Αλλαγές στις κορυφαίες επιλογές της Eurobank Equities – Προσθέτει Alpha Bank, αφαιρεί Πειραιώς 

Σε αλλαγές στις κορυφαίες της επιλογές προχώρησε η Eurobank Equities, όπως αναφέρει στο πρωινό της σχόλιο.
Πρόσθεσε την Alpha Bank και αφαίρεσε την Τράπεζα Πειραιώς. 
Πρόκειται για μία κίνηση σχετικής αξίας καθώς διαπιστώνει πλέον μία ασύμμετρη σχέση ρίσκου/απόδοσης στην Alpha Bank μετά την υποαπόδοση της μετοχής από την αρχή του έτους. 
Σύμφωνα με της εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής η μετοχή διαπραγματεύεται μόλις 1,17 φορές τα ενσώματα ίδια κεφάλαια του 2026 έναντι 1,5 φορών των άλλων συστημικών τραπεζών και έχει 7% υποαπόδοση έναντι του τραπεζικού δείκτη από την αρχή του έτους. 
Aυτή η υποαπόδοση είναι παρά το γεγονός ότι το αναμενόμενο χάσμα στην απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να μειωθεί σε περίπου 3% το 2026 από 6% το 2024 και να πέσει κάτω από τις 3 μονάδες το 2028 λόγω των εξαγορών που έχει ανακοινώσει. 
Με τις Eurobank, Εθνική και Πειραιώς να διαπραγματεύονται πλέον με γενικά παρόμοιους δείκτες αποτίμησης (1,5x P/TBV για το 2026), η Alpha Bank είναι η εξαίρεση όσον αφορά την αποτίμηση. 
Αν και μέρος αυτής της υποτίμησης δικαιολογείται από τη χαμηλότερη κερδοφορία της, τους ασθενέστερους δείκτες ποιότητας ενεργητικού και τη μεγαλύτερη εξάρτησή της από τη χονδρική χρηματοδότηση — η οποία έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερη ευαισθησία στα επιτόκια — πιστεύει ότι αυτοί οι παράγοντες αντανακλώνται όλο και περισσότερο στην τρέχουσα αποτίμηση. Στα τρέχοντα επίπεδα, η Eurobank Equities διαβλέπει περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω σχετική υποαποτίμηση και αυξανόμενη πιθανότητα αναπροσαρμογής της αποτίμησης, καθώς η εκτέλεση συνεχίζει να βελτιώνεται, οι εξαγορασθείσες επιχειρήσεις ενσωματώνονται και το χάσμα κερδοφορίας σταδιακά μειώνεται. Επιπλέον, η στρατηγική συμμετοχή της UniCredit συνεχίζει να παρέχει ένα στοιχείο επιλογής όσον αφορά τις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) που δεν αντανακλάται στην τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Η Ημέρα Επενδυτών (Investor Day) το δεύτερο εξάμηνο του 2026 θα μπορούσε επίσης να λειτουργήσει ως καταλύτης, με περιθώριο αναθεώρησης προς τα πάνω σε σχέση με τις τρέχουσες εκτιμήσεις της αγοράς. 
Επαναλαμβάνει τις συστάσεις για αγορά τόσο για την Alpha όσο και για την Πειραιώς καθώς και τη θετική της άποψη για ολόκληρο τον τραπεζικό τομέα.

www.bankingnews.gr