σύμβολα :
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ
Ψήφος εμπιστοσύνης από τους ξένους οίκους στα αποτελέσματα της Πειραιώς
Θετική υποδοχή επιφύλαξαν οι μεγαλύτεροι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι στα αποτελέσματα β' τριμήνου της Τράπεζας Πειραιώς, κάνοντας λόγο για ένα ισχυρό σετ επιδόσεων, το οποίο ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της αγοράς κυρίως χάρη στην ανθεκτικότητα των βασικών πηγών εσόδων.
Κοινός παρονομαστής στις περισσότερες αναλύσεις είναι ότι η υπεραπόδοση προήλθε από τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), τις προμήθειες και τη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ η αναβάθμιση των προβλέψεων για τα έσοδα του 2026 ενίσχυσε περαιτέρω την επενδυτική εικόνα της τράπεζας.
Η αύξηση της καθοδήγησης για το κόστος κινδύνου (Cost of Risk) αντιμετωπίστηκε ως μια συντηρητική επιλογή της διοίκησης για περαιτέρω ενίσχυση του ισολογισμού, η οποία αντισταθμίζεται από την ισχυρή λειτουργική κερδοφορία.
Παρά το γεγονός ότι η διοίκηση αύξησε τον στόχο για το κόστος κινδύνου (Cost of Risk), οι αναλυτές αντιμετωπίζουν την κίνηση αυτή ως μια συνειδητή επιλογή περαιτέρω θωράκισης του ισολογισμού και όχι ως ένδειξη επιδείνωσης της ποιότητας του χαρτοφυλακίου.
Αντίθετα, εκτιμούν ότι η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία υπερκαλύπτει αυτή την πιο συντηρητική προσέγγιση.
Τα έσοδα έκαναν τη διαφορά
Η εικόνα που περιγράφουν οι ξένοι οίκοι είναι σχεδόν ομόφωνη. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), οι προμήθειες και η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής αποτέλεσαν τους βασικούς μοχλούς της υπεραπόδοσης.
Η J.P. Morgan διατηρεί σύσταση Buy και τιμή-στόχο στα 10,20 ευρώ, σημειώνοντας ότι η δυναμική των εσόδων ξεχώρισε χάρη στην ισχυρή επίδοση των καθαρών εσόδων από τόκους και στη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η Jefferies (Buy, τιμή-στόχος 10,35 ευρώ) κάνει λόγο για «ισχυρή υπέρβαση» των εκτιμήσεων, καθώς τόσο τα καθαρά έσοδα από τόκους όσο και οι προμήθειες κινήθηκαν υψηλότερα από τις προβλέψεις, οδηγώντας τη διοίκηση σε αναβάθμιση των στόχων για το σύνολο του 2026.
Η Deutsche Bank (Buy, τιμή-στόχος 10,15 ευρώ) χαρακτηρίζει το δεύτερο τρίμηνο καλύτερο των προσδοκιών, επισημαίνοντας ότι η ενίσχυση των εσόδων ήταν ευρεία και συνοδεύτηκε από θετική έκπληξη στο κεφαλαιακό μέτωπο.
«Κρύβει» ακόμη περιθώρια
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχουν οι επισημάνσεις αρκετών οίκων ότι η νέα καθοδήγηση της διοίκησης παραμένει συντηρητική.
Η Mediobanca (Buy, τιμή-στόχος 10 ευρώ) εκτιμά ότι τα αποτελέσματα ήταν ισχυρότερα των προβλέψεων, με τα βασικά έσοδα να κάνουν τη διαφορά και τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας να προσεγγίζει εκ νέου το 13%.
Μετά την ενημέρωση της διοίκησης προς τους αναλυτές, θεωρεί ότι η καθοδήγηση για το 2026 εξακολουθεί να ενσωματώνει συντηρητικές παραδοχές, αφήνοντας περιθώριο για νέες αναβαθμίσεις στα κέρδη ανά μετοχή.
Παράλληλα, επισημαίνει ότι η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αρχίζει ήδη να ενισχύει τις προμήθειες.
Στο ίδιο συμπέρασμα καταλήγει και η Goldman Sachs (Buy, τιμή-στόχος 11,25 ευρώ), η οποία θεωρεί ότι, με βάση τη δυναμική του δεύτερου τριμήνου, η αναβαθμισμένη καθοδήγηση για τα καθαρά έσοδα από τόκους εξακολουθεί να εμφανίζει στοιχεία συντηρητισμού.
Θετικό μήνυμα για την αγορά
Η Morgan Stanley (Buy, τιμή-στόχος 11,30 ευρώ) υπολογίζει ότι τα βασικά κέρδη της Πειραιώς κινήθηκαν περίπου 10% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις και εκφράζει την προσδοκία για θετική αντίδραση της αγοράς, με το ενδιαφέρον να μεταφέρεται πλέον στην ποιότητα του ενεργητικού, την πιστωτική επέκταση και τους στόχους που θα τεθούν για το 2028.
Από την πλευρά της, η UBS (Buy, τιμή-στόχος 11,50 ευρώ) εκτιμά ότι η υπέρβαση των εκτιμήσεων και η αναβάθμιση της καθοδήγησης για τα έσοδα αποτελούν ξεκάθαρα θετικά στοιχεία, ακόμη κι αν μέρος αυτής της αισιοδοξίας έχει ήδη αποτυπωθεί στην αποτίμηση της μετοχής.
Ακόμη και η πιο επιφυλακτική Autonomous Research, η οποία διατηρεί σύσταση Neutral και τιμή-στόχο στα 9,77 ευρώ, αναγνωρίζει ότι η υπέρβαση των εκτιμήσεων ήταν «υψηλής ποιότητας», καθώς προήλθε από τη δυναμική των βασικών εσόδων και οδηγεί σε αναβαθμίσεις των προβλέψεων για τα έσοδα όχι μόνο της Πειραιώς αλλά και συνολικά του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Συνολικά, το μήνυμα των ξένων οίκων είναι ότι η Πειραιώς συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή οργανική κερδοφορία, ενισχύει την κεφαλαιακή της θέση και δημιουργεί τις προϋποθέσεις για περαιτέρω αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων τους επόμενους μήνες.
www.bankingnews.gr
Κοινός παρονομαστής στις περισσότερες αναλύσεις είναι ότι η υπεραπόδοση προήλθε από τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), τις προμήθειες και τη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ η αναβάθμιση των προβλέψεων για τα έσοδα του 2026 ενίσχυσε περαιτέρω την επενδυτική εικόνα της τράπεζας.
Η αύξηση της καθοδήγησης για το κόστος κινδύνου (Cost of Risk) αντιμετωπίστηκε ως μια συντηρητική επιλογή της διοίκησης για περαιτέρω ενίσχυση του ισολογισμού, η οποία αντισταθμίζεται από την ισχυρή λειτουργική κερδοφορία.
Παρά το γεγονός ότι η διοίκηση αύξησε τον στόχο για το κόστος κινδύνου (Cost of Risk), οι αναλυτές αντιμετωπίζουν την κίνηση αυτή ως μια συνειδητή επιλογή περαιτέρω θωράκισης του ισολογισμού και όχι ως ένδειξη επιδείνωσης της ποιότητας του χαρτοφυλακίου.
Αντίθετα, εκτιμούν ότι η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία υπερκαλύπτει αυτή την πιο συντηρητική προσέγγιση.
Τα έσοδα έκαναν τη διαφορά
Η εικόνα που περιγράφουν οι ξένοι οίκοι είναι σχεδόν ομόφωνη. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), οι προμήθειες και η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής αποτέλεσαν τους βασικούς μοχλούς της υπεραπόδοσης.
Η J.P. Morgan διατηρεί σύσταση Buy και τιμή-στόχο στα 10,20 ευρώ, σημειώνοντας ότι η δυναμική των εσόδων ξεχώρισε χάρη στην ισχυρή επίδοση των καθαρών εσόδων από τόκους και στη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η Jefferies (Buy, τιμή-στόχος 10,35 ευρώ) κάνει λόγο για «ισχυρή υπέρβαση» των εκτιμήσεων, καθώς τόσο τα καθαρά έσοδα από τόκους όσο και οι προμήθειες κινήθηκαν υψηλότερα από τις προβλέψεις, οδηγώντας τη διοίκηση σε αναβάθμιση των στόχων για το σύνολο του 2026.
Η Deutsche Bank (Buy, τιμή-στόχος 10,15 ευρώ) χαρακτηρίζει το δεύτερο τρίμηνο καλύτερο των προσδοκιών, επισημαίνοντας ότι η ενίσχυση των εσόδων ήταν ευρεία και συνοδεύτηκε από θετική έκπληξη στο κεφαλαιακό μέτωπο.
«Κρύβει» ακόμη περιθώρια
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχουν οι επισημάνσεις αρκετών οίκων ότι η νέα καθοδήγηση της διοίκησης παραμένει συντηρητική.
Η Mediobanca (Buy, τιμή-στόχος 10 ευρώ) εκτιμά ότι τα αποτελέσματα ήταν ισχυρότερα των προβλέψεων, με τα βασικά έσοδα να κάνουν τη διαφορά και τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας να προσεγγίζει εκ νέου το 13%.
Μετά την ενημέρωση της διοίκησης προς τους αναλυτές, θεωρεί ότι η καθοδήγηση για το 2026 εξακολουθεί να ενσωματώνει συντηρητικές παραδοχές, αφήνοντας περιθώριο για νέες αναβαθμίσεις στα κέρδη ανά μετοχή.
Παράλληλα, επισημαίνει ότι η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αρχίζει ήδη να ενισχύει τις προμήθειες.
Στο ίδιο συμπέρασμα καταλήγει και η Goldman Sachs (Buy, τιμή-στόχος 11,25 ευρώ), η οποία θεωρεί ότι, με βάση τη δυναμική του δεύτερου τριμήνου, η αναβαθμισμένη καθοδήγηση για τα καθαρά έσοδα από τόκους εξακολουθεί να εμφανίζει στοιχεία συντηρητισμού.
Θετικό μήνυμα για την αγορά
Η Morgan Stanley (Buy, τιμή-στόχος 11,30 ευρώ) υπολογίζει ότι τα βασικά κέρδη της Πειραιώς κινήθηκαν περίπου 10% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις και εκφράζει την προσδοκία για θετική αντίδραση της αγοράς, με το ενδιαφέρον να μεταφέρεται πλέον στην ποιότητα του ενεργητικού, την πιστωτική επέκταση και τους στόχους που θα τεθούν για το 2028.
Από την πλευρά της, η UBS (Buy, τιμή-στόχος 11,50 ευρώ) εκτιμά ότι η υπέρβαση των εκτιμήσεων και η αναβάθμιση της καθοδήγησης για τα έσοδα αποτελούν ξεκάθαρα θετικά στοιχεία, ακόμη κι αν μέρος αυτής της αισιοδοξίας έχει ήδη αποτυπωθεί στην αποτίμηση της μετοχής.
Ακόμη και η πιο επιφυλακτική Autonomous Research, η οποία διατηρεί σύσταση Neutral και τιμή-στόχο στα 9,77 ευρώ, αναγνωρίζει ότι η υπέρβαση των εκτιμήσεων ήταν «υψηλής ποιότητας», καθώς προήλθε από τη δυναμική των βασικών εσόδων και οδηγεί σε αναβαθμίσεις των προβλέψεων για τα έσοδα όχι μόνο της Πειραιώς αλλά και συνολικά του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Συνολικά, το μήνυμα των ξένων οίκων είναι ότι η Πειραιώς συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή οργανική κερδοφορία, ενισχύει την κεφαλαιακή της θέση και δημιουργεί τις προϋποθέσεις για περαιτέρω αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων τους επόμενους μήνες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών