Η φάση αποδοχής θα ολοκληρωθεί αύριο 2/7 τα μεσάνυχτα, αν και τα τελικά αποτελέσματα θα ανακοινωθούν μόνο την Τετάρτη 8 Ιουλίου.
Λίγες ώρες απομένουν για την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης της UniCredit για την Commerzbank.
Η φάση αποδοχής θα ολοκληρωθεί αύριο 2/7 τα μεσάνυχτα, αν και τα τελικά αποτελέσματα θα ανακοινωθούν μόνο την Τετάρτη 8 Ιουλίου.
Τότε θα φανεί αν την τελευταία ημέρα σημειωθεί αύξηση σε σχέση με το πρώτο μέρος της δημόσιας πρότασης, το οποίο είχε συγκεντρώσει αποδοχή 12,51%: ένα ποσοστό που, μαζί με τις ήδη κατεχόμενες συμμετοχές και τα υφιστάμενα παράγωγα, ανεβάζει το πακέτο στα χέρια της UniCredit στο 42,5%.
Στην πράξη, η τράπεζα της Piazza Gae Aulenti βρίσκεται ένα βήμα πριν από τον έλεγχο της έκτακτης γενικής συνέλευσης της Commerzbank, όπως υπενθύμιζε ανακοίνωση της Mediobanca.
Αυτό θα μπορούσε να μεταφραστεί στον διορισμό 10 εκπροσώπων στους 20 (μεταξύ των οποίων και ο πρόεδρος, με διπλή ψήφο) στο εποπτικό συμβούλιο της Commerzbank, με τελικό αποτέλεσμα τον καθορισμό της διοίκησης.
Αν συμβεί αυτό, για τη UniCredit θα είναι ευκολότερη η εφαρμογή της στρατηγικής “Unlocked” στην Commerzbank, μοιράζοντας το κόστος της αναδιάρθρωσης με τους μειοψηφικούς μετόχους, με επιπτώσεις και στη μερισματική πολιτική.
Θα υπάρξει χρόνος για την ολοκλήρωση της προσφοράς, ενώ απαιτούνται επίσης 3–6 μήνες για την έγκριση από την ΕΚΤ για την υπέρβαση του ορίου του 30%.
Σε αυτό το διάστημα, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Mediobanca, που επιβεβαιώνουν τον ιταλικό όμιλο μεταξύ των πέντε κορυφαίων ευρωπαϊκών τραπεζών με σύσταση “outperform” και τιμή-στόχο τα 92 ευρώ, η UniCredit δεν θα μπορεί να αγοράσει μετοχές της Commerzbank.
Μετά το πράσινο φως της ΕΚΤ, η UniCredit θα μπορεί να αγοράζει στην αγορά χωρίς υποχρεώσεις έναντι των άλλων μετόχων.
Διαφορετική είναι η περίπτωση νέων total return swaps ή διμερών αγορών: εντός 12 μηνών από την προσφορά, σε υψηλότερη τιμή, θα ενεργοποιείται χρηματική αποζημίωση μόνο για όσους έχουν αποδεχθεί την πρόταση. Πέρα από τους 12 μήνες, είναι πιθανή μια νέα προσφορά χωρίς ιδιαίτερους περιορισμούς.
Στο παρασκήνιο, υπάρχει ο κίνδυνος μειωμένης ρευστότητας της μετοχής αν το Βερολίνο και οι ιδιώτες επενδυτές παραμείνουν σταθεροί στα ποσοστά τους.
www.bankingnews.gr
Η φάση αποδοχής θα ολοκληρωθεί αύριο 2/7 τα μεσάνυχτα, αν και τα τελικά αποτελέσματα θα ανακοινωθούν μόνο την Τετάρτη 8 Ιουλίου.
Τότε θα φανεί αν την τελευταία ημέρα σημειωθεί αύξηση σε σχέση με το πρώτο μέρος της δημόσιας πρότασης, το οποίο είχε συγκεντρώσει αποδοχή 12,51%: ένα ποσοστό που, μαζί με τις ήδη κατεχόμενες συμμετοχές και τα υφιστάμενα παράγωγα, ανεβάζει το πακέτο στα χέρια της UniCredit στο 42,5%.
Στην πράξη, η τράπεζα της Piazza Gae Aulenti βρίσκεται ένα βήμα πριν από τον έλεγχο της έκτακτης γενικής συνέλευσης της Commerzbank, όπως υπενθύμιζε ανακοίνωση της Mediobanca.
Αυτό θα μπορούσε να μεταφραστεί στον διορισμό 10 εκπροσώπων στους 20 (μεταξύ των οποίων και ο πρόεδρος, με διπλή ψήφο) στο εποπτικό συμβούλιο της Commerzbank, με τελικό αποτέλεσμα τον καθορισμό της διοίκησης.
Αν συμβεί αυτό, για τη UniCredit θα είναι ευκολότερη η εφαρμογή της στρατηγικής “Unlocked” στην Commerzbank, μοιράζοντας το κόστος της αναδιάρθρωσης με τους μειοψηφικούς μετόχους, με επιπτώσεις και στη μερισματική πολιτική.
Θα υπάρξει χρόνος για την ολοκλήρωση της προσφοράς, ενώ απαιτούνται επίσης 3–6 μήνες για την έγκριση από την ΕΚΤ για την υπέρβαση του ορίου του 30%.
Σε αυτό το διάστημα, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Mediobanca, που επιβεβαιώνουν τον ιταλικό όμιλο μεταξύ των πέντε κορυφαίων ευρωπαϊκών τραπεζών με σύσταση “outperform” και τιμή-στόχο τα 92 ευρώ, η UniCredit δεν θα μπορεί να αγοράσει μετοχές της Commerzbank.
Μετά το πράσινο φως της ΕΚΤ, η UniCredit θα μπορεί να αγοράζει στην αγορά χωρίς υποχρεώσεις έναντι των άλλων μετόχων.
Διαφορετική είναι η περίπτωση νέων total return swaps ή διμερών αγορών: εντός 12 μηνών από την προσφορά, σε υψηλότερη τιμή, θα ενεργοποιείται χρηματική αποζημίωση μόνο για όσους έχουν αποδεχθεί την πρόταση. Πέρα από τους 12 μήνες, είναι πιθανή μια νέα προσφορά χωρίς ιδιαίτερους περιορισμούς.
Στο παρασκήνιο, υπάρχει ο κίνδυνος μειωμένης ρευστότητας της μετοχής αν το Βερολίνο και οι ιδιώτες επενδυτές παραμείνουν σταθεροί στα ποσοστά τους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών