή συμφωνία του Eurogroup δεν συμπεριλαμβάνει καμία ουσιαστική πρόοδο στο ζήτημα της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
«Τα μέτρα που βρίσκονται στο τραπέζι, είναι τα ίδια που συμφωνήθηκαν το 2016», υπογραμμίζει η Citi.
Eurobank Equities: Η συμφωνία του Eurogroup μειώνει τον κίνδυνο για την ελληνική οικονομία και το ΧΑ - Σε επαγρύπνηση για ευκαιρίες
Οι υπουργοί Οικονομικών της Ευρωζώνης κατέληξαν χθες (15/6) σε συμφωνία για το ελληνικό ζήτημα, με το Eurogroup να ανανεώνει τη δέσμευσή του να εφαρμόσει μια δεύτερη δέσμη μέτρων για τη διασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους, εξασφαλίζοντας έτσι τη συμμετοχή του ΔΝΤ.
Με αυτόν τον τρόπο η Ελλάδα εξασφάλισε και την εκταμίευση της δόσης των 8,5 δισ. ευρώ, σχολιάζει η Eurobank Equities, αλλα δεν υπήρξε σημαντική πρόοδος όσον αφορά την ελάφρυνση του χρέους, με τους Υπουργούς Οικονομικών της Ευρωζώνης να δεσμεύονται να αντιμετωπίσουν το χρέος της Ελλάδας μέσω ενός δεύτερου συνόλου μέτρων.
Στόχος είναι οι ετήσιες ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης να μην ξεπερνούν το 15-20% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα αντίστοιχα.
Θα εξεταστούν διάφορες επιλογές και θα εφαρμοστούν σύμφωνα με έναν "λειτουργικό μηχανισμό προσαρμογής με βάση την ανάπτυξη". Ωστόσο, το EWG θα εργαστεί για τη διαμόρφωση αυτού του μηχανισμού από το 2018.
Κατά συνέπεια, οι αποφάσεις δεν θα ληφθούν πριν από το τέλος του προγράμματος.
Το ΔΣ του ΔΝΤ σύντομα θα συστήσει στο εκτελεστικό συμβούλιο του Ταμείου την κατ 'αρχήν έγκριση της αίτησης της Ελλάδας για 14μηνη συμφωνία stand-by (έως τις 27 Ιουλίου).
Το ποσό θα είναι μάλλον περιορισμένο, ήτοι 2 δισ. σολάρια, και θα δοθεί μόνο αφού οι ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας αναλάβουν δεσμεύσεις για την ελάφρυνση του χρέους.
Υπό αυτή την έννοια, ο χρόνος κατά τον οποίο το ΔΝΤ θα αποφασίσει τη συμμετοχή θα μπορούσε να είναι ανά πάσα στιγμή μεταξύ του τρίτου τριμήνου του 2017 έως το τρίτο τρίμηνο του 2018.
Παράλληλα, το Eurogroup καθόρισε σε πιο ρεαλιστική βάση τους μακροπρόθεσμους στόχους πρωτογενούς πλεονάσματος, ήτοι στο 2% του ΑΕΠ.
Ένα από τα νέα στοιχεία της χθεσινής συμφωνίας ήταν ότι οι Υπουργοί Οικονομικών της Ευρωζώνης καθόρισαν την επιθυμητή δημοσιονομική πορεία στην εποχή μετά το πρόγραμμα, συμφωνώντας ότι αυτό θα πρέπει να συμβαδίζει με το ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο, δηλαδή "σχεδόν 2%" του ΑΕΠ κατά τη διάρκεια της περιόδου 2023-2060, δηλαδή σε πιο ρεαλιστικά επίπεδα σε σχέση με το 3,5% για το 2017-2022.
Η επίδραση στην αγορά
Εδώ και πολύ καιρό η Eurobank Equities υποστηρίζει την επανεξέταση της σύστασης για τις ελληνικές μετοχές.
Όπως και σε οποιαδήποτε "μακροοικονομική αγορά", οι κινήσεις ιδίων κεφαλαίων συσχετίζονται πολύ περισσότερο με τις μεταβολές των γενικών συνθηκών κινδύνου παρά με την καθαρή οικονομική απόδοση σε εταιρικό επίπεδο.
Υπό αυτήν την έννοια, οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο κίνδυνος έχει μειωθεί μόνο κατά το ήμισυ.
Άλλωστε, η απόδοση του ομολόγου έχει μειωθεί από το 8% στα επίπεδα των 6,5%.
Από την άλλη πλευρά, προβλέπει μια περίοδο ηρεμίας, όπως είχαμε το 2013-2014.
Συνεπώς, η προσέγγιση στο πλαίσιο του νέου κινδύνου προβλέπει μια δυναμική ανόδου της τάξης του 15-20%, υποθέτοντας την πλήρη επανάληψη των χαμηλότερων επιπέδων κινδύνου.
Στα top picks παραμένουν οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας, του ΟΤΕ, του ΟΠΑΠ και του Φουρλή, ενώ συστήνει επαγρύπνηση για τυχόν νέες ευκαιρίες που μπορεί να προκύψουν.
Bank of America Merrill Lynch: Αναμενόμενη η συμφωνία στο Eurogroup
Η Bank of America Merrill Lynch τονίζει ότι το αποτέλεσμα της συμφωνίας περιελαμβανόταν στο βασικό της σενάριο.
Το ΔΝΤ συμφώνησε να συμμετάσχει στο ελληνικό πρόγραμμα επί της αρχής, ενώ χρηματοδοτικά θα συμμετάσχει μόλις αποσαφηνιστούν οι όροι της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
Πηγές ΕΚΤ: Χρειάζεται μεγαλύτερη σαφήνεια στο χρέος για ένταξη της Ελλάδας στο QE
Στη θέση ότι είναι αναγκαία μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, ώστε να ενταχθεί η Ελλάδα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), εμμένει η ΕΚΤ, σύμφωνα με πηγές που επικαλείται το Reuters.
Χθες, αμέσως μετά τη συνεδρίαση, πηγές της ΕΚΤ δήλωναν πως "λαμβάνουμε υπόψη τη συζήτηση στο Eurogroup που βλέπουμε ως ένα πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση της εξασφάλισης βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους".
Σημειώνεται ότι για να εγκριθεί η ένταξη της Ελλάδας στην ποσοτική χαλάρωση θα πρέπει:
1)Να υπάρχουν συγκεκριμένα μέτρα για το χρέος της Ελλάδος
2)Να εκπονηθεί έκθεση βιωσιμότητας DSA από την ΕΚΤ
3)Να εκπονηθεί έκθεση βιωσιμότητας DSA για το ελληνικό χρέος από το ΔΝΤ
4)Το ΔΝΤ θα παραμείνει σε αναμονή για 14 μήνες και στο τέλος του προγράμματος θα εκπονήσει δεύτερη έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος για να αξιολογήσει εάν τα μέτρα που θα ληφθούν για το χρέος το καθιστούν βιώσιμο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών