Το ράλι της Cenergy και η υστέρηση της Viohalco - Νέα ιστορικά υψηλά για τη θυγατρική με το Capital Research να κατέχει 2,81%

Με ράλι 25% μέσα σε ένα μήνα η μετοχή της Cenergy έκλεισε την έκπτωση με την οποία διαπραγματευόταν σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της.
Τώρα το ενδιαφέρον των επενδυτών θα στραφεί εκ των πραγμάτων και στην μητρική Viohalco.
Στα μέσα του περασμένου Απριλίου, ο τίτλος βρισκόταν στα 18-19 ευρώ, με μια έκπτωση 20% έναντι των ομοειδών εταιρειών του κλάδου, παρά τις υπέρτερες αποδόσεις και την επέκταση στα περιθώρια κέρδους, όπως σημείωνε και η Eurobank χρηματιστηριακή η οποία είχε δώσει στόχο τα 25 ευρώ.

Αναβάθμιση εκτιμήσεων

Η χρηματιστηριακή αναβάθμισε τις προβλέψεις της για τα λειτουργικά κέρδη σε 424 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 251 εκατ. ευρώ.
Χθες 4/5, η μετοχή της Cenergy κατέγραψε ενδοσυνεδριακά ιστορικά υψηλά 25 ευρώ (άνοδο 63,60% από τις αρχές του έτους), έτσι ο πολλαπλασιαστής EV/EBITDA κινείται πλέον στο 13,5χ, όπως και οι μεγάλες εταιρείες του κλάδου. Στην ελληνική πολυεθνική η οποία δραστηριοποιείται στον κλάδο της ενεργειακής μετάβασης (ηλεκτρικά καλώδια διασύνδεσης, αγωγοί καυσίμων), έχει αποκτήσει μεγάλη συμμετοχή το Capital Research Global φθάνοντας πλέον το 2,81%. Υπενθυμίζεται ότι, στα τέλη του περασμένου έτους, μέσω placement το Capital είχε αποκτήσει το 2,4% των μετοχών στα επίπεδα των 14,55 ευρώ.
Μέσα στον Μάρτιο σύμφωνα με στοιχεία της Interactive Brokers, το αμερικανικό Fund προχώρησε σε νέες αγορές 793 χιλ. μετοχών και, πιθανότατα, να υπήρξε συνέχεια και τον Απρίλιο. Το συγκεκριμένο fund επενδύει στον κλάδο της ενεργειακής μετάβασης σε μια περίοδο όπου η συγκυρία ευνοεί τις επιχειρήσεις που παράγουν προϊόντα για την ηλεκτρική διασύνδεση των δικτύων.

Το «παράδοξο» της ζήτησης

Η άνοδος, όμως, στις τιμές της ενέργειας έχει θετικές επιπτώσεις στα ενεργειακά έργα, με τους προϋπολογισμούς να είναι βιώσιμοι και τελικά ενισχύεται η ζήτηση- η οποία ήδη είναι αυξημένη εξαιτίας της ανάγκης ανανέωσης των παλιών υποδομών στα ηλεκτρικά δίκτυα στην Ευρώπη.
Η διαφοροποίηση της Cenergy σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της, είναι ότι εκτός από την παραγωγή επίγειων και υποθαλάσσιων καλωδίων δραστηριοποιείται και στην παραγωγή σωλήνων χάλυβα για την μεταφορά καυσίμων. Κι αυτή η δραστηριότητα οδηγεί σε αυξημένη ζήτηση για αγωγούς μεταφοράς πετρελαίου και φυσικού αερίου εξαιτίας της γεωπολιτικής αναταραχής που έχει προκαλέσει η διένεξη μεταξύ ΗΠΑ- και Ισραήλ για τα Στενά του Ορμούζ.

Η ευκαιρία στη … μητρική

Όταν λοιπόν η αποτίμηση της θυγατρικής Cenergy ανέρχεται πλέον στα 5,2 δισ. ευρώ, οι επενδυτές θα αναζητήσουν μια πιο φθηνή έκθεση στον κλάδο της ενεργειακής μετάβασης. Την ευκαιρία την δίνει η μητρική Viohalco Συμμετοχών η οποία σήμερα έχει κεφαλαιοποίηση 4 δισ. ευρώ, κατέχοντας όχι μόνο το 69% της Cenergy, αλλά και το 84,7% της Elvalhalcor, το 69,2% την Noval και τις εταιρείες χάλυβα Σιδενόρ, Σίδμα.
Επιπλέον, η Viohalco, δίνει υψηλότερο μέρισμα σε σύγκριση με την Cenergy.
Τον τελευταίο μήνα, η μετοχή της Viohalco έχει σημειώσει άνοδο 18%, λόγω των θετικών εξελίξεων από τα ευρωπαϊκά μέτρα για τον χάλυβα (δασμοί και ποσοστώσεις για τις τρίτες χώρες), ωστόσο η κεφαλαιοποίηση της παραμένει υποτιμημένη σε σύγκριση με την αξία των συμμετοχών της στις θυγατρικές.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr