Με επιλεκτικές κινήσεις σε τράπεζες και FTSE 25, το ΧΑ +0,37% στις 2.701 μον. - Αμετάβλητη η αξιολόγηση BBB από DBRS

(upd18) Ανοδικά έκλεισε το ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.701 μονάδες, από τις 2.694 μονάδες χαμηλό ημέρας, με στηρίξεις από επιλεγμένα μη τραπεζικά blue chips, αλλά και από τις τράπεζες, οι οποίες, παρά την έντονη νευρικότητα, ολοκλήρωσαν τη συνεδρίαση με κέρδη με Πειραιώς +1,44%, με εξαίρεση την Alpha Bank. Οι συναλλαγές κινήθηκαν σε μέτρια επίπεδα.
Ο Γενικός Δείκτης διέσπασε το ψυχολογικό και τεχνικό σημείο των 2.700 μονάδων, σε νέα υψηλά 17 ετών, με το αμέσως υψηλότερο κλείσιμο στις 2.711,96 μονάδες οι οποίες είχαν σημειωθεί στις 27/10/2009.
Στο επίκεντρο σήμερα 4 Σεπτεμβρίου 2026 η ετυμηγορία της ελληνικής οικονομίας από την DBRS Morningstar η οποία ανοίγει τον δεύτερο γύρο αξιολογήσεων για την ελληνική οικονομία.
Σημειώνεται ότι στις 6/3/2026 ο καναδικός οίκος DBRS διατήρησε σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend),
Η βαθμολογία δεν θα αλλάξει, οι προοπτικές και να αλλάξουν έχουν μικρή σημασία.
H  Ελλάδα διαθέτει πιστοληπτική διαβάθμιση ή investment grade, ενώ από τις 21/9 το ελληνικό χρηματιστήριο θα αναβαθμιστεί σε ώριμη αγορά οπότε οι βαθμολογίες των Standard and Poor’s, Fitch, Moody’s, DBRS και Scope έχασαν την βαρύτητα και αξία τους… 
Οι οίκοι αξιολόγησης βαθμολογούν τις επιδόσεις της οικονομίας, το χρέος, το ΑΕΠ, τα ελλείμματα ή πλεονάσματα και τις διεθνείς παραμέτρους που επιδρούν στην Οικονομία.
Ωστόσο, το βασικό πρόβλημα ξεκίνησε από την στιγμή που οι κεντρικές τράπεζες και εν προκειμένω η ΕΚΤ παρεμβαίνει στις αγορές είτε μέσω ποσοτικής χαλάρωσης ή ποσοτικής σύσφιξης αλλοιώνοντας πλήρως π.χ. την συσχέτιση των αποδόσεων των ομολόγων με την βαθμολογία κάθε χώρας.
Η πρόσφατη εμπειρία απέδειξε ότι δεν μετράει τελικά την βαθμολογία έχει μια χώρα αφού οι διαφορές είναι αμελητέες…
Ακολουθεί στις 18/9 η διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s ( Baa3 με σταθερές προοπτικές) και Scope Ratings (  ΒΒΒ με θετικές προοπτικές ).
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την Standard & Poor's ( ΒΒΒ με σταθερές προοπτικές) και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch (ΒΒΒ με σταθερές προοπτικές 0.
Η προσοχή των επενδυτών παραμένει στραμμένη στις τελευταίες εξελίξεις γύρω από τα Στενά του Hormuz, στην πορεία των τιμών του πετρελαίου και των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Οι ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τις πληθωριστικές πιέσεις και τις πιθανές αυξήσεις των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, συνεχίζουν να κυριαρχούν στις επενδυτικές αποφάσεις.
Η πρόσφατη άνοδος του πετρελαίου λειτούργησε ως παράγοντας πίεσης για τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς να σκαρφαλώνει στα υψηλότερα επίπεδα από τον Νοέμβριο του 2023, με τους επενδυτές να ανησυχούν ότι το αυξημένο ενεργειακό κόστος μπορεί να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό και να οδηγήσει τη Federal Reserve σε νέες αυξήσεις.
Ωστόσο, η παρέμβαση του διοικητή της Fed Christopher Waller Fed, σε συνδυασμό με την έντονη ενίσχυση του ιαπωνικού γεν, συνέβαλε στην πτώση των αποδόσεων των ομολόγων και λειτουργεί υποστηρικτικά για τις μετοχές. Αυτό συνέβη παρά το γεγονός ότι οι τιμές του πετρελαίου εξακολουθούν να κινούνται ανοδικά.
Ο ίδιος δήλωσε ότι θα υποστήριζε τη διατήρηση των επιτοκίων στα υφιστάμενα επίπεδα, υπό την προϋπόθεση ότι τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν θα παρουσιάσουν κάποια απρόβλεπτη εξέλιξη.
Σήμερα 4/9, εν μέσω έντονης νευρικότητας,  το Brent κινείται στα 95,20 δολάρια το βαρέλι με πτώση -0,40% και το αμερικάνικο αργό (WTI) στο -0,80% στα 90,60 δολάρια το βαρέλι, ενώ συνεχίζεται η βελτίωση στα κρατικά ομόλογα.
Στις τράπεζες, ατο υψηλό της ημέρας έκλεισε η Πειραιώς +1,44% και ακολούθησαν Eurobank +1,2% και Εθνική +1,01%, ενώ η Alpha Bank υποχώρησε στο -1,22%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, ανοδικά ξεχωρίζουν Lamda +2,95%, ΕΛΠΕ +2,05%, Cenergy +1,13%, Jumbo +1,05%...ενώ υποχώρησαν Allwyn -1,1%, Coca Cola -0,94%, Viohalco -0,57%...
Το ενδιαφέρον εστιάζεται στις 18 Σεπτεμβρίου όπου θα λάβει χώρα το rebalancing Stoxx και FTSE Russell και από τηη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου η ελληνική αγορά θα είναι ανεπτυγμένη από αναδυόμενη..
Σύμφωνα με τις ανακοινώσεις του οίκου Stoxx, οι μετοχές των Εθνική Τράπεζα, Τράπεζας Πειραιώς, Eurobank, Alpha Bank, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Jumbo, Motor Oil, ΔΕΗ και Metlen θα ενταχθούν στον Stoxx Europe 600 .
Υπενθυμίζεται πως την ίδια μέρα θα γίνει και το rebalancing των δεικτών FTSE Russell, καθώς και αυτός ο οίκος μας αναβαθμίζει σε ανεπτυγμένη αγορά την ίδια μέρα.
Σημειώνεται πως η αναβάθμιση από την Stoxx, θεωρείται από ξένους αναλυτές εξαιρετικά σημαντική καθώς εκτιμάται ότι θα φέρει εισροές 900 εκατ. ευρώ στην ελληνική αγορά και στις μετοχές, που περιλαμβάνονται στους δείκτες.
Το ενδιαφέρον και στις κρίσιμες αποφάσεις των Κεντρικών Τραπεζών για τα επιτόκια. Τα τελευταία στοιχεία πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, στο 3,3% τον Αύγουστο από 2,9% τον Ιούλιο, επιβεβαιώνουν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.
Οι traders αναμένουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης ακόμη και στην επόμενη συνεδρίαση της 9-10 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Aκολουθε,ί η απόφαση της νομισματικής πολθιτικής από την  Fed στις 16/9.
Στο εσωτερικό, η προσοχή στρέφεται και στο πολιτικό μέτωπο, με την προσοχή στην Θεσσαλονίκη και την ΔΕΘ καθώς αύριο Σάββατο 5/9 ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης θα παρουσιάσει το οικονομικό πακέτο του προσεχούς έτους αλλά και τα πολιτικά σχέδια της Νέας Δημοκρατίας για την επόμενη τετραετία.
Το ενδιαφέρον στα αποτελέσματα Α΄εξαμήνου των εισηγμένων εταιρειών. Σημειώνεται ότι μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου θα πρέπει να έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα α΄ εξαμήνου όλες οι εισηγμένες εταιτείες .
Σε επίπεδο εβδομάδας, ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε κατά +0,80% και ο FTSE 25 κατά +0,88%. Με μεγαλύτερα κέρδη ενισχύθηκε ο Τραπεζικός Δείκτης +2,54%.

Deutsche Bank: Σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τον τραπεζικό κλάδο, κορυφαία επιλογή της παραμένει η Eurobank

Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να καταγράφουν ισχυρές επιδόσεις, με τα καλύτερα του αναμενομένου αποτελέσματα του β΄ τριμήνου 2026 να ανοίγουν τον δρόμο για ακόμη πιο θετικές προοπτικές.
Αυτό επισημαίνει η Deutsche Bank, η οποία βλέπει σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τον τραπεζικό κλάδο, υποστηρίζοντας ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως την επιτάχυνση των θεμελιωδών μεγεθών.
Στο επίκεντρο βρίσκονται η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους και η βελτίωση της αποδοτικότητας, ενώ η εξαιρετική ποιότητα ενεργητικού ενισχύει περαιτέρω την ορατότητα των κερδών.
Καταλύτης για τον κλάδο αναμένεται να αποτελέσουν και οι αλλαγές στους διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες.
Οι ισχυρές μακροοικονομικές προοπτικές της Ελλάδας δημιουργούν τις προϋποθέσεις για σημαντικές αναβαθμίσεις στους δείκτες, μεταξύ άλλων πιθανές μεταβάσεις στους Stoxx και FTSE Russell τον Σεπτέμβριο, πριν από την αναβάθμιση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές του MSCI τον Μάιο του 2027.
Παρά την ήδη ισχυρή πορεία των τραπεζικών μετοχών, η Deutsche Bank διατηρεί σύσταση Buy για όλες τις τράπεζες που καλύπτει σε Ελλάδα και Κύπρο.
Η κορυφαία επιλογή της παραμένει η Eurobank, για την οποία διατηρεί σύσταση Buy και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5,45 ευρώ ανά μετοχή, από 5 ευρώ προηγουμένως.
Θετική είναι και η στάση της Deutsche Bank απέναντι στην Alpha Bank, για την οποία διατηρεί σύσταση Buy και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5,10 ευρώ, από 4,80 ευρώ.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, διατηρεί επίσης σύσταση Buy, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 11,30 ευρώ, από 10,15 ευρώ.
Η Εθνική Τράπεζα (NBG) παραμένει επίσης στις κορυφαίες επιλογές της Deutsche Bank, με σύσταση Buy και νέα τιμή-στόχο στα 18,55 ευρώ, από 17,10 ευρώ.
Τέλος, θετική παραμένει η Deutsche Bank και για την Bank of Cyprus, διατηρώντας σύσταση Buy και αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 12,35 ευρώ, από 11,25 ευρώ.

Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση

Με μεικτές τάσεις ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,06% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο -0,19%.
Περί τις 10:45, με αγοραστικές παρεμβάσεις στις τράπεζες, με Εθνική +1,5%, Πειραιώς +1,39% αλλά και στην πλειονότητα των μη τραπεζικών μετοχών του FTSE 25, με Τιτάν +2%, Jumbo, ΕΛΠΕ +1%...ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας +0,59% και ο Τραπεζικός Δείκτης στο +0,91%.
Περί τις 16:00, με πιέσεις στην Alpha Bank -1,73% και σε επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25, με Allwyn, Motor Oil -1%... ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε το χαμηλό της ημέρας στο -0,26%.και ο Τραπεζικός Δείκτης στο -0,39%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε με άνοδο +0,37% στις 2.701 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.707,31 μονάδες και χαμηλό τις 2.684,41 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε μέτρια επίπεδα και ήταν μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips.
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 263,7 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 20,5 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 34,9 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 23 εκατ. διακινήθηκαν στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 20,55 εκατ. ευρώ και όγκου 1,67 εκατ.. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Eurobank διακίνησε 10 χιλ. τεμάχια αξίας 46,7 χιλ. ευρώ,η Alpha Bank 234,6 χιλ. τεμάχια αξίας 1,1 εκατ. ευρώ και η Εθνική 105,8 χιλ. τεμάχια αξίας 1,85 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 236,3 χιλ. τεμάχια αξίας 2,48 εκατ. ευρώ , η Τρ. Κύπρου 118 χιλ. τεμάχια αξίας 1,24 εκατ. ευρώ και η Τρ.Ελλάδος 105 χιλ. τεμάχια αξίας 1,57 εκατ. ευρώ. 
Ο ΟΤΕ 92,9 χιλ. τεμάχια αξίας 1,83 εκατ. ευρώ, η ΔΕΗ 198,7 χιλ. τεμάχια αξίας 4,8 εκατ. ευρώ, η Allwyn 12,5 χιλ. τεμάχια αξίας 168,8 χιλ. ευρώ , τα ΕΛΠΕ 91 χιλ. τεμάχια αξίας 1,45 εκατ. ευρώ, η ΓΕΚ Τέρνα 15 χιλ. τεμάχια αξίας 668 χιλ. ευρώ και η Jumbo 45 χιλ. τεμάχια αξίας 1,2 1,21 εκατ. ευρώ.
Η Intracom 4,8 χιλ. τεμάχια αξίας 14,4 χιλ. ευρώ, η Qualco 1,2 χιλ. τεμάχια αξίας 7,1 χιλ. ευρώ, ο ΑΒΑΞ 300 χιλ. τεμάχια αξίας 1,04 εκατ. ευρώ και η ΕΚΤΕΡ 25 χιλ. τεμάχια αξίας 129 χιλ. ευρώ..

Τα τεχνικά σημεία

Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.701 μονάδες, διασπώντας οριακά την πρώτη αντίσταση των 2.700 μονάδες και ακολουθούν οι 2.720, οι 2.750 και οι 2.800 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 2.650 -2.640 μονάδες και ακολουθούν οι 2.585 -2.570 μονάδες , οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.330 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.310 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Ο Τραπεζικός Δείκτης έκλεισε στις 3.211 μονάδες, διασπώντας την πρώτη αντίσταση των 3.200 μονάδων και ακολουθούν οι 3.300 μονάδες . 
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 3.000 μονάδες και ακολουθούν οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.640 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.630 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.

Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -14 μ.β.

Βελτίωση καταγράφεται στα ομόλογα της Ευρωζώνης, μετά το sell off των τελευταίων ημερών, απόρροια των νέων συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή οι οποίες ώθησαν προς τα πάνω τις τιμές του πετρελαίου και ενίσχυσαν τις ανησυχίες για αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις.
Η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας, καθώς και οι επιθετικές (hawkish) δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, την περασμένη εβδομάδα, ώθησαν τους επενδυτές να προετοιμαστούν για αυξήσεις επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες.
Ωστόσο, η παρέμβαση του αξιωματούχου της Fed, Christopher Waller σε συνδυασμό με την έντονη ενίσχυση του ιαπωνικού γεν, συνέβαλε στην πτώση των αποδόσεων των ομολόγων
Ο ίδιος δήλωσε ότι θα υποστήριζε τη διατήρηση των επιτοκίων στα υφιστάμενα επίπεδα, υπό την προϋπόθεση ότι τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν θα παρουσιάσουν κάποια απρόβλεπτη εξέλιξη. Μόλις μία ημέρα νωρίτερα, η απόδοση του 10ετούς είχε σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023.
Μετά τις δηλώσεις του Waller, οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων της Fed στις 16/9 στην επόμενη συνεδρίαση της Fed, μειώθηκαν στο 54,6%, από 63,2% την προηγούμενη ημέρα, σύμφωνα με το CME FedWatch.
Εν τω μεταξύ, οι traders αναμένουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης ακόμη και στην επόμενη συνεδρίαση στις 9-10 Σεπτεμβρίου.
Στα παραπάνω συνηγορούν και τα τελευταία στοιχεία της Eurostat, όπου o πληθωρισμός στην ευρωζώνη αυξήθηκε στο 3,3% τον Αύγουστο από 2,9% τον Ιούλιο.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4% και το 10ετές ιταλικό 4,14% με το μεταξύ τους spread στις -14 μονάδες βάσης.
Σταθεροποίηση καταγράφεται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,77% και το 2ετές στο 4,35%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνους που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκινά αύριο 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, ενώ ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.

Άνοδος στις ασιατικές αγορές

Ανοδικά έκλεισαν οι περισσότερες ασιατικές αγορές , με επίκεντρο τις εξελίξεις στον Περσικό και με τους επενδυτές να προετοιμάζονται για την κρίσιμη απόφαση της Federal Reserve για τη νομισματική πολιτική
Η απόδοση του διετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου, το οποίο θεωρείται ως ένας από τους πιο ευαίσθητους δείκτες της νομισματικής πολιτικής της αγοράς ομολόγων, δείχνει σημάδια υποχώρησης, αφού ο διοικητής της Federal Reserve Christoper Waller δήλωσε ότι θα υποστηρίξει τη διατήρηση των σταθερών επιτοκίων εάν τα εισερχόμενα δεδομένα συνεχίσουν να δείχνουν σημάδια αποπληθωρισμού.
Η εικόνα στην ιαπωνική αγορά, στο Χονγκ Κονγκ και στη Ν. Κορέα ενισχύθηκαν σημαντικά, ενώ στον αντίποδα η αυστραλιανή αγορά και ο δείκτης Shanghai στη Κίνα έκλεισαν με οριακές απώλειες
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +1,28%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο -0,30%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο +1,74%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +1,64% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία -0,10%.

Μεικτές τάσεις στις ευρωπαϊκές αγορές

Μεικτές τάσεις καταγράφονται στις ευρωπαϊκές αγορές, με τιην προσοχή να στρέφεται στις εξελίξεις στο Ιρανικό, στις τιμές πετρελαίου και στα κρατικά ομόλογα..
Έντονη νευρικότητα καταγράφεται στο πετρέλαιο, το Brent κινείται στα 95,20 δολάρια το βαρέλι με πτώση -0,40% και το αμερικάνικο αργό (WTI) στο -0,80% στα 90,60 δολάρια το βαρέλι,
Πτώση -0,5% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Σεπτεμβρίου στα 71,50 ευρώ.
Εν τω μεταξύ, φόβοι επικρατούν για τις εκλογές στη Γερμανία, στο κρατίδιο Saxony-Anhalt, με τη σημασία τους να είναι τεράστια.
Οι εκλογές πραγματοποιούνται την Κυριακή 6 Σεπτεμβρίου 2026.
Η AfD αναμένεται να επικρατήσει με μεγάλη διαφορά και ενδεχομένως να εξασφαλίσει ακόμη και την απόλυτη πλειοψηφία, γεγονός που θα της επέτρεπε να σχηματίσει για πρώτη φορά στην ιστορία της κυβέρνηση σε κρατιδιακό επίπεδο.
Στα οικονομικά δεδομένα, μειώθηκαν οι λιανικές πωλήσεις στην Ευρωζώνη κατά 0,6% τον Ιούλιο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση, μειώθηκε κατά 0,4%. Σε ετήσια βάση, το ποσοστό προχώρησε κατά 0,6% στη ζώνη του ευρώ και 1% στην ΕΕ.
Οι παραγγελίες των γερμανικών εργοστασίων τον Ιούλιο αυξήθηκαν κατά 2,5%σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα.Σε ετήσια βάση, οι προσαρμοσμένες νέες εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 13,1% τον Ιούλιο.
Οι λιανικές πωλήσεις της Ιταλίας μειώθηκαν κατά 0,4% τον Ιούλιο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Σε σύγκριση με τον Ιούλιο του 2025, το λιανικό εμπόριο κατέγραψε αύξηση 0,8%.
Ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο +0,50%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,05%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο -0,10%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο +0,35% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο -0,05%.
Στη Wall Street, ο Dow Jones κινείται στο -0,30%, ο S&P 500 στο -0,30%, ο Nasdaq στο -0,40% και το ETF GREC στο -0,14% ( 85,34 δολ.).

Μεικτά πρόσημα στις τράπεζες, με μέτριες συναλλαγές

Μεικτές τάσεις καταγράφηκαν στις τράπεζες, εν μέσω μεταβλητότητας, με μέτριες συναλλαγές
Η Εθνική έκλεισε στα 17,55 ευρώ, με άνοδο +1,01%, με όγκο 1,98 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 16,05 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,008 ευρώ προ RS ή 0,12 ευρώ μετά reverse split (στις 15 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,0066 προ RS ή 0,099 μετά reverse split.
Με το νέο reverse split στις 10 παλαιές 1 νέα στις 3 Σεπτεμβρίου 2018 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,20 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 0,99 ευρώ.
Ας σημειωθεί ότι το νέο χαμηλό ιστορικό της Εθνικής πραγματοποιήθηκε στις 17/3/2020 στα 0,8150 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Bank έκλεισε στα 4,6920, με πτώση -1,22% με όγκο 6,4 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 10,59 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Βank είνα ι στα 1,16 ευρώ ή προ RS στα 0,0232 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016(στις 50 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,01898 προ RS ή 0,949 μετά reverse split.
Ας σημειωθεί ότι το νέο ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Bank πραγματοποιήθηκε στις 2/11/2020 στα 0,4250 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 30/10/2020 στα 0,4032 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς έκλεισε στα 10,60 ευρώ, με άνοδο +1,44% με όγκο 2,8 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 13,10 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0008 ευρώ προ RS ή 0,081 ευρώ μετά reverse split ( στις 100 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό ήταν 0,00067 πρ0 RS ή 0,067 ευρώ μετά RS.
Με το νέο reverse split στις 20 παλαιές 1 νέα δωρεάν τον Ιούλιο 2017 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,62 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 1,34 ευρώ.
Το νέο ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς πραγματοποιήθηκε στις 14/7/2022 στα 0,04303 ευρώ ή 0,71 ευρώ μετά το τελευταίο reverse split στις 16,5 παλαιές 1 νέα (14/4/2021).
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank έκλεισε στα 4,7230 ευρώ, με άνοδο +1,2% με όγκο 8,01 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 17,05 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS (στις 100 παλαιές 1 νέα).
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου έκλεισε στα 10,50 ευρώ, με άνοδο +1,25% και όγκο 647 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,58 δισεκ. ευρώ.
Η Crediabank έκλεισε στα 0,9890 ευρώ, με πτώση -0,80% και όγκο 2,9 εκατ. τεμάχια και αποτίμηση στα 1,97 δισεκ. ευρώ.
Η Optima έκλεισε στα 11,90 ευρώ, αμετάβλητη, με όγκο 115 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,63 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος έκλεισε στα 14,95 ευρώ, αμετάβλητη και κεφαλαιοποίηση 297 εκατ. ευρώ.

Ανοδικές τάσεις στα μη τραπεζικά blue chips με μέτριες συναλλαγές

Ανοδικά έκλεισε η πλειονότητα των μη τραπεζικών blue chips με μέτριες συναλλαγές
Τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν Lamda +2,95%, ΕΛΠΕ +2,05%, Cenergy +1,13%, Jumbo +1,05%...
Στον αντίποδα, υποχώρησαν Allwyn -1,1%, Coca Cola -0,94%, Viohalco -0,57%...
Η Coca Cola έκλεισε στα 52,80 ευρώ, με πτώση -0,94% και κεφαλαιοποίηση στα 19,71 δισ. ευρώ και βρίσκεται στην 1η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η ΔΕΗ έκλεισε στα 24,14 ευρώ, με πτώση -0,25% και αποτίμηση 14,42 δισ. ευρώ, στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στα μη τραπεζικά blue chips.
Η Allwyn (ΟΠΑΠ) έκλεισε στα 13,01 ευρώ, με πτώση -1,01% και αποτίμηση 10,50 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 3η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Ο ΟΤΕ έκλεισε στα 19,82 ευρώ, με άνοδο +0,10% και αποτίμηση 7,81 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 4η θέση των εφαλαιοποιήσεων.
Η μετοχή της Μotor Oil έκλεισε στα 63,15 ευρώ, με άνοδο +0,65% και κεφαλαιοποίηση 7 δισ. ευρώ.
Η Metlen έκλεισε στα 48,46 ευρώ, με άνοδο +0,17% και κεφαλαιοποίηση 6,95 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα έκλεισε στα 44,52 ευρώ, με πτώση -0,27% και κεφαλαιοποίηση 5,3 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ έκλεισε στα 15,92 ευρώ, με άνοδο +2,05% και κεφαλαιοποίηση 4,87 δισ. ευρώ.
Η Viohalco έκλεισε στα 17,38 ευρώ, με πτώση -0,57% και κεφαλαιοποίηση στα 4,5 δισ. ευρώ.
Ο Titan Cement International έκλεισε στα 54,50 ευρώ, με άνοδο +1,02% και κεφαλαιοποίηση 4,27 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Jumbo έκλεισε στα 26,90 ευρώ, με άνοδο +1,02% και κεφαλαιοποίηση 3,61 δισ. ευρώ.
Ο Aktor έκλεισε στα 10,40 ευρώ, με άνοδο +0,97% και κεφαλαιοποίηση 2,72 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ έκλεισε στα 12,28 ευρώ, με άνοδο +0,66% και κεφαλαιοποίηση 1,31 δισ. ευρώ.
Η MIG (που είναι εκτός FTSE 25) έκλεισε στα 3,4850 ευρώ, με πτώση -1,27% και κεφαλαιοποίηση 109 εκατ. ευρώ.

Αγορές στα  ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 65 μ.β.

Αγορές καταγράφονται σήμερα 4/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4% και το 10ετές ιταλικό 4,14% με το μεταξύ τους spread στις -14 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 65 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 30 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,30% ή 300 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -14 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 35 μονάδες βάσης.

Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης

Βελτίωση καταγράφεται σήμερα 4/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 4 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 4,14%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 4/9/2026 στο 3,32%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,46% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,65% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 3,77% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,14% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,74%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.

www.bankingnews.gr