Σχετικά Άρθρα
Deutsche Bank: Οι Ευρωπαίοι κατέχουν 8 τρισ. δολ. ομόλογα και μετοχές των ΗΠΑ – Δεν κινδυνεύει το ευρώ από την οργή Trump
Η απόδοση του μακροχρόνιου ομολόγου αυξήθηκε σχεδόν κατά 3 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 4,213%, το υψηλότερο επίπεδο από τότε που εισήχθη η 40ετής λήξη. Οι αποδόσεις στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα αυξήθηκαν επίσης σημαντικά. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Ιαπωνίας ανέβηκε πάνω από 10 μονάδες βάσης στο 2,38%, το υψηλότερο επίπεδο από το 1999, ενώ η απόδοση του 20ετούς ομολόγου εκτινάχθηκε περίπου 22 μονάδες βάσης στο 3,47%.
Το sell off ήρθε μία ημέρα μετά την ανακοίνωση της πρωθυπουργού, Sanae Takaichi, ότι σχεδιάζει να διαλύσει το κοινοβούλιο την Παρασκευή (23/1/2026) και να προκηρύξει πρόωρες εκλογές στις 8 Φεβρουαρίου, θέτοντας τη σκηνή για μια εκστρατεία που αναμένεται να επικεντρωθεί έντονα στην οικονομική πολιτική.
«Οι αποδόσεις των υπερμακροχρόνιων ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) αυξάνονται όχι μόνο λόγω της δομικής ανισορροπίας προσφοράς-ζήτησης, αλλά και λόγω μιας νέας αναπροσαρμογής των όρων και του κινδύνου, καθώς οι αγορές απορροφούν μια πιο επεκτατική δημοσιονομική στάση και επίμονη πληθωριστική πίεση», δήλωσε ο Masahiko Loo, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής σταθερού εισοδήματος στην State Street Investment Management. Αυτή η αναπροσαρμογή έχει αναζωογονήσει ένα γνώριμο μοτίβο στην αγορά, πρόσθεσε. «Αυτό έχει αναβιώσει τη κλασική δυναμική "Takaichi trade" με ισχυρότερο Nikkei, πιο αδύναμα JGB και γιεν», είπε ο Loo στο CNBC.
Ήταν μια επανάληψη της μεταβλητότητας που παρατηρήθηκε τον Οκτώβριο του περασμένου έτους, όταν οι ιαπωνικές αγορές αντέδρασαν σε σχόλια και πολιτικά σήματα από την Takaichi που έδειχναν χαλαρότερη δημοσιονομική πολιτική, η οποία αργότερα σταθεροποιήθηκε, πρόσθεσε. Η τρέχουσα αναπροσαρμογή έχει ισχυρές τεχνικές και συναισθηματικές αντηχήσεις, είπε ο Loo, αντί να υποδηλώνει δομική ανησυχία. Σύμφωνα με τον ίδιο, η καμπύλη αποδόσεων αναμένεται να παραμείνει απότομη στο πρώτο εξάμηνο του έτους πριν σταθεροποιηθεί, καθώς προσαρμόζονται τα μοτίβα έκδοσης ομολόγων και οι εγχώριες τράπεζες επιστρέφουν ως αγοραστές.
Οι επιπτώσεις σε ΗΠΑ και Ευρώπη
Το sell off στα ιαπωνικά ομόλογα έχει σημασία πολύ πέρα από τα σύνορά της λόγω του υπερβολικού ρόλου της χώρας στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.
Οι Ιάπωνες επενδυτές υπήρξαν από τους πιο επιθετικούς αγοραστές ξένου χρέους, ιδιαίτερα αμερικανικών ομολόγων. Η χώρα της Ανατολικής Ασίας είναι ο μεγαλύτερος ξένος κάτοχος αμερικανικού κρατικού χρέους, σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Τον Νοέμβριο του 2025, οι Ιάπωνες κατείχαν περίπου 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Η Βρετανία καταλάμβανε τη δεύτερη θέση, με περίπου 888 δισεκατομμύρια δολάρια.
«Οι Ιάπωνες επενδυτές στο παρελθόν υπήρξαν ιδιαίτερα επιθετικοί στην αγορά χρέους σε άλλες αγορές, ιδίως στις ΗΠΑ, όπου τα επιτόκια ήταν υψηλότερα από ό,τι στην Ιαπωνία», είπε ο Ed Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research. «Τώρα που οι αποδόσεις ανεβαίνουν, είναι πιθανό οι Ιάπωνες επενδυτές ομολόγων να προτιμήσουν να επενδύσουν στο εσωτερικό και όχι στις ΗΠΑ, κάτι που θα μπορούσε να ασκήσει ανοδική πίεση στις αμερικανικές αποδόσεις», πρόσθεσε.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχουν ήδη αυξηθεί παράλληλα με τα ιαπωνικά ομόλογα, με το μακρύ άκρο της αμερικανικής καμπύλης υπό πίεση καθώς οι επενδυτές απορροφούν τις επιπτώσεις της χαλαρότερης δημοσιονομικής πολιτικής και της αυξημένης έκδοσης. Ο Yardeni δήλωσε ότι το βασικό ζήτημα υπερβαίνει οποιαδήποτε μεμονωμένη χώρα.
Οι αποδόσεις του 10ετούς κρατικού ομολόγου ΗΠΑ ανέβηκαν πάνω από 5 μονάδες βάσης στο 4,283%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του περασμένου έτους, ενώ η απόδοση του 20ετούς αυξήθηκε 9 μονάδες βάσης στο 4,882%.
Στην Ευρώπη, οι αποδόσεις επίσης κινήθηκαν ανοδικά. Το 10ετές γερμανικό κρατικό ομόλογο αυξήθηκε κατά σχεδόν 4 μονάδες βάσης στο 2,876%, ενώ το 20ετές Bund ανέβηκε στο 3,416%. Η απόδοση του 30ετούς γερμανικού Bund αυξήθηκε πάνω από 6 μονάδες βάσης στο 3,52%.
«Το βασικό πρόβλημα στην παγκόσμια αγορά ομολόγων είναι το εξής: οι μεγάλες κυβερνήσεις των κύριων οικονομιών ζουν με ελλείμματα. Έχουν συσσωρεύσει τεράστιο χρέος και οι επενδυτές αρχίζουν να δείχνουν ότι δεν τους αρέσει αυτό», είπε.
Υπερβάλλον χρέος σε παγκόσμιο επίπεδο
Το παγκόσμιο χρέος παραμένει υψηλό μετά από χρόνια δανεισμού κατά την πανδημία και την εποχή των κινήτρων, παραμένοντας πάνω από το 235% του παγκόσμιου ΑΕΠ, ακόμα και αν το ιδιωτικό χρέος έχει μειωθεί ελαφρώς, ενώ οι κυβερνητικές υποχρεώσεις συνεχίζουν να αυξάνονται και να υπερβαίνουν την οικονομική ανάπτυξη.
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι έχουν επίσης γίνει όλο και πιο σημαντικός παράγοντας για τις αγορές ομολόγων, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες ότι οι κυβερνήσεις θα ανταποκριθούν στην αστάθεια με αυξημένες αμυντικές δαπάνες.
«Πιστεύω ότι οι πρόσφατες γεωπολιτικές εξελίξεις αναστατώνουν την αγορά ομολόγων, γιατί είναι σαφές ότι αν η κατάσταση συνεχίσει να γίνεται πιο ασταθής, θα χρειαστούν όλο και περισσότερες αμυντικές δαπάνες», είπε ο Yardeni.
Ορισμένοι στρατηγικοί επίσης προειδοποίησαν ότι οι μεγάλες ευρωπαϊκές θέσεις σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να περιπλέξουν τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων. Οι αναλυτές της Deutsche Bank σημείωσαν ότι οι ανανεωμένες εμπορικές εντάσεις που σχετίζονται με τη Γροιλανδία θα μπορούσαν να αναστατώσουν τις μακροχρόνιες ροές κεφαλαίων, επισημαίνοντας ότι η Ευρώπη είναι ο μεγαλύτερος εξωτερικός δανειστής της Αμερικής.
«Οι ΗΠΑ έχουν μια βασική αδυναμία: βασίζονται σε άλλους για να πληρώνουν τους λογαριασμούς τους μέσω μεγάλων εξωτερικών ελλειμμάτων. Η Ευρώπη, από την άλλη, είναι ο μεγαλύτερος δανειστής της Αμερικής», είπε ο Γιώργος Σαραβελος, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας FX στη Deutsche Bank.
Οι ευρωπαϊκές χώρες κατέχουν 8 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα και μετοχές, περίπου διπλάσια ποσά από ό,τι ο υπόλοιπος κόσμος μαζί, σύμφωνα με τα στοιχεία της Deutsche Bank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών