Το μεγάλο ράλι που έχει σημειωθεί έχει οδηγήσει σε ακραίες στρεβλώσεις – Μόλις 105 μ.β. η διαφορά Ιρλανδικών και Γερμανικών ομολόγων
Πριν κάποιους μήνες γερμανικό έγγραφο προερχόμενο από το υπουργείο Οικονομικών της Γερμανίας ανέφερε ότι η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου θα μπορούσε να φθάσει το ιταλικό 10ετές έως το τέλος του 2014.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο στις 10 Ιουνίου 2014 είχε απόδοση 5,5% και το Ιταλικό 2,74%....καταγράφεται μια διαφορά περίπου 2,8%.....όταν πριν μήνες η διαφορά αυτή ήταν 5%.
Το βασικό ερώτημα είναι το εξής, πως είναι δυνατό η Γερμανία με ΑΑΑ βαθμολογία με βάση την Moody’s να εμφανίζει απόδοση 1,37% στο 10ετές ομόλογο και η Ελλάδα που βαθμολογείται 18 βαθμίδες χαμηλότερα να εμφανίζει απόδοση 5,5%
Εξίσου σημαντικές στρεβλώσεις καταγράφονται και στα ομόλογα των χωρών του ευρωπαϊκού νότου όπου οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει σε προ κρίσης επίπεδα.
Εκ πρώτης όψεως κυριαρχεί η άποψη ότι έχει προκληθεί φούσκα στα ομόλογα των χωρών της Νοτίου Ευρώπης.
Είναι πολλοί οι αναλυτές και εσχάτως και η Fitch που υποστηρίζει ότι φουσκώνει επικίνδυνα η φούσκα των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης.
Αν όντως έχει δημιουργηθεί φούσκα κάποια στιγμή η φούσκα αυτή θα ξεφουσκώσει, οι τιμές των ομολόγων θα υποχωρήσουν και οι αποδόσεις θα αυξηθούν.
Ωστόσο υπάρχει και μια άλλη ερμηνεία για το ράλι που έχουν σημειώσει τα ομόλογα του νότου.
Οι επενδυτές είναι προφανές ότι στηρίζονται…..στις αποφάσεις της ΕΚΤ που μείωσε τα επιτόκια του ευρώ στο 0,15% το επιτόκιο καταθέσεων στο -0,10% και άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο ποσοτικής χαλάρωσης.
Προφανώς οι προσδοκίες αυτές αλλάζουν τα δεδομένα….
Σε ένα τέτοιο σενάριο π.χ. η ελληνική 10ετία από 5,5% θα υποχωρήσει στο 4% δηλαδή η διαφορά από την Ιταλία από 2,8% θα μειωθεί στο 1,3%.
Αποδόσεις ομολόγων σε σχέση με την Γερμανία 10 Ιουνίου 2014
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο στις 10 Ιουνίου 2014 είχε απόδοση 5,5% και το Ιταλικό 2,74%....καταγράφεται μια διαφορά περίπου 2,8%.....όταν πριν μήνες η διαφορά αυτή ήταν 5%.
Το βασικό ερώτημα είναι το εξής, πως είναι δυνατό η Γερμανία με ΑΑΑ βαθμολογία με βάση την Moody’s να εμφανίζει απόδοση 1,37% στο 10ετές ομόλογο και η Ελλάδα που βαθμολογείται 18 βαθμίδες χαμηλότερα να εμφανίζει απόδοση 5,5%
Εξίσου σημαντικές στρεβλώσεις καταγράφονται και στα ομόλογα των χωρών του ευρωπαϊκού νότου όπου οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει σε προ κρίσης επίπεδα.
Εκ πρώτης όψεως κυριαρχεί η άποψη ότι έχει προκληθεί φούσκα στα ομόλογα των χωρών της Νοτίου Ευρώπης.
Είναι πολλοί οι αναλυτές και εσχάτως και η Fitch που υποστηρίζει ότι φουσκώνει επικίνδυνα η φούσκα των ομολόγων της Νοτίου Ευρώπης.
Αν όντως έχει δημιουργηθεί φούσκα κάποια στιγμή η φούσκα αυτή θα ξεφουσκώσει, οι τιμές των ομολόγων θα υποχωρήσουν και οι αποδόσεις θα αυξηθούν.
Ωστόσο υπάρχει και μια άλλη ερμηνεία για το ράλι που έχουν σημειώσει τα ομόλογα του νότου.
Οι επενδυτές είναι προφανές ότι στηρίζονται…..στις αποφάσεις της ΕΚΤ που μείωσε τα επιτόκια του ευρώ στο 0,15% το επιτόκιο καταθέσεων στο -0,10% και άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο ποσοτικής χαλάρωσης.
Προφανώς οι προσδοκίες αυτές αλλάζουν τα δεδομένα….
Σε ένα τέτοιο σενάριο π.χ. η ελληνική 10ετία από 5,5% θα υποχωρήσει στο 4% δηλαδή η διαφορά από την Ιταλία από 2,8% θα μειωθεί στο 1,3%.
Αποδόσεις ομολόγων σε σχέση με την Γερμανία 10 Ιουνίου 2014
| Χώρες |
Βαθμολογία Moody’s |
Διαφορά βαθμών από Γερμανία |
Απόδοση 10ετών ομολόγων |
| Ελλάδα |
Caa3 |
18 βαθμίδες |
5,5% |
| Ιταλία |
Baa2 |
8 βαθμίδες |
2,74% |
| Ισπανία |
Baa2 |
8 βαθμίδες |
2,56% |
| Πορτογαλία |
Ba2 |
11 βαθμίδες |
3,35% |
| Ιρλανδία |
Baa1 |
7 βαθμίδες |
2,42% |
| Γερμανία |
ΑΑΑ |
- |
1,37% |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών