Τα θεμελιώδη θα δοκιμαστούν από την αβεβαιότητα και την αύξηση του κόστους δανεισμού.
Εν όψει νέων αναβαθμίσεων βρίσκονται οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές.
Τα αποτελέσματα εξαμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, με κέρδη ύψους 2,5 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική από τις αρχές του έτους.
Οι ελληνικές τράπεζες παράγουν κεφάλαια έχοντας ως στηρίγματα την ανάπτυξη των δανείων προς μεγάλες επιχειρήσεις, την αντοχή των καθαρών εσόδων από τόκους, αλλά και τις νέες πηγές εσόδων από προμήθειες.
Ωστόσο, οι μετοχές τους συνεχίζουν να παραμένουν ένα βήμα πριν από το κλείσιμο του χάσματος των αποτιμήσεων έναντι των ομοειδών ευρωπαϊκών τραπεζών.
Ρεκόρ και αβεβαιότητα
Τα ρεκόρ πιστωτικής επέκτασης, η υψηλή αποδοτικότητα, αλλά και η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού δεν μπορούν να μείνουν απαρατήρητα, ωστόσο η αβεβαιότητα από τον πόλεμο της Μέσης Ανατολής και οι πιέσεις στα αμερικανικά ομόλογα εκτιμάται πως θα πιέσουν τις κεφαλαιοποιήσεις παγκοσμίως.
Κάτω από αυτά τα δεδομένα, οι ισολογισμοί θα περάσουν από τα "stress tests" της αγοράς, αναδεικνύοντας ποιες ελληνικές τράπεζες θα βρεθούν πιο κοντά στις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Στο πεδίο της καθαρής πιστωτικής επέκτασης, οι συστημικές τράπεζες Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank οδεύουν σε μια νέα χρονιά-ρεκόρ με πιθανότητες να ξεπεράσουν τα 16 δισ. ευρώ, καθώς η ζήτηση κινείται με διπλάσιους ρυθμούς έναντι της Ευρώπης.
Μοχλοί της ανάπτυξης των δανείων κατά 9-11% παραμένουν οι επενδύσεις σε ενέργεια, υποδομές, τουρισμό, μεταφορές και οι εκταμιεύσεις των υπόλοιπων κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Η Eurobank κατέγραψε πιστωτική επέκταση 2,7 δισ. ευρώ και εμφάνισε το 50% των κερδών από Κύπρο-Βουλγαρία.
Επιτάχυνση των νέων δανείων με 2,1 δισ. ευρώ παρουσίασε η Εθνική Τράπεζα, διαθέτοντας ισχυρό pipeline και για το δεύτερο εξάμηνο.
Με 2,2 δισ. ευρώ νέα δάνεια η Alpha Bank ενισχύει τον τομέα με νέο συντονιστή, στοχεύοντας στην διεθνή εμπειρία. Διατήρησε τη δυναμική της και η Τράπεζα Πειραιώς με καθαρά δάνεια 1,8 δισ. ευρώ.
Στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων, οι ελληνικές τράπεζες υπεραποδίδουν σε σύγκριση με ευρωπαϊκές τράπεζες, εμφανίζοντας απόδοση μεταξύ 14% (Alpha Bank) έως 16,6% (Eurobank), όταν τράπεζες με μεγαλύτερα μεγέθη, όπως UBS, Commerzbank, εμφανίζουν 15-17%.
Την ίδια περίοδο, οι ελληνικές τράπεζες πλησιάζουν τις ευρωπαϊκές στην ποιότητα ενεργητικού με χαμηλούς δείκτες κόκκινων δανείων (μέσος όρος 2,5%) έναντι 1,8%.
Τα περιθώρια, όμως, για μεγαλύτερη κερδοφορία στηρίζονται και στην υψηλή αποδοτικότητα των ελληνικών τραπεζών.
Ο δείκτης κόστους προς έσοδα είναι από τους χαμηλότερους στην Ευρώπη.
Η Τράπεζα Πειραιώς διαθέτει δείκτη 34%, η Εθνική Τράπεζα 35%, η Eurobank 37% και η Alpha Bank 38%.
Στο πρώτο εξάμηνο, όλες οι τράπεζες παρουσίασαν επίσης ισχυρά καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (216-273 μονάδες βάσης), ενώ ορισμένες ενισχύονται από πλευράς προμηθειών (Alpha Bank-Πειραιώς), μετά τη λειτουργική ενσωμάτωση των εξαγορών.
Τα δύο σενάρια στις αγορές
Όπως έδειξε η συνεδρίαση στις 31 Ιουλίου 2026, στις τραπεζικές μετοχές, οι ξένοι επενδυτές πήραν τα κέρδη τους, εκεί που θεωρούν τα επίπεδα αποτίμησης ακριβότερα, ενώ ενίσχυσαν τις θέσεις τους, σ’ αυτές τις τράπεζες τις οποίες θεωρούν ελκυστικότερες από πλευράς κεφαλαιοποιήσεων.
Ανάλογα με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, θα κινηθεί και η ελληνική αγορά.
Σε μια πιθανή κλιμάκωση της κρίσης και ανόδου των αμερικανικών επιτοκίων ομολόγων, οι τραπεζικές μετοχές - όπως και οι ευρωπαϊκές - θα δεχθούν πιέσεις.
Στην περίπτωση της Αθήνας, όμως, το πλεονέκτημα βρίσκεται στις ελληνικές τράπεζες, καθώς συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών. Αντίθετα, εφόσον σημειωθεί ύφεση της κρίσης, τότε δεν αποκλείεται να ακολουθήσει μια ανοδική κίνηση "ανακούφισης" με βάση και τα νέα θεμελιώδη.
Πέραν, όμως, του πολέμου που αναζωπυρώνει τις συνθήκες για πληθωρισμό, περισσότερη σημασία έχει η κίνηση των αμερικανικών και δευτερευόντως των ευρωπαϊκών ομολόγων.
Κι αυτό γιατί παγκοσμίως, οι αποτιμήσεις των ομολόγων δίνουν την τάση.
Αν και η αμερικανική αγορά έχει δείξει σημάδια κατά καιρούς ότι ελέγχεται, όταν οι κίνδυνοι κορυφώνονται, τότε οι αποδόσεις των ομολόγων σημειώνουν άνοδο.
Ταυτόχρονα, η υψηλή ρευστότητα των αμερικανικών κεφαλαίων αναζητά αποδόσεις στην Ευρώπη και, από αυτή την πλευρά, η ελληνική αγορά έχει δώσει κέρδη.
Την περασμένη περίοδο, εξάλλου, η ελληνική αγορά δέχθηκε πιέσεις λόγω και των αλλεπάλληλων αυξήσεων κεφαλαίου, συνεπώς, εφόσον υπάρχει μια αποκλιμάκωση, η ελληνική αγορά έχει περισσότερα περιθώρια για υψηλότερα επίπεδα τιμών, με βάση τα νέα δεδομένα.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Τα αποτελέσματα εξαμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, με κέρδη ύψους 2,5 δισ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική από τις αρχές του έτους.
Οι ελληνικές τράπεζες παράγουν κεφάλαια έχοντας ως στηρίγματα την ανάπτυξη των δανείων προς μεγάλες επιχειρήσεις, την αντοχή των καθαρών εσόδων από τόκους, αλλά και τις νέες πηγές εσόδων από προμήθειες.
Ωστόσο, οι μετοχές τους συνεχίζουν να παραμένουν ένα βήμα πριν από το κλείσιμο του χάσματος των αποτιμήσεων έναντι των ομοειδών ευρωπαϊκών τραπεζών.
Ρεκόρ και αβεβαιότητα
Τα ρεκόρ πιστωτικής επέκτασης, η υψηλή αποδοτικότητα, αλλά και η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού δεν μπορούν να μείνουν απαρατήρητα, ωστόσο η αβεβαιότητα από τον πόλεμο της Μέσης Ανατολής και οι πιέσεις στα αμερικανικά ομόλογα εκτιμάται πως θα πιέσουν τις κεφαλαιοποιήσεις παγκοσμίως.
Κάτω από αυτά τα δεδομένα, οι ισολογισμοί θα περάσουν από τα "stress tests" της αγοράς, αναδεικνύοντας ποιες ελληνικές τράπεζες θα βρεθούν πιο κοντά στις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Στο πεδίο της καθαρής πιστωτικής επέκτασης, οι συστημικές τράπεζες Eurobank, Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank οδεύουν σε μια νέα χρονιά-ρεκόρ με πιθανότητες να ξεπεράσουν τα 16 δισ. ευρώ, καθώς η ζήτηση κινείται με διπλάσιους ρυθμούς έναντι της Ευρώπης.
Μοχλοί της ανάπτυξης των δανείων κατά 9-11% παραμένουν οι επενδύσεις σε ενέργεια, υποδομές, τουρισμό, μεταφορές και οι εκταμιεύσεις των υπόλοιπων κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Η Eurobank κατέγραψε πιστωτική επέκταση 2,7 δισ. ευρώ και εμφάνισε το 50% των κερδών από Κύπρο-Βουλγαρία.
Επιτάχυνση των νέων δανείων με 2,1 δισ. ευρώ παρουσίασε η Εθνική Τράπεζα, διαθέτοντας ισχυρό pipeline και για το δεύτερο εξάμηνο.
Με 2,2 δισ. ευρώ νέα δάνεια η Alpha Bank ενισχύει τον τομέα με νέο συντονιστή, στοχεύοντας στην διεθνή εμπειρία. Διατήρησε τη δυναμική της και η Τράπεζα Πειραιώς με καθαρά δάνεια 1,8 δισ. ευρώ.
Στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων, οι ελληνικές τράπεζες υπεραποδίδουν σε σύγκριση με ευρωπαϊκές τράπεζες, εμφανίζοντας απόδοση μεταξύ 14% (Alpha Bank) έως 16,6% (Eurobank), όταν τράπεζες με μεγαλύτερα μεγέθη, όπως UBS, Commerzbank, εμφανίζουν 15-17%.
Την ίδια περίοδο, οι ελληνικές τράπεζες πλησιάζουν τις ευρωπαϊκές στην ποιότητα ενεργητικού με χαμηλούς δείκτες κόκκινων δανείων (μέσος όρος 2,5%) έναντι 1,8%.
Τα περιθώρια, όμως, για μεγαλύτερη κερδοφορία στηρίζονται και στην υψηλή αποδοτικότητα των ελληνικών τραπεζών.
Ο δείκτης κόστους προς έσοδα είναι από τους χαμηλότερους στην Ευρώπη.
Η Τράπεζα Πειραιώς διαθέτει δείκτη 34%, η Εθνική Τράπεζα 35%, η Eurobank 37% και η Alpha Bank 38%.
Στο πρώτο εξάμηνο, όλες οι τράπεζες παρουσίασαν επίσης ισχυρά καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (216-273 μονάδες βάσης), ενώ ορισμένες ενισχύονται από πλευράς προμηθειών (Alpha Bank-Πειραιώς), μετά τη λειτουργική ενσωμάτωση των εξαγορών.
Τα δύο σενάρια στις αγορές
Όπως έδειξε η συνεδρίαση στις 31 Ιουλίου 2026, στις τραπεζικές μετοχές, οι ξένοι επενδυτές πήραν τα κέρδη τους, εκεί που θεωρούν τα επίπεδα αποτίμησης ακριβότερα, ενώ ενίσχυσαν τις θέσεις τους, σ’ αυτές τις τράπεζες τις οποίες θεωρούν ελκυστικότερες από πλευράς κεφαλαιοποιήσεων.
Ανάλογα με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, θα κινηθεί και η ελληνική αγορά.
Σε μια πιθανή κλιμάκωση της κρίσης και ανόδου των αμερικανικών επιτοκίων ομολόγων, οι τραπεζικές μετοχές - όπως και οι ευρωπαϊκές - θα δεχθούν πιέσεις.
Στην περίπτωση της Αθήνας, όμως, το πλεονέκτημα βρίσκεται στις ελληνικές τράπεζες, καθώς συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών. Αντίθετα, εφόσον σημειωθεί ύφεση της κρίσης, τότε δεν αποκλείεται να ακολουθήσει μια ανοδική κίνηση "ανακούφισης" με βάση και τα νέα θεμελιώδη.
Πέραν, όμως, του πολέμου που αναζωπυρώνει τις συνθήκες για πληθωρισμό, περισσότερη σημασία έχει η κίνηση των αμερικανικών και δευτερευόντως των ευρωπαϊκών ομολόγων.
Κι αυτό γιατί παγκοσμίως, οι αποτιμήσεις των ομολόγων δίνουν την τάση.
Αν και η αμερικανική αγορά έχει δείξει σημάδια κατά καιρούς ότι ελέγχεται, όταν οι κίνδυνοι κορυφώνονται, τότε οι αποδόσεις των ομολόγων σημειώνουν άνοδο.
Ταυτόχρονα, η υψηλή ρευστότητα των αμερικανικών κεφαλαίων αναζητά αποδόσεις στην Ευρώπη και, από αυτή την πλευρά, η ελληνική αγορά έχει δώσει κέρδη.
Την περασμένη περίοδο, εξάλλου, η ελληνική αγορά δέχθηκε πιέσεις λόγω και των αλλεπάλληλων αυξήσεων κεφαλαίου, συνεπώς, εφόσον υπάρχει μια αποκλιμάκωση, η ελληνική αγορά έχει περισσότερα περιθώρια για υψηλότερα επίπεδα τιμών, με βάση τα νέα δεδομένα.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών