H έκδοση δεν αλλάζει τα δεδομένα ρευστότητας αλλά αποτελεί μια σημειολογική κίνηση εξόδου στις αγορές μετά από 4 χρόνια
(upd6) Προσφορές ρεκόρ που ξεπερνούν τα 17,1 δισεκ. ευρώ έχουν υποβληθεί πριν το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών στο private placement 5ετούς έκδοσης της Ελλάδος ύψους μάλλον 3 δισεκ. ευρώ από αρχικό στόχο 2 δισεκ. ευρώ.
Ο συντελεστής κάλυψης με βάση τα τωρινά δεδομένα διαμορφώνεται στις 5,7 φορές.
Το ενδιαφέρον που επιδεικνύουν οι ξένοι επενδυτές είναι μεγάλο και με βάση όλες τις ενδείξεις το επιτόκιο θα διαμορφωθεί στο 4,9% ή το πολύ 4,8% με προοπτική μάλλον να κινηθεί χαμηλότερα του 5% λόγω της μεγάλης ζήτησης.
Το εύρος απόδοσης που είχε δοθεί από τους αναδόχους ήταν 5% με 5,25% αλλά λόγω των υψηλών προσφορών μάλλον θα κινηθεί προς την χαμηλότερη απόδοση δηλαδή στο 4,9% ή ακόμη και 4,8%.
Αξίζει να αναφερθεί ότι από τις πληροφορίες που συγκεντρώνονται η Ευρώπη έχει υποβάλλει προσφορές κοντά στα 9 δισεκ. και οι αμερικανοί επενδυτές 8 δισεκ.
Από τις τράπεζες η Deutsche bank και η J P Morgan έχουν υποβάλλει προσφορές για ίδια χαρτοφυλάκια και κυρίως για θεσμικούς πελάτες τους περίπου 5,5 δισεκ. ευρώ.
Νωρίτερα το bankingnews.gr σημείωνε
Εξασφαλισμένη 100% είναι η πρώτη έκδοση της Ελλάδος μέσω private placement 5ετούς διάρκειας με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ. ευρώ.
Με βάση πληροφορίες και εκτιμήσεις η υπερκάλυψη του στόχου των 2 δισεκ. θα είναι 2 με 3 φορές αν και στα private placement η έννοια της υπερκάλυψης δεν έχει καμία ουσιαστική σημασία.
Με βάση τελευταίες πληροφορίες αύριο θα πραγματοποιηθεί το private placement με επιτόκιο 4,9% με 5,1% αποτελώντας την πρώτη απόπειρα – προστατευμένης και ασφαλούς – εξόδου στις αγορές μετά από 4 χρόνια εξαναγκαστικής αποχής.
Η J P Morgan και η Deutsche bank, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα η J P Morgan που πραγματοποίησε ειδικό road show στον έλληνα πρωθυπουργό Α. Σαμαρά στις ΗΠΑ πριν πολλούς μήνες και η Deutsche bank που αποτελεί εκφραστή της Γερμανικής οικονομικής διπλωματίας θα είναι οι σύμβουλοι της έκδοσης.
Το private placement αποτελεί ειδική και προστατευμένη έκδοση υπό την έννοια ότι οι σύμβουλοι – ανάδοχοι της έκδοσης έχουν αναλάβει την κάλυψη της αν και υπό φυσιολογικές συνθήκες αυτό δεν θα συμβεί καθώς οι ανάδοχοι έχουν βρει τελικούς αγοραστές.
Όσον αφορά την συμμετοχή ελληνικών τραπεζών…ενώ θεωρείτο δεδομένο ότι θα συμμετάσχουν με 500 εκατ αν η έκδοση ήταν 2 δισεκ. και με 1 δισεκ. αν η έκδοση ήταν 3 δισεκ…..τελικώς ίσως να μην συμμετάσχουν στην πρώτη έκδοση του δημοσίου.
Οι αποδόσεις των ομολόγων από το ιστορικό υψηλό του 36,55% έχουν υποχωρήσει στο 5,98% στο ομόλογο λήξης 2024.
Πρόκειται για μια σωρευτική βελτίωση 30,4% που σίγουρα είναι εντυπωσιακή.
Τα spreads έχουν συρρικνωθεί στις 458 μονάδες βάσης ενώ τα εικονικά CDS – η Ελλάδα ελλείψει 5ετίας – δεν έχει Credit Default Swaps έχουν συρρικνωθεί δραστικά στις 580 μονάδες.
Άπαξ και η έκδοση είναι εκ τω προτέρων 100% καλυμμένη, δεν υπάρχει θέμα κάλυψης δηλαδή το ελληνικό 10ετές ομόλογο θα υποχωρήσει προς το 5,8% με 5,6% και το spread στις 400 μονάδες βάσης.
Τι θα σημάνει η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές; - Τίποτε άλλο πέραν από σημειολογία….
Η έξοδος στις αγορές θα στοιχίσει στην Ελλάδα 4,9% ή 5,1% ετησιοποιημένο επιτόκιο στην 5ετία όταν η Τρόικα μέσω των μνημονίων έχει χορηγήσει τα 245 δισεκ. ευρώ δάνεια με μέσω κόστος περίπου 2,2% με 3% μετά τις μειώσεις και αναπροσαρμογές που υπήρξαν.
Επίσης στα 6μηνα έντοκα το κόστος δανεισμού έχει υποχωρήσει στο 3%.
Δηλαδή τα κεφάλαια των ευρωπαίων, τα κεφάλια των μνημονίων είναι πιο φθηνά σε σχέση με τα κεφάλαια που χορηγούν οι αγορές.
Μάλιστα αν υπάρξει και νέα μείωση των επιτοκίων κατά 0,5% ή ακόμη και 0,75% στα δάνεια της Τρόικα, τότε είναι πιθανό το συνολικό κόστος δανεισμού των μνημονίων να υποχωρήσει στο 2%.
Η Ελλάδα λοιπόν δανείζεται φθηνότερα από τα μνημόνια σε σχέση με τις αγορές.
Όμως αυτό δεν είναι το κυρίαρχο στοιχείο.
Δύο είναι οι κρίσιμες παράμετροι που δεν πρέπει να υποτιμηθούν
1)Το γεγονός ότι ακόμη το χρέος δεν έχει καταστεί βιώσιμο.
Τα 321 δισεκ. ευρώ δεν αποτελούν βιώσιμο χρέος και όσοι εθελοτυφλούν μη αναγνωρίζοντας το πρόβλημα θα βρεθούν εκ νέου προ αρνητικών εκπλήξεων.
Η Ελλάδα βρέθηκε σε καθεστώς default σε καθεστώς χρεοκοπίας λόγω χρέους.
2)Η έξοδος στις αγορές δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση πανάκεια.
Η Ελλάδα είναι η μόνη δυτική οικονομία, η μόνη φιλελεύθερη οικονομία όπου το 76% του χρέους προέρχεται όχι από τις αγορές αλλά από διακρατικές συμφωνίες που κατέληξαν στα μνημόνια.
ΕΕ και ΔΝΤ ήταν οι βασικοί χρηματοδότες της Ελλάδας περίπου 3,5 χρόνια.
Το 76% του χρέους που είναι διακρατικό πρέπει να μετατραπεί εκ νέου σε ιδιωτικό δηλαδή, να αντικατασταθούν τα δάνεια αυτά των κρατών με ομόλογα που θα αγοράσουν ιδιώτες.
Αν κατά μέσο όρο κάθε έκδοση είναι 3 με 4,5 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα χρειάζεται +60 εκδόσεις για να μπορέσει να μετατρέψει το διακρατικό χρέος σε ιδιωτικό χωρίς κανένα από τα κεφάλαια αυτά να μην περνούν στην κοινωνία και στην κατανάλωση.
www.bankingnews.gr
Ο συντελεστής κάλυψης με βάση τα τωρινά δεδομένα διαμορφώνεται στις 5,7 φορές.
Το ενδιαφέρον που επιδεικνύουν οι ξένοι επενδυτές είναι μεγάλο και με βάση όλες τις ενδείξεις το επιτόκιο θα διαμορφωθεί στο 4,9% ή το πολύ 4,8% με προοπτική μάλλον να κινηθεί χαμηλότερα του 5% λόγω της μεγάλης ζήτησης.
Το εύρος απόδοσης που είχε δοθεί από τους αναδόχους ήταν 5% με 5,25% αλλά λόγω των υψηλών προσφορών μάλλον θα κινηθεί προς την χαμηλότερη απόδοση δηλαδή στο 4,9% ή ακόμη και 4,8%.
Αξίζει να αναφερθεί ότι από τις πληροφορίες που συγκεντρώνονται η Ευρώπη έχει υποβάλλει προσφορές κοντά στα 9 δισεκ. και οι αμερικανοί επενδυτές 8 δισεκ.
Από τις τράπεζες η Deutsche bank και η J P Morgan έχουν υποβάλλει προσφορές για ίδια χαρτοφυλάκια και κυρίως για θεσμικούς πελάτες τους περίπου 5,5 δισεκ. ευρώ.
Νωρίτερα το bankingnews.gr σημείωνε
Εξασφαλισμένη 100% είναι η πρώτη έκδοση της Ελλάδος μέσω private placement 5ετούς διάρκειας με στόχο να αντλήσει 3 δισεκ. ευρώ.
Με βάση πληροφορίες και εκτιμήσεις η υπερκάλυψη του στόχου των 2 δισεκ. θα είναι 2 με 3 φορές αν και στα private placement η έννοια της υπερκάλυψης δεν έχει καμία ουσιαστική σημασία.
Με βάση τελευταίες πληροφορίες αύριο θα πραγματοποιηθεί το private placement με επιτόκιο 4,9% με 5,1% αποτελώντας την πρώτη απόπειρα – προστατευμένης και ασφαλούς – εξόδου στις αγορές μετά από 4 χρόνια εξαναγκαστικής αποχής.
Η J P Morgan και η Deutsche bank, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα η J P Morgan που πραγματοποίησε ειδικό road show στον έλληνα πρωθυπουργό Α. Σαμαρά στις ΗΠΑ πριν πολλούς μήνες και η Deutsche bank που αποτελεί εκφραστή της Γερμανικής οικονομικής διπλωματίας θα είναι οι σύμβουλοι της έκδοσης.
Το private placement αποτελεί ειδική και προστατευμένη έκδοση υπό την έννοια ότι οι σύμβουλοι – ανάδοχοι της έκδοσης έχουν αναλάβει την κάλυψη της αν και υπό φυσιολογικές συνθήκες αυτό δεν θα συμβεί καθώς οι ανάδοχοι έχουν βρει τελικούς αγοραστές.
Όσον αφορά την συμμετοχή ελληνικών τραπεζών…ενώ θεωρείτο δεδομένο ότι θα συμμετάσχουν με 500 εκατ αν η έκδοση ήταν 2 δισεκ. και με 1 δισεκ. αν η έκδοση ήταν 3 δισεκ…..τελικώς ίσως να μην συμμετάσχουν στην πρώτη έκδοση του δημοσίου.
Οι αποδόσεις των ομολόγων από το ιστορικό υψηλό του 36,55% έχουν υποχωρήσει στο 5,98% στο ομόλογο λήξης 2024.
Πρόκειται για μια σωρευτική βελτίωση 30,4% που σίγουρα είναι εντυπωσιακή.
Τα spreads έχουν συρρικνωθεί στις 458 μονάδες βάσης ενώ τα εικονικά CDS – η Ελλάδα ελλείψει 5ετίας – δεν έχει Credit Default Swaps έχουν συρρικνωθεί δραστικά στις 580 μονάδες.
Άπαξ και η έκδοση είναι εκ τω προτέρων 100% καλυμμένη, δεν υπάρχει θέμα κάλυψης δηλαδή το ελληνικό 10ετές ομόλογο θα υποχωρήσει προς το 5,8% με 5,6% και το spread στις 400 μονάδες βάσης.
Τι θα σημάνει η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές; - Τίποτε άλλο πέραν από σημειολογία….
Η έξοδος στις αγορές θα στοιχίσει στην Ελλάδα 4,9% ή 5,1% ετησιοποιημένο επιτόκιο στην 5ετία όταν η Τρόικα μέσω των μνημονίων έχει χορηγήσει τα 245 δισεκ. ευρώ δάνεια με μέσω κόστος περίπου 2,2% με 3% μετά τις μειώσεις και αναπροσαρμογές που υπήρξαν.
Επίσης στα 6μηνα έντοκα το κόστος δανεισμού έχει υποχωρήσει στο 3%.
Δηλαδή τα κεφάλαια των ευρωπαίων, τα κεφάλια των μνημονίων είναι πιο φθηνά σε σχέση με τα κεφάλαια που χορηγούν οι αγορές.
Μάλιστα αν υπάρξει και νέα μείωση των επιτοκίων κατά 0,5% ή ακόμη και 0,75% στα δάνεια της Τρόικα, τότε είναι πιθανό το συνολικό κόστος δανεισμού των μνημονίων να υποχωρήσει στο 2%.
Η Ελλάδα λοιπόν δανείζεται φθηνότερα από τα μνημόνια σε σχέση με τις αγορές.
Όμως αυτό δεν είναι το κυρίαρχο στοιχείο.
Δύο είναι οι κρίσιμες παράμετροι που δεν πρέπει να υποτιμηθούν
1)Το γεγονός ότι ακόμη το χρέος δεν έχει καταστεί βιώσιμο.
Τα 321 δισεκ. ευρώ δεν αποτελούν βιώσιμο χρέος και όσοι εθελοτυφλούν μη αναγνωρίζοντας το πρόβλημα θα βρεθούν εκ νέου προ αρνητικών εκπλήξεων.
Η Ελλάδα βρέθηκε σε καθεστώς default σε καθεστώς χρεοκοπίας λόγω χρέους.
2)Η έξοδος στις αγορές δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση πανάκεια.
Η Ελλάδα είναι η μόνη δυτική οικονομία, η μόνη φιλελεύθερη οικονομία όπου το 76% του χρέους προέρχεται όχι από τις αγορές αλλά από διακρατικές συμφωνίες που κατέληξαν στα μνημόνια.
ΕΕ και ΔΝΤ ήταν οι βασικοί χρηματοδότες της Ελλάδας περίπου 3,5 χρόνια.
Το 76% του χρέους που είναι διακρατικό πρέπει να μετατραπεί εκ νέου σε ιδιωτικό δηλαδή, να αντικατασταθούν τα δάνεια αυτά των κρατών με ομόλογα που θα αγοράσουν ιδιώτες.
Αν κατά μέσο όρο κάθε έκδοση είναι 3 με 4,5 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα χρειάζεται +60 εκδόσεις για να μπορέσει να μετατρέψει το διακρατικό χρέος σε ιδιωτικό χωρίς κανένα από τα κεφάλαια αυτά να μην περνούν στην κοινωνία και στην κατανάλωση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών