Λογιστική ζημιά 1 δισ. για τις ελληνικές τράπεζες από ομόλογα 79 δισ, ένας λόγος για να μην φορολογηθούν εκτάκτως τα κέρδη
Η εκτίναξη των αποδόσεων των ομολόγων π.χ. το 10ετές ομόλογο του ελληνικού δημοσίου Οκτώβριο 2026 έχει απόδοση 4,56% από 3,35% Οκτώβριο του 2025… προκαλεί τριγμούς στους ισολογισμούς των τραπεζών αλλά όχι πανικό…
Η κρίση είναι παγκόσμια, το 10ετές Αμερικανικό ομόλογο έχει εκτοξευθεί στο 5,35% απόρροια της κρίσης χρέους που πλησιάζει στις ΗΠΑ με χρέος 40 τρισεκ. και την ενεργειακή κρίση να επιδρά μόνο αρνητικά.
Ποια τα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών;
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν συνολικά επενδυτικά χαρτοφυλάκια σε ομόλογα και μετοχές 85 δισεκ. εκ των οποίων 79 δισεκ. είναι κρατικά και εταιρικά ομόλογα, είναι το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων που κατέχουν οι τράπεζες μετά την κατάρρευσή τους με το PSI.
Με βάση την αύξηση των αποδόσεων και άρα πτώση των τιμών… εμφανίζεται λογιστική ζημία 1 δισεκ. ευρώ στις τράπεζες.
Ορισμένες διευκρινήσεις
1) στα ομόλογα μας ενδιαφέρει πολύ το θέμα της τιμής καθώς με βάση τις τιμές αποτιμώνται τα χαρτοφυλάκια.
2) Ταυτόχρονα ένα πολύ ενδιαφέρον στοιχείο – που λειτουργεί ως δικλείδα ασφαλείας – είναι ότι το 84% των χαρτοφυλακίων ομολόγων είναι τοποθετημένα στην κατηγορία επενδύσεων διακράτηση έως την λήξη.
3) Επίσης ένα πρόσθετο στοιχείο είναι ότι οι τράπεζες ακολουθούν ένα μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνων για τα κρατικά και εταιρικά ομόλογα.
Στο πλαίσιο αυτό η Eurobank έχει επενδυτικό χαρτοφυλάκιο 25 δισεκ. ευρώ. η Εθνική 22 δισεκ. ευρώ, η Alpha bank 18 δισεκ. και η Πειραιώς 17 δισεκ. και η Optima bank 1,3 δισεκ. και η Credia bank 1,6 δισεκ. ευρώ.
Μέγα λάθος να φορολογηθούν εκτάκτως τα κέρδη των τραπεζών
Κατά καιρούς κόμματα και πολιτικοί αναφέρουν ότι τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών πρέπει να φορολογηθούν εκτάκτως π.χ. με 20% σε σύνολο κερδών μετά φόρων 4,6 δισεκ. ευρώ δηλαδή οι τράπεζες να δώσουν 920 εκατ ευρώ.
Το επιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι οι τράπεζες δεν αποδίδουν φόρο λόγω της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που προήλθε από τις ζημιές και τις αρνητικές καθαρές θέσεις των τραπεζών λόγω PSI+ του haircut των ομολόγων και των κόκκινων δανείων.
Η συνολική αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση ανέρχεται περίπου στα 8,8 δισεκ. ευρώ με αναγωγή τέλους έτους.
Συμπέρασμα
Είναι προφανές ότι όταν ελλοχεύουν τέτοιοι παγκόσμιοι κίνδυνοι, όπως στα ομόλογα οποιαδήποτε κουβέντα για έκτακτη φορολόγηση των τραπεζών είναι εγκληματικό και ολέθριο λάθος…
Δεν έχει να κάνει με μικροπολιτική αλλά σεβασμού στους κανόνες της αγοράς.
Είναι απόλυτα ξεκάθαρο ότι οποιαδήποτε σχέδιο έκτακτης φορολόγησης θα είναι απαράδεκτο λάθος, θα πλήξει την αξιοπιστία των τραπεζών, θα φοβίσει τους επενδυτές – λιγότερη σημασία έχει το διανεμόμενο μέρισμα – όσο οι σταθεροί κανόνες λειτουργίας μιας αγοράς και ειδικά των τραπεζών που εποπτεύονται από τον SSM τον Μόνιμο Εποπτικό Μηχανισμό των Τραπεζών που θα έχει ξεκάθαρα αρνητική τοποθέτηση σε ένα σενάριο έκτακτης φορολόγησης.
www.bankingnews.gr
Η κρίση είναι παγκόσμια, το 10ετές Αμερικανικό ομόλογο έχει εκτοξευθεί στο 5,35% απόρροια της κρίσης χρέους που πλησιάζει στις ΗΠΑ με χρέος 40 τρισεκ. και την ενεργειακή κρίση να επιδρά μόνο αρνητικά.
Ποια τα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών;
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν συνολικά επενδυτικά χαρτοφυλάκια σε ομόλογα και μετοχές 85 δισεκ. εκ των οποίων 79 δισεκ. είναι κρατικά και εταιρικά ομόλογα, είναι το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων που κατέχουν οι τράπεζες μετά την κατάρρευσή τους με το PSI.
Με βάση την αύξηση των αποδόσεων και άρα πτώση των τιμών… εμφανίζεται λογιστική ζημία 1 δισεκ. ευρώ στις τράπεζες.
Ορισμένες διευκρινήσεις
1) στα ομόλογα μας ενδιαφέρει πολύ το θέμα της τιμής καθώς με βάση τις τιμές αποτιμώνται τα χαρτοφυλάκια.
2) Ταυτόχρονα ένα πολύ ενδιαφέρον στοιχείο – που λειτουργεί ως δικλείδα ασφαλείας – είναι ότι το 84% των χαρτοφυλακίων ομολόγων είναι τοποθετημένα στην κατηγορία επενδύσεων διακράτηση έως την λήξη.
3) Επίσης ένα πρόσθετο στοιχείο είναι ότι οι τράπεζες ακολουθούν ένα μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνων για τα κρατικά και εταιρικά ομόλογα.
Στο πλαίσιο αυτό η Eurobank έχει επενδυτικό χαρτοφυλάκιο 25 δισεκ. ευρώ. η Εθνική 22 δισεκ. ευρώ, η Alpha bank 18 δισεκ. και η Πειραιώς 17 δισεκ. και η Optima bank 1,3 δισεκ. και η Credia bank 1,6 δισεκ. ευρώ.
Μέγα λάθος να φορολογηθούν εκτάκτως τα κέρδη των τραπεζών
Κατά καιρούς κόμματα και πολιτικοί αναφέρουν ότι τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών πρέπει να φορολογηθούν εκτάκτως π.χ. με 20% σε σύνολο κερδών μετά φόρων 4,6 δισεκ. ευρώ δηλαδή οι τράπεζες να δώσουν 920 εκατ ευρώ.
Το επιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι οι τράπεζες δεν αποδίδουν φόρο λόγω της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που προήλθε από τις ζημιές και τις αρνητικές καθαρές θέσεις των τραπεζών λόγω PSI+ του haircut των ομολόγων και των κόκκινων δανείων.
Η συνολική αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση ανέρχεται περίπου στα 8,8 δισεκ. ευρώ με αναγωγή τέλους έτους.
Συμπέρασμα
Είναι προφανές ότι όταν ελλοχεύουν τέτοιοι παγκόσμιοι κίνδυνοι, όπως στα ομόλογα οποιαδήποτε κουβέντα για έκτακτη φορολόγηση των τραπεζών είναι εγκληματικό και ολέθριο λάθος…
Δεν έχει να κάνει με μικροπολιτική αλλά σεβασμού στους κανόνες της αγοράς.
Είναι απόλυτα ξεκάθαρο ότι οποιαδήποτε σχέδιο έκτακτης φορολόγησης θα είναι απαράδεκτο λάθος, θα πλήξει την αξιοπιστία των τραπεζών, θα φοβίσει τους επενδυτές – λιγότερη σημασία έχει το διανεμόμενο μέρισμα – όσο οι σταθεροί κανόνες λειτουργίας μιας αγοράς και ειδικά των τραπεζών που εποπτεύονται από τον SSM τον Μόνιμο Εποπτικό Μηχανισμό των Τραπεζών που θα έχει ξεκάθαρα αρνητική τοποθέτηση σε ένα σενάριο έκτακτης φορολόγησης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών