Με επιλεκτικές κινήσεις σε τράπεζες και FTSE 25 συντηρήθηκε το ΧΑ +0,13% στις 2.698 μον. - Αύξηση επιτοκίων 0,25% στο 4% από Fed

(upd18) Ήπια ανοδικά έκλεισε το ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.698 μονάδες, από τις 2.717 μονάδες υψηλό ημέρας, με επιλεκτικές κινήσεις σε τράπεζες και μη τραπεζικά blue chips, με αυξημένες τις συναλλαγές, ενισχυμένες από τα πακέτα.
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις διαμορφώνουν ένα ιδιαίτερα ασταθές διεθνές περιβάλλον, με τις ανησυχίες για το κόστος της ενέργειας και τα επιτόκια να επηρεάζουν το παγκόσμιο κλίμα, εν όψει της σημερινής απόφασης της Fed.
Τις τελευταίες εβδομάδες, οι δυνάμεις των Houthis στην Υεμένη, οι οποίες είναι σύμμαχοι του Ιράν, έχουν πραγματοποιήσει επανειλημμένες επιθέσεις εναντίον της Σαουδικής Αραβίας.
Οι επιθέσεις αυτές απειλούν τις εξαγωγές πετρελαίου της χώρας και αυξάνουν την πίεση στην παγκόσμια οικονομία, καθώς οποιαδήποτε σοβαρή διαταραχή στην παραγωγή ή στις μεταφορές πετρελαίου από την περιοχή θα μπορούσε να προκαλέσει νέες αναταράξεις στις διεθνείς αγορές ενέργειας.
Ωστόσο, σύμφωνα με πρώην διπλωμάτες και αναλυτές που επικαλούνται οι New York Times, η σαουδαραβική ηγεσία εμφανίζεται απογοητευμένη από την απροθυμία του Donald Trump να αντιμετωπίσει αποφασιστικά τις δυνάμεις των Houthis.
Σήμερα 16/9 οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν, με το Brent στα 107,40 δολάρια το βαρέλι στο -1,2% και το αμερικανικό αργό στο -2% στα 103,70 δολάρια το βαρέλι, ενώ ήπια αποκλιμάκωση σημειώνεται στις αγορές ομολόγων.
Μέσα σε αυτό το διεθνώς επιβαρυμένο περιβάλλον, με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται η ημερομηνία ορόσημο για την ελληνική κεφαλαιαγορά, καθώς την Παρασκευή 18/9 είναι προγραμματισμένο το rebalancing που συνδέεται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από την κατηγορία των Αναδυόμενων σε αυτή των Ανεπτυγμένων, από τους οίκους Stoxx και FTSE Russell.
Το rebalancing της ερχόμενης Παρασκευής θα εκτινάξει το τζίρο και ήδη η Euronext Athens επέκτεινε κατά 10 λεπτά το κλείσιμο της συνεδρίασης από σήμερα 16/9 έως και την Παρασκευή 18/9, προκειμένου να διευκολύνει τις κινήσεις που θα γίνουν.
Οι εισροές λόγω της αναβάθμισης (Stoxx-FTSE) αναμένονται πάνω από 2 δισ. ευρώ, ενώ ο συνολικός τζίρος εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τον τζίρο των 3 δισ. ευρώ (2008) όταν είχε πωληθεί ο ΟΤΕ προς τη γερμανική Deutsche Telecom.
Το ζητούμενο πάντως, πως θα συμπεριφερθεί η αγοράς μετά την αναβάθμιση.
Δεδομένου, ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν κτίσει μεγάλες θέσεις στις ελληνικές τράπεζες, έχουν περιθώριο ένα διάστημα 3 μηνών προκειμένου να αποφασίσουν τι θα πράξουν, σχετικά με τις εκλογές του Μαΐου.
Την ίδια ημερομηνία θα λάβει χώρα η τριπλή λήξη παραγώγων αλλά και διπλή αξιολόγηση από την Moody’s η οποία αξιολογεί το ελληνικό αξιόχρεο «Baa3» με σταθερές προοπτικές και την «Scope Ratings η οποία αξιολογεί το ελληνικό αξιόχρεο με βαθμολογία «BBB» με θετικές προοπτικές..
Στις τράπεζες, ανοδικά έκλεισαν Πειραιώς +1,18%, Εθνική +0,86% από +1,81% υψηλό ενδοσυνεδριακό και Eurobank +0,17%, ενώ ήπια υποχώρησε η Alpha Bank -0,52%  από +1,72% υψηλό ημέρας. 
Στα μη τραπεζικά blue chips, στο υψηλό της ημέρας έκλεισαν ΕΥΔΑΠ +4,07% και Motor Oil +1,92% ..ενώ στα χαμηλά της ημέρας έκλεισε η Metlen +2,94%, Viohalco -2,16%, Allwyn -1,95%...
Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται η σημερινή απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια, ειδικότερα μετά την τελευταία «έκρηξη» στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς να ξεπερνά το 5%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. 
Οι αγορές αποτιμούν σε περισσότερο από 92,4% την πιθανότητα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο 4%, καθώς ο πληθωρισμός του Αυγούστου παρέμεινε σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο του 2% που έχει θέσει η αμερικανική κεντρική τράπεζα.
Η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) στις 18/9.
Στο εσωτερικό, η προσοχή εστιάζεται στις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων α' 6μήνου.
Στο επίκεντρο θα βρεθεί η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Qualco, λόγω ανακοίνωσης αποτελεσμάτων εξαμήνου.
Σήμερα 16/9 δημοσιεύει αποτελέσματα η Lamda Development, αύριο Πέμπτη 17/9 ακολουθούν Alpha Trust, Lavipharm, Eυρώπη, Profile και την Παρασκευή 18/9 αναμένονται οι ανακοινώσεις των Eλλάκτωρ, Κέκροψ και Προδευτική.
Επίσης, σήμερα 16/9 ξεκίνησε η παράλληλη διαπραγμάτευσης των μετοχών της Star Bulk στη Euronext Athens. Οι νέες μετοχές αποκτήθηκαν με τιμή 24,50 ευρώ, αλλά λόγω της υψηλότερης τιμής στη Νέα Υόρκη η τιμή εκκίνησης σήμερα θα είναι στα 27,05 ευρώ. Υπάρχει δηλαδή ένα σημαντικό premium.
Από σήμερα 16/9 οι μετοχές της Profile είναι διαπραγματεύσιμες χωρίς το δικαίωμα στην επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,24 ευρώ.

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ απειλεί με εξώδικα και αγωγές το BN... αλλά δεν απαντάει σε καίρια ερωτήματα για τον υπερδανεισμό της

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μετά τα ρεπορτάζ του bankingnews – ΒΝ – αφενός για την ύπαρξη φακέλου στην Ευρωπαϊκή Εισαγγελία για το πώς πήρε τις παραχωρήσεις σχεδόν όλων των αυτοκινητοδρόμων της Ελλάδος, αφετέρου των ανησυχιών του SSM για τον υπερδανεισμό του ομίλου από ελληνικές τράπεζες… αντί να απαντήσει στα ερωτήματα απειλεί με εξώδικα και αγωγές.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε μάθει να είναι στο απυρόβλητο και οι σχέσεις του Γιώργου Περιστέρη με το Μαξίμου ήταν ο καταλυτικός παράγοντας πίσω από την ανοχή…
Το BN μίλησε για αναφορές του SSM του Μόνιμου Εποπτικού Μηχανισμού των Τραπεζών που υπάγεται στην ΕΚΤ... προς τις ελληνικές τράπεζες τις οποίες οι ελληνικές τράπεζες έμμεσα επιβεβαιώνουν…
Πάντως η ΤτΕ και ο Γιάννης Στουρνάρας δεν επιβεβαιώνουν αλλά... η ΤτΕ δεν ασκεί εποπτεία στις συστημικές τράπεζες...
Ο ακραίος δανεισμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 4,1 δισεκ. σχεδόν κοντά με την χρηματιστηριακή αξία στα 5,1 δισεκ. ευρώ προβληματίζει τους πάντες όταν για το 2026 θα εμφανίσει κέρδη 165 με 170 εκατ ευρώ.
Να σημειωθεί ότι εάν δεν υπήρχε η συνεισφορά των ebitda από τις παραχωρήσεις ο όμιλος αυτός απλά θα παρέπαιε…
Τα δάνεια για να αποπληρωθούν απαιτούνται να δεσμεύονται για 20 χρόνια τα συνολικά ετήσια κέρδη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αν μπορούμε να το θέσουμε σε μια υπεραπλουστευμένη βάση.
Έχει δημιουργηθεί μια εντύπωση ότι είναι ένας μεγάλος όμιλος… αλλά με χαμηλές επιδόσεις όταν στηρίζεται μόνο στις παραχωρήσεις για τις οποίες υπάρχουν πολλά ερωτηματικά και κίνδυνοι.
Οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να πάρουν θέση και να ασκήσουν πίεση στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να μειώσει τον δανεισμό που αποτελεί βόμβα για τους ισολογισμούς των ελληνικών τραπεζών.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι σε σημείωμα του ΔΝΤ για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, με ημερομηνία 4 Μαΐου 2026, αναφερόταν ρητώς ότι οι ελληνικές συστημικές τράπεζες έχουν πολύ μεγάλα και αλληλοσυνδεόμενα ανοίγματα στις ίδιες μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις.
Άρα, αν πληγούν ταυτόχρονα αρκετές από αυτές, το πρόβλημα μπορεί να μεταδοθεί ταυτόχρονα σε πολλές τράπεζες.
Ειδικότερα, η ανάλυση ευαισθησίας καταδεικνύει σημαντικό κίνδυνο συγκέντρωσης από τα ανοίγματα των τραπεζών έναντι εγχώριων επιχειρήσεων.
Τα μεγάλα ανοίγματα των συστημικών τραπεζών είναι υψηλά και αντιστοιχούν περίπου στο 200% του Κεφαλαίου Κοινών Μετοχών Κατηγορίας 1 (Tier 1) σε μικτή βάση, ενώ μετά την εφαρμογή των μέτρων μείωσης του πιστωτικού κινδύνου (CRM) διαμορφώνονται στο 122,3%.
Τα ανοίγματα αφορούν κυρίως τους κλάδους κοινής ωφέλειας, μεταποίησης και χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.
Πρόσθετη ανησυχία προκαλεί το γεγονός ότι τα μεγάλα ανοίγματα των συστημικών τραπεζών παρουσιάζουν υψηλό βαθμό συσχέτισης μεταξύ τους.
Η κατανομή των μεγάλων ανοιγμάτων μεταξύ των τραπεζών εμφανίζει περιορισμένες διαφοροποιήσεις, γεγονός που υποδηλώνει περιορισμένη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων και υψηλό βαθμό συσχέτισης του κινδύνου φερεγγυότητας.
Τα 10 μεγαλύτερα κοινά ανοίγματα των τραπεζών έναντι μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων αντιστοιχούν στο 121,6% του κεφαλαίου Tier 1 πριν από την εφαρμογή των μέτρων CRM και στο 81% μετά την εφαρμογή τους.
Τα ανοίγματα αυτά αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των συνολικών μεγάλων εταιρικών ανοιγμάτων που αναφέρονται παραπάνω.
Εάν ο πόλεμος προκαλούσε ταυτόχρονα σοβαρές οικονομικές πιέσεις σε περισσότερες από μία από αυτές τις επιχειρήσεις, θα μπορούσε να προκληθεί σημαντική επιβάρυνση και πίεση στο τραπεζικό σύστημα.

Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση

Ανοδικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,57% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +1,17%.
Στο πρώτο δεκάλεπτο της συνεδρίασης, με στηρίξεις από επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25, με Motor Oil +1,85%, ΕΛΠΕ, ΓΕΚ Τέρνα, ΔΕΗ άνω του +1%....ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας +0,82%.
Περί τις 11:30, εντάθηκαν οι αγοραστικές παρεμβάσεις στις τράπεζες με Εθνική και Πειραιώς πέριξ του +2%...και ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας +1,59%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με άνοδο +0,13% στις 2.698 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.717,20 μονάδες και χαμηλό τις 2.696,06 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε αυξημένα επίπεδα και επικεντρώθηκε στις τράποεζες, ενισχυμένες και από τα πακέτα...
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 423 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 95,7 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 51,1 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 34,8 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 95,71 εκατ. ευρώ και όγκου 11,53 εκατ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Eurobank διακίνησε 1,34 εκατ. τεμάχια αξίας 6,35 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank 2,5 εκατ. τεμάχια αξίας 12,22 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 4,68 εκατ. τεμάχια αξίας 50,3 εκατ. ευρώ και η Τρ. Κύπρου 224,2 χιλ. τεμάχια αξίας 2,38 εκατ. ευρώ. 
Ο ΟΤΕ 25 χιλ. τεμάχια αξίας 495 χιλ. ευρώ, η ΔΕΗ 40,5 χιλ. τεμάχια αξάις 996,5 χιλ. ευρώ, η ΓΕΚ Τέρνα 69,6 χιλ. τεμάχια αξίας 2,99 εκατ. ευρώ, η Motor Oil 136,1 χιλ. τεμάχια αξίας 9,3 εκατ. ευρώ, η Jumbo 80 χιλ. τεμάχια αξίας 2,03 εκατ. ευρώ, ο Aktor 243 χιλ. τεμάχια αξίας 2,45 εκατ. ευρώ και ο Τιτάν 80 χιλ. τεμάχια αξίας 3,96 εκατ. ευρώ.
Η Trastor 90 χιλ. τεμάχια αξάις 82,8 χιλ. ευρώ.

Τα τεχνικά σημεία

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.698 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 2.750 μονάδες και ακολουθούν οι οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες..
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 2.680 μονάδες και ακολουθούν οι 2.645, οι 2.585, οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.358 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.334 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Ο Τραπεζικός Δείκτης έκλεισε στις 3.236 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 3.300 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.100, οι 3.075, οι 3.000, οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.686 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.666 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.

Ήπια αποκλιμάκωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -12 μ.β.

Ήπια αποκλιμάκωση καταγράφεται σήμερα 16/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης με τις συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή να συνεχίζονται ενισχύοντας τις ανησυχίες για αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις και τον κίνδυνο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες .
Μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να αυξήσει τα βασικά επιτόκια κατά 0,25% στο 2,5% την δεύτερη αύξηση μέσα στο 2026, οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν 92,4% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων σήμερα Τετάρτη 16/9 από την Fed, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,28% και το 10ετές ιταλικό 4,40% με το μεταξύ τους spread στις -12 μονάδες βάσης.
Ήπιες αγορές καταγράφονται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,99% και το 2ετές στο 4,64%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.

Άνοδος στις ασιατικές αγορές, με το βλέμμα στη Fed

Ανοδικά έκλεισαν σήμερα οι περισσότερες ασιατικές αγορές, με τους επενδυτές να αναμένουν την απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια σήμερα 16/9, με τις αγορές να αποτιμούν πλέον πιθανότητα 92,4% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από 59,4% μία εβδομάδα νωρίτερα. Εφόσον πραγματοποιηθεί, θα πρόκειται για την πρώτη αύξηση από το 2023.
Η Bank of England ακολουθεί την Πέμπτη 17/9 και η Bank of Japan την Παρασκευή 18/9, καθιστώντας αυτή την περίοδο κομβική για τη νομισματική πολιτική παγκοσμίως.
Η τελευταία φορά που η BoJ εφάρμοσε αυστηρότερη νομισματική πολιτική ήταν τον Ιούνιο, όταν αύξησε το επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης. Οι αγορές αναμένουν αύξηση επιτόκίου κατά 0,25% η οποία σηματοδοτεί το μικρότερο χρονικό διάστημα μεταξύ δύο αυξήσεων από τον Μάρτιο του 2024.
Στα οικονομικά δεδομένα, το εμπορικό έλλειμμα της Ιαπωνίας διευρύνθηκε στα 1,106 τρισεκατομμύρια ¥ τον Αύγουστο, από τα αναθεωρημένα 638,3 δισ. ¥ τον Ιούλιο, όπως έδειξαν τα επίσημα στοιχεία.
Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 19,3% σε ετήσια βάση, επιβραδύνοντας από την αύξηση 23,2% τον προηγούμενο μήνα, ενώ οι εισαγωγές σημείωσαν άνοδο 28%, επιταχύνοντας ελαφρώς από τον Ιούλιο.
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +0,78%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο +0,72%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο -0,01%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +1,37% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,28%.

Ανοδικές τάσεις στις ευρωπαϊκές αγορές

Ανοδικές τάσεις καταγράφονται στις ευρωπαϊκές αγορές με επίκεντρο τις εξελίξεις στο Ιρανικό, τις τιμές του πετρελαίου και την πορεία των επιτοκίων.
Το ενδιαφέρον εστιάζεται σήμερα 16/9 στην απόφαση της Fed για τα επιτόκια. Οι αγορές αποτιμούν πιθανότητα 92% αύξησης επιτοκίων.Την ίδια στιγμή, οι ανησυχίες για την πορεία ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης, σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα ενόψει των ενδιάμεσων αμερικανικών εκλογών, επιβάρυναν ακόμη περισσότερο το επενδυτικό κλίμα.
Βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.
Πτωτικά κινούνται σήμερα οι τιμές του πετρελαίου, με το Brent να υποχωρεί -1,2% στα 107,40 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό αργό -2% στα 103,70 δολάρια το βαρέλι.
Άνοδος +0,45% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Οκτωβρίου στα 80,40 ευρώ.
Στα νέα οικονομικά δεδομένα, η βιομηχανική παραγωγή στην Ευρωζώνη διολίσθησε 0,1% τον Ιούλιο, σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα.. Σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση, το ποσοστό σημείωσε μηνιαία μείωση 0,3%. Σε ετήσια βάση, η βιομηχανική παραγωγή ήταν σταθερή στη ζώνη του ευρώ, ενώ αυξήθηκε κατά 0,3% στην ΕΕ.
Ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού της Ιταλίας επιβεβαιώθηκε στο 3,3% τον Αύγουστο στην τελική έκθεση. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) αυξήθηκε κατά 0,5%.
Ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκε στο 3,1% τον Αύγουστο, από 2,9% τον Ιούλιο.. Σε μηνιαία βάση, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) αυξήθηκε κατά 0,5%.
Οι τιμές παραγωγού του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκαν κατά 0,7% τον Αύγουστο. Σε ετήσια βάση, το ποσοστό αυξήθηκε κατά 3,7%.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο +0,30%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,60%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,80%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο +0,40% , ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο κινείται ανοδικά στο +0,60%.
Στη Wall Street, ο Dow Jones κινείται στο -0,20%, ο S&P 500 στο +0,30%, ο Nasdaq στο +0,60% και το ETF GREC στο -0,76% ( 85,42 δολ.)

Μεικτά πρόσημα στις τράπεζες, με αυξημένες συναλλαγές

Με μεικτά πρόσημα έκλεισαν οι τράπεζες, με αυξημένες τις συναλλαγές, ενισχυμένες από τα πακέτα.
Η Εθνική έκλεισε στα 17,5650 ευρώ, με άνοδο +0,86%, με όγκο 2,08 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 16,07 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,008 ευρώ προ RS ή 0,12 ευρώ μετά reverse split (στις 15 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,0066 προ RS ή 0,099 μετά reverse split.
Με το νέο reverse split στις 10 παλαιές 1 νέα στις 3 Σεπτεμβρίου 2018 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,20 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 0,99 ευρώ.
Ας σημειωθεί ότι το νέο χαμηλό ιστορικό της Εθνικής πραγματοποιήθηκε στις 17/3/2020 στα 0,8150 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Bank έκλεισε στα 4,7990 ευρώ, με πτώση -0,52% με όγκο 9,7 εκατ.. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 10,83 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Βank είνα ι στα 1,16 ευρώ ή προ RS στα 0,0232 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016(στις 50 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,01898 προ RS ή 0,949 μετά reverse split.
Ας σημειωθεί ότι το νέο ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Bank πραγματοποιήθηκε στις 2/11/2020 στα 0,4250 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 30/10/2020 στα 0,4032 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 10,60 ευρώ, με άνοδο +0,47% με όγκο 9,36 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 13,21 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0008 ευρώ προ RS ή 0,081 ευρώ μετά reverse split ( στις 100 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό ήταν 0,00067 πρ0 RS ή 0,067 ευρώ μετά RS.
Με το νέο reverse split στις 20 παλαιές 1 νέα δωρεάν τον Ιούλιο 2017 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,62 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 1,34 ευρώ.
Το νέο ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς πραγματοποιήθηκε στις 14/7/2022 στα 0,04303 ευρώ ή 0,71 ευρώ μετά το τελευταίο reverse split στις 16,5 παλαιές 1 νέα (14/4/2021).
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank έκλεισε στα 4,6880 ευρώ, με άνοδο +0,17% με όγκο 9,3 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 16,92 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS (στις 100 παλαιές 1 νέα).
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 10,60 ευρώ, με άνοδο +0,47% και όγκο 883 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,62 δισεκ. ευρώ.
Η Crediabank έκλεισε στα 0,9650 ευρώ, με άνοδο +0,52% και όγκο 3,19 εκατ. τεμάχια και αποτίμηση στα 1,93 δισεκ. ευρώ.
Η Optima έκλεισε στα 12,95 ευρώ, με άνοδο +2,05% με όγκο 424 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,87 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 14,90 ευρώ, με πτώση -0,33% και κεφαλαιοποίηση 296 εκατ. ευρώ.

Μεικτές τάσεις στα μη τραπεζικά blue chips με αυξημένες συναλλαγές

Με μεικτές τάσεις έκλεισαν τα μη τραπεζικά blue chips με αυξημένες συναλλαγές
Τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν ΕΥΔΑΠ +4,07%, ΔΑΑ +2,03%, Motor Oil +1,92%...
Στον αντίποδα, στα χαμηλά της ημέρας έκλεισε η Metlen +2,94%, Viohalco -2,16%, Allwyn -1,95%...
Η Coca Cola έκλεισε στα 54,10 ευρώ, με άνοδο +0,56% και κεφαλαιοποίηση στα 20,19 δισ. ευρώ και βρίσκεται στην 1η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 24,64 ευρώ, με άνοδο +0,41% και αποτίμηση 14,72 δισ. ευρώ, στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στα μη τραπεζικά blue chips.
Η Allwyn (ΟΠΑΠ) έκλεισε στα 12,55 ευρώ, με πτώση -1,95% και αποτίμηση 10,13 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 3η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 19,78 ευρώ, αμετάβλητος και αποτίμηση 7,79 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 4η θέση των εφαλαιοποιήσεων.
Η μετοχή της Μotor Oil έκλεισε στα 68,90 ευρώ, με άνοδο +1,92% και κεφαλαιοποίηση 7,63 δισ. ευρώ.
Η Metlen έκλεισε στα 45,52 ευρώ, με πτώση -2,94% και κεφαλαιοποίηση 6,53 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 18,20 ευρώ, με άνοδο +1,11% και κεφαλαιοποίηση 5,6 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα έκλεισε στα 42,86 ευρώ, με πτώση -1,24% και κεφαλαιοποίηση 5,10 δισ. ευρώ.
Η Viohalco έκελισε στα 15,40 ευρώ, με πτώση -2,16% και κεφαλαιοποίηση στα 3,99 δισ. ευρώ.
Ο Titan Cement International έκλεισε στα 49,80 ευρώ, αμετάβλητος  και κεφαλαιοποίηση 3,90 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Jumbo έκλεισε στα 25,20 ευρώ, με πτώση -1,56% και κεφαλαιοποίηση 3,39 δισ. ευρώ.
Ο Aktor έκλεισε στα 10,18 ευρώ, αμετάβλητος και κεφαλαιοποίηση 2,66 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 12,28 ευρώ, με άνοδο +4,07% και κεφαλαιοποίηση 1,31 δισ. ευρώ.
Η MIG (που είναι εκτός FTSE 25) έκλεισε στα 3,2950 ευρώ, με άνοδο +1,38% και κεφαλαιοποίηση 103 εκατ. ευρώ.

Ήπιες αγορές στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 75 μ.β.

Ήπιες αγορές καταγράφονται στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,28% και το 10ετές ιταλικό 4,40% με το μεταξύ τους spread στις -12 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 75 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 31 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,31% ή 310 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -12 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 38 μονάδες βάσης.

Ήπια βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης

Ήπια βελτίωση καταγράφεται σήμερα 16/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 16 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 4,40%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 16/9/2026 στο 3,53%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,65% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,90% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,40% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,98%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.

www.bankingnews.gr