Διατηρείται η bull market στις ελληνικές τράπεζες που ετοιμάζουν νέες εκπλήξεις με 3ετή πλάνα, εφαλτήριο η υποχώρηση

Απολύτως αποτελεσματική αποδεικνύεται για τους ξένους επενδυτές των τραπεζών η ελληνική bull market.
Μέσα σε διάστημα 40-45 ημερών πραγματοποίησαν κέρδη σχεδόν που αντιστοιχούν σε χρονιά.
Στα τέλη Ιανουαρίου, η κεφαλαιοποίηση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών είχε ανέλθει σε 48,5 δισ. ευρώ (Eurobank 15 δισ. ευρώ, Εθνική 13,6 δισ. ευρώ, Πειραιώς 10,5 δισ. ευρώ, Alpha Bank 9,7 δισ. ευρώ), έναντι αποτίμησης 45,5 δισ. ευρώ χθες 17/2. 
Ο μέσος όρος των συναλλαγών στις τράπεζες έναντι του 2025 αυξήθηκε κατά 120% (277 εκατ. ευρώ), ενώ στις μη τραπεζικές μετοχές η άνοδος ήταν 47,5%.
Σε ένα τόσο μικρό χρονικό διάστημα σημειώθηκαν υπεραποδόσεις και οι επενδυτές – κυρίως από τις αναδυόμενες αγορές – αποκόμισαν τα κέρδη τους με πτώση των κεφαλαιοποιήσεων των τραπεζών μόλις κατά 3,3 δισ. ευρώ.
Κι αυτό δεν σημαίνει ακύρωση της ανοδικής πορείας, αλλά λειτουργεί ως νέο εφαλτήριο, καθώς οι ξένοι επενδυτές εμπιστεύονται τις αγορές όπου καταγράφουν κέρδη.
Αντίθετα, κάνουν πιο εύκολο το έργο στις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες είναι έτοιμες να δημοσιοποιήσουν τα τριετή επιχειρηματικά τους πλάνα, με στόχους κερδοφορίας, απόδοσης ιδίων κεφαλαίων 15-16% και σταδιακής αύξησης του ποσοστού των διανεμόμενων κερδών.
Και τα νέα επιχειρηματικά πλάνα, όπως και το αφήγημα στις περισσότερες τράπεζες, δεν θα στηρίζεται πλέον αποκλειστικά στα επιτοκιακά έσοδα, αλλά σε ένα συνδυασμό υψηλής δανειακής επέκτασης και σταθερών εσόδων και προμηθειών από τον κλάδο των ασφαλειών, ο οποίος λειτουργεί συμπληρωματικά με τα τραπεζικά προϊόντα. Ταυτόχρονα, οι τράπεζες, μέσα στο 2026, αναμένουν ενσωμάτωση νέων συνεργειών από τις τράπεζες τις οποίες έχουν εξαγοράσει (Eurobank, Alpha Bank).
Αυτό που απασχολεί, όμως, τους επενδυτές, είναι εάν μια νέα άνοδος των τραπεζικών μετοχών μέσα στο 2026 μεταφερθεί στις υπόλοιπες εταιρείες, όπως συμβαίνει άλλωστε στις ανοδικές αγορές. Όπως θα δούμε, εφόσον διαπιστώσουν αξία οι ξένοι επενδυτές, θα επανέλθουν ακόμα κι αν σημειώθηκαν πρόσκαιρες ή πιο μόνιμες πτώσεις των μετοχών.

Έλλειμμα επενδυτικών επιλογών για τους επενδυτές

Αν οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν ακέραιες τις προσδοκίες τους για την επόμενη τριετία, δεν συνέβη το ίδιο με μια σειρά εισηγμένων εταιρειών του FTSE-25, στις οποίες για διαφορετικούς λόγους πραγματοποιήθηκαν “αδειάσματα” στις μετοχές, είτε λόγω αμφισβήτησης της αξίας τους είτε και αξιοπιστίας, με αποτέλεσμα να μειώνονται σταδιακά οι επενδυτικές επιλογές, περισσότερο για τους Έλληνες επενδυτές.
Πριν ακόμα αναπτυχθεί ο ανταγωνισμός στη λιανική στη γειτονική Ρουμανία, και εν μέσω αποχώρησης βασικών επενδυτικών funds, αναλυτές αμερικανικής τράπεζας αμφισβήτησαν τα μεγέθη της Jumbo – σε μια περίοδο όπου ευνοείται από την πτώση του δολαρίου και συνεχίζει να πραγματοποιεί ετήσια κέρδη και να διανέμει μέρισμα με υψηλή ρευστότητα και ακίνητη περιουσία. Η μετοχή υποχώρησε 11% εν μέσω απόφασης διανομής μερίσματος (0,475 ευρώ).
Σε μια άλλη επίσης παραδοσιακή μερισματοφόρο εταιρεία (ΟΠΑΠ), η συνένωση με την Allwyn, που πραγματοποιήθηκε με δυσανάλογη αξία, έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερο δείκτη μόχλευσης, έτσι οι επενδυτές, Έλληνες και ξένοι, οδηγήθηκαν σε έξοδο πριν ολοκληρωθεί η συγχώνευση των δύο εταιρειών, με πτώση της μετοχής πάνω από 16%.
Στην περίπτωση της Metlen, η ζημιά στην Αγγλία δεν ήταν εφάπαξ όπως ανακοινώθηκε, αλλά θα μειώσει τα λειτουργικά κέρδη, με συνέπεια πτώση της μετοχής κατά 18,3%.
Ταυτόχρονα, με τις προαναφερόμενες αρνητικές εκπλήξεις, μια απόφαση της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τους ρύπους έδωσε την αφορμή για μια “άτσαλη” ρευστοποίηση κερδών σε ΔΕΗ και Τιτάνα – αν και οι δύο εταιρείες δραστηριοποιούνται σε κλάδους οι οποίοι θεωρούνται αμυντικοί ακόμα κι αν αλλάξει δραματικά το διεθνές χρηματιστηριακό περιβάλλον.
Από την άλλη πλευρά, στηρίγματα της αγοράς παρέμειναν τα δύο διυλιστήρια (MOH, Hellenic Energy) λόγω περιθωρίων διύλισης, αλλά και οι εταιρείες του ομίλου Viohalco, που ευνοούνται από την άνοδο της τιμής των εμπορευμάτων και από την τοποθέτησή τους σε κλάδους της ενεργειακής μετάβασης και της κυκλικής οικονομίας.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr