Στα αζήτητα του Χ.Α.: Ποιες εισηγμένες που θα μπορούσαν να αξίζουν τα διπλάσια στο ταμπλό

Tο χρηματιστήριο έχει σήμερα πολλές εισηγμένες όπου οι βασικοί μέτοχοι δεν θέλουν ή θεωρούν πως δεν πρέπει να ασχολούνται με την αποτίμηση στο ταμπλό.
Δεν χρειάζεται να υπάρξει ερώτημα αν υπάρχουν φθηνές μετοχές στη Euronext Athens μετά τα υψηλά των 16,5 ετών που έγραψε την εβδομάδα που πέρασε.
Και αυτό γιατί και η σύγκριση με τις ξένες και οι δείκτες αποτίμησης πολλών εταιρειών είναι εξαιρετικά χαμηλοί.
Μάλιστα, αφού δεν έχει υπάρξει διάχυση της ανόδου στα μικρομεσαία, δεν έχουμε δει βελτίωση αποτιμήσεων.
Αντιθέτως, βλέπουμε πως τα κέρδη ήταν και παραμένουν ισχυρά και η διάρθρωση του ισολογισμού πολύ καλή για πολλές εταιρείες.
Γιατί τότε δεν βλέπουμε βελτίωση αποτιμήσεων; Η απάντηση είναι γιατί δεν ασχολούνται οι βασικοί μέτοχοι.
Δυστυχώς, το χρηματιστήριο έχει σήμερα πολλές εισηγμένες όπου οι βασικοί μέτοχοι δεν θέλουν ή θεωρούν πως δεν πρέπει να ασχολούνται με την αποτίμηση στο ταμπλό.
Και επειδή η επενδυτική κοινότητα του χρηματιστηρίου είναι μικρή και οι ξένοι δεν ασχολούνται με μετοχές που δεν έχουν αποτίμηση από ένα ύψος και πάνω και ισχυρή εμπορευσιμότητα.

Η πιο φθηνή του Χ.Α.

Δεν χωράει αμφιβολία, μετά και τα κέρδη που ανακοίνωσε για το πρώτο τρίμηνο του 2026, πως η Καρέλια είναι η φθηνότερη μετοχή.
Διαθέτει ρευστότητα 907 εκατ. ευρώ και είχε κέρδη 35 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, η περιορισμένη διασπορά στέκεται τροχοπέδη για την άνοδο της μετοχής. Σημειώστε πως στη χρήση 2025 είχε καθαρά κέρδη 103,2 εκατ. ευρώ. 
Επιπλέον, η μεταφορά τέτοιας ρευστότητας για σειρά ετών δεν έχει κανένα νόημα, εκτός από το να έχει μία πολύ χαμηλή εταιρική αξία (EV).
Αν την εκμεταλλευόταν πριν χρόνια, θα μπορούσε να έχει μειοψηφική συμμετοχή σε πολλές εισηγμένες ή να έχει κάνει μεγάλες εξαγορές σε άλλους κλάδους.
Τώρα απλά επενδύει σε κρατικά, εταιρικά ομόλογα και άλλες βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.
Η αποτίμηση είναι πάνω από 1 δισ. ευρώ, όταν θα μπορούσε να είναι πάνω από 2 δισ. ευρώ ή να ήταν σε αυτήν την τιμή έχοντας μοιράσει τα μετρητά.

Άλλες εταιρείες φθηνές και αδιάφορες

Πολλά χρόνια παρουσίας στο ταμπλό έχει η Πλαστικά Κρήτης, η οποία διαθέτει αποτίμηση κάτω από 400 εκατ. ευρώ, αλλά το 2025 είχε καθαρά κέρδη 35,8 εκατ. ευρώ.
Δηλαδή η μετοχή παίζει με P/E κάτω από 11 φορές.
Παράλληλα, έχει και αρνητικό καθαρό δανεισμό 143 εκατ. ευρώ, παρά το γεγονός ότι κάθε χρόνο κάνει μεγάλες επενδύσεις.
Επιπλέον, διαπραγματεύεται κάτω από τα ίδια κεφάλαια.
Ωστόσο, και εδώ ο βασικός μέτοχος δεν έχει κάνει κάποια κίνηση εξωστρέφειας ή να δείξει ενδιαφέρον για τη μετοχή.
Μία από τα ίδια και η Flexopack, η τιμή της οποίας είναι για χρόνια κολλημένη, αν και με τα κέρδη των 11,2 εκατ. ευρώ το 2025 έχει P/E κάτω από 9 φορές και ελάχιστο καθαρό δανεισμό.
Και αυτή η μετοχή έχει αποτίμηση σημαντικά κάτω από τα ίδια κεφάλαια.
Η Alpha Real Estate ανήκει στην Alpha Bank και πρέπει να βελτιώσει τη διασπορά της.
Έγιναν κάποιες κινήσεις στο παρελθόν και μοίρασε μεγάλο μέρος του ταμείου, αλλά και πάλι έχει ακόμα 56,6 εκατ. ευρώ όταν η αποτίμηση είναι στα 104 εκατ. ευρώ.
Είχε καθαρά κέρδη 7,5 εκατ. ευρώ, τα οποία, αν αφαιρεθεί το ταμείο, δείχνουν εξαιρετικά χαμηλό P/E.
Τέλος, η Τεχνική Ολυμπιακή είπε πρόσφατα ότι θέλει η διοίκηση να βοηθήσει τη μετοχή και πως τη θεωρεί αρκετά φθηνή.
Όμως η μετοχή, αν και έκανε μία μέρα μία ανοδική κίνηση, δεν είχε συνέχεια.
Ο όμιλος έχει επενδύσει στην ποντοπόρο ναυτιλία από νωρίς και έχει μεγάλες υπεραξίες.
Επιπλέον, προχωράει αρκετά επενδυτικά σχέδια στον κλάδο των ακινήτων που θα του αποφέρουν μεγάλες υπεραξίες.
Έχει αποτίμηση κάτω από 100 εκατ. ευρώ, όταν τα ίδια κεφάλαια είναι στα 188 εκατ. ευρώ και έχει και αρνητικό καθαρό δανεισμό σχεδόν 60 εκατ. ευρώ.

Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr