Ο Jean Tirole προειδοποιεί για κινδύνους stablecoins και ενδεχόμενες δαπανηρές κρατικές διασώσεις
Για την «ανεπαρκή εποπτεία» των stablecoins και για την πιθανότητα οι κυβερνήσεις να αναγκαστούν σε δισεκατομμυριούχες διασώσεις εάν τα ψηφιακά αυτά νομίσματα καταρρεύσουν σε μια μελλοντική χρηματοπιστωτική κρίση, προειδοποίησε ο νομπελίστας οικονομολόγος Jean Tirole.
Σε συνέντευξή του στο Financial Times, ο νικητής του βραβείου Νόμπελ Οικονομίας του 2014 δήλωσε ότι είναι «πολύ, πολύ ανήσυχος» για την εποπτεία των stablecoins και για τον κίνδυνο πανικού από καταθέτες εάν εγερθούν αμφιβολίες για τα υποκείμενα αποθεματικά στοιχεία στα οποία είναι συνδεδεμένα τα ψηφιακά νομίσματα.
Stablecoins όπως αυτά που εκδίδονται από Tether και Circle, τα οποία συνδέονται με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, αναμένεται να αυξήσουν περαιτέρω τη δημοτικότητά τους μετά τη νομοθετική πρωτοβουλία των ΗΠΑ τον Ιούλιο, που ανοίγει τον δρόμο σε τράπεζες να λανσάρουν δικά τους ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία συνδεδεμένα με το δολάριο και υποστηριζόμενα από κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ.
Ψηφιακές βόμβες
Η παγκόσμια χρήση των stablecoins έχει ήδη φτάσει περίπου τα 280 δισ. δολάρια, καθώς ο πρόεδρος Donald Trump προωθεί την καθιέρωσή τους ως πυλώνα του κυρίαρχου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Ο Tirole εξήγησε ότι ενώ οι χρήστες λιανικής μπορεί να θεωρούν τα stablecoins «απολύτως ασφαλή καταθέσεις», τα νομίσματα αυτά θα μπορούσαν να γίνουν πηγή ζημιών και να προκαλέσουν απαιτήσεις για δαπανηρές κρατικές διασώσεις.
Ο καθηγητής της Toulouse School of Economics προειδοποίησε ότι η πρακτική της στήριξης των stablecoins με ομόλογα των ΗΠΑ μπορεί να αποδειχθεί αντιδημοφιλής λόγω των χαμηλών αποδόσεων των υποκείμενων στοιχείων, καθώς στο παρελθόν οι αποδόσεις των Treasury ήταν «αρνητικές για αρκετά χρόνια» και οι πραγματικές πληρωμές μετά τον πληθωρισμό ακόμη χαμηλότερες.
Αυτό μπορεί να οδηγήσει τους εκδότες stablecoins στην «πειρασμό» να επενδύσουν σε πιο επικίνδυνα στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις, αυξάνοντας τον κίνδυνο απώλειας αξίας των αποθεματικών και πανικού στους επενδυτές. Σε μια τέτοια περίπτωση, «η τιμή των stablecoins μπορεί επίσης να πέσει», προειδοποίησε ο Tirole, καθώς χάνεται η σύνδεσή τους με νόμισμα κυρίαρχου κράτους.
«Εάν τα νομίσματα κατέχονται από καταθέτες λιανικής ή θεσμικούς που πίστευαν ότι ήταν απόλυτα ασφαλή, τότε η κυβέρνηση θα βρεθεί υπό μεγάλη πίεση να σώσει τους καταθέτες για να μην χάσουν τα χρήματά τους», πρόσθεσε, υπενθυμίζοντας ότι τις τελευταίες δεκαετίες μόνο λίγοι απροστάτευτοι καταθέτες παραδοσιακών τραπεζών υπέστησαν ζημίες.
Στα χέρια των αρχών
Ο Tirole υπογράμμισε ότι τέτοιοι κίνδυνοι θα μπορούσαν να ελεγχθούν μόνο εάν οι παγκόσμιες εποπτικές αρχές διαθέτουν «αρκετό προσωπικό» και είναι «κίνητρο να είναι πολύ προσεκτικές».
Ωστόσο, προειδοποίησε ότι αυτό αποτελεί ένα «μεγάλο αν», ιδιαίτερα επειδή «μερικά βασικά μέλη της [US] κυβέρνησης έχουν προσωπικό οικονομικό συμφέρον στα κρυπτονομίσματα. Και πέρα από το προσωπικό συμφέρον, υπάρχει και ιδεολογία».
Ο Trump και μέλη της οικογένειάς του έχουν υποστηρίξει διάφορες επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένης μίας που εκδίδει stablecoin με την ονομασία USD1.
Η προειδοποίηση του Tirole έρχεται έναν μήνα μετά την προειδοποίηση της European Central Bank, ότι η άνοδος των stablecoins συνδεδεμένων με το δολάριο απειλεί να υπονομεύσει τον έλεγχο της τράπεζας στη νομισματική πολιτική.
Η Bank for International Settlements σημείωσε νωρίτερα φέτος ότι τέτοια νομίσματα «δεν επιτελούν καλά» τις απαιτήσεις για ευρεία χρήση ως χρήμα.
www.bankingnews.gr
Σε συνέντευξή του στο Financial Times, ο νικητής του βραβείου Νόμπελ Οικονομίας του 2014 δήλωσε ότι είναι «πολύ, πολύ ανήσυχος» για την εποπτεία των stablecoins και για τον κίνδυνο πανικού από καταθέτες εάν εγερθούν αμφιβολίες για τα υποκείμενα αποθεματικά στοιχεία στα οποία είναι συνδεδεμένα τα ψηφιακά νομίσματα.
Stablecoins όπως αυτά που εκδίδονται από Tether και Circle, τα οποία συνδέονται με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, αναμένεται να αυξήσουν περαιτέρω τη δημοτικότητά τους μετά τη νομοθετική πρωτοβουλία των ΗΠΑ τον Ιούλιο, που ανοίγει τον δρόμο σε τράπεζες να λανσάρουν δικά τους ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία συνδεδεμένα με το δολάριο και υποστηριζόμενα από κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ.
Ψηφιακές βόμβες
Η παγκόσμια χρήση των stablecoins έχει ήδη φτάσει περίπου τα 280 δισ. δολάρια, καθώς ο πρόεδρος Donald Trump προωθεί την καθιέρωσή τους ως πυλώνα του κυρίαρχου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Ο Tirole εξήγησε ότι ενώ οι χρήστες λιανικής μπορεί να θεωρούν τα stablecoins «απολύτως ασφαλή καταθέσεις», τα νομίσματα αυτά θα μπορούσαν να γίνουν πηγή ζημιών και να προκαλέσουν απαιτήσεις για δαπανηρές κρατικές διασώσεις.
Ο καθηγητής της Toulouse School of Economics προειδοποίησε ότι η πρακτική της στήριξης των stablecoins με ομόλογα των ΗΠΑ μπορεί να αποδειχθεί αντιδημοφιλής λόγω των χαμηλών αποδόσεων των υποκείμενων στοιχείων, καθώς στο παρελθόν οι αποδόσεις των Treasury ήταν «αρνητικές για αρκετά χρόνια» και οι πραγματικές πληρωμές μετά τον πληθωρισμό ακόμη χαμηλότερες.
Αυτό μπορεί να οδηγήσει τους εκδότες stablecoins στην «πειρασμό» να επενδύσουν σε πιο επικίνδυνα στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις, αυξάνοντας τον κίνδυνο απώλειας αξίας των αποθεματικών και πανικού στους επενδυτές. Σε μια τέτοια περίπτωση, «η τιμή των stablecoins μπορεί επίσης να πέσει», προειδοποίησε ο Tirole, καθώς χάνεται η σύνδεσή τους με νόμισμα κυρίαρχου κράτους.
«Εάν τα νομίσματα κατέχονται από καταθέτες λιανικής ή θεσμικούς που πίστευαν ότι ήταν απόλυτα ασφαλή, τότε η κυβέρνηση θα βρεθεί υπό μεγάλη πίεση να σώσει τους καταθέτες για να μην χάσουν τα χρήματά τους», πρόσθεσε, υπενθυμίζοντας ότι τις τελευταίες δεκαετίες μόνο λίγοι απροστάτευτοι καταθέτες παραδοσιακών τραπεζών υπέστησαν ζημίες.
Στα χέρια των αρχών
Ο Tirole υπογράμμισε ότι τέτοιοι κίνδυνοι θα μπορούσαν να ελεγχθούν μόνο εάν οι παγκόσμιες εποπτικές αρχές διαθέτουν «αρκετό προσωπικό» και είναι «κίνητρο να είναι πολύ προσεκτικές».
Ωστόσο, προειδοποίησε ότι αυτό αποτελεί ένα «μεγάλο αν», ιδιαίτερα επειδή «μερικά βασικά μέλη της [US] κυβέρνησης έχουν προσωπικό οικονομικό συμφέρον στα κρυπτονομίσματα. Και πέρα από το προσωπικό συμφέρον, υπάρχει και ιδεολογία».
Ο Trump και μέλη της οικογένειάς του έχουν υποστηρίξει διάφορες επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένης μίας που εκδίδει stablecoin με την ονομασία USD1.
Η προειδοποίηση του Tirole έρχεται έναν μήνα μετά την προειδοποίηση της European Central Bank, ότι η άνοδος των stablecoins συνδεδεμένων με το δολάριο απειλεί να υπονομεύσει τον έλεγχο της τράπεζας στη νομισματική πολιτική.
Η Bank for International Settlements σημείωσε νωρίτερα φέτος ότι τέτοια νομίσματα «δεν επιτελούν καλά» τις απαιτήσεις για ευρεία χρήση ως χρήμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών