Ο Big Short ξαναχτυπά: Προ των πυλών το κραχ στις μετοχές - Η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης θα εκραγεί

Σε μια από τις πιο ηχηρές παρεμβάσεις των τελευταίων μηνών, ο Michael Burry, ο επενδυτής που έγινε παγκοσμίως γνωστός από την πρόβλεψη της κατάρρευσης της αγοράς κατοικίας στις ΗΠΑ το 2008, προειδοποιεί ότι η σημερινή χρηματιστηριακή ευφορία εμφανίζει ανησυχητικές ομοιότητες με την περίοδο λίγο πριν το κραχ της τεχνολογικής φούσκας των dot-com το 2000.
Ο «Big Short», μέσα από ανάρτησή του σε πλατφόρμα κοινωνικής δικτύωσης, σημείωσε χαρακτηριστικά ότι «οι μετοχές δεν ανεβαίνουν ή πέφτουν λόγω οικονομικών δεδομένων όπως η απασχόληση ή η καταναλωτική εμπιστοσύνη». Αντίθετα, όπως ανέφερε, η αγορά κινείται με αυτοτροφοδοτούμενη δυναμική, χωρίς θεμελιώδη λογική. «Οι μετοχές ανεβαίνουν απλώς επειδή ανεβαίνουν. Είναι μια αγορά που λειτουργεί με ένα δίγραμμα αφήγημα που όλοι νομίζουν ότι καταλαβαίνουν.
Μου θυμίζει τους τελευταίους μήνες της φούσκας του 1999-2000», έγραψε χαρακτηριστικά.

Το AI ως νέα υπερβολή

Στο επίκεντρο της ανησυχίας του Burry βρίσκεται η εκρηκτική άνοδος των μετοχών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Όπως επισημαίνει, η αγορά έχει εγκλωβιστεί σε ένα μονοθεματικό αφήγημα γύρω από το AI, με αποτέλεσμα να παρατηρείται υπερσυγκέντρωση κεφαλαίων σε λίγες τεχνολογικές εταιρείες.
«Ακούγεται ασταμάτητα μόνο AI. Κανείς δεν μιλάει για τίποτε άλλο», σημείωσε, περιγράφοντας μια αγορά που λειτουργεί περισσότερο με βάση το hype παρά με βάση τα οικονομικά θεμελιώδη.
Η παρατήρηση αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου οι δείκτες της Wall Street καταγράφουν διαδοχικά ιστορικά υψηλά, με αιχμή τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και τους κατασκευαστές ημιαγωγών. Ο Philadelphia Semiconductor Index έχει σημειώσει εντυπωσιακή άνοδο, ενισχύοντας τις ανησυχίες για πιθανή υπερτίμηση.

Οι ομοιότητες με το 2000

Ο M. Burry δεν είναι ο μόνος που βλέπει παραλληλισμούς με τη φούσκα των dot-com. Η συγκυρία θυμίζει όλο και περισσότερο την περίοδο 1999-2000, όταν οι αγορές είχαν αποκοπεί από τα θεμελιώδη και οι αποτιμήσεις τεχνολογικών εταιρειών είχαν φτάσει σε ακραία επίπεδα.
Τότε, όπως και σήμερα, η αφήγηση γύρω από μια νέα τεχνολογική επανάσταση είχε οδηγήσει σε μαζική εισροή κεφαλαίων, χωρίς αντίστοιχη κερδοφορία από τις εταιρείες που πρωταγωνιστούσαν στο ράλι.
Η κατάρρευση που ακολούθησε το 2000 οδήγησε σε απώλειες τρισεκατομμυρίων δολαρίων και σε μια πολυετή περίοδο απομόχλευσης στις τεχνολογικές μετοχές.
Μεταξύ άλλων, ο γνωστός επενδυτής Paul Tudor Jones έχει επίσης επισημάνει ότι το τρέχον περιβάλλον παρουσιάζει έντονες ομοιότητες με το 1999, αν και δεν αποκλείει περαιτέρω άνοδο πριν από μια ενδεχόμενη διόρθωση. Εκτιμά ότι η αγορά μπορεί να συνεχίσει ανοδικά για ακόμη έναν έως δύο χρόνια, αλλά προειδοποιεί ότι μια μελλοντική διόρθωση θα μπορούσε να είναι ιδιαίτερα βίαιη, εφόσον οι αποτιμήσεις συνεχίσουν να διευρύνονται.

Η στάση της αγοράς και οι κίνδυνοι

Παρά τις προειδοποιήσεις, οι αγορές συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία, με τους επενδυτές να εστιάζουν σχεδόν αποκλειστικά στην προοπτική της τεχνητής νοημοσύνης και των εφαρμογών της στην παραγωγικότητα και την κερδοφορία των επιχειρήσεων.
Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές προειδοποιούν ότι η αποσύνδεση των τιμών από τα μακροοικονομικά δεδομένα ενέχει σημαντικούς κινδύνους. Το γεγονός ότι οι αγορές δεν αντιδρούν πλέον με τον παραδοσιακό τρόπο σε στοιχεία όπως η απασχόληση ή η καταναλωτική εμπιστοσύνη, ενισχύει το σενάριο μιας «αφηγηματικής αγοράς».
Η ιστορική εμπειρία από τη φούσκα του 2000 δείχνει ότι οι αγορές μπορούν να παραμείνουν «παράλογες» για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα απ’ όσο αναμένει η πλειοψηφία, πριν τελικά επανέλθουν βίαια στην πραγματικότητα των θεμελιωδών μεγεθών...

www.bankingnews.gr