Αγκάθι το ελλειμματικό ισοζύγιο και το κληροδότημα του χρέους, λέει ο Greg Kiss, Director Sovereign analytical team της Fitch Ratings
Βαριά απειλούν να ρίξουν ξανά τη σκιά τους οι διαρθρωτικές αδυναμίες και οι χρόνιες παθογένειες της ελληνικής οικονομίας λόγω και των έντονων γεωπολιτικών αναταράξεων.
Ο Greg Kiss, Director της Sovereign analytical team της Fitch Ratings, μιλώντας αποκλειστικά στο Bankingnews και στον Νίκο Μπαρτζελιώτη, προειδοποιεί για τις σοβαρές ευπάθειες που συνεχίζουν να απειλούν τη χώρα μας.
Ο κορυφαίος αναλυτής αναδεικνύει το «παράδοξο» μιας οικονομίας που αναπτύσσεται σε όρους ΑΕΠ, την ώρα που η πραγματική αγοραστική δύναμη και το βιοτικό επίπεδο των πολιτών παραμένουν από τα χαμηλότερα στην Ευρωπαϊκή Ένωση, έχοντας κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση την τελευταία εικοσαετία.
Ο Greg Kiss αναφέρεται για την επικείμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης, τη στασιμότητα των επενδύσεων σε σχέση με τον υπόλοιπο ευρωπαϊκό Νότο, καθώς και για το γεγονός ότι το υψηλό εξωτερικό έλλειμμα αφήνει την Ελλάδα πλήρως εκτεθειμένη σε ένα νέο σοκ.
Τέλος, με φόντο το βαρύ κληροδότημα του χρέους και τη σταδιακή εξάντληση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης, ξεκαθαρίζει ότι η πραγματική σύγκλιση με την Ευρώπη δεν είναι αγώνας ταχύτητας, αλλά ένας επίπονος μαραθώνιος που θα απαιτήσει δεκαετίες.
Πόσο αναμένεται να αναπτυχθεί η Ελλάδα τα επόμενα χρόνια, μια χώρα που εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον Τουρισμό, δεδομένου ότι καλείται να αντιμετωπίσει σημαντικές μακροοικονομικές προκλήσεις, όπως οι γεωπολιτικές κρίσεις στο Ιράν και την Ουκρανία;
Η ελληνική οικονομία εισήλθε στο 2026 από ισχυρή αφετηρία.
Η αύξηση του ΑΕΠ διατηρήθηκε σταθερά λίγο πάνω από το 2% κατά την περίοδο 2023-2025, παρά τις διάφορες γεωπολιτικές και εμπορικές αναταράξεις.
Προβλέπουμε κάπως χαμηλότερη ανάπτυξη το 2026, κυρίως λόγω των επιπτώσεων της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, ωστόσο η οικονομία θα επωφεληθεί από το τελευταίο έτος της επενδυτικής ώθησης που παρέχει το πρόγραμμα Next Generation EU.
Η αύξηση του ΑΕΠ κατά το πρώτο τρίμηνο ανήλθε στο 2%, με βασικό μοχλό την εγχώρια ζήτηση.
Η ανάπτυξη στην Ελλάδα θα μπορούσε να παραμείνει ανθεκτική εφόσον αποκλιμακωθεί η κρίση στη Μέση Ανατολή, με την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ γύρω στον Ιούλιο.
Εκτιμάμε ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός, λόγω των τιμών της ενέργειας, θα είναι προσωρινός και θα κορυφωθεί στα μέσα του 2026.
Μετά το 2027 η ελληνική οικονομία ενδέχεται να εισέλθει σε μια νέα φάση.
Πώς θα επηρεαστεί από το γεγονός ότι οι πόροι του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας σταδιακά εξαντλούνται;
Οι επενδύσεις έχουν αυξηθεί σημαντικά μετά την πανδημία, ενισχυμένες από τα κονδύλια του ευρωπαϊκού Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας.
Ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ αυξήθηκε σχεδόν στο 20% το 2025 από 15,6% το 2023, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Ωστόσο, οι επενδύσεις παραμένουν χαμηλότερες σε σύγκριση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης, όπως η Πορτογαλία και η Ιταλία, όπου ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ έχει σταθεροποιηθεί πάνω από το 20% τα τελευταία πέντε χρόνια.
Η Ελλάδα χαρακτηρίζεται συχνά ως «οικονομία του καφέ», εξαρτημένη από τον Τουρισμό και τις υπηρεσίες.
Ποια θα πρέπει να είναι τα βασικά συστατικά ενός νέου παραγωγικού μοντέλου για τη χώρα και πόσος χρόνος θα απαιτηθεί ρεαλιστικά για μια τέτοια μετάβαση;
Μεσοπρόθεσμα, αναμένουμε σταδιακή σύγκλιση των εισοδημάτων με εκείνα των χωρών της Ευρωζώνης, στηριζόμενη σε έναν εκτιμώμενο δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 2%.
Η εγχώρια ζήτηση θα παραμείνει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από τη σταδιακή βελτίωση των ισολογισμών των νοικοκυριών, τη σταθερή αύξηση της απασχόλησης και τις υψηλότερες επενδύσεις.
Η κάλυψη του χάσματος με τους ευρωπαίους εταίρους πιθανότατα θα απαιτήσει δεκαετίες και προϋποθέτει διατηρήσιμες επενδύσεις και βελτίωση της παραγωγικότητας.
Βλέπετε σήμερα την επανεμφάνιση διαρθρωτικών προβλημάτων που ήταν κεντρικά κατά την περίοδο της κρίσης, όπως η στασιμότητα των μισθών, οι ανισότητες και η αδύναμη εγχώρια ζήτηση;
Όπως προείπαμε, η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να παραμείνει ο βασικός παράγοντας ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από ισχυρότερους ισολογισμούς των νοικοκυριών, σταθερή αύξηση της απασχόλησης και άνοδο των επενδύσεων.
Αυτό υποδηλώνει βελτίωση σε σχέση με την περίοδο της κρίσης, αν και η σύγκλιση των εισοδημάτων με την Ευρωζώνη εξακολουθεί να εξελίσσεται με αργό ρυθμό.
Ο πληθωρισμός στην Ελλάδα φαίνεται να αναθερμαίνεται.
Ένα μέρος αυτής της αύξησης συνδέεται ασφαλώς με την ενίσχυση της ζήτησης, ιδιαίτερα τους θερινούς μήνες, όμως κυρίως πρόκειται για μια άνοδο τιμών που προκαλείται από παράγοντες της προσφοράς.
Πόσο εκτιμάτε ότι θα επηρεάσει επιχειρήσεις και νοικοκυριά το γεγονός ότι ξεκινά ένας νέος κύκλος επιτοκίων;
Το παγκόσμιο σοκ στην ενεργειακή προσφορά έχει οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό, ασθενέστερη ανάπτυξη και αυξημένες δημοσιονομικές πιέσεις σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Ωστόσο, η Ελλάδα ωφελείται από τη συμμετοχή της στην Ευρωζώνη, η οποία παρέχει σημαντική προστασία έναντι της ενίσχυσης των εξωτερικών κραδασμών.
Η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αναμένεται να συμβάλει στον περιορισμό των δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων χωρίς υπερβολικό κόστος για την οικονομική δραστηριότητα.
Επιπλέον, το ελληνικό Δημόσιο απολαμβάνει ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, μεγάλες διάρκειες λήξης του χρέους και χαμηλό κόστος δανεισμού, γεγονός που καθιστά τη χώρα πιο ανθεκτική σε αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες σε σχέση με πολλές άλλες χώρες της Ευρωζώνης.
Βλέπετε σήμερα την επιστροφή διαρθρωτικών προβλημάτων που βρίσκονταν στον πυρήνα της ελληνικής κρίσης, όπως το εξωτερικό έλλειμμα και το δημόσιο χρέος;
Το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών σημαίνει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να εξαρτάται από εξωτερική χρηματοδότηση, γεγονός που συνιστά ευπάθεια σε περίπτωση ενός μεγάλου παγκόσμιου σοκ.
Παρότι οι πρόσφατες δημοσιονομικές επιδόσεις είναι ισχυρές και η κυβέρνηση έχει επιδείξει αξιόπιστη προσήλωση στη δημοσιονομική σύνεση, η Ελλάδα εξακολουθεί να φέρει το βαρύ κληροδότημα της κρίσης χρέους.
Πώς εξηγείτε το παράδοξο πως η οικονομία της Ελλάδας αναπτύσσεται σε όρους ΑΕΠ αλλά η πραγματική αγοραστική δύναμη και το βιοτικό επίπεδο παραμένουν μεταξύ των χαμηλότερων στην Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με τη Eurostat;
Παρά τις πρόσφατες ισχυρές οικονομικές και δημοσιονομικές επιδόσεις, η ανάκαμψη της Ελλάδας παραμένει ασθενέστερη από εκείνη πολλών χωρών της Ευρωζώνης όταν εξετάζεται σε μακροπρόθεσμη βάση.
Το πραγματικό ΑΕΠ εξακολουθεί να βρίσκεται περισσότερο από 10% κάτω από το υψηλότερο επίπεδο που είχε καταγράψει το 2007, παρά τη σταθερή ανάπτυξη από το 2021 και μετά.
Αντίστοιχα αδύναμη είναι και η επίδοση της χώρας σε όρους πραγματικού εισοδήματος.
Ενώ όλες οι χώρες που εντάχθηκαν στην Ευρωπαϊκή Ένωση μετά το 2004 πέτυχαν σημαντική σύγκλιση εισοδήματος με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, η Ελλάδα κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Σε όρους αγοραστικής δύναμης, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Ελλάδας αντιστοιχούσε μόλις στο 63% του μέσου όρου της ΕΕ το 2024, έναντι 93% το 2004.
Η κάλυψη αυτού του χάσματος πιθανότατα θα απαιτήσει δεκαετίες· πρόκειται για μαραθώνιο και όχι για αγώνα ταχύτητας.
Fitch to BN: Greece will need decades to catch up with European peers – There is growth, but living standards lag behind
How much is Greece expected to grow in the next few years, a country strongly dependent on tourism, given that it has to face significant macroeconomic challenges such as the geopolitical crises in Iran and Ukraine?
The Greek economy entered 2026 in a strong position. GDP growth was steady at slightly above 2% in 2023-2025, despite various geopolitical and trade shocks. We forecast somewhat lower growth in 2026, primarily due to the adverse impact from the Middle East conflict, but the economy will benefit from the last year of the Next Generation EU investment stimulus. Q1 GDP growth was 2%, driven primarily by domestic demand. Growth in Greece could remain resilient if the Middle-East conflict is easing, with the reopening of the Hormuz Strait around July. We forecast higher inflation, due to energy prices, to be temporary and peaking in mid-2026.
Αfter 2027 the Greek economy may enter a new phase. How will the Greek economy be affected by the fact that funds from the Recovery and Resilience Facility are gradually coming to an end?
Investments have increased significantly since the pandemic, boosted by stimulus from the EU’s Recovery and Resilience Facility. The investment ratio rose to almost 20% in 2025 from 15.6% in 2023, the highest level for two decades. However, investments are still lower than those of eurozone peers, including Portugal and Italy, where the investment-to-GDP ratio has stabilised above 20% in the past five years.
Greece is a “café economy” dependent on tourism and services. What should be the core components of a new productive model for Greece, and how long might such a transformation realistically take?
Over the medium term, we expect gradual income convergence with eurozone peers based on an estimated 2% potential growth rate. Domestic demand will remain the key growth driver, underpinned by gradual improvement in household balance sheets, steady employment growth and higher investments. Closing the gap with European peers will likely take decades and requires sustained investment and productivity improvements.
Do you see today a return of structural issues that were central during that time, such as wage stagnation, inequality, and weak domestic demand?
Domestic demand is expected to remain the key growth driver, supported by stronger household balance sheets, steady employment growth and rising investment. This suggests an improvement compared with the crisis period, although income convergence with the eurozone remains gradual.
Inflation in Greece appears to be heating up again. Certainly, one component of this increase is related to a rise in the demand curve, especially during the summer months, but we are mainly talking about a price increase driven by supply-side factors. How negatively do you think the fact that a new interest rate cycle is beginning will affect Greek businesses and households?
The global energy supply shock has led to higher inflation, weaker growth and increased fiscal pressures across Europe. However, Greece benefits from being a member of the eurozone, which provides an important shield against the amplification of external shocks. The credibility of the European Central Bank’s monetary policy should help mitigate second-round inflation effects without excessive sacrifices in economic activity. Moreover, the Greek sovereign enjoys favourable financing conditions, long debt maturities and low borrowing costs, making the country more resilient to tighter financing conditions than many other eurozone members.
Do you see today a return of structural problems that were central during the crisis period in Greece, such as the external deficit and public debt?
At the same time, the high current account deficit means that Greece remains reliant on external financing, which constitutes a vulnerability in the event of a major global shock. Although recent fiscal performance has been strong and the government has demonstrated a credible commitment to fiscal prudence, Greece still carries a heavy legacy from the debt crisis.
How do you explain the paradox of an economy that continues to grow in GDP terms while real purchasing power and living standards remain among the lowest in the European Union, according to Eurostat?
Notwithstanding the recent strong economic and fiscal performance, Greece’s recovery remains weaker than that of many eurozone peers from a longer-term perspective. Real GDP is still more than 10% below its 2007 peak, despite steady growth since 2021.
Greece’s real income performance is similarly weak. While all countries that joined the EU since 2004 achieved significant income convergence with the European average, Greece moved in the opposite direction. In purchasing power standards, Greek per-capita GDP stood at just 63% of the EU average in 2024, compared with 93% in 2004. Closing this gap will likely take decades; it is a marathon rather than a sprint.
www.bankingnews.gr
Ο Greg Kiss, Director της Sovereign analytical team της Fitch Ratings, μιλώντας αποκλειστικά στο Bankingnews και στον Νίκο Μπαρτζελιώτη, προειδοποιεί για τις σοβαρές ευπάθειες που συνεχίζουν να απειλούν τη χώρα μας.
Ο κορυφαίος αναλυτής αναδεικνύει το «παράδοξο» μιας οικονομίας που αναπτύσσεται σε όρους ΑΕΠ, την ώρα που η πραγματική αγοραστική δύναμη και το βιοτικό επίπεδο των πολιτών παραμένουν από τα χαμηλότερα στην Ευρωπαϊκή Ένωση, έχοντας κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση την τελευταία εικοσαετία.
Ο Greg Kiss αναφέρεται για την επικείμενη επιβράδυνση της ανάπτυξης, τη στασιμότητα των επενδύσεων σε σχέση με τον υπόλοιπο ευρωπαϊκό Νότο, καθώς και για το γεγονός ότι το υψηλό εξωτερικό έλλειμμα αφήνει την Ελλάδα πλήρως εκτεθειμένη σε ένα νέο σοκ.
Τέλος, με φόντο το βαρύ κληροδότημα του χρέους και τη σταδιακή εξάντληση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης, ξεκαθαρίζει ότι η πραγματική σύγκλιση με την Ευρώπη δεν είναι αγώνας ταχύτητας, αλλά ένας επίπονος μαραθώνιος που θα απαιτήσει δεκαετίες.
Πόσο αναμένεται να αναπτυχθεί η Ελλάδα τα επόμενα χρόνια, μια χώρα που εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον Τουρισμό, δεδομένου ότι καλείται να αντιμετωπίσει σημαντικές μακροοικονομικές προκλήσεις, όπως οι γεωπολιτικές κρίσεις στο Ιράν και την Ουκρανία;
Η ελληνική οικονομία εισήλθε στο 2026 από ισχυρή αφετηρία.
Η αύξηση του ΑΕΠ διατηρήθηκε σταθερά λίγο πάνω από το 2% κατά την περίοδο 2023-2025, παρά τις διάφορες γεωπολιτικές και εμπορικές αναταράξεις.
Προβλέπουμε κάπως χαμηλότερη ανάπτυξη το 2026, κυρίως λόγω των επιπτώσεων της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, ωστόσο η οικονομία θα επωφεληθεί από το τελευταίο έτος της επενδυτικής ώθησης που παρέχει το πρόγραμμα Next Generation EU.
Η αύξηση του ΑΕΠ κατά το πρώτο τρίμηνο ανήλθε στο 2%, με βασικό μοχλό την εγχώρια ζήτηση.
Η ανάπτυξη στην Ελλάδα θα μπορούσε να παραμείνει ανθεκτική εφόσον αποκλιμακωθεί η κρίση στη Μέση Ανατολή, με την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ γύρω στον Ιούλιο.
Εκτιμάμε ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός, λόγω των τιμών της ενέργειας, θα είναι προσωρινός και θα κορυφωθεί στα μέσα του 2026.
Μετά το 2027 η ελληνική οικονομία ενδέχεται να εισέλθει σε μια νέα φάση.
Πώς θα επηρεαστεί από το γεγονός ότι οι πόροι του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας σταδιακά εξαντλούνται;
Οι επενδύσεις έχουν αυξηθεί σημαντικά μετά την πανδημία, ενισχυμένες από τα κονδύλια του ευρωπαϊκού Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας.
Ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ αυξήθηκε σχεδόν στο 20% το 2025 από 15,6% το 2023, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Ωστόσο, οι επενδύσεις παραμένουν χαμηλότερες σε σύγκριση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης, όπως η Πορτογαλία και η Ιταλία, όπου ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ έχει σταθεροποιηθεί πάνω από το 20% τα τελευταία πέντε χρόνια.
Η Ελλάδα χαρακτηρίζεται συχνά ως «οικονομία του καφέ», εξαρτημένη από τον Τουρισμό και τις υπηρεσίες.
Ποια θα πρέπει να είναι τα βασικά συστατικά ενός νέου παραγωγικού μοντέλου για τη χώρα και πόσος χρόνος θα απαιτηθεί ρεαλιστικά για μια τέτοια μετάβαση;
Μεσοπρόθεσμα, αναμένουμε σταδιακή σύγκλιση των εισοδημάτων με εκείνα των χωρών της Ευρωζώνης, στηριζόμενη σε έναν εκτιμώμενο δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 2%.
Η εγχώρια ζήτηση θα παραμείνει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από τη σταδιακή βελτίωση των ισολογισμών των νοικοκυριών, τη σταθερή αύξηση της απασχόλησης και τις υψηλότερες επενδύσεις.
Η κάλυψη του χάσματος με τους ευρωπαίους εταίρους πιθανότατα θα απαιτήσει δεκαετίες και προϋποθέτει διατηρήσιμες επενδύσεις και βελτίωση της παραγωγικότητας.
Βλέπετε σήμερα την επανεμφάνιση διαρθρωτικών προβλημάτων που ήταν κεντρικά κατά την περίοδο της κρίσης, όπως η στασιμότητα των μισθών, οι ανισότητες και η αδύναμη εγχώρια ζήτηση;
Όπως προείπαμε, η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να παραμείνει ο βασικός παράγοντας ανάπτυξης, υποστηριζόμενη από ισχυρότερους ισολογισμούς των νοικοκυριών, σταθερή αύξηση της απασχόλησης και άνοδο των επενδύσεων.
Αυτό υποδηλώνει βελτίωση σε σχέση με την περίοδο της κρίσης, αν και η σύγκλιση των εισοδημάτων με την Ευρωζώνη εξακολουθεί να εξελίσσεται με αργό ρυθμό.
Ο πληθωρισμός στην Ελλάδα φαίνεται να αναθερμαίνεται.
Ένα μέρος αυτής της αύξησης συνδέεται ασφαλώς με την ενίσχυση της ζήτησης, ιδιαίτερα τους θερινούς μήνες, όμως κυρίως πρόκειται για μια άνοδο τιμών που προκαλείται από παράγοντες της προσφοράς.
Πόσο εκτιμάτε ότι θα επηρεάσει επιχειρήσεις και νοικοκυριά το γεγονός ότι ξεκινά ένας νέος κύκλος επιτοκίων;
Το παγκόσμιο σοκ στην ενεργειακή προσφορά έχει οδηγήσει σε υψηλότερο πληθωρισμό, ασθενέστερη ανάπτυξη και αυξημένες δημοσιονομικές πιέσεις σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Ωστόσο, η Ελλάδα ωφελείται από τη συμμετοχή της στην Ευρωζώνη, η οποία παρέχει σημαντική προστασία έναντι της ενίσχυσης των εξωτερικών κραδασμών.
Η αξιοπιστία της νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας αναμένεται να συμβάλει στον περιορισμό των δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων χωρίς υπερβολικό κόστος για την οικονομική δραστηριότητα.
Επιπλέον, το ελληνικό Δημόσιο απολαμβάνει ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, μεγάλες διάρκειες λήξης του χρέους και χαμηλό κόστος δανεισμού, γεγονός που καθιστά τη χώρα πιο ανθεκτική σε αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες σε σχέση με πολλές άλλες χώρες της Ευρωζώνης.
Βλέπετε σήμερα την επιστροφή διαρθρωτικών προβλημάτων που βρίσκονταν στον πυρήνα της ελληνικής κρίσης, όπως το εξωτερικό έλλειμμα και το δημόσιο χρέος;
Το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών σημαίνει ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να εξαρτάται από εξωτερική χρηματοδότηση, γεγονός που συνιστά ευπάθεια σε περίπτωση ενός μεγάλου παγκόσμιου σοκ.
Παρότι οι πρόσφατες δημοσιονομικές επιδόσεις είναι ισχυρές και η κυβέρνηση έχει επιδείξει αξιόπιστη προσήλωση στη δημοσιονομική σύνεση, η Ελλάδα εξακολουθεί να φέρει το βαρύ κληροδότημα της κρίσης χρέους.
Πώς εξηγείτε το παράδοξο πως η οικονομία της Ελλάδας αναπτύσσεται σε όρους ΑΕΠ αλλά η πραγματική αγοραστική δύναμη και το βιοτικό επίπεδο παραμένουν μεταξύ των χαμηλότερων στην Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με τη Eurostat;
Παρά τις πρόσφατες ισχυρές οικονομικές και δημοσιονομικές επιδόσεις, η ανάκαμψη της Ελλάδας παραμένει ασθενέστερη από εκείνη πολλών χωρών της Ευρωζώνης όταν εξετάζεται σε μακροπρόθεσμη βάση.
Το πραγματικό ΑΕΠ εξακολουθεί να βρίσκεται περισσότερο από 10% κάτω από το υψηλότερο επίπεδο που είχε καταγράψει το 2007, παρά τη σταθερή ανάπτυξη από το 2021 και μετά.
Αντίστοιχα αδύναμη είναι και η επίδοση της χώρας σε όρους πραγματικού εισοδήματος.
Ενώ όλες οι χώρες που εντάχθηκαν στην Ευρωπαϊκή Ένωση μετά το 2004 πέτυχαν σημαντική σύγκλιση εισοδήματος με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, η Ελλάδα κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Σε όρους αγοραστικής δύναμης, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Ελλάδας αντιστοιχούσε μόλις στο 63% του μέσου όρου της ΕΕ το 2024, έναντι 93% το 2004.
Η κάλυψη αυτού του χάσματος πιθανότατα θα απαιτήσει δεκαετίες· πρόκειται για μαραθώνιο και όχι για αγώνα ταχύτητας.
Fitch to BN: Greece will need decades to catch up with European peers – There is growth, but living standards lag behind
How much is Greece expected to grow in the next few years, a country strongly dependent on tourism, given that it has to face significant macroeconomic challenges such as the geopolitical crises in Iran and Ukraine?
The Greek economy entered 2026 in a strong position. GDP growth was steady at slightly above 2% in 2023-2025, despite various geopolitical and trade shocks. We forecast somewhat lower growth in 2026, primarily due to the adverse impact from the Middle East conflict, but the economy will benefit from the last year of the Next Generation EU investment stimulus. Q1 GDP growth was 2%, driven primarily by domestic demand. Growth in Greece could remain resilient if the Middle-East conflict is easing, with the reopening of the Hormuz Strait around July. We forecast higher inflation, due to energy prices, to be temporary and peaking in mid-2026.
Αfter 2027 the Greek economy may enter a new phase. How will the Greek economy be affected by the fact that funds from the Recovery and Resilience Facility are gradually coming to an end?
Investments have increased significantly since the pandemic, boosted by stimulus from the EU’s Recovery and Resilience Facility. The investment ratio rose to almost 20% in 2025 from 15.6% in 2023, the highest level for two decades. However, investments are still lower than those of eurozone peers, including Portugal and Italy, where the investment-to-GDP ratio has stabilised above 20% in the past five years.
Greece is a “café economy” dependent on tourism and services. What should be the core components of a new productive model for Greece, and how long might such a transformation realistically take?
Over the medium term, we expect gradual income convergence with eurozone peers based on an estimated 2% potential growth rate. Domestic demand will remain the key growth driver, underpinned by gradual improvement in household balance sheets, steady employment growth and higher investments. Closing the gap with European peers will likely take decades and requires sustained investment and productivity improvements.
Do you see today a return of structural issues that were central during that time, such as wage stagnation, inequality, and weak domestic demand?
Domestic demand is expected to remain the key growth driver, supported by stronger household balance sheets, steady employment growth and rising investment. This suggests an improvement compared with the crisis period, although income convergence with the eurozone remains gradual.
Inflation in Greece appears to be heating up again. Certainly, one component of this increase is related to a rise in the demand curve, especially during the summer months, but we are mainly talking about a price increase driven by supply-side factors. How negatively do you think the fact that a new interest rate cycle is beginning will affect Greek businesses and households?
The global energy supply shock has led to higher inflation, weaker growth and increased fiscal pressures across Europe. However, Greece benefits from being a member of the eurozone, which provides an important shield against the amplification of external shocks. The credibility of the European Central Bank’s monetary policy should help mitigate second-round inflation effects without excessive sacrifices in economic activity. Moreover, the Greek sovereign enjoys favourable financing conditions, long debt maturities and low borrowing costs, making the country more resilient to tighter financing conditions than many other eurozone members.
Do you see today a return of structural problems that were central during the crisis period in Greece, such as the external deficit and public debt?
At the same time, the high current account deficit means that Greece remains reliant on external financing, which constitutes a vulnerability in the event of a major global shock. Although recent fiscal performance has been strong and the government has demonstrated a credible commitment to fiscal prudence, Greece still carries a heavy legacy from the debt crisis.
How do you explain the paradox of an economy that continues to grow in GDP terms while real purchasing power and living standards remain among the lowest in the European Union, according to Eurostat?
Notwithstanding the recent strong economic and fiscal performance, Greece’s recovery remains weaker than that of many eurozone peers from a longer-term perspective. Real GDP is still more than 10% below its 2007 peak, despite steady growth since 2021.
Greece’s real income performance is similarly weak. While all countries that joined the EU since 2004 achieved significant income convergence with the European average, Greece moved in the opposite direction. In purchasing power standards, Greek per-capita GDP stood at just 63% of the EU average in 2024, compared with 93% in 2004. Closing this gap will likely take decades; it is a marathon rather than a sprint.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών