Στις 16 Οκτωβρίου 2025, η Federal Reserve Bank of New York διοχέτευσε αθόρυβα 8,35 δισ. δολάρια στο σύστημα μέσω μιας πράξης repo — και αυτό είναι μόνο το δημόσια αναγνωρισμένο ποσό - Περίπου το 80% αυτών των συναλλαγών καλύφθηκε από τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια (MBS) και όχι από ασφαλή κρατικά ομόλογα
Την ώρα που οι αγορές συνεχίζουν να... λιώνουν υπό το βάρος των νέων απειλών του Donald Trump προς την Κίνα, ένα ενδιαφέρον άρθρο περιγράφει τη νέα, «σιωπηρή» κρίση στην αγορά repos — μια κρυφή κρίση ρευστότητας που συνδέεται με τα τελευταία προβλήματα στις περιφερειακές τράπεζες.
Η αγορά repos (repurchase agreements) είναι η αγορά βραχυπρόθεσμου δανεισμού μεταξύ τραπεζών και επενδυτικών ιδρυμάτων, με ενέχυρο κρατικά ομόλογα ή άλλα αξιόγραφα.
Με απλά λόγια:
μια τράπεζα που χρειάζεται άμεσα ρευστότητα (μετρητά), πουλά προσωρινά ένα αξιόγραφο σε μια άλλη τράπεζα, με τη δέσμευση να το επαναγοράσει σε 1–14 ημέρες (ή και τη νύχτα).
Αυτό είναι το “repo” (repurchase agreement = συμφωνία επαναγοράς).
Η αντίστροφη πλευρά της συναλλαγής λέγεται reverse repo (όταν η τράπεζα είναι αυτή που δανείζει ρευστότητα και αγοράζει προσωρινά το αξιόγραφο).
Οι περισσότεροι δεν έχουν ακούσει τίποτα γι’ αυτό το «μικρό τέρας».... που θεριεύει.
Εδώ το αρθρο
Στην ουσία, οι τράπεζες αρχίζουν ξανά να μην εμπιστεύονται η μία την άλλη, καθώς η παλίρροια της ρευστότητας υποχωρεί και αποκαλύπτει μερικές «τράπεζες-ζόμπι» που... κολυμπούν χωρίς σωσίβιο.
Ακόμα και οι ελαφρώς πιο υγιείς τράπεζες απομακρύνονται από τη θάλασσα, γιατί κανείς δεν θέλει να βρεθεί σε μανιασμένα κύματα.
Έτσι, η Federal Reserve αναγκάζεται να τις στηρίξει αθόρυβα, μέσω πράξεων repos, καθώς η διατραπεζική ρευστότητα στεγνώνει. (Και περιμένετε να δείτε το μέγεθος της «προσφοράς» που έβαλαν στο τραπέζι — χωρίς να το... διαφημίσουν!)
Η κρίση ρευστότητας στον λεγόμενο σκιώδη τραπαζικό τομέα (shadow banking) είναι ακριβώς αυτό που φοβάται ο Jamie Dimon (οι.. κατσαρίδες που αναφέρθηκε στην πρόσφατη ... προειδοποίησή του), γιατί όταν η ρευστότητα στερεύει, οι σκιώδεις τράπεζες τρέχουν στις μεγάλες για repos.
Και η δική του τράπεζα ήταν ο πυροκροτητής της μεγάλης κρίσης repos του 2019 — αυτού που ονομάστηκε «Repocalypse».
Τότε, το τραπεζικό σύστημα «πάγωσε» επειδή η JPMorgan σταμάτησε να επεκτείνει τον κίνδυνο συμμετοχής της στο shadow banking.
Με άλλα λόγια, έκοψε τα repo loans, το... λιπαντικό που κρατά ομαλή τη χρημαροή του τραπεζικού συστήματος.
Η Fed χρειάστηκε να σπεύσει με μαζική ποσοτική χαλάρωση (QE) για να το σώσει.
Όμως η σημερινή Fed, ευαίσθητη στον πληθωρισμό, αποφεύγει να το επαναλάβει — γιατί εκείνη η πλημμύρα ρευστότητας, που μισό χρόνο αργότερα μετατράπηκε σε «λεφτά από ελικόπτερα» προς τα νοικοκυριά, ήταν ο σπόρος του μαζικού πληθωρισμού που παλεύουμε να ελέγξουμε μέχρι σήμερα — και το πληρώνουμε καθημερινά.
Η Φούσκα των Πάντων
Η έκρηξη της «φούσκας» των τραπεζών - ζόμπι ήταν πάντα μέρος του σεναρίου για τη μεγάλη Φούσκα των Πάντων, τη «γενικευμένη φούσκα» που σχηματιζόταν σταδιακά. Υπολογιζόταν ότι θα έρθει πριν από πέντε χρόνια — τότε τοποθετούσαν την κορύφωση σε 2-3 χρόνια.
Όμως η Fed διοχέτευσε τόσο πολύ…. «ελικοπτεράτο» χρήμα, που ο κύκλος άντεξε περισσότερο.
Τώρα όμως η ρευστότητα στερεύει, η οικονομία υποχωρεί και τα προβλήματα αρχίζουν να φαίνονται — σαν τα κόκαλα ενός ζόμπι μέσα από το λεπτό του δέρμα.
Η νέα κρίση repos
Οι περιφερειακές τράπεζες βρίσκονται και πάλι σε δεινή θέση.
Αυτή τη φορά, η κρίση ξεκίνησε με αθετήσεις επιχειρηματικών δανείων και εξελίσσεται σε μια ακόμη ύψους πολλών δισεκατομμυρίων διάσωση μέσω της αγοράς repos.
Στις 16 Οκτωβρίου 2025, η Federal Reserve Bank of New York διοχέτευσε αθόρυβα 8,35 δισ. δολάρια στο σύστημα μέσω μιας πράξης repo — και αυτό είναι μόνο το δημόσια αναγνωρισμένο ποσό.
Περίπου το 80% αυτών των συναλλαγών καλύφθηκε από τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια (MBS) και όχι από ασφαλή κρατικά ομόλογα.
Όταν οι τράπεζες αρχίζουν να «παίζουν ενέχυρο» με MBS (τίτλοι εξασφαλισμένοι με στεγαστικά δάνεια) αντί για ομόλογα, σημαίνει πως διψούν απελπισμένα για μετρητά. Είναι σαν κάποιος που ξεπουλά πρώτα την τηλεόραση, μετά το αυτοκίνητο και στο τέλος τη βέρα του.
Και η Fed το ξέρει...
Γι’ αυτό ανακοίνωσε σιωπηρά ένα νέο Standing Repo Facility ύψους 491,65 δισ. δολαρίων την ίδια μέρα — σχεδόν μισό τρισεκατομμύριο σε έκτακτη ρευστότητα μιας νύχτας. Δεν προετοιμάζεις μισό τρισεκατομμύριο, αν κάτι κακό δεν συμβαίνει στο παρασκήνιο
Αυτό είναι το ζουμί: μπορεί να αποδειχθεί ότι αυτή η κρίση είναι εξίσου μεγάλη με την Repocalypse του 2019.
Στην καλύτερη περίπτωση, είναι η αρχή μιας... ταινίας με τιτλο «Zombie Apocalypse» στον χρηματοπιστωτικό τομέα — της αποκάλυψης για το ποιες εταιρείες-Zombies επιβιώνουν μόνο με φτηνό δανεισμό και θα καταρρεύσουν όταν η φτηνή ρευστότητα τελειώσει.
Όπως είχα προβλέψει, ένας αξιόλογος «στρατός ζόμπι» θα αναδυθεί μέσα στην ύφεση.
Και το πιο ανησυχητικό είναι ότι τα πρώτα ζόμπι αναδύονται ήδη από τον τραπεζικό τομέα.
Έχουμε ξεπεράσει το σημείο χωρίς επιστροφή.
Δεν μπορείς να τυπώνεις χρήμα επ’ άπειρον μέσα σε ένα σύστημα βασισμένο στο χρέος.
Δεν μπορείς να κάνεις ότι όλα είναι καλά, όταν το μέτωπο των repos έχει πιάσει ξανά φωτιά.
Ετοιμαστείτε — το «πάρτι» μόλις αρχίζει.
www.bankingnews.gr
Η αγορά repos (repurchase agreements) είναι η αγορά βραχυπρόθεσμου δανεισμού μεταξύ τραπεζών και επενδυτικών ιδρυμάτων, με ενέχυρο κρατικά ομόλογα ή άλλα αξιόγραφα.
Με απλά λόγια:
μια τράπεζα που χρειάζεται άμεσα ρευστότητα (μετρητά), πουλά προσωρινά ένα αξιόγραφο σε μια άλλη τράπεζα, με τη δέσμευση να το επαναγοράσει σε 1–14 ημέρες (ή και τη νύχτα).
Αυτό είναι το “repo” (repurchase agreement = συμφωνία επαναγοράς).
Η αντίστροφη πλευρά της συναλλαγής λέγεται reverse repo (όταν η τράπεζα είναι αυτή που δανείζει ρευστότητα και αγοράζει προσωρινά το αξιόγραφο).
Οι περισσότεροι δεν έχουν ακούσει τίποτα γι’ αυτό το «μικρό τέρας».... που θεριεύει.
Εδώ το αρθρο
Στην ουσία, οι τράπεζες αρχίζουν ξανά να μην εμπιστεύονται η μία την άλλη, καθώς η παλίρροια της ρευστότητας υποχωρεί και αποκαλύπτει μερικές «τράπεζες-ζόμπι» που... κολυμπούν χωρίς σωσίβιο.
Ακόμα και οι ελαφρώς πιο υγιείς τράπεζες απομακρύνονται από τη θάλασσα, γιατί κανείς δεν θέλει να βρεθεί σε μανιασμένα κύματα.
Έτσι, η Federal Reserve αναγκάζεται να τις στηρίξει αθόρυβα, μέσω πράξεων repos, καθώς η διατραπεζική ρευστότητα στεγνώνει. (Και περιμένετε να δείτε το μέγεθος της «προσφοράς» που έβαλαν στο τραπέζι — χωρίς να το... διαφημίσουν!)
Η κρίση ρευστότητας στον λεγόμενο σκιώδη τραπαζικό τομέα (shadow banking) είναι ακριβώς αυτό που φοβάται ο Jamie Dimon (οι.. κατσαρίδες που αναφέρθηκε στην πρόσφατη ... προειδοποίησή του), γιατί όταν η ρευστότητα στερεύει, οι σκιώδεις τράπεζες τρέχουν στις μεγάλες για repos.
Και η δική του τράπεζα ήταν ο πυροκροτητής της μεγάλης κρίσης repos του 2019 — αυτού που ονομάστηκε «Repocalypse».
Τότε, το τραπεζικό σύστημα «πάγωσε» επειδή η JPMorgan σταμάτησε να επεκτείνει τον κίνδυνο συμμετοχής της στο shadow banking.
Με άλλα λόγια, έκοψε τα repo loans, το... λιπαντικό που κρατά ομαλή τη χρημαροή του τραπεζικού συστήματος.
Η Fed χρειάστηκε να σπεύσει με μαζική ποσοτική χαλάρωση (QE) για να το σώσει.
Όμως η σημερινή Fed, ευαίσθητη στον πληθωρισμό, αποφεύγει να το επαναλάβει — γιατί εκείνη η πλημμύρα ρευστότητας, που μισό χρόνο αργότερα μετατράπηκε σε «λεφτά από ελικόπτερα» προς τα νοικοκυριά, ήταν ο σπόρος του μαζικού πληθωρισμού που παλεύουμε να ελέγξουμε μέχρι σήμερα — και το πληρώνουμε καθημερινά.
Η Φούσκα των Πάντων
Η έκρηξη της «φούσκας» των τραπεζών - ζόμπι ήταν πάντα μέρος του σεναρίου για τη μεγάλη Φούσκα των Πάντων, τη «γενικευμένη φούσκα» που σχηματιζόταν σταδιακά. Υπολογιζόταν ότι θα έρθει πριν από πέντε χρόνια — τότε τοποθετούσαν την κορύφωση σε 2-3 χρόνια.
Όμως η Fed διοχέτευσε τόσο πολύ…. «ελικοπτεράτο» χρήμα, που ο κύκλος άντεξε περισσότερο.
Τώρα όμως η ρευστότητα στερεύει, η οικονομία υποχωρεί και τα προβλήματα αρχίζουν να φαίνονται — σαν τα κόκαλα ενός ζόμπι μέσα από το λεπτό του δέρμα.
Η νέα κρίση repos
Οι περιφερειακές τράπεζες βρίσκονται και πάλι σε δεινή θέση.
Αυτή τη φορά, η κρίση ξεκίνησε με αθετήσεις επιχειρηματικών δανείων και εξελίσσεται σε μια ακόμη ύψους πολλών δισεκατομμυρίων διάσωση μέσω της αγοράς repos.
Στις 16 Οκτωβρίου 2025, η Federal Reserve Bank of New York διοχέτευσε αθόρυβα 8,35 δισ. δολάρια στο σύστημα μέσω μιας πράξης repo — και αυτό είναι μόνο το δημόσια αναγνωρισμένο ποσό.
Περίπου το 80% αυτών των συναλλαγών καλύφθηκε από τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια (MBS) και όχι από ασφαλή κρατικά ομόλογα.
Όταν οι τράπεζες αρχίζουν να «παίζουν ενέχυρο» με MBS (τίτλοι εξασφαλισμένοι με στεγαστικά δάνεια) αντί για ομόλογα, σημαίνει πως διψούν απελπισμένα για μετρητά. Είναι σαν κάποιος που ξεπουλά πρώτα την τηλεόραση, μετά το αυτοκίνητο και στο τέλος τη βέρα του.
Και η Fed το ξέρει...
Γι’ αυτό ανακοίνωσε σιωπηρά ένα νέο Standing Repo Facility ύψους 491,65 δισ. δολαρίων την ίδια μέρα — σχεδόν μισό τρισεκατομμύριο σε έκτακτη ρευστότητα μιας νύχτας. Δεν προετοιμάζεις μισό τρισεκατομμύριο, αν κάτι κακό δεν συμβαίνει στο παρασκήνιο
Αυτό είναι το ζουμί: μπορεί να αποδειχθεί ότι αυτή η κρίση είναι εξίσου μεγάλη με την Repocalypse του 2019.
Στην καλύτερη περίπτωση, είναι η αρχή μιας... ταινίας με τιτλο «Zombie Apocalypse» στον χρηματοπιστωτικό τομέα — της αποκάλυψης για το ποιες εταιρείες-Zombies επιβιώνουν μόνο με φτηνό δανεισμό και θα καταρρεύσουν όταν η φτηνή ρευστότητα τελειώσει.
Όπως είχα προβλέψει, ένας αξιόλογος «στρατός ζόμπι» θα αναδυθεί μέσα στην ύφεση.
Και το πιο ανησυχητικό είναι ότι τα πρώτα ζόμπι αναδύονται ήδη από τον τραπεζικό τομέα.
Έχουμε ξεπεράσει το σημείο χωρίς επιστροφή.
Δεν μπορείς να τυπώνεις χρήμα επ’ άπειρον μέσα σε ένα σύστημα βασισμένο στο χρέος.
Δεν μπορείς να κάνεις ότι όλα είναι καλά, όταν το μέτωπο των repos έχει πιάσει ξανά φωτιά.
Ετοιμαστείτε — το «πάρτι» μόλις αρχίζει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών