Ο οίκος αξιολόγησης αναβάθμισε σε Β+ από Β προηγουμένως το Country Ceiling της Ελλάδας
Την επιβεβαίωση της αξιολόγησης Β- για την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας ανακοίνωσε ο οίκος αξιολόγησης Fitch, τρία 24ωρα μετά την αναβάθμιση από τον έτερο οίκο Moody's.
Οι απανωτές ανακοινώσεις των οίκων αξιολόγησης δεν είναι τυχαίες. Οι τρεις ισχυρότεροι οίκοι, Fitch, Moody’s, S&P, επιταχύνουν τις αξιολογήσεις τους, ενόψει των αυστηρών κανόνων της ΕΕ.
Οι οίκοι θα πρέπει να δημοσιεύσουν τα προγράμματα αξιολογήσεων για το 2014 έως τα τέλη Δεκεμβρίου.
Πιο αναλυτικά, η Fitch επιβεβαίωσε σήμερα στο Β- τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας και στο Β τη βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση. Σταθερό το outlook για την ελληνική οικονομία. Ταυτόχρονα, ο οίκος αναβάθμισε σε Β+, από Β προηγουμένως, το Country Ceiling.
Oι σημερινές ανακοινώσεις του οίκου αντανακλούν τους εξής παράγοντες:
- Η Ελλάδα κινείται σε τροχιά μείωσης των μακροχρόνιων μακροοικονομικών ανισορροπιών της. Όπως όλα δείχνουν, οι διαπραγματεύσεις μεταξύ ελληνικής κυβέρνησης και τρόικας (στο πλαίσιο της 5ης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος) θα καταλήξουν σε ένα ικανοποιητικό αποτέλεσμα μέχρι τα τέλη του έτους. Βραχυπρόθεσμα, η Ελλάδα είναι πλήρως χρηματοδοτούμενη. Μέχρι τον Φεβρουάριο του 2014 δεν υπάρχει καμία έλλειψη χρηματοδότησης. Ωστόσο, υπάρχει χρηματοδοτικό κενό ύψους 11 δισ. ευρώ για τη διετία 2014 - 2015, το οποίο, σύμφωνα με τη Fitch, μπορεί να καλυφθεί μέσω μιας σειράς επιλογών.
- Η ικανότητα της ελληνικής οικονομίας να ανακάμψει είναι κρίσιμη για την ανάκτηση της πιστοληπτικής της ικανότητας και της φερεγγυότητας του ελληνικού κράτους. Μέχρι σήμερα, η προσαρμογή της Ελλάδας έχει στηριχθεί από την ύφεση και την ανεργία. Η ανάκαμψη είναι αναγκαία. Πιο συγκεκριμένα η Fitch προβλέπει για την Ελλάδα: Ύφεση στο -4% για το 2013 (έναντι πρότερης πρόβλεψης για ύφεση -4,3%) και ανάπτυξη στο +0,5% για το 2014.
- Τα πρωτογενή πλεονάσματα βρίσκονται στον ορίζοντα, δημιουργώντας προοπτικές για σταθεροποίηση της αναλογίας χρέους προς ΑΕΠ. Ο ελληνικός προϋπολογισμός του 2014 κάνει λόγο για πρωτογενές πλεόνασμα στο 0,4% του ΑΕΠ για το 2013 και για δημοσιονομικό έλλειμμα 2,2% του ΑΕΠ, από 6,1% το 2012. Το μέγεθος της δημοσιονομικής προσαρμογής της Ελλάδας (κοντά στο 11% του ΑΕΠ για την περίοδο 2009 - 2013), εξαιρουμένου του κόστους ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών είναι εντυπωσιακό. Κατά τη Fitch, το ελληνικό χρέος θα σταθεροποιηθεί στο 176% του ΑΕΠ το 2014.
- Η Ελλάδα κατόρθωσε να παράξει πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών κατά το 2013, κυρίως λόγω της συμπίεσης των εισαγωγών και της αναδιάρθρωσης του χρέους της. Ωστόσο, η εξέλιξη αυτή αντανακλά ταυτόχρονα μια μετριοπαθή ανάκαμψη στο μέτωπο των εξαγωγών, με οδηγό τα έσοδα από τον κλάδο του τουρισμού. Τα πλεονάσματα δεν εμφανίζονται βιώσιμα σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
- Η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας θα κριθεί βιώσιμη μόνο αν αποδειχθεί επιτυχής η εφαρμογή των αναγκαίων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Η Ελλάδα έχει καταγράψει πρόοδο στο μέτωπο ανόρθωσης της αγοράς εργασίας, αλλά και στην κατεύθυνση θωράκισης της χρηματοπισωτικής της σταθερότητας, αφού και οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες είναι πλήρως ανακεφαλαιοποιημένες. Ωστόσο, άλλες πτυχές διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων εμφανίζουν την αντίσταση συγκεκριμένων κύκλων που εξυπηρετούν συμφέροντα, γεγονός που αποτελεί εμπόδιο στην άνοδο της παραγωγικότητας.
- Ο πολιτικός κίνδυνος στην Ελλάδα παραμένει σημαντικός. Η μεταρρυθμιστική κόπωση είναι εμφανής και η πλειοψηφία της κυβέρνησης στη βουλή οριακή. Τυχόν πρόωρη προσφυγή της Ελλάδας στις κάλπες - αν και δεν συνιστά το βασικό σενάριο της Fitch - θα μπορούσε να οδηγήσει σε τόνωση του αντι-μνημονιακού, αντι-ευρωπαϊκού κλίματος. Ωστόσο, όπως υποστηρίζει στη συνέχεια η Fitch, ο ΣΥΡΙΖΑ έχει κάνει ελαφρώς πίσω και δεν υιοθετεί πλέον την ακραία πεποίθηση περί εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ.
- Η αναβάθμιση του Country Ceiling της Ελλάδας αντανακλά τη μείωση του κινδύνου περί εξόδου της χώρας από το ευρώ. Η Ελλάδα παραμένει μέλος της οικογένειας της Ευρωζώνης.
- Οι ελληνικές τράπεζες δεν εμφανίζουν πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες.
- Δεν υπάρχει κίνδυνος ή πρόθεση επιβολής περιοριστικών μέτρων στην κίνηση κεφαλαίων στην Ελλάδα, στην περίπτωση επιδείνωσης των συνθηκών της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Οι απανωτές ανακοινώσεις των οίκων αξιολόγησης δεν είναι τυχαίες. Οι τρεις ισχυρότεροι οίκοι, Fitch, Moody’s, S&P, επιταχύνουν τις αξιολογήσεις τους, ενόψει των αυστηρών κανόνων της ΕΕ.
Οι οίκοι θα πρέπει να δημοσιεύσουν τα προγράμματα αξιολογήσεων για το 2014 έως τα τέλη Δεκεμβρίου.
Πιο αναλυτικά, η Fitch επιβεβαίωσε σήμερα στο Β- τη μακροπρόθεσμη αξιολόγηση της Ελλάδας και στο Β τη βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση. Σταθερό το outlook για την ελληνική οικονομία. Ταυτόχρονα, ο οίκος αναβάθμισε σε Β+, από Β προηγουμένως, το Country Ceiling.
Oι σημερινές ανακοινώσεις του οίκου αντανακλούν τους εξής παράγοντες:
- Η Ελλάδα κινείται σε τροχιά μείωσης των μακροχρόνιων μακροοικονομικών ανισορροπιών της. Όπως όλα δείχνουν, οι διαπραγματεύσεις μεταξύ ελληνικής κυβέρνησης και τρόικας (στο πλαίσιο της 5ης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος) θα καταλήξουν σε ένα ικανοποιητικό αποτέλεσμα μέχρι τα τέλη του έτους. Βραχυπρόθεσμα, η Ελλάδα είναι πλήρως χρηματοδοτούμενη. Μέχρι τον Φεβρουάριο του 2014 δεν υπάρχει καμία έλλειψη χρηματοδότησης. Ωστόσο, υπάρχει χρηματοδοτικό κενό ύψους 11 δισ. ευρώ για τη διετία 2014 - 2015, το οποίο, σύμφωνα με τη Fitch, μπορεί να καλυφθεί μέσω μιας σειράς επιλογών.
- Η ικανότητα της ελληνικής οικονομίας να ανακάμψει είναι κρίσιμη για την ανάκτηση της πιστοληπτικής της ικανότητας και της φερεγγυότητας του ελληνικού κράτους. Μέχρι σήμερα, η προσαρμογή της Ελλάδας έχει στηριχθεί από την ύφεση και την ανεργία. Η ανάκαμψη είναι αναγκαία. Πιο συγκεκριμένα η Fitch προβλέπει για την Ελλάδα: Ύφεση στο -4% για το 2013 (έναντι πρότερης πρόβλεψης για ύφεση -4,3%) και ανάπτυξη στο +0,5% για το 2014.
- Τα πρωτογενή πλεονάσματα βρίσκονται στον ορίζοντα, δημιουργώντας προοπτικές για σταθεροποίηση της αναλογίας χρέους προς ΑΕΠ. Ο ελληνικός προϋπολογισμός του 2014 κάνει λόγο για πρωτογενές πλεόνασμα στο 0,4% του ΑΕΠ για το 2013 και για δημοσιονομικό έλλειμμα 2,2% του ΑΕΠ, από 6,1% το 2012. Το μέγεθος της δημοσιονομικής προσαρμογής της Ελλάδας (κοντά στο 11% του ΑΕΠ για την περίοδο 2009 - 2013), εξαιρουμένου του κόστους ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών είναι εντυπωσιακό. Κατά τη Fitch, το ελληνικό χρέος θα σταθεροποιηθεί στο 176% του ΑΕΠ το 2014.
- Η Ελλάδα κατόρθωσε να παράξει πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών κατά το 2013, κυρίως λόγω της συμπίεσης των εισαγωγών και της αναδιάρθρωσης του χρέους της. Ωστόσο, η εξέλιξη αυτή αντανακλά ταυτόχρονα μια μετριοπαθή ανάκαμψη στο μέτωπο των εξαγωγών, με οδηγό τα έσοδα από τον κλάδο του τουρισμού. Τα πλεονάσματα δεν εμφανίζονται βιώσιμα σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
- Η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας θα κριθεί βιώσιμη μόνο αν αποδειχθεί επιτυχής η εφαρμογή των αναγκαίων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Η Ελλάδα έχει καταγράψει πρόοδο στο μέτωπο ανόρθωσης της αγοράς εργασίας, αλλά και στην κατεύθυνση θωράκισης της χρηματοπισωτικής της σταθερότητας, αφού και οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες είναι πλήρως ανακεφαλαιοποιημένες. Ωστόσο, άλλες πτυχές διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων εμφανίζουν την αντίσταση συγκεκριμένων κύκλων που εξυπηρετούν συμφέροντα, γεγονός που αποτελεί εμπόδιο στην άνοδο της παραγωγικότητας.
- Ο πολιτικός κίνδυνος στην Ελλάδα παραμένει σημαντικός. Η μεταρρυθμιστική κόπωση είναι εμφανής και η πλειοψηφία της κυβέρνησης στη βουλή οριακή. Τυχόν πρόωρη προσφυγή της Ελλάδας στις κάλπες - αν και δεν συνιστά το βασικό σενάριο της Fitch - θα μπορούσε να οδηγήσει σε τόνωση του αντι-μνημονιακού, αντι-ευρωπαϊκού κλίματος. Ωστόσο, όπως υποστηρίζει στη συνέχεια η Fitch, ο ΣΥΡΙΖΑ έχει κάνει ελαφρώς πίσω και δεν υιοθετεί πλέον την ακραία πεποίθηση περί εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ.
- Η αναβάθμιση του Country Ceiling της Ελλάδας αντανακλά τη μείωση του κινδύνου περί εξόδου της χώρας από το ευρώ. Η Ελλάδα παραμένει μέλος της οικογένειας της Ευρωζώνης.
- Οι ελληνικές τράπεζες δεν εμφανίζουν πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες.
- Δεν υπάρχει κίνδυνος ή πρόθεση επιβολής περιοριστικών μέτρων στην κίνηση κεφαλαίων στην Ελλάδα, στην περίπτωση επιδείνωσης των συνθηκών της οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών