Χαμηλά κράτησαν τον πήχη των προσδοκιών οι διοικήσεις των τραπεζών Eurobank και Piraeus Financial, όσον αφορά τις αποδόσεις και τις συνέργειες που αναμένουν από τις εξαγορές.
Οι τελευταίες, όμως, θα αποτελέσουν «μοχλό» ανάπτυξης.
Προσθέτουν κέρδη, υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων ενώ, χρησιμοποιώντας τον Δανέζικο συμβιβασμό, θα ενισχύσουν – σε δεύτερη φάση – και τα κεφάλαια.
Τόσο η Eurobank όσο και η Piraeus Financial, στις ενημερώσεις αναλυτών, μετέθεσαν τις εκτιμήσεις για τα επιχειρησιακά πλάνα της επόμενης τριετίας 2026-2029, που θα παρουσιαστούν στις αρχές του χρόνου. Άλλωστε, τα αποτελέσματα εννεαμήνου τους σε βασικούς δείκτες απόδοσης όχι μόνο ήταν υψηλότερα από τις ευρωπαϊκές τράπεζες, αλλά δικαιολογούν και το κλείσιμο της διαφοράς των αποτιμήσεων.
Το πρώτο στοιχείο της υπέρτερης απόδοσης αναδεικνύει ότι η κερδοφορία αντιστοιχεί σε μια υψηλή απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.
Η Eurobank έδωσε καθοδήγηση για 16% και η Piraeus Financial για 15%, όταν ο μέσος όρος των ευρωπαϊκών τραπεζών κινείται στο 11,2%.
Στην καθαρή πιστωτική επέκταση, οι δύο ελληνικές τράπεζες διατηρούν διψήφια ανάπτυξη 15%, έναντι μόλις 4% των ανταγωνιστών στην Ευρώπη.
Η Eurobank αναμένει πάνω από 4 δισ. ευρώ δάνεια, και η Piraeus Financial Group πάνω από 3,5 δισ. ευρώ, χάρις στον όγκο των μεγάλων εταιρικών χορηγήσεων στην Ελλάδα, τα κοινοπρακτικά δάνεια του εξωτερικού, αλλά και την ανάκαμψη των στεγαστικών δανείων ύστερα από πολλά χρόνια.
Αμφότερες οι διοικήσεις αύξησαν και το ποσοστό διανομής κερδών του 2025 σε 50-60% για την Eurobank και 50% για την Piraeus Financial Group, αν και θα μπορούσαν να διατηρήσουν τα ποσοστά σε χαμηλότερα επίπεδα λόγω των εξαγορών.
Ο συμβιβασμός Δανίας
«Κερασάκι» στις συνέργειες αποτελεί η κεφαλαιακή ανακούφιση λόγω του Δανέζικου συμβιβασμού.
Οι συνέργειες αναμένεται να διαφοροποιήσουν τις πηγές κερδών τα επόμενα χρόνια, καθώς συνδυάζουν συνέργειες σε τραπεζικές και ασφαλιστικές εργασίες, με δεδομένη τη χαμηλή διείσδυση των ασφαλίσεων στην Ελλάδα έναντι του μέσου όρου της Ευρώπης.
Η διοίκηση της Eurobank, τα τελευταία δύο τρίμηνα, επανέλαβε ότι από την Ελληνική Τράπεζα ήδη έχει επιτευχθεί το 40% των συνεργειών, ύψους 120 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με πληροφορίες από τραπεζικές πηγές, οι συνέργειες θα ξεπεράσουν τα 120 εκατ. ευρώ λόγω των συγχωνεύσεων που ακόμα δεν έχουν ολοκληρωθεί σε λειτουργικό επίπεδο. Άλλωστε, αυτό αποτυπώνει και το ιστορικό των δέκα και πλέον εξαγορών της Eurobank.
Όσον αφορά την Eurolife, τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν κατά 5%, στα έσοδα αναμένονται να προστεθούν 100 εκατ. ευρώ, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αυξάνεται κατά 1%.
Μεγαλύτερη σημασία, όμως, έχει η ανάπτυξη (growth) που θα προστεθεί, όπως σημείωσε ο CEO της Eurobank, κ. Φ. Καραβίας.
Piraeus Financial Group, με Εθνική Ασφαλιστική
Ανάλογη εικόνα υπάρχει και στην Piraeus Financial Group, που προετοιμάζει την πλήρη ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Δίχως να περιλαμβάνονται οι συνέργειες, τα κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται σε 0,90 ευρώ από 0,80 για το 2026 και η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά 1% σε 14% (μετά τη συναλλαγή).
Όσον αφορά τα οφέλη από τον Δανέζικο συμβιβασμό, η διαδικασία είναι μακρά, ωστόσο η κεφαλαιακή ανακούφιση θα αποτελέσει «κερασάκι» στις συνέργειες, όπως ανέφερε χαρακτηριστικά στους αναλυτές η Piraeus.
Συμπερασματικά, οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να έχουν υψηλότερη απόδοση κεφαλαίων και, ως εκ τούτου, οι μετοχές τους θα συγκλίνουν με τις ευρωπαϊκές τράπεζες από πλευράς τιμής προς λογιστική αξία (P/BV).
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών