H φούσκα των crypto δεν πρέπει να θεωρηθεί απλώς μια ανέφελη παράσταση…
Τα πρώτα σημάδια επικείμενης καταιγίδας εκπέμπουν οι αγορές των κρυπτονομισμάτων…
Οι εταιρείες που στοίβαζαν bitcoin και άλλα tokens βλέπουν τώρα τις μετοχές τους να καταρρέουν.
Από την Ασία μέχρι την Ευρώπη και τις ΗΠΑ, η φρενίτιδα των «crypto treasuries» φαίνεται να μετατρέπεται σε πανικό, καθώς επενδυτές και αναλυτές προειδοποιούν για ένα πιθανό κολοσσιαίο κραχ.
Η σκιά της καταστροφής απλώνεται πάνω στις αγορές, αφήνοντας ανοιχτό το ερώτημα: ποιοι θα επιβιώσουν και ποιοι θα εξαφανιστούν από τον χάρτη των crypto κολοσσών;
Η φούσκα που έγινε φουσκάρα…
Για να κατανοήσουμε τον υπερβολικό ενθουσιασμό που επικρατεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτήν τη στιγμή, δεν χρειάζεται να κοιτάξουμε μακριά – αρκεί να δούμε τα κρυπτονομίσματα.
Η φαινομενικά ανεξέλεγκτη άνοδος αυτών των κερδοσκοπικών περιουσιακών στοιχείων αυτή την εβδομάδα κορυφώθηκε με την ασυνήθιστη ιστορία της Eightco Holdings.
Μέχρι την πρώτη εβδομάδα του Σεπτεμβρίου 2025, η Eightco Holdings ήταν μια μικρή εταιρεία διαχείρισης αποθεμάτων ηλεκτρονικού εμπορίου.
Τη Δευτέρα 8/9, όμως, ανακοίνωσε ότι θα στραφεί στην αγορά crypto tokens που συνδέονται με τεχνολογία σάρωσης ματιών, την οποία προωθεί ο Sam Altman της OpenAI.
Ερωτήσεις όπως «γιατί;», «τι ακριβώς είναι αυτά τα tokens;» ή «ποιος θα σκανάρει τα μάτια του για χάρη της Silicon Valley;» μοιάζουν να απευθύνονται μόνο στους «συντηρητικούς».
Οι αγορές, ωστόσο, δεν περίμεναν εξηγήσεις: η μετοχή εκτοξεύτηκε πάνω από 5.000%, πριν υποχωρήσει σε «μόλις» 3.000% κέρδος την επόμενη μέρα, μετά την ανακοίνωση της εταιρείας για την «πρωτοποριακή» της πρωτοβουλία.
Αν και ίσως πρωτοποριακό για τα συγκεκριμένα «eyeball tokens», εκατοντάδες παρόμοια projects αναπτύσσονται σε όλο τον κόσμο, καθώς εταιρείες εισηγμένες σε ρυθμιζόμενες αγορές εγκαταλείπουν τις παραδοσιακές δραστηριότητες για να ρισκάρουν τα πάντα στα tokens – μια τάση που έχει κερδίσει και τη συμπάθεια του Donald Trump, παρά το γεγονός ότι οι εφαρμογές τους στον πραγματικό κόσμο παραμένουν περιορισμένες.
Όλα αυτά οφείλονται εν μέρει στην επιρροή του Michael Saylor, ο οποίος μετά την πανδημία μετέτρεψε την καταρρέουσα εταιρεία λογισμικού του, MicroStrategy, σε έναν κολοσσό αξίας 92 δισ. δολαρίων, γνωστός πλέον ως Strategy.
Δημιούργησε τεράστιο πλούτο για πιστούς υποστηρικτές, ακόμη και χωρίς η εταιρεία να ανήκει στον δείκτη S&P 500.
Αν κάποιος επιλέξει να τοποθετήσει τις οικονομίες του σε τέτοιες επιχειρήσεις, θα χρειαστεί καλή τύχη.
Τέτοιες επενδύσεις προσελκύουν κυρίως μικροεπενδυτές έτοιμους να ρισκάρουν ή πιστούς στον κόσμο των crypto, όχι μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.
Ο κίνδυνος δεν είναι συστημικός, άρα εν μέρει συγχωρείται. Ωστόσο, αποτελεί ένδειξη υπερβολικής αισιοδοξίας στις αγορές, ένα προειδοποιητικό σήμα ότι κάτι μπορεί να μην πάει καλά – και η Federal Reserve δεν έχει καν ξεκινήσει νέες μειώσεις επιτοκίων.
Όσο για την ψυχολογία των επενδυτών, πολλοί παραδέχονται ότι οι αγορές εμφανίζουν υπερβολικό ενθουσιασμό. Ο Nicolai Tangen, επικεφαλής του νορβηγικού εθνικού ταμείου πετρελαίου αξίας 2 τρισ. δολαρίων, σχολίασε πρόσφατα: «Αν μου έλεγες πριν από ένα χρόνο πώς θα ήταν οι αγορές σήμερα, θα πίστευα ότι θα είχαν υποχωρήσει 30–40%», αναφερόμενος στις προκλήσεις που δημιουργεί η αμερικανική εμπορική πολιτική.
Κι όμως, παρά δασμούς, παρεμβάσεις Trump στη Fed, πολιτικές επιλογές νικητών και ηττημένων και άλλες αναταράξεις, οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν σε ιστορικά υψηλά, με άνοδο 10% φέτος.
Σε σύγκριση με άλλες αγορές, όμως, οι ΗΠΑ εμφανίζουν μία από τις πιο αδύναμες επιδόσεις από το 2009, και η πτώση του δολαρίου καθιστά πιο ελκυστική την εγχώρια αγορά για ξένους επενδυτές.
Παρά ταύτα, η αισιοδοξία παραμένει υψηλή. Η τελευταία έρευνα της Absolute Strategy Research έδειξε ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι πιο αισιόδοξοι από ό,τι πριν τρεις μήνες, με διάθεση πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας.
Το μεγάλο ερώτημα τώρα είναι τι θα συμβεί όταν αυτή η ανθεκτικότητα συνδυαστεί με τις υπερβολές στις αγορές crypto, ενώ η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, όπως αναμένεται.
Οι αισιόδοξοι υποστηρίζουν ότι τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ είναι ισχυρά, όμως είναι εξαιρετικά σπάνιο τα τελευταία 50 χρόνια η Fed να μειώνει επιτόκια ενώ τα κέρδη παραμένουν σε υψηλά επίπεδα – η τελευταία φορά ήταν λίγο πριν την κρίση του 2008.
Δεν είναι εύκολο να καθοριστεί η γραμμή ανάμεσα στην υγιή ανθεκτικότητα των αγορών και στον ανησυχητικό ενθουσιασμό.
Αλλά η φούσκα των crypto δεν πρέπει να θεωρηθεί απλώς μια ανέφελη παράσταση.
Μεγάλες απώλειες για τις εταιρείες που «στοιβάζουν» bitcoin – φθίνει η μανία για τα «crypto treasuries»
Στο μεταξύ, οι μετοχές εταιρειών που συσσωρεύουν bitcoin έχουν υποχωρήσει σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για μια υπερκορεσμένη αγορά, σημειώνοντας το πρώτο μεγάλο πλήγμα για τη μόδα των «crypto treasuries» που κυριάρχησε στις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτό το καλοκαίρι.
Η Strategy, η μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως σε κατοχή εταιρικών bitcoin, έχει χάσει 18% τον τελευταίο μήνα, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, παρασύροντας αντίστοιχα τις μετοχές μιας σειράς άλλων εταιρειών που ακολούθησαν το παράδειγμα του ιδρυτή Michael Saylor, χρησιμοποιώντας δημόσιες εταιρείες για να συγκεντρώσουν κρυπτονομίσματα.
Κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο βιάστηκαν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω δανείων και εκδόσεων μετοχών, προκειμένου να αγοράσουν bitcoin και άλλα tokens όπως ether, solana και XRP, με στόχο να αυξήσουν την αποτίμησή τους, ενθουσιασμένες από την υποστήριξη της αμερικανικής κυβέρνησης προς τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων.
Υπό την ηγεσία της Strategy, οι μετοχές πολλών εταιρειών εκτοξεύτηκαν σε τιμές πολύ υψηλότερες από την αξία των κατεχομένων tokens, δείχνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε αυτό το επιχειρηματικό μοντέλο.
Ωστόσο, μετά τις πρόσφατες απώλειες, μερικές μετοχές πλέον διαπραγματεύονται κάτω από την αξία των κρυπτονομισμάτων που κατέχουν, αποτελώντας ανησυχητικό σημάδι για μια στρατηγική που στηρίζεται στην άνοδο τόσο των τιμών των tokens όσο και των μετοχών.
«Όλο αυτό αρχίζει να παρουσιάζει σοβαρές ρωγμές», αναφέρει ο Eric Benoist, ειδικός στην τεχνολογία και την έρευνα δεδομένων στην Natixis CIB.
«Ορισμένες εταιρείες δεν θα καταφέρουν να αντέξουν» αν οι τιμές των μετοχών τους συνεχίσουν να πέφτουν, προσθέτει, σημειώνοντας ότι μετά τον καλοκαιρινό πυρετό για εκδόσεις μετοχών και αγορά tokens, «οι πιο αδύναμοι παίκτες θα εξουδετερωθούν από την αγορά».
Οι μετοχές της Metaplanet, της μεγαλύτερης εταιρείας κατόχου bitcoin στην Ασία, έχουν χάσει 68% από την κορυφή τους στα μέσα Ιουνίου, ενώ αυτές της Smarter Web Company, του μεγαλύτερου αγοραστή bitcoin στο Ηνωμένο Βασίλειο, έχουν υποχωρήσει 70% στο ίδιο διάστημα.
«Η κατάσταση ξέφυγε λίγο», δηλώνει ο Geoff Kendrick, επικεφαλής έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στη Standard Chartered.
«Υπήρξε μαζική βιασύνη, πλέον υπάρχουν πάρα πολλές εταιρείες» και οι επενδυτές «αφαιρούν λίγο τον υπερβάλλοντα ενθουσιασμό», προσθέτει.
Η στρατηγική αγοράς κρυπτονομισμάτων στηρίζεται κυρίως στην έκδοση μετοχών ή στην άντληση δανείων για την απόκτηση bitcoin και άλλων tokens, με την ελπίδα ότι αυτό θα τροφοδοτήσει την αύξηση της τιμής των μετοχών.
Πέρυσι, οι μετοχές της Strategy εκτοξεύτηκαν από περίπου 60 δολάρια σε πάνω από 500 δολάρια, ενώ σήμερα διαπραγματεύονται γύρω στα 326 δολάρια.
Ωστόσο, όσο η αποτίμηση των εταιρειών πέφτει, η άντληση νέων κεφαλαίων γίνεται ολοένα πιο δύσκολη.
«Η πώληση νέων μετοχών για την εξόφληση ομολογιούχων δεν είναι καθόλου υγιής πρακτική και νομίζω ότι οι επενδυτές το συνειδητοποιούν πλέον», τονίζει ο Benoist.
Αυτό το καλοκαίρι, πολλοί διευθύνοντες σύμβουλοι προσπάθησαν να μιμηθούν την Strategy, με ορισμένους να αλλάζουν το όνομα της εταιρείας τους και να προσαρμόζουν το branding τους στο πορτοκαλί χρώμα του bitcoin. Κάποιες εταιρείες έχουν παραμερίσει τα αρχικά επιχειρηματικά τους μοντέλα για να επικεντρωθούν αποκλειστικά στην αγορά κρυπτονομισμάτων.
Οι μετοχές δύο τέτοιων εταιρειών, της αμερικανικής KindlyMD και της γαλλικής Capital B, έχουν βυθιστεί 68% και 26% αντίστοιχα τον τελευταίο μήνα.
Άλλες εταιρείες δημιουργήθηκαν φέτος με αποκλειστικό στόχο την άντληση κεφαλαίων για αγορά tokens.
Ο πρώην πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump, έχει υποστηρίξει τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων, και η οικογενειακή του εταιρεία, Trump Media & Technology Group, έχει αντλήσει δισεκατομμύρια δολάρια για επενδύσεις σε tokens.
Οι μετοχές της Alt5 Sigma, με την οποία η οικογένεια Trump δημιούργησε πρόσφατα ένα crypto treasury, έχουν χάσει 35% από την ανακοίνωση της συμφωνίας.
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά το λεγόμενο mNAV, ένα μέτρο που δημιούργησε ο Saylor, το οποίο συγκρίνει την αξία της εταιρείας (μετοχικό κεφάλαιο συν χρέος μείον τα διαθέσιμα) με τις κατεχόμενες κρυπτο-θέσεις.
Αν οι μετοχές μιας εταιρείας πέσουν τόσο ώστε η αποτίμηση να γίνει χαμηλότερη από την αξία των tokens που κατέχει, εισέρχεται σε «ζώνη κινδύνου», όπως εξηγεί ο Benoist.
Ορισμένες εταιρείες έχουν ήδη φτάσει σε αυτό το στάδιο. Η αμερικανική LM Funding America, εταιρεία εξόρυξης bitcoin, έχει αποτίμηση 23,5 εκατ. δολαρίων, ενώ οι κατεχόμενες bitcoin αξίζουν περίπου 34 εκατ. δολάρια.
Η εταιρεία τεχνολογίας στον τομέα της υγείας Semler Scientific έχει αποτίμηση 500 εκατ. δολαρίων, ενώ τα bitcoin της αξίζουν περίπου 557 εκατ. δολάρια.
«Αν φτάσεις σε αυτή τη ζώνη κινδύνου, θα είναι πιθανώς πολύ δύσκολο να ανακάμψεις», σημειώνει ο Benoist, προσθέτοντας ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες πιθανότατα θα εξαγοράσουν τις μικρότερες για να αποκτήσουν τα tokens τους σε χαμηλότερη τιμή.
Παρά τη πρόσφατη πτώση, νέα οχήματα συνεχίζουν να δημιουργούνται. Την Τρίτη, η Forward Industries άντλησε 1,65 δισ. δολάρια για να ξεκινήσει στρατηγική solana treasury, ενώ η εταιρεία συσκευασίας Eightco Holdings επένδυσε σε tokens Worldcoin, με τις μετοχές της να εκτοξεύονται.
Η πρόσφατη πτώση συμπίπτει με τη μείωση της τιμής του bitcoin κατά 9% από την κορυφή των 124.000 δολαρίων τον προηγούμενο μήνα, καθώς οι επενδυτές ρευστοποιούν γενικά τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Φέτος, περίπου 73 δισ. δολάρια έχουν αντληθεί από εταιρείες για αγορά bitcoin και περίπου 38 δισ. για αγορά ether, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων κρυπτονομισμάτων Architect Partners.
«Η αγορά υπερθερμάνθηκε παραλογιστικά», δηλώνει ο Tyler Evans, συνιδρυτής της UTXO Management, η οποία επενδύει κατά 95% σε εταιρείες crypto treasury.
«Ο ενθουσιασμός ξεθωριάζει… Αυτό το καλοκαίρι ήταν το αποκορύφωμα τόσο του hype όσο και του αριθμού των εταιρειών που δημιουργήθηκαν», προσθέτει.
www.bankingnews.gr
Οι εταιρείες που στοίβαζαν bitcoin και άλλα tokens βλέπουν τώρα τις μετοχές τους να καταρρέουν.
Από την Ασία μέχρι την Ευρώπη και τις ΗΠΑ, η φρενίτιδα των «crypto treasuries» φαίνεται να μετατρέπεται σε πανικό, καθώς επενδυτές και αναλυτές προειδοποιούν για ένα πιθανό κολοσσιαίο κραχ.
Η σκιά της καταστροφής απλώνεται πάνω στις αγορές, αφήνοντας ανοιχτό το ερώτημα: ποιοι θα επιβιώσουν και ποιοι θα εξαφανιστούν από τον χάρτη των crypto κολοσσών;
Η φούσκα που έγινε φουσκάρα…
Για να κατανοήσουμε τον υπερβολικό ενθουσιασμό που επικρατεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτήν τη στιγμή, δεν χρειάζεται να κοιτάξουμε μακριά – αρκεί να δούμε τα κρυπτονομίσματα.
Η φαινομενικά ανεξέλεγκτη άνοδος αυτών των κερδοσκοπικών περιουσιακών στοιχείων αυτή την εβδομάδα κορυφώθηκε με την ασυνήθιστη ιστορία της Eightco Holdings.
Μέχρι την πρώτη εβδομάδα του Σεπτεμβρίου 2025, η Eightco Holdings ήταν μια μικρή εταιρεία διαχείρισης αποθεμάτων ηλεκτρονικού εμπορίου.
Τη Δευτέρα 8/9, όμως, ανακοίνωσε ότι θα στραφεί στην αγορά crypto tokens που συνδέονται με τεχνολογία σάρωσης ματιών, την οποία προωθεί ο Sam Altman της OpenAI.
Ερωτήσεις όπως «γιατί;», «τι ακριβώς είναι αυτά τα tokens;» ή «ποιος θα σκανάρει τα μάτια του για χάρη της Silicon Valley;» μοιάζουν να απευθύνονται μόνο στους «συντηρητικούς».
Οι αγορές, ωστόσο, δεν περίμεναν εξηγήσεις: η μετοχή εκτοξεύτηκε πάνω από 5.000%, πριν υποχωρήσει σε «μόλις» 3.000% κέρδος την επόμενη μέρα, μετά την ανακοίνωση της εταιρείας για την «πρωτοποριακή» της πρωτοβουλία.
Αν και ίσως πρωτοποριακό για τα συγκεκριμένα «eyeball tokens», εκατοντάδες παρόμοια projects αναπτύσσονται σε όλο τον κόσμο, καθώς εταιρείες εισηγμένες σε ρυθμιζόμενες αγορές εγκαταλείπουν τις παραδοσιακές δραστηριότητες για να ρισκάρουν τα πάντα στα tokens – μια τάση που έχει κερδίσει και τη συμπάθεια του Donald Trump, παρά το γεγονός ότι οι εφαρμογές τους στον πραγματικό κόσμο παραμένουν περιορισμένες.
Όλα αυτά οφείλονται εν μέρει στην επιρροή του Michael Saylor, ο οποίος μετά την πανδημία μετέτρεψε την καταρρέουσα εταιρεία λογισμικού του, MicroStrategy, σε έναν κολοσσό αξίας 92 δισ. δολαρίων, γνωστός πλέον ως Strategy.
Δημιούργησε τεράστιο πλούτο για πιστούς υποστηρικτές, ακόμη και χωρίς η εταιρεία να ανήκει στον δείκτη S&P 500.
Αν κάποιος επιλέξει να τοποθετήσει τις οικονομίες του σε τέτοιες επιχειρήσεις, θα χρειαστεί καλή τύχη.
Τέτοιες επενδύσεις προσελκύουν κυρίως μικροεπενδυτές έτοιμους να ρισκάρουν ή πιστούς στον κόσμο των crypto, όχι μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.
Ο κίνδυνος δεν είναι συστημικός, άρα εν μέρει συγχωρείται. Ωστόσο, αποτελεί ένδειξη υπερβολικής αισιοδοξίας στις αγορές, ένα προειδοποιητικό σήμα ότι κάτι μπορεί να μην πάει καλά – και η Federal Reserve δεν έχει καν ξεκινήσει νέες μειώσεις επιτοκίων.
Όσο για την ψυχολογία των επενδυτών, πολλοί παραδέχονται ότι οι αγορές εμφανίζουν υπερβολικό ενθουσιασμό. Ο Nicolai Tangen, επικεφαλής του νορβηγικού εθνικού ταμείου πετρελαίου αξίας 2 τρισ. δολαρίων, σχολίασε πρόσφατα: «Αν μου έλεγες πριν από ένα χρόνο πώς θα ήταν οι αγορές σήμερα, θα πίστευα ότι θα είχαν υποχωρήσει 30–40%», αναφερόμενος στις προκλήσεις που δημιουργεί η αμερικανική εμπορική πολιτική.
Κι όμως, παρά δασμούς, παρεμβάσεις Trump στη Fed, πολιτικές επιλογές νικητών και ηττημένων και άλλες αναταράξεις, οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν σε ιστορικά υψηλά, με άνοδο 10% φέτος.
Σε σύγκριση με άλλες αγορές, όμως, οι ΗΠΑ εμφανίζουν μία από τις πιο αδύναμες επιδόσεις από το 2009, και η πτώση του δολαρίου καθιστά πιο ελκυστική την εγχώρια αγορά για ξένους επενδυτές.
Παρά ταύτα, η αισιοδοξία παραμένει υψηλή. Η τελευταία έρευνα της Absolute Strategy Research έδειξε ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι πιο αισιόδοξοι από ό,τι πριν τρεις μήνες, με διάθεση πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας.
Το μεγάλο ερώτημα τώρα είναι τι θα συμβεί όταν αυτή η ανθεκτικότητα συνδυαστεί με τις υπερβολές στις αγορές crypto, ενώ η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια, όπως αναμένεται.
Οι αισιόδοξοι υποστηρίζουν ότι τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ είναι ισχυρά, όμως είναι εξαιρετικά σπάνιο τα τελευταία 50 χρόνια η Fed να μειώνει επιτόκια ενώ τα κέρδη παραμένουν σε υψηλά επίπεδα – η τελευταία φορά ήταν λίγο πριν την κρίση του 2008.
Δεν είναι εύκολο να καθοριστεί η γραμμή ανάμεσα στην υγιή ανθεκτικότητα των αγορών και στον ανησυχητικό ενθουσιασμό.
Αλλά η φούσκα των crypto δεν πρέπει να θεωρηθεί απλώς μια ανέφελη παράσταση.
Μεγάλες απώλειες για τις εταιρείες που «στοιβάζουν» bitcoin – φθίνει η μανία για τα «crypto treasuries»
Στο μεταξύ, οι μετοχές εταιρειών που συσσωρεύουν bitcoin έχουν υποχωρήσει σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για μια υπερκορεσμένη αγορά, σημειώνοντας το πρώτο μεγάλο πλήγμα για τη μόδα των «crypto treasuries» που κυριάρχησε στις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτό το καλοκαίρι.
Η Strategy, η μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως σε κατοχή εταιρικών bitcoin, έχει χάσει 18% τον τελευταίο μήνα, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, παρασύροντας αντίστοιχα τις μετοχές μιας σειράς άλλων εταιρειών που ακολούθησαν το παράδειγμα του ιδρυτή Michael Saylor, χρησιμοποιώντας δημόσιες εταιρείες για να συγκεντρώσουν κρυπτονομίσματα.
Κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο βιάστηκαν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω δανείων και εκδόσεων μετοχών, προκειμένου να αγοράσουν bitcoin και άλλα tokens όπως ether, solana και XRP, με στόχο να αυξήσουν την αποτίμησή τους, ενθουσιασμένες από την υποστήριξη της αμερικανικής κυβέρνησης προς τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων.
Υπό την ηγεσία της Strategy, οι μετοχές πολλών εταιρειών εκτοξεύτηκαν σε τιμές πολύ υψηλότερες από την αξία των κατεχομένων tokens, δείχνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε αυτό το επιχειρηματικό μοντέλο.
Ωστόσο, μετά τις πρόσφατες απώλειες, μερικές μετοχές πλέον διαπραγματεύονται κάτω από την αξία των κρυπτονομισμάτων που κατέχουν, αποτελώντας ανησυχητικό σημάδι για μια στρατηγική που στηρίζεται στην άνοδο τόσο των τιμών των tokens όσο και των μετοχών.
«Όλο αυτό αρχίζει να παρουσιάζει σοβαρές ρωγμές», αναφέρει ο Eric Benoist, ειδικός στην τεχνολογία και την έρευνα δεδομένων στην Natixis CIB.
«Ορισμένες εταιρείες δεν θα καταφέρουν να αντέξουν» αν οι τιμές των μετοχών τους συνεχίσουν να πέφτουν, προσθέτει, σημειώνοντας ότι μετά τον καλοκαιρινό πυρετό για εκδόσεις μετοχών και αγορά tokens, «οι πιο αδύναμοι παίκτες θα εξουδετερωθούν από την αγορά».
Οι μετοχές της Metaplanet, της μεγαλύτερης εταιρείας κατόχου bitcoin στην Ασία, έχουν χάσει 68% από την κορυφή τους στα μέσα Ιουνίου, ενώ αυτές της Smarter Web Company, του μεγαλύτερου αγοραστή bitcoin στο Ηνωμένο Βασίλειο, έχουν υποχωρήσει 70% στο ίδιο διάστημα.
«Η κατάσταση ξέφυγε λίγο», δηλώνει ο Geoff Kendrick, επικεφαλής έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στη Standard Chartered.
«Υπήρξε μαζική βιασύνη, πλέον υπάρχουν πάρα πολλές εταιρείες» και οι επενδυτές «αφαιρούν λίγο τον υπερβάλλοντα ενθουσιασμό», προσθέτει.
Η στρατηγική αγοράς κρυπτονομισμάτων στηρίζεται κυρίως στην έκδοση μετοχών ή στην άντληση δανείων για την απόκτηση bitcoin και άλλων tokens, με την ελπίδα ότι αυτό θα τροφοδοτήσει την αύξηση της τιμής των μετοχών.
Πέρυσι, οι μετοχές της Strategy εκτοξεύτηκαν από περίπου 60 δολάρια σε πάνω από 500 δολάρια, ενώ σήμερα διαπραγματεύονται γύρω στα 326 δολάρια.
Ωστόσο, όσο η αποτίμηση των εταιρειών πέφτει, η άντληση νέων κεφαλαίων γίνεται ολοένα πιο δύσκολη.
«Η πώληση νέων μετοχών για την εξόφληση ομολογιούχων δεν είναι καθόλου υγιής πρακτική και νομίζω ότι οι επενδυτές το συνειδητοποιούν πλέον», τονίζει ο Benoist.
Αυτό το καλοκαίρι, πολλοί διευθύνοντες σύμβουλοι προσπάθησαν να μιμηθούν την Strategy, με ορισμένους να αλλάζουν το όνομα της εταιρείας τους και να προσαρμόζουν το branding τους στο πορτοκαλί χρώμα του bitcoin. Κάποιες εταιρείες έχουν παραμερίσει τα αρχικά επιχειρηματικά τους μοντέλα για να επικεντρωθούν αποκλειστικά στην αγορά κρυπτονομισμάτων.
Οι μετοχές δύο τέτοιων εταιρειών, της αμερικανικής KindlyMD και της γαλλικής Capital B, έχουν βυθιστεί 68% και 26% αντίστοιχα τον τελευταίο μήνα.
Άλλες εταιρείες δημιουργήθηκαν φέτος με αποκλειστικό στόχο την άντληση κεφαλαίων για αγορά tokens.
Ο πρώην πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump, έχει υποστηρίξει τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων, και η οικογενειακή του εταιρεία, Trump Media & Technology Group, έχει αντλήσει δισεκατομμύρια δολάρια για επενδύσεις σε tokens.
Οι μετοχές της Alt5 Sigma, με την οποία η οικογένεια Trump δημιούργησε πρόσφατα ένα crypto treasury, έχουν χάσει 35% από την ανακοίνωση της συμφωνίας.
Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά το λεγόμενο mNAV, ένα μέτρο που δημιούργησε ο Saylor, το οποίο συγκρίνει την αξία της εταιρείας (μετοχικό κεφάλαιο συν χρέος μείον τα διαθέσιμα) με τις κατεχόμενες κρυπτο-θέσεις.
Αν οι μετοχές μιας εταιρείας πέσουν τόσο ώστε η αποτίμηση να γίνει χαμηλότερη από την αξία των tokens που κατέχει, εισέρχεται σε «ζώνη κινδύνου», όπως εξηγεί ο Benoist.
Ορισμένες εταιρείες έχουν ήδη φτάσει σε αυτό το στάδιο. Η αμερικανική LM Funding America, εταιρεία εξόρυξης bitcoin, έχει αποτίμηση 23,5 εκατ. δολαρίων, ενώ οι κατεχόμενες bitcoin αξίζουν περίπου 34 εκατ. δολάρια.
Η εταιρεία τεχνολογίας στον τομέα της υγείας Semler Scientific έχει αποτίμηση 500 εκατ. δολαρίων, ενώ τα bitcoin της αξίζουν περίπου 557 εκατ. δολάρια.
«Αν φτάσεις σε αυτή τη ζώνη κινδύνου, θα είναι πιθανώς πολύ δύσκολο να ανακάμψεις», σημειώνει ο Benoist, προσθέτοντας ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες πιθανότατα θα εξαγοράσουν τις μικρότερες για να αποκτήσουν τα tokens τους σε χαμηλότερη τιμή.
Παρά τη πρόσφατη πτώση, νέα οχήματα συνεχίζουν να δημιουργούνται. Την Τρίτη, η Forward Industries άντλησε 1,65 δισ. δολάρια για να ξεκινήσει στρατηγική solana treasury, ενώ η εταιρεία συσκευασίας Eightco Holdings επένδυσε σε tokens Worldcoin, με τις μετοχές της να εκτοξεύονται.
Η πρόσφατη πτώση συμπίπτει με τη μείωση της τιμής του bitcoin κατά 9% από την κορυφή των 124.000 δολαρίων τον προηγούμενο μήνα, καθώς οι επενδυτές ρευστοποιούν γενικά τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Φέτος, περίπου 73 δισ. δολάρια έχουν αντληθεί από εταιρείες για αγορά bitcoin και περίπου 38 δισ. για αγορά ether, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων κρυπτονομισμάτων Architect Partners.
«Η αγορά υπερθερμάνθηκε παραλογιστικά», δηλώνει ο Tyler Evans, συνιδρυτής της UTXO Management, η οποία επενδύει κατά 95% σε εταιρείες crypto treasury.
«Ο ενθουσιασμός ξεθωριάζει… Αυτό το καλοκαίρι ήταν το αποκορύφωμα τόσο του hype όσο και του αριθμού των εταιρειών που δημιουργήθηκαν», προσθέτει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών