Ο τραμπισμός προκαλεί μια κάποια μεταβλητότητα και πλήττει τις αγορές, σημειώνει η αμερικανική τράπεζα
Συγκρατημένη αισιοδοξία για αποκλιμάκωση της έντασης και του χάους που προκάλεσε ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump, με τις αναφορές του για προσάρτηση της Γροιλανδίας εξέφρασε σε έκθεσή της η JP Morgan.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον Federico Manicardi, ο οποίος ηγείται της ομάδας International Market Intel της τράπεζας, «το ισχυρό ξεκίνημα του 2026 (διεύρυνση στις ΗΠΑ και στον υπόλοιπο κόσμο) υποδηλώνει με ιδιαίτερα εύγλωττο τρόπο ότι οι επενδυτές προεξοφλούν επανεκκίνηση της ανάπτυξης το 2026, και αυτό για πληθώρα λόγων.
Οι αγορές επιτοκίων έχουν επιτέλους αρχίσει να αντιδρούν στα ισχυρότερα μακροοικονομικά στοιχεία… και εμείς (Fed/Vic) λαμβάνουμε θέσεις long στο spread των επιτοκίων Ηνωμένου Βασιλείου - ΗΠΑ από τον Σεπτέμβριο.
Ο τραμπισμός προκαλεί μια κάποια μεταβλητότητα και πλήττει τις αγορές σε μια χρονική στιγμή όπου υπάρχει “πορτοκαλί σημαία” κινδύνου για διόρθωση στις μετοχές (σκεφτείτε την 4η εβδομαδιαία μεταβολή του TPM, τη διάθεση ανάληψης κινδύνου στις αναδυόμενες αγορές, Bull/Bear δείκτες κ.λπ.).
Η κυριότερη τελευταία εξέλιξη είναι ότι οι ΗΠΑ πλέον εξετάζουν την επιβολή δασμού 10% σε ορισμένες χώρες της ΕΕ (αν και το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ θα μπορούσε να τους κρίνει μη εφαρμόσιμους ακόμη και από αύριο), λόγω της απουσίας συμφωνίας για την πώληση της Γροιλανδίας, ενώ η ΕΕ απαντά με οξεία ρητορική, εξετάζοντας αντίποινα μέσω δασμών και τη χρήση του μηχανισμού κατά του εξαναγκασμού, προειδοποιώντας ότι η εμπορική συμφωνία ΗΠΑ-ΕΕ που επιτεύχθηκε πέρυσι θα μπορούσε να τεθεί σε κίνδυνο.
Πιστεύω ότι πρέπει να το διαβάσουμε αυτό μέσα από το πρίσμα του Art of the Deal.
Ο Trump δημιουργεί θόρυβο και υιοθετεί μια μαξιμαλιστική στάση με στόχο να πυροδοτήσει διαπραγμάτευση και να δημιουργήσει μοχλό πίεσης και αίσθηση επείγοντος.
Τα σενάρια…
Σύμφωνα με τον αναλυτή της JP Morgan, «τελικά, θα μου έκανε εντύπωση ακόμη και αν φτάναμε σε μια πτώση τύπου μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης, καθώς η Γροιλανδία δεν φαίνεται να πρόκειται για ένα ιδιαίτερα δύσκολο ζήτημα προς επίλυση και θα μπορούσε κάλλιστα να διευθετηθεί στο Davos.
Ως εκ τούτου, εμμένω στα παρακάτω σενάρια:
Το πιο πιθανό αποτέλεσμα είναι μια ΣΥΜΦΩΝΙΑ κατόπιν διαπραγμάτευσης που θα επεκτείνει την αμερικανική παρουσία στην περιοχή και θα καλύπτει τους δηλωμένους στόχους των ΗΠΑ - ισχυρότερη στάση ασφάλειας στην Αρκτική, ενισχυμένα συστήματα έγκαιρης προειδοποίησης για αντιπυραυλική άμυνα και πρόσβαση στους φυσικούς πόρους της Γροιλανδίας — ενώ η Δανία θα διατηρεί την κυριαρχία της.
Δείτε τον πίνακα παρακάτω για περισσότερες αποχρώσεις.
Η ΠΩΛΗΣΗ της Γροιλανδίας είναι λιγότερο πιθανή, καθώς οι ΗΠΑ δεν χρειάζονται να έχουν επίσημο εδαφικό έλεγχο για να επιτύχουν τους δηλωμένους στόχους τους, ενώ θα ήταν δύσκολο να εξασφαλιστεί έγκριση τόσο από τη Δανία όσο και από τη Γροιλανδία.
• Μια ΕΙΣΒΟΛΗ αποτελεί καθαρά ακραίο σενάριο για περισσότερους από έναν λόγους: είναι εξαιρετικά αντιδημοφιλής στους ψηφοφόρους και, περιττό να πούμε, θα έλιωνε το ΝΑΤΟ ταχύτερα από τον αρκτικό πάγο…»
Καταλύτες
Πέρα από τη Γροιλανδία, οι βασικοί καταλύτες που παρακολουθεί η JPM είναι:
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, πληθώρα ανακοινώσεων, π.χ. Κίνα, ΑΕΠ και PCE στις ΗΠΑ, ΔΤΚ Ηνωμένου Βασιλείου και Flash PMI• το Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Davos (19–23 Ιανουαρίου), με την ομιλία του Trump (21 Ιανουαρίου) πιθανότατα εστιασμένη στον πρόεδρο της Fed και στο θέμα της Προσιτότητας•
Στο μέτωπο των Κεντρικών Τραπεζών, έχουμε την Τράπεζα της Ιαπωνίας (ιδιαίτερα στο επίκεντρο λόγω εκλογικής φημολογίας) και τη Fed να εισέρχεται σε περίοδο σιωπής• τα αποτελέσματα Δ’ τριμήνου θα ενταθούν, με βασικές ανακοινώσεις από Netflix, Intel και J&J•
Το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ αναμένεται να ακούσει προφορικές αγορεύσεις σχετικά με τη Διοικήτρια της Fed, Cook• η συζήτηση για τον γαλλικό προϋπολογισμό επανεκκινεί την επόμενη Τρίτη, με τον Lecornu ολοένα και πιο πιθανό να ενεργοποιήσει το άρθρο 49.3.
Παράλληλα, οι αποδόσεις στοιχημάτων και τα options στο πετρέλαιο (βλ. γράφημα παρακάτω) συνεχίζουν να υποδηλώνουν ότι το ΙΡΑΝ αποτελεί ένα σημαντικό γεωπολιτικό σημείο ανάφλεξης.
Η επικρατούσα εκτίμηση είναι ότι τυχόν πλήγματα θα είναι χειρουργικά και δεν θα υπάρξουν ακούσιες συνέπειες.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον Federico Manicardi, ο οποίος ηγείται της ομάδας International Market Intel της τράπεζας, «το ισχυρό ξεκίνημα του 2026 (διεύρυνση στις ΗΠΑ και στον υπόλοιπο κόσμο) υποδηλώνει με ιδιαίτερα εύγλωττο τρόπο ότι οι επενδυτές προεξοφλούν επανεκκίνηση της ανάπτυξης το 2026, και αυτό για πληθώρα λόγων.
Οι αγορές επιτοκίων έχουν επιτέλους αρχίσει να αντιδρούν στα ισχυρότερα μακροοικονομικά στοιχεία… και εμείς (Fed/Vic) λαμβάνουμε θέσεις long στο spread των επιτοκίων Ηνωμένου Βασιλείου - ΗΠΑ από τον Σεπτέμβριο.
Ο τραμπισμός προκαλεί μια κάποια μεταβλητότητα και πλήττει τις αγορές σε μια χρονική στιγμή όπου υπάρχει “πορτοκαλί σημαία” κινδύνου για διόρθωση στις μετοχές (σκεφτείτε την 4η εβδομαδιαία μεταβολή του TPM, τη διάθεση ανάληψης κινδύνου στις αναδυόμενες αγορές, Bull/Bear δείκτες κ.λπ.).
Η κυριότερη τελευταία εξέλιξη είναι ότι οι ΗΠΑ πλέον εξετάζουν την επιβολή δασμού 10% σε ορισμένες χώρες της ΕΕ (αν και το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ θα μπορούσε να τους κρίνει μη εφαρμόσιμους ακόμη και από αύριο), λόγω της απουσίας συμφωνίας για την πώληση της Γροιλανδίας, ενώ η ΕΕ απαντά με οξεία ρητορική, εξετάζοντας αντίποινα μέσω δασμών και τη χρήση του μηχανισμού κατά του εξαναγκασμού, προειδοποιώντας ότι η εμπορική συμφωνία ΗΠΑ-ΕΕ που επιτεύχθηκε πέρυσι θα μπορούσε να τεθεί σε κίνδυνο.
Πιστεύω ότι πρέπει να το διαβάσουμε αυτό μέσα από το πρίσμα του Art of the Deal.
Ο Trump δημιουργεί θόρυβο και υιοθετεί μια μαξιμαλιστική στάση με στόχο να πυροδοτήσει διαπραγμάτευση και να δημιουργήσει μοχλό πίεσης και αίσθηση επείγοντος.
Τα σενάρια…
Σύμφωνα με τον αναλυτή της JP Morgan, «τελικά, θα μου έκανε εντύπωση ακόμη και αν φτάναμε σε μια πτώση τύπου μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης, καθώς η Γροιλανδία δεν φαίνεται να πρόκειται για ένα ιδιαίτερα δύσκολο ζήτημα προς επίλυση και θα μπορούσε κάλλιστα να διευθετηθεί στο Davos.
Ως εκ τούτου, εμμένω στα παρακάτω σενάρια:
Το πιο πιθανό αποτέλεσμα είναι μια ΣΥΜΦΩΝΙΑ κατόπιν διαπραγμάτευσης που θα επεκτείνει την αμερικανική παρουσία στην περιοχή και θα καλύπτει τους δηλωμένους στόχους των ΗΠΑ - ισχυρότερη στάση ασφάλειας στην Αρκτική, ενισχυμένα συστήματα έγκαιρης προειδοποίησης για αντιπυραυλική άμυνα και πρόσβαση στους φυσικούς πόρους της Γροιλανδίας — ενώ η Δανία θα διατηρεί την κυριαρχία της.
Δείτε τον πίνακα παρακάτω για περισσότερες αποχρώσεις.
Η ΠΩΛΗΣΗ της Γροιλανδίας είναι λιγότερο πιθανή, καθώς οι ΗΠΑ δεν χρειάζονται να έχουν επίσημο εδαφικό έλεγχο για να επιτύχουν τους δηλωμένους στόχους τους, ενώ θα ήταν δύσκολο να εξασφαλιστεί έγκριση τόσο από τη Δανία όσο και από τη Γροιλανδία.
• Μια ΕΙΣΒΟΛΗ αποτελεί καθαρά ακραίο σενάριο για περισσότερους από έναν λόγους: είναι εξαιρετικά αντιδημοφιλής στους ψηφοφόρους και, περιττό να πούμε, θα έλιωνε το ΝΑΤΟ ταχύτερα από τον αρκτικό πάγο…»
Καταλύτες
Πέρα από τη Γροιλανδία, οι βασικοί καταλύτες που παρακολουθεί η JPM είναι:
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, πληθώρα ανακοινώσεων, π.χ. Κίνα, ΑΕΠ και PCE στις ΗΠΑ, ΔΤΚ Ηνωμένου Βασιλείου και Flash PMI• το Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ στο Davos (19–23 Ιανουαρίου), με την ομιλία του Trump (21 Ιανουαρίου) πιθανότατα εστιασμένη στον πρόεδρο της Fed και στο θέμα της Προσιτότητας•
Στο μέτωπο των Κεντρικών Τραπεζών, έχουμε την Τράπεζα της Ιαπωνίας (ιδιαίτερα στο επίκεντρο λόγω εκλογικής φημολογίας) και τη Fed να εισέρχεται σε περίοδο σιωπής• τα αποτελέσματα Δ’ τριμήνου θα ενταθούν, με βασικές ανακοινώσεις από Netflix, Intel και J&J•
Το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ αναμένεται να ακούσει προφορικές αγορεύσεις σχετικά με τη Διοικήτρια της Fed, Cook• η συζήτηση για τον γαλλικό προϋπολογισμό επανεκκινεί την επόμενη Τρίτη, με τον Lecornu ολοένα και πιο πιθανό να ενεργοποιήσει το άρθρο 49.3.
Παράλληλα, οι αποδόσεις στοιχημάτων και τα options στο πετρέλαιο (βλ. γράφημα παρακάτω) συνεχίζουν να υποδηλώνουν ότι το ΙΡΑΝ αποτελεί ένα σημαντικό γεωπολιτικό σημείο ανάφλεξης.
Η επικρατούσα εκτίμηση είναι ότι τυχόν πλήγματα θα είναι χειρουργικά και δεν θα υπάρξουν ακούσιες συνέπειες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών